编(biān)者按(àn)

　　本周，2023年(nián)一(yī)季报公(gōng)募基金(jīn)披露落幕，基金(jīn)经理(lǐ)的(de)调仓(cāng)路线被完整曝光(guāng)。首季行情变(biàn)化以春(chūn)节为轴，节后市场(chǎng)热(rè)点从(cóng)复苏线逐渐(jiàn)发散到中特估(gū)、人工(gōng)智能、机(jī)械制造等多(duō)个领域，尤其是AI的(de)里程(chéng)碑式突(tū)破带(dài)火了科技一众赛(sài)道(dào)，这让一季(jì)度公(gōng)募仓位顺势而为(wèi)变化(huà)明(míng)显(xiǎn)。

　　在(zài)国内的公募基金中，科技成长阵(zhèn)营中的旗手之一冯明远(yuǎn)，目前在管(guǎn)的产(chǎn)品从(cóng)10只缩减到6只，虽然(rán)开年迄今(jīn)业绩较为(wèi)一般，但(dàn)是在(zài)管规模仍维持在230亿元的水平线上。从第一季(jì)度的(de)调仓来(lái)看，在他的成名作信澳新能源产业最新季报中(zhōng)，保留了上一季(jì)度的七只(zhǐ)重仓，同时用中伟(wěi)股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比(bǐ)亚迪、斯(sī)莱克和保隆科技，可以看出其坚(jiān)守新能源的(de)大框架，在细分赛道中不断寻找性价比更(gèng)优(yōu)的领域。

　　对比看(kàn)“常(cháng)青树”老将朱少醒，一季(jì)报中(zhōng)他仅(jǐn)仅调换了两(liǎng)处标的，用金域(yù)医学(xué)和蓝晓科技(jì)替(tì)换了(le)药明(míng)康德(dé)和瑞丰新材，特(tè)别是(shì)合成树脂板块(kuài)的(de)蓝(lán)晓科(kē)技成为年内(nèi)大黑马，股价迄(qì)今上涨超过30％，同(tóng)时(shí)他保持了对(duì)喝酒吃药大类赛道中(zhōng)龙头的持(chí)续青睐，茅台持股量与(yǔ)上季持平稳居(jū)首位(wèi)。而他(tā)也一如既往地表示，会在优质的股票(piào)里寻找价值，去翻(fān)更多的石头。众所(suǒ)周(zhōu)知，三大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在(zài)其成名(míng)作(zuò)景(jǐng)顺(shùn)长城新(xīn)兴成长中，前(qián)三大(dà)重仓就依次是茅台(tái)、泸州老窖、五粮液，足(zú)见(jiàn)其白酒信(xìn)仰之深。

　　整体来看，消费和(hé)新能源在(zài)公募(mù)基(jī)金组(zǔ)合(hé)配置中(zhōng)的压舱石地位依然(rán)稳固，同时中特估、芯(xīn)片、软(ruǎn)件、机(jī)械制(zhì)造成进攻热点(diǎn)，公募(mù)在经历去年的整体(tǐ)业绩(jì)低谷后，今(jīn)年竭力寻(xún)求组合的α。值得关注的是(shì)，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的(de)发展不(bù)会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能造成板块(kuài)后续(xù)波(bō)动。目前TMT板块(kuài)的交易(yì)占比已经超过(guò)了40％。交(jiāo)易占比创新高代表了主线(xiàn)行情确立，但(dàn)我们(men)认为太(tài)阳底下(xià)没有新鲜(xiān)事，过度的热情(qíng)在某个阶段也总(zǒng)会消退。”李(lǐ)晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓(cāng)茅(máo)台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加(jiā)仓爱(ài)尔(ěr)眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了其最新公布(bù)的两只A股基(jī)金(jīn)一季报，在(zài)管(guǎn)理时间更长的易(yì)方达蓝筹(chóu)精选混合中，3月31日时前五大(dà)重仓的占比均超过(guò)了9.5％接近顶(dǐng)配(pèi)，这其中除去腾(téng)讯外全(quán)部为(wèi)白(bái)酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持了(le)五粮液、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、洋河(hé)股份。相似(shì)的一幕也出现在他管理的易方达优质企(qǐ)业三年上。

　　该基金的一(yī)季报显示(shì)，仅是前五大的重仓次序有(yǒu)所(suǒ)不同，而实际上腾讯和茅台同以占比(bǐ)9.93％并列第一位。同(tóng)时(shí)， 除去加仓(cāng)茅(máo)台外，张坤也是小幅(fú)减持了(le)另外(wài)三大(dà)白酒标的。再看另(lìng)外(wài)的半壁(bì)重仓股，港交所(suǒ)、美团、伊利(lì)、招(zhāo)行均是持续上榜的老面孔，惟一(yī)的变化(huà)是他用中(zhōng)国海洋石油替换了(le)上一季的药明生(shēng)物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调仓(cāng)思路有(yǒu)所阐述：“基金(jīn)在一季度(dù)股票仓(cāng)位基本稳定，对结(jié)构进行了(le)调整，增(zēng)加了消(xiāo)费等行业的配置，降低了金融(róng)等行业的配置。个股(gǔ)方面，我们(men)仍然持(chí)有商业模式出(chū)色、行业(yè)格局清晰、竞争力强的(de)优质公司。”

　　无独有偶，银(yín)华基金(jīn)的明(míng)星基金经理李晓星，在和张萍合管的银华盛(shèng)世最新季(jì)报十大重仓中，持有7只白酒股。对(duì)比上一季度仅有三大(dà)白酒龙头和古井(jǐng)贡酒来看，这(zhè)一(yī)季(jì)其新进重(zhòng)仓(cāng)了(le)山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思路可能是想(xiǎng)利用次高端和地产酒(jiǔ)来增加组(zǔ)合(hé)的进攻弹性。同时，其重(zhòng)仓的另三只非白酒标的为爱美客、安(ān)井(jǐng)食品、海(hǎi)大集团(tuán)，而这三(sān)者在上一季度就是前十中的标的。

　　对(duì)此(cǐ)，李晓(xiǎo)星在季(jì)报中强调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相(xiāng)关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培(péi)、调味品等(děng)供(gōng)应(yīng)链，餐饮的恢(huī)复是确定的；其次，看好线下场景恢复后(hòu)，需(xū)求相对刚性的医美以及消费(fèi)医疗板块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱少醒(xǐng)这(zhè)一季将“喝酒(jiǔ)吃(chī)药”的主打思(sī)路体现得淋漓尽(jǐn)致。白酒方(fāng)面，贵州(zhōu)茅台依然是他的最爱(ài)，不过他对于另一重仓五(wǔ)粮液有所(suǒ)减持(chí)；医药(yào)方面，他(tā)对重(zhòng)仓(cāng)表现得是有所取舍：首(shǒu)先，他(tā)选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的第五位(wèi)；其次，他选择小幅减(jiǎn)持了创新药龙头迈瑞医疗；此外(wài)，他(tā)用金域医学替换(huàn)了(le)CXO龙头的药明康德，而(ér)新进(jìn)重仓的前(qián)者年内目前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金(jīn)域医学去年作为核(hé)酸检测机构，业(yè)绩相(xiāng)当亮眼(yǎn)；而在(zài)后疫情时代(dài)，公司主营回(huí)归本源(yuán)后(hòu)依(yī)然亮(liàng)点(diǎn)众多，作为(wèi)第(dì)三方医学检(jiǎn)验及病理诊断服(fú)务商(shāng)，金(jīn)域医学近日率(lǜ)先推出国(guó)内首个国家药(yào)品监(jiān)督管(guǎn)理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因甲基化检测项目，再(zài)次领跑同(tóng)业。

　　冯(féng)明远(yuǎn)专注(zhù)赛道细(xì)分机会(huì)

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光(guāng)伏储能

　　除(chú)去(qù)上(shàng)周率(lǜ)先交卷主打产(chǎn)业链上游的(de)施成外，本周一众新能源高手中的顶流冯(féng)明远(yuǎn)所管产(chǎn)品(pǐn)一(yī)季(jì)报全部披露，截(jié)至4月(yuè)19日收(shōu)盘，目前他(tā)所(suǒ)管理的6只产品维(wéi)持年内小幅(fú)正收益。当前冯(féng)明(míng)远在管基金(jīn)中，任职管理最长(zhǎng)的就(jiù)是代表作(zuò)新能源产业股票(piào)。从被调出的(de)三只产品(pǐn)看，其中(zhōng)斯莱克的主营(yíng)与新能源产业链关系不大。

　　而(ér)在新进重仓的三只标(biāo)的中，占比相对最高(gāo)的就是非(fēi)传统新能源产业赛道龙头(tóu)中伟(wěi)股份，这家主营锂(lǐ)电池(chí)正极体研发(fā)的公司，主(zhǔ)要(yào)产品是三元前驱体和四(sì)氧(yǎng)化三钴(gǔ)，从近期发(fā)布的(de)年度业绩快报来(lái)看，公司(sī)的主(zhǔ)营与净利润均(jūn)实现50％以上的逆(nì)势增长。而据《红(hóng)周刊》对其季报的全(quán)面(miàn)梳理(lǐ)，在(zài)信澳研究(jiū)优选中还出(chū)现(xiàn)了一只新的重仓股银邦股份，这(zhè)也是一(yī)家(jiā)高科技(jì)公司，主营业务(wù)中有分布式光伏发电系(xì)统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金(jīn)的(de)投(tóu)资主(zhǔ)要聚(jù)焦在新能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体(tǐ)走势(shì)与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净(jìng)值也出(chū)现小幅震荡(dàng)。对于二季度，展望TMT板块(kuài)部分公司加入AI或数字(zì)经(jīng)济等(děng)热门概(gài)念(niàn)的创新，以(yǐ)及半导体和制(zhì)造业(yè)正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产生一(yī)定正(zhèng)面效应(yīng)。我们会继续在新能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股(gǔ)，自(zì)下而(ér)上挖掘投资机会。”

　　相比成(chéng)名多(duō)时的冯(féng)明远，2020年股基(jī)状(zhuàng)元陆彬则是在新能(néng)源大潮中快速走红的类(lèi)型。天天基金网(wǎng)显示，早在去年底时他就已经是“双二(èr)百”的基(jī)金经(jīng)理了(le)，而他(tā)在管的(de)7只基金今年同(tóng)时段(duàn)几乎全线(xiàn)飘红，特(tè)别是动态策略混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管的汇(huì)丰晋信低碳先锋(fēng)股票(piào)为(wèi)例，最新的基金(jīn)一季报显(xiǎn)示，其重仓的新能源产业链(liàn)中股(gǔ)票依然为(wèi)上季的7只，它们分(fēn)别是宁(níng)德时代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂(lǐ)业(yè)、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述(shù)标(biāo)的年初至(zhì)今表现一般。但他(tā)此前曾公开表示，看到(dào)了新能源类似2019年的投(tóu)资机会(huì)。

　　而在季报中，他表示：“从中长期(qī)维度看，新能源产业还具备较长的生(shēng)命(mìng)周期，不少细分板块还能维持较长时间的高速(sù)增长，而经过(guò)市场的调整(zhěng)，我们看(kàn)到行业中的优质公司对应2025年的盈利中枢在(zài)当前市(shì)值(zhí)的投资价值。或许(xǔ)，新能源行业(yè)的终(zhōng)局(jú)如大部分(fēn)制造业(yè)一样是(shì)一(yī)个竞(jìng)争(zhēng)充分、利(lì)润极(jí)度压缩的市场，但在发展过程中不少公司一(yī)定(dìng)有一(yī)段精(jīng)彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年业绩开(kāi)局不顺(shùn)，最新数据显示(shì)目前在管(guǎn)产品年内回撤全部超过了10％，以他的(de)代(dài)表(biǎo)作之一的广(guǎng)发小盘成长来看，基金一季报(bào)表(biǎo)明他(tā)的重仓行业配置思路依然首选(xuǎn)新能源。

　　对(duì)比分(fēn)析(xī)其基金相关产品的2022年四(sì)季报和一季报，《红周刊》发现(xiàn)他所持(chí)有的是完(wán)全一致的(de)10只股(gǔ)票，虽(suī)然(rán)第(dì)一大重仓股依然是半导体公司圣邦股份，但是(shì)整体新能源的地位(wèi)似乎(hū)进一(yī)步稳固，比如晶澳(ào)科技(jì)从第三升至(zhì)第(dì)二位，隆基(jī)绿能(néng)从第六升至第(dì)四位(wèi)。同时极为(wèi)罕见的情况是，如果按(àn)照保留小数(shù)两位来(lái)统计(jì)，竟然所有10只标(biāo)的股持仓量(liàng)与(yǔ)上一季度保持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基金季(jì)报中表示：“报告期内，基金的持仓(cāng)结构并没有进行大幅度(dù)的调整(zhěng)，依(yī)然围绕已经(jīng)建立全(quán)球比较优势的高端制(zhì)造产(chǎn)业链(liàn)布局(jú)。我们(men)对(duì)重点持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向(xiàng)保持相(xiāng)对(duì)乐观，投资中相信基本(běn)面优秀和增量价值积累(lèi)的公(gōng)司。经过(guò)调整，行业估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)已在历史低位，产业(yè)链的变化在市场定价中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可(kě)加(jiā)仓中国移动

　　姜诚(chéng)精准布局中国铁建

　　余广(guǎng)新(xīn)进重仓海油(yóu)、移动

　　除去(qù)高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资(zī)管的(de)姜诚(chéng)是近几(jǐ)年出镜相对(duì)较多的基(jī)金经(jīng)理，而他的(de)业绩特别从去年迄10公斤滚筒洗衣机尺寸长宽高，一般洗衣机的尺寸是多少厘米今颇为抗打(dǎ)。2023年(nián)年(nián)初以来，在他(tā)所管(guǎn)理(lǐ)的8只基金中，除去刚满两个月的中(zhōng)泰元和(hé)价值精选不(bù)纳入统计外(wài)，其余7只基(jī)金均实现(xiàn)了正收益，特(tè)别是(shì)兴(xīng)诚(chéng)价值(zhí)一年持有的收益(yì)率接近了14％，同时(shí)还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具(jù)体(tǐ)以兴诚价(jià)值一年为例，对比基金四季(jì)报和今年(nián)一(yī)季度可以看出，姜诚实际上只是(shì)微调了一个席(xí)位，而新调进来的中国铁建恰好就是中字(zì)头中的典型代表(biǎo)公司，该股(gǔ)从(cóng)年初至今(jīn)上涨超过了(le)40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的中字头公司达(dá)到了四家。而从相(xiāng)关(guān)标的的年内(nèi)涨跌(diē)幅来(lái)看，表现最好的是游戏股吉比特(tè)，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在(zài)季报(bào)中，他(tā)不(bù)仅谈到了(le)坚守的价值投资，同时也谈到(dào)了今(jīn)年大热的AI：“在海(hǎi)量信息中，我(wǒ)们需要重点(diǎn)关注长期因(yīn)素，淡化(huà)短期因素(sù)。人工智能(néng)的发展是一个长期(qī)因素，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可(kě)以(yǐ)尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买(mǎi)尽可(kě)能好的资(zī)产是我们(men)的投(tóu)资目(mù)标。好(hǎo)资产的标准是活得久、站得牢、竞(jìng)争优势维持得长(zhǎng)、平均(jūn)净资产收益率高，以(yǐ)及在好的公司治理加持下能够(gòu)把长期利润转(zhuǎn)化为诱人(rén)分红。”

　　首季接受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其(qí)投资风格同为公募中少数的深度价值。天天(tiān)基金网显示，2023年年初以来，他所管理的基金(jīn)全线(xiàn)飘红，6只产品年内净(jìng)值增长率全部超过了10％。以他任职回报最(zuì)高的景顺长城(chéng)能源基建为例，能(néng)够清晰地(dì)看到其偏(piān)爱高(gāo)估(gū)息和低估(gū)值类(lèi)股票的(de)痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国移动大约(yuē)15万股，从而使该股从上一(yī)季的第三重仓升至(zhì)第二重仓，不过中国电(diàn)信却(què)退(tuì)出了前一季的前十。同时他加仓了川投能源、紫(zǐ)金(jīn)矿业(yè)、华能水(shuǐ)电，新近重仓了铜陵有色和神火股份，表(biǎo)明了其对(duì)这一类资(zī)源股格外垂青。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒依然(rán)持续青(qīng)睐(lài)。

　　在(zài)基金季报(bào)中，他表示基金仓位(wèi)基本稳定，主要增加了有色行(10公斤滚筒洗衣机尺寸长宽高，一般洗衣机的尺寸是多少厘米xíng)业配置。“当(dāng)下是AI发展初期，中国企业(yè)处于落后位置，无论是(shì)AI核(hé)心模型的(de)研发、新(xīn)型(xíng)商业(yè)模式的迭代以及底层芯片制造(zào)，我们(men)都希望国内(nèi)企业能在不远的将(jiāng)来迎头赶(gǎn)上(shàng)。近期而言尽(jǐn)管我们认为AI非常重要，但(dàn)当前A股市场基本上是基于美股(gǔ)映射(shè)在炒作相关题材，对于这(zhè)样的行(xíng)情，需要对其可(kě)持续性保持审慎态度。”他直言不(bù)讳。

　　而(ér)同(tóng)在(zài)景顺长城(chéng)的基金(jīn)经理余广是(shì)2012年的(de)公募状元，目前其(qí)担任(rèn)基金经理也接近了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别是核心竞(jìng)争力、核(hé)心招景混合、核心(xīn)中景一年、核心优选一年，从(cóng)今年的表现来(lái)看，虽(suī)然所管产(chǎn)品涨(zhǎng)幅(fú)不大(dà)，但也整齐划(huà)一地(dì)实现了正收益。

　　以任职回报翻(fān)四倍的(de)核心竞争力为例，第一季度他在前(qián)十中调仓了四个席(xí)位，其中(zhōng)新(xīn)进的公司(sī)半数为(wèi)中字头，它们就是(shì)中国海油和中国移动(dòng)，与它们携(xié)手进入的还有安徽合力(lì)和紫金(jīn)矿业。而这样的调(diào)整(zhěng)立竿见(jiàn)影，除去两只中字头外，后两者年(nián)内的涨幅也(yě)是(shì)超过(guò)了30％。此外(wài)，当季被其提拔为第一重仓的电(diàn)动车龙头爱玛(mǎ)科技，年(nián)内迄今的(de)涨幅(fú)也是接近(jìn)30％一线(xiàn)。

　　对(duì)此，他(tā)在季(jì)报中的总结与“中(zhōng)特估(gū)”基本吻合：“基金坚持自下而上，看(kàn)重公(gōng)司(sī)基本面，注重(zhòng)公司(sī)的核(hé)心竞争(zhēng)力、高品质、长期发展，以(yǐ)合理或偏低的(de)估值(zhí)水平买入持有。在(zài)经(jīng)济(jì)复(fù)苏和企业盈利(lì)修(xiū)复的预(yù)期下(xià)，我们较为看(kàn)好今(jīn)年的权益市场(chǎng)，特别是前(qián)期调整较为充分，估(gū)值较为低估(gū)的(de)多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名的郑巍山今(jīn)年业(yè)绩(jì)优异，特(tè)别是其(qí)去年3月(yuè)接手(shǒu)的银(yín)河智联主题净值快速拉(lā)升，截至本周四的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚(shèn)至超过了他的成(chéng)名作银河创(chuàng)新成长。从郑巍在管(guǎn)基金的(de)当(dāng)季重仓行业风格来看，除去(qù)银河和美(měi)生活还有较强的新能源属性外，其余产品几乎(hū)一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为(wèi)例分析，最新的十大重仓股除去用(yòng)友网络和海康威视(shì)外(wài)，年内(nèi)最新的涨(zhǎng)幅全(quán)部(bù)超过了(le)30％，特别是海光信息、中(zhōng)科曙光、卓易信(xìn)息、大华(huá)股份均已实(shí)现了涨幅翻番，而这四只标的均是(shì)第一(yī)季度(dù)新近(jìn)重(zhòng)仓的公司。同时，郑巍山(shān)所(suǒ)保留的上一季(jì)重仓股仅有金山(shān)办公和国网(wǎng)通(tōng)信(xìn)。对比(bǐ)来看被调出的标(biāo)的，中国长城(chéng)、中望软(ruǎn)件、中国(guó)软件等明(míng)显涨幅稍(shāo)逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金(jīn)严格执行(xíng)基(jī)金合同的配置范围，切合主(zhǔ)题(tí)，主(zhǔ)要围绕智(zhì)慧智联(lián)、信(xìn)息(xī)技(jì)术等的概(gài)念范(fàn)畴展开。一季度智联主(zhǔ)题继续增加了软件(jiàn)服务、信息技术的配置比例(lì)。围绕数字经济和新的信息技术(shù)应用展开投资。二(èr)季度，将会(huì)继(jì)续围绕信息技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这(zhè)两位一度(dù)遭遇非议人物同期成名的还有华(huá)安胡(hú)宜斌，作为当年(nián)公司力(lì)捧(pěng)的三位基金经(jīng)理中最年轻(qīng)者，他可谓是少年得志(zhì)，但后来所管(guǎn)产品(pǐn)几经浮沉，好(hǎo)在(zài)今年(nián)卷土重来。天天基金网数据显(xiǎn)示，年内(nèi)他(tā)所管理的7只基金全部(bù)涨幅超(chāo)过(guò)20％，其中(zhōng)表现最好(hǎo)的(de)还是他的(de)成名作华安媒体互联(lián)网混合。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我(wǒ)们发现他所保(bǎo)留的上一个季度重仓(cāng)股只有(yǒu)王府井和华大九天，而将(jiāng)剩余的八个席(xí)位全部更换。从最新的(de)标的来看，这(zhè)其中就有近期(qī)大(dà)火的(de)芯片新贵寒武纪(jì)。从(cóng)新进重仓(cāng)标的年内表现来(lái)看，其中中(zhōng)文在线的年内(nèi)涨幅已(yǐ)经超过(guò)了(le)180％，值(zhí)得买、浙(zhè)数文化(huà)、美(měi)亚柏(bǎi)科等(děng)标的年(nián)内涨幅也(yě)是超(chāo)过了50％。对比(bǐ)来看，他(tā)所剔除的锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中(zhōng)国平安等公司(sī)，目前年内至今仍然体(tǐ)现为股价下跌(diē)。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他表示：“当(dāng)下我国仍处经济结构(gòu)转型时期(qī)，我们(men)相信未来科(kē)技创新和消(xiāo)费升级仍(réng)将成为经济总量增(zēng)长核心驱动力，围绕产业(yè)创(chuàng)新、尖端技术突破、新材(cái)料、新能源、新消费等领域仍将诞生(shēng)大量投资机会，在策略上，我们(men)已(yǐ)将挖掘、发现和配置(zhì)基金(jīn)合同(tóng)主题范围内的(de)科技创新和受益于国民经济持续增长(zhǎng)的(de)消费及(jí)原材(cái)料(liào)放在前所未有(yǒu)高(gāo)度。”

　　而当年一(yī)并成名的(de)万家基(jī)金(jīn)名将(jiāng)黄兴亮，2023年(nián)一季度同样(yàng)强(qiáng)势回归。天天基金网数据显示(shì)，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全(quán)部超过(guò)了(le)10％。特别是(shì)万家科技创新迄(qì)今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他的成名作万家行(xíng)业优(yōu)选(xuǎn)。

　　基金一季(jì)报显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出(chū)了一处(chù)调整，也就(jiù)是用中微公司(sī)替(tì)代了四季度(dù)末的兆易创新。但就是这(zhè)只(zhǐ)新进标(biāo)的，目前(qián)年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中(zhōng)年(nián)内涨幅超过70％的金(jīn)山办(bàn)公交相辉映。对于当(dāng)季度(dù)的调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金(jīn)增(zēng)持了机器视觉和医疗器械行业的(de)部分个股，相应地(dì)略微降低(dī)了半导体行业(yè)的持仓。截(jié)至(zhì)季度末，基金持仓仍以(yǐ)计算机软件和半(bàn)导体行业为(wèi)主，总(zǒng)体风(fēng)格(gé)偏成(chéng)长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布(bù)局消费电(diàn)子“半壁江山”

　　从基金一季(jì)报来看，这(zhè)些相对低(dī)调的领(lǐng)域(yù)也(yě)开(kāi)始越发受到明星(xīng)基金经理(lǐ)们的追捧，比如(rú)融(róng)通基金的明星(xīng)基金经(jīng)理邹曦，这位任职(zhí)已(yǐ)经逼近15年半的老(lǎo)将善(shàn)战周(zhōu)期，目前(qián)在公司(sī)仍然管理6只(zhǐ)基金(jīn)产(chǎn)品，其代表作(zuò)是2012年开始(shǐ)管理、迄今任职(zhí)回(huí)报(bào)超过180％的融通(tōng)行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没(méi)有(yǒu)单一标的持仓比(bǐ)例超限后，这一季度头(tóu)三大重(zhòng)仓股竟然全部超过10％的比例上限，它(tā)们分(fēn)别(bié)是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑(lǜ)后面重(zhòng)仓中(zhōng)的汇川技术和安徽合力，虽然去年下半年以来重(zhòng)仓中就没有了三一重工，但实(shí)际上(shàng)在当季的重仓(cāng)行业中，机械制造是仅次于房地产的(de)第二行业。

　　对于调仓(cāng)的(de)思路(lù)，他在季(jì)报中就表(biǎo)示：“本季度增加了工(gōng)程机(jī)械、家居、顺周期装备、医药等行业的配置。目前组合(hé)配(pèi)置偏向周期(qī)价值，同时保持了科技、消(xiāo)费(fèi)板(bǎn)块的适度配置。组合结构主要(yào)围(wéi)绕国内经济稳增长的主线展开，相关配(pèi)置集(jí)中在优质(zhì)房地产(chǎn)股、地产产业链，以及顺周期装备等板(bǎn)块(kuài)。”此外，虽然未进重仓(cāng)股前十(shí)，但朱少(shǎo)醒对机械制造的兴(xīng)趣也(yě)越来(lái)越浓，例如兰(lán)石重装年报的十大流通(tōng)股(gǔ)股(gǔ)东(dōng)中，富国天惠新进上榜(bǎng)排(pái)名(míng)第六位。

　　而长城(chéng)基金(jīn)的明星基(jī)金经理陈(chén)良栋，其在(zài)圈内以善战(zhàn)高端制造板块闻名，目前他在公司(sī)所管理的产品数达到了6只(zhǐ)，尤其是他参与管(guǎn)理的长(zhǎng)城科创(chuàng)板两年定开业绩亮(liàng)眼，最新(xīn)年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理时间最长的(de)长(zhǎng)城新(xīn)兴产业为(wèi)例，可以看到一季度与众不同的一点是，消费电子(zi)赛道股票在其中(zhōng)占据明显的数量(liàng)优(yōu)势。具体说来(lái)，虽然在基金十(shí)大重仓(cāng)中不见耳熟能详的龙(lóng)头立讯(xùn)精密，但大体(tǐ)包括华测导航(háng)、东(dōng)山精密(mì)、电(diàn)连技(jì)术、和而泰、科(kē)大讯(xùn)飞都(dōu)能被划入(rù)到消费电子的大(dà)范畴中，也就是说其占据了十大(dà)重仓中的半边天(tiān)。

　　他解释了看(kàn)好(hǎo)的原(yuán)因(yīn)：“预(yù)期今年下半(bàn)年或明年，消费(fèi)电子(zi)会有一(yī)个触底回升的(de)过(guò)程。如果叠加在汽车产业(yè)链上的布局，我判断可能(néng)对收入利润(rùn)拉动更(gèng)大。消费(fèi)电子的复苏可能(néng)只是一个周(zhōu)期的因(yīn)素。”而种种(zhǒng)因素(sù)显示，目(mù)前(qián)该板块去库存(cún)可(kě)能(néng)也进(jìn)入到尾声阶(jiē)段，接下来苹果(guǒ)新品推出或是行业复(fù)苏(sū)契(qì)机。

　　而在高(gāo)端制造这一领域中，还有不可忽视的一环就是军工(gōng)装备(bèi)。同时作为成长(zhǎng)股(gǔ)三大主阵(zhèn)营“新半军”中(zhōng)的重要一级(jí)，军工虽然(rán)很难有(yǒu)持续(xù)性的表现，但也隔三差(chà)五(wǔ)会有亮(liàng)眼的输出，而华夏的(de)少壮(zhuàng)派基金经理(lǐ)万方方，是(shì)圈内(nèi)少数同时管理两(liǎng)只军(jūn)工主题的基金经理。

　　以(yǐ)万方方管理时间(jiān)最长的军工安(ān)全混合为例，实际上一季度他仅(jǐn)在十大重仓(cāng)股(gǔ)中做出了一(yī)处调(diào)整(zhěng)，也就是用(yòng)昊华科技替代了上一季(jì)的新雷能(néng)。从(cóng)整体10只(zhǐ)标的(de)所属细分来看(kàn)，明(míng)显中(zhōng)航(háng)系乃至航空航天赛道占据(jù)优势。而这一思路(lù)在他管理的高(gāo)端装(zhuāng)备龙头乃至全市(shì)场(chǎng)基金(jīn)中都体现得颇为明显。进一步对(duì)照两只军工主题产品，《红周刊》发(fā)现重叠的公司有八家，惟(wéi)二(èr)的区别是高端(duān)装备龙头中用复旦微(wēi)电和西部超导替代了前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰(xī)：“着重(zhòng)探(tàn)究未来两年确定(dìng)性的(de)产业趋势和高增长的细分赛道，组合构(gòu)建从2023年全(quán)年维度在高(gāo)确定性的航空(kōng)发(fā)动机赛道(dào)、景气度弹性潜(qián)力较(jiào)高的航天导弹产业链、航空(kōng)装备(bèi)平台型企业(yè)以及技术禀赋和(hé)壁垒高筑的新(xīn)材(cái)料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本(běn)文已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊(kān)》，文中提及个股仅为举例(lì)分析(xī)，不做买卖(mài)推荐。）

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