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二氧化硫与溴水反应方程式和离子方程式，二氧化硫与溴水反应方程式双线桥沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特(tè)估”投资范式之一(yī)：低估(gū)值、高分红

　　低估值、高(gāo)分(fēn)红，是包括能源链、“一带一路”和运营(yíng)商在内的“中特估”方(fāng)向最鲜明的(de)共同特征：1）截至2022年(nián)底，能源(yuán)链、“一(yī)带一路”和(hé)运(yùn)营(yíng)商PB估(gū)值分别处(chù)于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位(wèi)。而即便经历年初以来(lái)的大(dà)幅上涨后(hòu)，当(dāng)前这些板(bǎn)块估值仍处于历(lì)史平均水平附近。2）与此同时，能源链、“一带一(yī)路(lù)”和运营商股息率显(xiǎn)著高于(yú)市场整(zhěng)体，较高(gāo)的(de)分红也成为其进可攻(gōng)、退可守的重要支撑。

　　二、“中(zhōng)特(tè)估”投资范式之二：政策的持(chí)续支撑和催(cuī)化(huà)

　　政(zhèng)策持(chí)续支撑和催化(huà)，成为“中特估”中“一带一路(lù)”和运(yùn)营商板块修复的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十周年(nián)之际，从(cóng)沙伊和解、中俄深(shēn)化(huà)合(hé)作联合声明、中巴联合声明等，以(yǐ)及后续(xù)5月召开在(zài)即(jí)的第三届“一(yī)带一路”国际合作高(gāo)峰论坛，“一带(dài)一路”相关利好不断，板(bǎn)块行情得到催化。

　　2）运营商：去年(nián)10月(yuè)以来，数字经济上升(shēng)为国家战略，相关政策密集出台。今年国(guó)务(wù)院(yuàn)改组又新设国家(jiā)数(shù)据(jù)局。运营(yíng)商作为“数(shù)字经济”的基础设施，持续得到(dào)催化。

　　三、“中特估”投资范(fàn)式(shì)之(zhī)三：景气修复预期

　　2023年中(zhōng)国(guó)复苏+人民币升值的(de)全年宏观(guān)主(zhǔ)线驱(qū)动盈利能力(lì)修复，带动能源链整体性(xìng)上(shàng)涨。1）能源产业链作为原材(cái)料(liào)高度依赖(lài)海外供应、同时下游需求基本集中在国内市场的方向之一，将充分受(shòu)益(yì)于人民币升值的(de)宏观(guān)趋势。2）中国经(jīng)济复苏，下游(yóu)领域需(xū)求预期回暖(nuǎn)，能源(yuán)产(chǎn)业链(liàn)尤其是行业龙头盈利(lì)已(yǐ)在修复。

　　四、沿着三条投资范(fàn)式，“中特(tè)估”重点关注哪些方向？

　　除了能(néng)源链、“一带一路”和运营商(shāng)等之外，当前我们建(jiàn)议关注机械（造船）、交(jiāo)运(yùn)（公路(lù)、铁路、港口）、大型(xíng)银行等(děng)细(xì)分方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业(yè)作(zuò)为(wèi)国家重点支持的战略性产业之一，近年(nián)来经历了行业调整和产能(néng)过剩的困境，但(dàn)近期板(bǎn)块景气已在改(gǎi)善(shàn)：一方面，随着全球航(háng)运市场需求正在增长(zhǎng)，带来包(bāo)括化学(xué)品船与成品油轮(lún)船的订单(dān)大幅提升。另一方面(miàn)，国企改革推动造船企业(yè)重组(zǔ)整合和产能优化之(zhī)下(xià)，国内船(chuán)舶制造业已在逐步实现结构调整(zhěng)和产(chǎn)能(néng)优(yōu)化。

　　2）交运(yùn)（公路、铁(tiě)路、港口(kǒu)）：五(wǔ)一期(qī)间各项数据(jù)恢(huī)复良好(hǎo)。业绩确定性(xìng)强，承诺(nuò)高分(fēn)红，类债属性突出。经济增速下(xià)行，高速公(gōng)路、铁路、港口资产稳(wěn)健性(xìng)凸显，业绩(jì)成长及确定性较高。同(tóng)时(shí)近(jìn)几年，高速公路(lù)及铁(tiě)路(lù)板块上市公(gōng)司更加(jiā)注重投资(zī)人回报，多家(jiā)公司发布股东回报(bào)计(jì)划，大幅提高(gāo)分红(hóng)比例以及承(chéng)诺未来(lái)几(jǐ)年高分红水(shuǐ)平(píng)，给投资(zī)人带(dài)来确定性的高股息回(huí)报。

　　二氧化硫与溴水反应方程式和离子方程式，二氧化硫与溴水反应方程式双线桥trong>3）大(dà)型银行：经济复苏大背景下融资需求(qiú)回(huí)暖，基本面(miàn)有支撑，板块估值(zhí)也具(jù)备修复空间。2023年以来，信(xìn)贷需求(qiú)连(lián)续三个月超预期回(huí)暖，在稳增长和扩投资(zī)的政策(cè)基调下，后续信(xìn)贷、社融(róng)仍有望平稳增长。此外，二氧化硫与溴水反应方程式和离子方程式，二氧化硫与溴水反应方程式双线桥作为(wèi)业绩(jì)稳定(dìng)且高(gāo)分红的板块，当(dāng)前(qián)银行PB估值处于2016年以来11.6％的(de)较低(dī)位置二氧化硫与溴水反应方程式和离子方程式，二氧化硫与溴水反应方程式双线桥，修复空间较(jiào)大。