随着(zhe)公募基金2023年一季(jì)报披露(lù)拉开帷(wéi)幕(mù)，多位知名基金经理(lǐ)调仓换(huàn)股以及对后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银(yín)华基金李晓(xiǎo)星在一季(jì)报中(zhōng)表示，看好半(bàn)导(dǎo)体、电(diàn)动车、风光(guāng)电储、军工等(děng)领(lǐng)域投资(zī)机会。他认为(wèi)AI 产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然(rán)会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行的算力产(chǎn)业(yè)链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用户(hù)赋能的垂直(zhí)类应用场景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季(jì)报(bào)中表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入(rù) AI 或数(shù)字(zì)经济等(děng)热门概念的创新，以及半(bàn)导体和(hé)制造业正经(jīng)历(lì)触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。会继(jì)续在新 能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深挖基(jī)本面扎实(shí)的优质个股，自下(xià)而上(shàng)挖掘投资机(jī)会(huì)。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜诚(chéng)、中信保诚基金王睿等人也发布了(le)一(yī)季报，均谈(tán)到了自(zì)己对AI领域的密切关注(zhù)，但观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新(xīn)进成(chéng)为第一大重仓股

　　李晓星(xīng)一季度大幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数据显示，从银(yín)华基金李(lǐ)晓星在(zài)管的10只基金来(lái)看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛(shèng)世精选A、银华(huá)大盘定(dìng)开、银华(huá)丰享一年持(chí)有、银华(huá)心(xīn)选一(yī)年持(chí)有A 在今年一季(jì)度小幅(fú)减(jiǎn)仓，其中，减仓(cāng)幅度最大的是银(yín)华心(xīn)选一年(nián)持有A，较去年底下降了(le)4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银(yín)华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心(xīn)享一年持(chí)有、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度最(zuì)大的是银华心兴三年(nián)持有A，较去(qù)年(nián)底加仓了(le)2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗(qí)下基金(jīn)产品大幅(fú)提高了港股仓(cāng)位，比(bǐ)如银(yín)华心佳两年(nián)持有期港股仓位从去年底14.38％上升到(dào)一季(jì)度(dù)29.55％，银华心兴三年(nián)持有A港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)从(cóng)去(qù)年底14.93％上(shàng)升到一(yī)季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星(xīng)代表作银(yín)华中小盘为例，前(qián)十大重仓股变动较大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用友(yǒu)网络(luò)、中(zhōng)科创达、中微(wēi)公司、星环科技-U “新进”前(qián)十大(dà)。其中，“果链”龙头(tóu)立讯精密成为(wèi)第一大重(zhòng)仓(cāng)股，截至一季(jì)报，该(gāi)基(jī)金持有立讯(xùn)精(jīng)密(mì)826.3万股，持(chí)有市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金(jīn)还增持(chí)了精测电子(zi)，较去(qù)年底(dǐ)增(zēng)加(jiā)了(le)16倍(bèi)，目前持有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重仓(cāng)股。值得注(zhù)意的是，上述“进新”个股大多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而(ér)宁(níng)德时(shí)代、晶(jīng)澳(ào)科技、德业(yè)股(gǔ)份(fèn)、晶科能源、海光信息、复旦(dàn)微电、锦浪(làng)科技则(zé)退(tuì)出前十大。

　　减持(chí)方面，今年一季度，该基(jī)金减持紫光(guāng)国微、华海(hǎi)清(qīng)科，分别较(jiào)去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分别持(chí)有紫光(guāng)国(guó)微(wēi)、华海清科(kē)189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一(yī)季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了自己对市场的(de)看法(fǎ)，基金君为大家做了(le)些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季报(bào)中(zhōng)表示(shì)，对于今(jīn)年国内的宏观判断依然是(shì)经济整(zxl是多大码的衣服 xl可以穿到多少斤hěng)体稳健复苏，产业结构调整继续升(shēng)级，居民消费信心逐(zhú)渐恢复(fù)；我们判断(duàn)由于国家自身实力的不断增强(qiáng)，国际伙伴跟我们的利益xl是多大码的衣服 xl可以穿到多少斤共同点变多，国(guó)际形势(shì)相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场(chǎng)最火(huǒ)热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又一革命性的技术，现象级应用推出后，国(guó)内外各(gè)巨头(tóu)加(jiā)速入(rù)局(jú)。需要关注的是，AI 产业的发(fā)展不会一(yī)蹴而就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能(néng)造成板块后续(xù)波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的(de)算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场景值得关注。

xl是多大码的衣服 xl可以穿到多少斤　　半导(dǎo)体方面，我(wǒ)们维持看好(hǎo)国产替代方向，集(jí)中在半导体设(shè)备、材料(liào)、零部件环(huán)节，中(zhōng)长期 看，伴随国产供(gōng)应商积极验证导(dǎo)入，国内晶圆产线建(jiàn)设(shè)将再度提速。在景气(qì)复(fù)苏方向，我们的看 法边际转向积极，全球(qiú)半导体下行周期接近尾声，经历(lì)了过去几个季(jì)度的去库(kù)存，有望在今年下 半年重启(qǐ)上行周期，向(xiàng)上弹性取决于(yú)下游需求恢复的力度，数据中(zhōng)心有望率先回暖，其次(cì)是汽车(chē)、 消费电子，关注(zhù)相(xiāng)关左侧布局机会。

　　新能(néng)源板块是一季度(dù)被(bèi)市(shì)场抛弃(qì)较多的板(bǎn)块，交易(yì)占(zhàn)比(bǐ)和估值已经处于历史偏低的位(wèi)置(zhì)。只是市场对于上涨(zhǎng)的标的更多地关(guān)注利好(hǎo)，对于(yú)下跌的板块更多地关注利空。我们总体认为现在市场对于新(xīn)能源板块的担忧讨论，更多是对于(yú)一个下跌板(bǎn)块(kuài)的(de)应激(jī)式反(fǎn)应。在去(qù)年的中报(bào)中(zhōng)，我(wǒ)们曾经提到(dào)了(le)新能源板块的一些风(fēng)险点，这些风险点在(zài)经过大半年的消(xiāo)化后，在(zài)这个估值分位(wèi)以及股(gǔ)价位置下，我们认为新能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)的(de)风(fēng)险因素(sù)已经充分释放，目前这个时间段，具(jù)有较强吸引(yǐn)力(lì)。

　　此外，李晓星还看(kàn)好电(diàn)动车(chē)、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第(dì)一大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能源相关个股

　　一季(jì)报数据显示，信达澳亚(yà)基(jī)金冯明远在管(guǎn)的6只基金平(píng)均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的股票(piào)仓位从去年底(dǐ)75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新(xīn)一年定(dìng)开A、信澳星(xīng)奕(yì)A则不同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作信澳(ào)新能源(yuán)产业为例，该基金一季度增持璞泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万股，持有(yǒu)市(shì)值为4.37亿元，仍(réng)位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此(cǐ)外，还增持(chí)了科达利、中伟股份、宁德时代(dài)、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是(shì)中伟股(gǔ)份，今(jīn)年一季度较去年底增持(chí)了129.40％，目前(qián)持(chí)有(yǒu)市值(zhí)2.16亿元，为例第5大(dà)重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟(wěi)股份(fèn)、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技为“新(xīn)进”前十大个股，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚(yà)迪则退出(chū)前十大(dà)之列。

　　一(yī)季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂(lǐ)业进行不同程(chéng)度(dù)减持，其中(zhōng)，减持幅度最大(dà)的是天齐锂(lǐ)业，今年一季度较(jiào)去(qù)年底减持了(le)24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历了疫情复苏后(hòu)的调整修复，经(jīng)济先(xiān)是(shì)在大家“强复苏”的预期 中趋于(yú)明(míng)显(xiǎn)的回暖，但基于(yú)“强(qiáng)预(yù)期，弱现实”的担忧，随后又(yòu)出现了(le)显著的回调，从而总体呈(chéng) 现出震荡趋势。本基金的(de)投资主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造(zào)等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体走势与市场趋(qū)同，导致本基金的净值也(yě)出(chū)现小幅震荡。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入(rù) AI 或数字经济等热(rè)门概念的(de)创(chuàng)新，以及(jí)半导体 和(hé)制造业(yè)正经历触(chù)底反弹的复(fù)苏，市场整(zhěng)体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。我们(men)会继(jì)续在(zài)新(xīn) 能(néng)源、科技、高端(duān)制造等(děng)主要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本(běn)面扎实的优(yōu)质个股，自(zì)下而(ér)上挖掘投资机(jī)会(huì)。

　　中(zhōng)信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观(guān)看(kàn)待(dài)人工智能

　　今日，中信保诚(chéng)基金旗下多位基金经理也发布了一季报。其(qí)中，中(zhōng)信保诚基(jī)金权(quán)益投(tóu)资部总监(jiān)王(wáng)睿在一季(jì)报中表示，宏观经济目前(qián)处在(zài)一个温和复苏的通道，在海外加息进入尾(wěi)声后，社(shè)会(huì)流动性将相对宽松，宏观及货币(bì)环境有利于(yú)权益市场行情的开展(zhǎn)，二季度指(zhǐ)数仍有可(kě)能(néng)会是(shì)震荡上行的态势(shì)。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示持了部分短期达到目(mù)标(biāo)价的相关品种，并根据收益率(lǜ)预期的变(biàn)化调整了一(yī)部(bù)分科技持仓。具体来看，以其代表作中信保(bǎo)诚创新成长为(wèi)例(lì)，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中(zhōng)航光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报(bào)中表示，对于人工智(zhì)能这一(yī)非常宏大的命(mìng)题(tí)，他目前持(chí)谨慎乐观(guān)的态度。首先(xiān)我们(men)相信这是一(yī)项(xiàng)会对目前的生产和生活方式带来重(zhòng)大变化的技术变革(gé)，值(zhí)得我们(men)投(tóu)入(rù)非常多的精力去跟踪和研究。但另一(yī)方面，我们目前还无法相对准(zhǔn)确的评估(gū)这项技术革命给(gěi)具(jù)体公司和(hé)行业格局带来的影响，也不(bù)能给出大部分公(gōng)司一个相对清晰的定价，因此我们一季度暂时还没有明显增加(jiā)相(xiāng)关(guān)的持(chí)仓。后续我们会紧密跟(gēn)踪。一季度我们持仓较多(duō)的电动车和光(guāng)伏(fú)表现不佳(jiā)，受到(dào)了(le)一些短(duǎn)期因素的干扰，投资者的信心出现了波(bō)动。投(tóu)资者预期(qī)变化导致部分个股出现了较大回调(diào)，目前行业整体(tǐ)估值水平处(chù)于历史(shǐ)较(jiào)低位置，而这(zhè)两个行业未来的发展方向(xiàng)还是相对比较确(què)定(dìng)的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今(jīn)日，中泰(tài)资管(guǎn)基金(jīn)经理姜诚也发(fā)布了(le)一(yī)季(jì)报在一季报中，姜诚表示(shì)，一季度的市场走(zǒu)势(shì)再(zài)次(cì)佐证了一个(gè)道理，即市场是(shì)难以预测的。迄今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块(kuài)，AI或许是科(kē)技发(fā)展进程中最重要的(de)事件之(zhī)一(yī)，但要搞清楚它(tā)对投资有哪些影(yǐng)响却很(hěn)难。利润在产业链(liàn)不同环节之间将如何分配？ 市场当前认(rèn)为的受(shòu)益环节是否能如愿受益(yì)？它的“智(zhì)能”水平达到(dào)了什么(me)程度以及渗透率将多快(kuài)提升？都是(shì)很容易(yì)让人兴奋、可细说起来又让人(rén)不明就里的(de)难题。谈资(zī)和(hé)投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本(běn)原理告诉我们，价值(zhí)会随(suí)着时间增长，而非(fēi)随着利(lì)润波动(dòng)。所以在(zài)海量(liàng)信息(xī)中，我们需(xū)要(yào)重点关注(zhù)长期因素，淡化短期因素(sù)。人工智能(néng)的发(fā)展是一个(gè)长期(qī)因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带(dài)来的投资机会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低(dī)的价格(gé)买尽可能好的资(zī)产(chǎn)，是我们的投资(zī)目标。好资(zī)产的标(biāo)准是活得久、 站得牢、竞(jìng)争优势(shì)维持(chí)得长、平均(jūn)净(jìng)资产(chǎn)收益(yì)率高，以及(jí)在好的公司治理加持下(xià)能够把长期利润转化(huà)为(wèi)诱人分红。所以，我们(men)会一如既往，不(bù)去猜(cāi)测(cè)和追逐市场热点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜(jiāng)诚代表作中泰星元(yuán)价值优(yōu)选A代表(biǎo)作为(wèi)例，该基金(jīn)在(zài)一季度减(jiǎn)持了中国建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美(měi)的集团，增持了(le)工商银行、建发(fā)股份、招(zhāo)商银行、扬(yáng)农化工。

　　过(guò)去的一个季(jì)度(dù)，姜诚(chéng)表示，自己的组合没有大的变化，是因为(wèi)长期观点没(méi)有大的变化。对中国经济的(de)长期乐观，结合当前市场提供的较低估值水(shuǐ)平，让我(wǒ)们可以(yǐ)在热点不断切换的市场中保(bǎo)持平和。但投资是一项(xiàng)苦差(chà)事(shì)，需要随时准备证伪自己的观点，需要保(bǎo)持学习，永远没有(yǒu)躺(tǎng)平的一天。

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