编者按

　　本周，2023年一(yī)季(jì)报(bào)公募基金披露落幕，基金经理的(de)调仓路线被完整曝光(guāng)。首季行情(qíng)变化以春节为轴，节后市场(chǎng)热点(diǎn)从(cóng)复苏(sū)线(xiàn)逐渐发散(sàn)到(dào)中特估、人工智(zhì)能(néng)、机械制造等多个领域，尤其是AI的里程碑式(shì)突破带火了(le)科技(jì)一众赛(sài)道(dào)，这让一(yī)季度(dù)公募仓位顺势而为变(biàn)化明(míng)显。

　　在国内(nèi)的公募基金中，科技成长(zhǎng)阵营(yíng)中的(de)旗手之(zhī)一冯明远，目(mù)前(qián)在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今(jīn)业绩较为(wèi)一般，但(dàn)是在管(guǎn)规(guī)模(mó)仍维持(chí)在(zài)230亿元(yuán)的水(shuǐ)平线上(shàng)。从第一季度的(de)调仓(cāng)来看，在他的成名作信澳新能源产业(yè)最新(xīn)季报中(zhōng)，保留了上(shàng)一季度的七只重(zhòng)仓，同时用中伟(wěi)股份、华阳(yáng)集团和祥鑫科技替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆(lóng)科技，可以看出(chū)其坚守新能源的大框架，在细分赛道中不断寻(xún)找性价比更(gèng)优的(de)领域(yù)。

　　对(duì)比看(kàn)“常青(qīng)树(shù)”老将(jiāng)朱少醒，一季(jì)报(bào)中他仅(jǐn)仅调换了两处标(biāo)的(de)，用金域医学和蓝晓科技替换(huàn)了药(yào)明康德(dé)和瑞丰新材(cái)，特别是合成树脂板块的蓝晓科(kē)技成为年内大黑(hēi)马，股价迄今上涨超(chāo)过(guò)30％，同时他(tā)保持了(le)对喝(hē)酒吃药大(dà)类赛道中龙头(tóu)的持续青睐，茅(máo)台(tái)持股量与上季持平稳居(jū)首位。而他也(yě)一如既往地(dì)表示，会在优质的(de)股票里寻找价值，去翻更多的(de)石头。众(zhòng)所周知(zhī)，三(sān)大白酒龙头是(shì)多位顶(dǐng)流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春在其成名(míng)作(zuò)景(jǐng)顺长(zhǎng)城新(xīn)兴成长中，前三大重仓就依(yī)次是(shì)茅台(tái)、泸州(zhōu)老窖(jiào)、五粮液，足见其白酒信仰之(zhī)深。

　　整体来看，消费和新能源(yuán)在公募(mù)基金组(zǔ)合配置中的压(yā)舱石地位依然稳(wěn)固，同时(shí)中特估(gū)、芯(xīn)片、软件、机械制造成进攻(gōng)热点，公募在(zài)经历去年的(de)整体业绩低(dī)谷后(hòu)，今年竭(jié)力寻求(qiú)组合的α。值得关注的(de)是，公募名将们对(duì)因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速(sù)走红也(yě)有冷思考。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续波动。目(mù)前TMT板(bǎn)块(kuài)的交易(yì)占比(bǐ)已(yǐ)经超过(guò)了40％。交易占比创新高(gāo)代表了(le)主(zhǔ)线行(xíng)情(qíng)确立，但我们认为太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热(rè)情在某个阶段也总会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星(xīng)增配次高端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一(yī)哥”张坤目前(qián)在管两只(zhǐ)A股基金(jīn)、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统计了其(qí)最新公布的两只A股基金一季(jì)报，在管理时间更长的易方达蓝(lán)筹精选(xuǎn)混合中，3月31日时前五(wǔ)大重(zhòng)仓的占比均超过了9.5％接(jiē)近顶配，这其中除(chú)去腾(téng)讯(xùn)外全部(bù)为白(bái)酒(jiǔ)，不过除去加仓茅(máo)台外，张(zhāng)坤(kūn)减持(chí)了五粮液、泸(lú)州(zhōu)老窖、洋河股(gǔ)份。相(xiāng)似的一幕也(yě)出现(xiàn)在(zài)他管(guǎn)理的(de)易方达优(yōu)质企业三(sān)年上(shàng)。

　　该(gāi)基金的一(yī)季(jì)报显示，仅是前(qián)五大的(de)重仓次(cì)序(xù)有所不同，而实(shí)际上腾讯和(hé)茅台同以占比(bǐ)9.93％并列(liè)第(dì)一(yī)位。同时， 除去加仓(cāng)茅(máo)台外，张坤也是小幅减持(chí)了另外三(sān)大白酒标的。再看(kàn)另外的半壁(bì)重仓股，港交所、美团(tuán)、伊利、招行均是(shì)持续(xù)上榜的老面(miàn)孔，惟一(yī)的变化(huà)是他(tā)用中国海(hǎi)洋石油替换了上(shàng)一季(jì)的药明生物。

　　张坤在(zài)季报中(zhōng)也对调仓思路(lù)有所阐述：“基金在一季(jì)度股票仓(cāng)位基本稳定，对结(jié)构进行了调整(zhěng)，增加(jiā)了(le)消费等行业的配置，降(jiàng)低了(le)金(jīn)融(róng)等(děng)行业的配(pèi)置。个股方面(miàn)，我们(men)仍然持有商业(yè)模式出色、行(xíng)业格(gé)局清晰、竞争(zhēng)力强的优(yōu)质公(gōng)司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的明(míng)星基金经理李晓星，在(zài)和张(zhāng)萍(píng)合管的银华(huá)盛世最新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一(yī)季度仅有三大白酒龙(lóng)头和古井贡酒来看，这一季(jì)其新进重(zhòng)仓(cāng)了木梳子是桃木好还是檀木好，木梳子是桃木好还是檀木好呢(le)山西(xī)汾(fén)酒(jiǔ)、顺鑫农业和(hé)舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是(shì)想利(lì)用次高端和(hé)地产酒来增(zēng)加(jiā)组(zǔ)合的进攻(gōng)弹(dàn)性。同(tóng)时(shí)，其重仓的(de)另三只(zhǐ)非(fēi)白酒标的为(wèi)爱美客、安井食(shí)品、海大(dà)集(jí)团，而这三者(zhě)在(zài)上(shàng)一季(jì)度就是前十中的标的(de)。

　　对(duì)此(cǐ)，李(lǐ)晓星在(zài)季报中(zhōng)强调(diào)：“复苏仍然是(shì)主(zhǔ)线，进(jìn)入(rù)二季(jì)度，改善(shàn)弹性会加大。方向(xiàng)上，最看(kàn)好(hǎo)餐饮相(xiāng)关链条，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调(diào)味(wèi)品等(děng)供应链，餐饮的恢(huī)复是确定(dìng)的(de)；其次，看好线下场景恢(huī)复后，需(xū)求(qiú)相对刚性的医美以及消(xiāo)费医(yī)疗板(bǎn)块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将朱少醒这(zhè)一季将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思(sī)路体现得淋漓尽致(zhì)。白酒方面，贵州茅(máo)台依然(rán)是(shì)他(tā)的最爱(ài)，不(bù)过他对(duì)于另一重仓五(wǔ)粮液有所减(jiǎn)持(chí)；医药方面，他对重仓表现得是有所取舍：首先(xiān)，他选择加仓了(le)“眼(yǎn)茅”爱尔(ěr)眼科，该股升至十大(dà)重仓股的(de)第五(wǔ)位；其次，他选择(zé)小幅(fú)减持了创新药龙头迈瑞(ruì)医疗；此(cǐ)外，他用(yòng)金域医学替(tì)换(huàn)了(le)CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前(qián)者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去(qù)年作(zuò)为核酸检测机构(gòu)，业(yè)绩相当亮眼；而在后疫(yì)情时(shí)代，公司主(zhǔ)营回归本源后依然亮点众(zhòng)多(duō)，作为(wèi)第三方医学检验(yàn)及病(bìng)理诊(zhěn)断(duàn)服务商，金域医学近日率先推出国内首个国家药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀(bǎng)胱癌(ái)基因甲基化检测项(xiàng)目(mù)，再次领跑同业(yè)。

　　冯明(míng)远专(zhuān)注赛道(dào)细(xì)分(fēn)机(jī)会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光(guāng)伏储(chǔ)能

　　除去上周率(lǜ)先交卷主打产业链上游的施(shī)成外，本周一众(zhòng)新(xīn)能源高手中(zhōng)的顶流冯明远所管产品一季报全(quán)部披(pī)露，截至(zhì)4月19日收盘，目前他所管理(lǐ)的(de)6只产品维持(chí)年内小幅正收(shōu)益(yì)。当(dāng)前冯明远在管(guǎn)基金中，任职管理最长(zhǎng)的就是代表作新能源(yuán)产(chǎn)业股票。从(cóng)被调出的三只产品看，其中斯莱克的(de)主(zhǔ)营与新能源产业链(liàn)关系不(bù)大。

　　而在新进(jìn)重仓的三只(zhǐ)标的(de)中，占比(bǐ)相对最高的就是(shì)非(fēi)传统新能源产业赛道龙头中伟股(gǔ)份(fèn)，这家主营锂电池正极(jí)体研发(fā)的公司，主要产品是三元前驱体和(hé)四(sì)氧(yǎng)化(huà)三钴，从近(jìn)期发布的年度业(yè)绩快报来看，公司的主营与(yǔ)净利润均实现50％以(yǐ)上(shàng)的逆势增长。而据《红周刊》对其季报的全面(miàn)梳(shū)理，在信澳研究优选中还出现了(le)一只(zhǐ)新的(de)重仓(cāng)股银邦(bāng)股份，这也是(shì)一(yī)家高科技(jì)公司，主营(yíng)业务中有分(fēn)布式光(guāng)伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投资(zī)主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高端制造(zào)等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体走势与市(shì)场趋(qū)同(tóng)，导(dǎo)致本基金的净值也出现小幅震荡。对于(yú)二季度，展望(wàng)TMT板块(kuài)部分公(gōng)司加入AI或数字(zì)经(jīng)济等热门概念(niàn)的创新，以及半导(dǎo)体和(hé)制造业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我(wǒ)们会继续(xù)在新能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘(jué)投资机会。”

　　相比(bǐ)成(chéng)名(míng)多时的(de)冯明(míng)远(yuǎn)，2020年(nián)股基(jī)状元陆(lù)彬则是在(zài)新(xīn)能源(yuán)大潮中快(kuài)速(sù)走红的类(lèi)型。天天基金网显示(shì)，早(zǎo)在去年(nián)底时他就已经是(shì)“双二百”的(de)基金经理了，而他在管的7只基金(jīn)今年(nián)同(tóng)时段几乎(hū)全线飘红，特别是动态策略混合年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅超(chāo)过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋(jìn)信(xìn)低碳先锋股(gǔ)票为例，最(zuì)新的基金一季报显(xiǎn)示，其重仓的新能源产(chǎn)业链中股票依然为上季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅(yǎ)化(huà)集团、华友钴业，虽然上(shàng)述标(biāo)的年初至今(jīn)表现一般。但他此前(qián)曾公开表示，看到了新(xīn)能源类似(shì)2019年的投资机(jī)会。

　　而在季报中，他(tā)表示：“从中长(zhǎng)期维度看，新能源产业还具备较长的(de)生命周期，不少细分(fēn)板(bǎn)块还(hái)能(néng)维持较长时间的高速增长，而经过市场的调(diào)整，我们看(kàn)到行业中的优质公司(sī)对应2025年的盈利中(zhōng)枢(shū)在当(dāng)前市值的投资价值。或许(xǔ)，新能(néng)源行业的(de)终局如大部(bù)分(fēn)制造业一样是一个竞争充分、利润极度压(yā)缩的市场，但在发(fā)展(zhǎn)过程(chéng)中不少公司(sī)一定有一(yī)段精彩的(de)旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年(nián)状元刘格菘今(jīn)年业绩开局不顺，最(zuì)新数据(jù)显示(shì)目前(qián)在管产(chǎn)品年内回撤(chè)全(quán)部超过了(le)10％，以(yǐ)他(tā)的代表作(zuò)之一的广发小盘成(chéng)长来(lái)看，基金(jīn)一季报表明他的重仓(cāng)行业配置思路依(yī)然首选新能(néng)源。

　　对比分(fēn)析其基金(jīn)相(xiāng)关(guān)产品的2022年四季报(bào)和一季报(bào)，《红周刊》发现他所持有的(de)是完全一致的10只股(gǔ)票，虽然(rán)第一大重仓股依(yī)然(rán)是半(bàn)导体公司圣邦股份，但是整体新(xīn)能源的地位似乎进一(yī)步稳固，比(bǐ)如晶澳科技从第三升(shēng)至第(dì)二(èr)位，隆基绿(lǜ)能从第六升至(zhì)第(dì)四(sì)位(wèi)。同时极为罕见的情况是，如果(guǒ)按照保留小数两位来统计，竟然所有10只标(biāo)的股持仓量(liàng)与上一季(jì)度(dù)保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报(bào)中表示(shì)：“报告期内，基(jī)金的持(chí)仓结构并没有(yǒu)进行(xíng)大(dà)幅(fú)度(dù)的调整(zhěng)，依然围绕已经建(jiàn)立全(quán)球比较(jiào)优势(shì)的高端制造产业链布局(jú)。我们对(duì)重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车(chē)方向(xiàng)保持相对乐观(guān)，投资中相信基本面优(yōu)秀和增量价值积累(lèi)的公司。经过调(diào)整(zhěng)，行(xíng)业估值水平已在历(lì)史低位，产业链的变(biàn)化在市场定价中(zhōng)未被充分认(rèn)知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移动

　　姜(jiāng)诚精(jīng)准布局中国铁建

　　余广新进(jìn)重(zhòng)仓海(hǎi)油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外(wài)，中(zhōng)泰资管的姜诚(chéng)是近(jìn)几年出镜相(xiāng)对较(jiào)多的(de)基金(jīn)经理(lǐ)，而他的业绩(jì)特(tè)别从去年迄今颇为抗打。2023年年初(chū)以(yǐ)来，在他(tā)所管理(lǐ)的(de)8只基金中，除去刚满(mǎn)两(liǎng)个(gè)月(yuè)的中泰(tài)元和价值(zhí)精选不纳入统计外，其余7只(zhǐ)基(jī)金均实现了正收益，特别(bié)是(shì)兴诚价值一年持(chí)有的收(shōu)益率接近了14％，同时还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一年为例，对比基(jī)金(jīn)四季报和今(jīn)年一(yī)季度可以看出，姜诚(chéng)实际上只是微调了一个席位，而新(xīn)调进(jìn)来的(de)中国铁建恰好(hǎo)就是中字头中的典型代表(biǎo)公(gōng)司(sī)，该股从年初至今上(shàng)涨(zhǎng)超过了(le)40％。由此(cǐ)，该基金所重仓(cāng)的中字(zì)头公司达到了四家。而从相关标的的年内(nèi)涨跌(diē)幅来看，表现最(zuì)好的(de)是(shì)游戏股(gǔ)吉比特，最新该股年内上涨达(dá)到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈(tán)到了坚守(shǒu)的(de)价值(zhí)投资(zī)，同时也谈(tán)到了(le)今年大(dà)热(rè)的(de)AI：“在(zài)海量信息中(zhōng)，我(wǒ)们需(xū)要重(zhòng)点关注长期因(yīn)素，淡(dàn)化短期因(yīn)素。人(rén)工智能的发(fā)展是一个长期因(yīn)素，我们还(hái)没有足够的把(bǎ)握(wò)去捕捉到(dào)它(tā)带来的投资(zī)机会，但可(kě)以尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽(jǐn)可(kě)能好的资产是(shì)我们的投(tóu)资(zī)目(mù)标。好资产的标准是活得(dé)久、站得(dé)牢、竞争(zhēng)优势维(wéi)持得长(zhǎng)、平均净资产(chǎn)收益率(lǜ)高，以及在好的公司治理加持下(xià)能够把长期(qī)利润转化为诱人(rén)分(fēn)红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同(tóng)为公募(mù)中少数的深度价值(zhí)。天(tiān)天基金网(wǎng)显示，2023年年初以来，他所管理的(de)基金全线飘红，6只产(chǎn)品年内净(jìng)值增长率(lǜ)全部超(chāo)过了10％。以(yǐ)他任职回报最高的景(jǐng)顺长(zhǎng)城能源基建为(wèi)例，能够清(qīng)晰(xī)地看到其偏爱高(gāo)估息和低估值(zhí)类股票(piào)的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股，从而(ér)使该股(gǔ)从(cóng)上(shàng)一季(jì)的(de)第三重仓升(shēng)至第二重仓，不过(guò)中国电(diàn)信却退(tuì)出(chū)了(le)前一(yī)季的前(qián)十。同时(shí)他加仓(cāng)了川(chuān)投能源、紫金矿业、华能水(shuǐ)电，新近重仓了铜陵有色和神火(huǒ)股(gǔ)份，表明了其对这(zhè)一类资源股格外(wài)垂(chuí)青。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在基金季(jì)报中，他(tā)表示基(jī)金仓(cāng)位基本(běn)稳定(dìng)，主要增加了有(yǒu)色(sè)行业(yè)配置。“当下是AI发(fā)展(zhǎn)初期，中国企业处于落(luò)后位(wèi)置，无论是AI核心(xīn)模型的研(yán)发、新型商业模式的迭代(dài)以及底层芯片(piàn)制(zhì)造，我们都希望国(guó)内(nèi)企(qǐ)业(yè)能在不远的将(jiāng)来迎头赶(gǎn)上。近期而言尽(jǐn)管我们认为AI非(fēi)常(cháng)重(zhòng)要，但当(dāng)前A股市(shì)场基本上是基(jī)于美股映射在炒作相关题(tí)材，对于这样(yàng)的(de)行情，需(xū)要对其可持续性保持审慎态(tài)度。”他直言不讳。

　　而同在(zài)景顺长城的基金经理余广是2012年的公募(mù)状元，目前(qián)其担任基金经理也接近了(le)13年。当(dāng)前，其在(zài)管的产品为4只，它们(men)分别是核心(xīn)竞争力、核心(xīn)招景混合、核心中(zhōng)景一年、核心(xīn)优选一年，从今年的表(biǎo)现(xiàn)来看，虽然(rán)所管产品涨幅不大，但也整齐划一地(dì)实现了正收益(yì)。

　　以任职回报(bào)翻四倍的核心竞争力为(wèi)例，第一季度他在前十中调仓了四(sì)个席位(wèi)，其中新进的(de)公司(sī)半数为中字(zì)头，它们(men)就是中国(guó)海油和中国移(yí)动，与它们携手进入的还(hái)有安徽合力(lì)和(hé)紫金矿(kuàng)业。而这样(yàng)的(de)调整立竿见影，除(chú)去两(liǎng)只中字头外，后(hòu)两者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔(bá)为第一重仓的(de)电动(dòng)车龙头爱玛科技，年内迄今的(de)涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总(zǒng)结与(yǔ)“中特估”基本吻合：“基金坚持(chí)自下(xià)而上，看重公司基本面，注重(zhòng)公司的核(hé)心竞争(zhēng)力、高品质(zhì)、长期发展，以合理或(huò)偏低的估(gū)值水平买入持有。在经济复苏和企业盈利修复的预期下，我们较(jiào)为看好今年的权(quán)益市场，特别是前期调整较为(wèi)充(chōng)分，估值较为(wèi)低估(gū)的多(duō)行业(yè)的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名的郑巍山今年业绩优异，特别是其(qí)去年(nián)3月接(jiē)手的银(yín)河智联主题净(jìng)值(zhí)快(kuài)速拉升，截(jié)至本(běn)周(zhōu)四的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超过45％木梳子是桃木好还是檀木好，木梳子是桃木好还是檀木好呢，这(zhè)一(yī)水(shuǐ)平甚至超过了他的成名作银河创新成长。从郑巍(wēi)在管基金的当(dāng)季重仓行业风格来看(kàn)，除去(qù)银河和(hé)美生活还有较强的新能源属性外，其(qí)余产品几(jǐ)乎一边倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主题(tí)为(wèi)例分析(xī)，最新(xīn)的(de)十大(dà)重(zhòng)仓股除去用(yòng)友网络和海康威(wēi)视外，年(nián)内最新的涨幅全部超过了30％，特(tè)别是海光信息、中科曙(shǔ)光、卓易信息、大华股份(fèn)均(jūn)已(yǐ)实现了涨幅翻(fān)番(fān)，而这(zhè)四(sì)只(zhǐ)标的(de)均是第(dì)一季度新近重仓的公司。同时，郑巍(wēi)山所保(bǎo)留的上一(yī)季(jì)重(zhòng)仓股仅有(yǒu)金(jīn)山办公和国(guó)网通信。对(duì)比来看(kàn)被调(diào)出的标(biāo)的，中国长城、中望软件、中国(guó)软件等明(míng)显(xiǎn)涨(zhǎng)幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季报总结中仅仅是寥寥数(shù)语：“本基金(jīn)严格执行基金合(hé)同的配置(zhì)范围(wéi)，切合主题(tí)，主要(yào)围绕智慧(huì)智(zhì)联(lián)、信息技术等(děng)的概念范畴(chóu)展开。一季度智联(lián)主(zhǔ)题继续增加了软(ruǎn)件服务、信息技术的配置比例。围绕(rào)数字(zì)经济和新的信息技术应用展开投资。二季度，将会继续围绕信息(xī)技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当(dāng)年与这两(liǎng)位一度(dù)遭遇非议人物同期成名的还有华(huá)安胡宜斌，作为当年公司(sī)力捧的三(sān)位基金经理中最年轻者，他(tā)可谓(wèi)是(shì)少(shǎo)年得志，但(dàn)后(hòu)来所管产品(pǐn)几经浮沉(chén)，好在今年卷土(tǔ)重来。天天基金(jīn)网(wǎng)数(shù)据显示，年内他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理的7只基金全(quán)部涨幅超(chāo)过(guò)20％，其(qí)中表现(xiàn)最好的还是他的成名作华安媒(méi)体互(hù)联网(wǎng)混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我们发现他(tā)所保(bǎo)留的上一个季(jì)度重仓股只有王府(fǔ)井(jǐng)和华大九天(tiān)，而将剩余的八个席位(wèi)全部更换。从(cóng)最新的标(biāo)的来看，这其中就(jiù)有近期(qī)大火的芯片(piàn)新(xīn)贵寒(hán)武纪(jì)。从新进重(zhòng)仓标(biāo)的年内表现来看，其中(zhōng)中文在线的年(nián)内(nèi)涨幅已经超过(guò)了(le)180％，值(zhí)得买、浙数文(wén)化、美亚柏(bǎi)科等标的(de)年内涨(zhǎng)幅也是超过了(le)50％。对比(bǐ)来看，他所剔除的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒(jiǔ)店、中国平安等公司，目前年内(nèi)至今仍然体现为(wèi)股价下跌。

　　至(zhì)于(yú)大幅调仓原因，他表示：“当(dāng)下我国(guó)仍处经济结构(gòu)转型时(shí)期(qī)，我们相信未来科技创新(xīn)和消(xiāo)费升级仍将成为经济总量增长(zhǎng)核(hé)心驱(qū)动力，围(wéi)绕(rào)产业(yè)创新(xīn)、尖端技术突(tū)破、新材料、新能(néng)源、新消费等领域仍将诞生(shēng)大量投资(zī)机会，在策略上(shàng)，我们已将挖(wā)掘、发现和配置(zhì)基金合同主题范围内(nèi)的科技创新和(hé)受(shòu)益于国(guó)民经济持续增长的消费(fèi)及原材料放在前所未有高度。”

　　而(ér)当年(nián)一(yī)并成名的(de)万家(jiā)基金名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同(tóng)样强(qiáng)势回归。天天基金网数据(jù)显示，他目前在管的(de)基(jī)金年内除去QDII外，涨幅全部超(chāo)过了10％。特别是万家科技创新迄今的(de)年内涨幅超过(guò)了25％，具体(tǐ)来(lái)分析他的成名作万家行(xíng)业(yè)优选(xuǎn)。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄兴(xīng)亮仅仅是做出了一处(chù)调整，也就是用中微(wēi)公司替(tì)代了(le)四季度末的(de)兆易创新。但就是这只新进标的(de)，目前(qián)年(nián)内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留重仓(cāng)中年内涨幅超(chāo)过(guò)70％的(de)金山办(bàn)公交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视(shì)觉和医(yī)疗器械行业的部分个股，相应地略微降(jiàng)低了半导体行业的持仓。截至(zhì)季(jì)度(dù)末(mò)，基金持仓仍以计算机(jī)软件和半导体行业为(wèi)主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋布局消费(fèi)电(diàn)子“半(bàn)壁江山”

　　从基金一(yī)季报来看，这些(xiē)相(xiāng)对低(dī)调的(de)领(lǐng)域也开始越发受到(dào)明星基金经理们的追捧，比如融(róng)通(tōng)基金(jīn)的(de)明星(xīng)基金经理邹曦，这位(wèi)任职已经逼近15年(nián)半的(de)老将善战周(zhōu)期(qī)，目前在公司(sī)仍然(rán)管理6只基金(jīn)产品，其代表(biǎo)作是2012年开始管理、迄今任职(zhí)回报超过180％的融(róng)通行业景气(qì)。

　　从新出(chū)炉(lú)的(de)季报来(lái)看，在上一季度没有(yǒu)单一(yī)标的(de)持仓比(bǐ)例超(chāo)限后，这一季度头(tóu)三大(dà)重仓股竟然(rán)全部超过10％的比(bǐ)例上限，它们分别是恒立(lì)液压(yā)（10.50％）、华发(fā)股份(fèn)（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重仓中的汇川技术和安徽(huī)合(hé)力，虽然去年(nián)下半(bàn)年以来重仓中(zhōng)就没有了三一重(zhòng)工，但实际上在当季的重仓(cāng)行业(yè)中，机械制(zhì)造是仅次于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在(zài)季(jì)报中就表示(shì)：“本季度增加了工程机械、家居、顺(shùn)周期装备、医(yī)药(yào)等行业(yè)的配置。目前组合(hé)配置偏向周期价值(zhí)，同时保(bǎo)持了科技、消(xiāo)费板(bǎn)块的适度配置。组合结构(gòu)主要围绕国(guó)内(nèi)经济(jì)稳(wěn)增长的主线展(zhǎn)开，相关配置(zhì)集(jí)中在优质房地产股、地产产(chǎn)业链，以及顺周期装备等板块(kuài)。”此外，虽然未进(jìn)重(zhòng)仓股(gǔ)前十，但(dàn)朱(zhū)少(shǎo)醒对机(jī)械制(zhì)造的兴趣也(yě)越来(lái)越(yuè)浓，例如(rú)兰石重装年(nián)报的十大(dà)流(liú)通股股东中，富(fù)国天惠(huì)新进(jìn)上榜排名第(dì)六(liù)位。

　　而长城(chéng)基金的(de)明星基(jī)金(jīn)经理陈(chén)良栋，其在圈内以善战(zhàn)高端制造板块闻(wén)名(míng)，目前他(tā)在(zài)公(gōng)司所管理的产品数(shù)达到了6只，尤其是他参与(yǔ)管理(lǐ)的(de)长(zhǎng)城科(kē)创(chuàng)板两年定开业绩亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管(guǎn)理时间最长的长城(chéng)新兴产业为例(lì)，可以看到一季度与众不同的一点(diǎn)是，消费电子赛道(dào)股票在其中占据明显(xiǎn)的数(shù)量优(yōu)势。具(jù)体(tǐ)说来(lái)，虽然在基金十大重(zhòng)仓中不见耳熟能详(xiáng)的龙(lóng)头立讯精密，但大体(tǐ)包括华测导航、东(dōng)山精密、电连技术、和而泰、科(kē)大讯飞都(dōu)能被划入(rù)到消(xiāo)费电子的大(dà)范畴中，也就是说(shuō)其占据(jù)了十(shí)大重仓(cāng)中的(de)半边(biān)天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下(xià)半年或明(míng)年(nián)，消(xiāo)费(fèi)电子会有一个触底回升的过程。如果叠(dié)加在汽车产业链上的布局，我判断可能对(duì)收入利(lì)润拉动更大。消(xiāo)费电子的复(fù)苏可(kě)能只是一个(gè)周期(qī)的因素。”而种种(zhǒng)因素显(xiǎn)示，目前该板(bǎn)块去库存可能也(yě)进入到尾声阶段，接下来苹(píng)果新(xīn)品推出或是(shì)行业复苏契机。

　　而在高端制造这一(yī)领域中，还有不(bù)可(kě)忽视的一环就是军工(gōng)装备。同(tóng)时作(zuò)为成(chéng)长股三大主阵营“新半军”中的重要一级，军工虽然很难有持续性的表现，但也(yě)隔三差(chà)五会有(yǒu)亮眼的输出，而(ér)华夏的少壮派基(jī)金经理(lǐ)万方(fāng)方，是圈内少数同时管理(lǐ)两(liǎng)只军(jūn)工主(zhǔ)题的基金经(jīng)理。

　　以万方方管(guǎn)理时间最长的军工安全混合为例，实际上一季度他仅(jǐn)在十(shí)大重仓股中(zhōng)做(zuò)出了一处调整，也就是用昊华(huá)科技替代了上一季的新雷能(néng)。从整体10只(zhǐ)标的所属(shǔ)细分(fēn)来看，明(míng)显中航系乃至航空航天赛道占(zhàn)据(jù)优势。而这(zhè)一思路(lù)在(zài)他管理(lǐ)的(de)高(gāo)端装(zhuāng)备龙头(tóu)乃至全市场基金(jīn)中都体现得颇(pǒ)为明显。进一(yī)步对照(zhào)两只(zhǐ)军工主题产品，《红周(zhōu)刊(kān)》发现重叠的公司有八(bā)家，惟二(èr)的(de)区(qū)别是高(gāo)端装备龙头中(zhōng)用复旦微电(diàn)和(hé)西部超导替代了前者(zhě)中的钢研(yán)高纳和昊华科(kē)技。

　　他在季报中的阐述思(sī)路清晰：“着重(zhòng)探(tàn)究(jiū)未来两(liǎng)年确定性(xìng)的产业趋势和高增长的细分(fēn)赛道，组合(hé)构(gòu)建从2023年(nián)全年维度(dù)在高(gāo)确定(dìng)性的航(háng)空(kōng)发动机赛(sài)道(dào)、景气度弹性潜力较(jiào)高的航天导弹产(chǎn)业链、航空装备平台型企业以(yǐ)及(jí)技术禀(bǐng)赋(fù)和壁垒高筑的新材料领域重(zhòng)点投入(rù)。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日《红(hóng)周(zhōu)刊》，文中(zhōng)提及(jí)个股仅为(wèi)举例分析，不做买卖推(tuī)荐。）

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