“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示(shì)，美国5月非农新增就(jiù)业33.9万人，几(jǐ)乎(hū)是估计中值(zhí)19.5万的两(liǎng)倍，为2023年1月以(yǐ)来最大增(zēng)幅。5月失业率为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月(yuè)以来新高。

　　非农就(jiù)业数据公(gōng)布后，美(měi)国(guó)国(guó)债价格盘(pán)中跳(tiào)水，收益(yì)率拉升，对(duì)利率前景更敏感的两年(nián)期美债收益率日内升幅扩大(dà)到10个基(jī)点以上；美元指数迅速转涨，摆(bǎi)脱两周(zhōu)低位。互换合约定价显示，投资者预期的(de)美联储(chǔ)7月加息几率增加(jiā)，预(yù)计未来两次会议期间将(jiāng)加息25个基点，6月加(jiā)息的几率(lǜ)不到50％。

　　三(sān)大美国股(gǔ)指集体(tǐ)高开，早盘均曾涨(zhǎng)超(chāo)1％，午盘刷新日高时，道琼(qióng)斯工业平均指数涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标(biāo)普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三(sān)大指数连续两日集体(tǐ)收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去(qù)年11月30日鲍威尔讲话暗(àn)示(shì)12月放缓加息当天以来最(zuì)大收盘(pán)涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季(jì)报公布次日以来最大(dà)涨幅，报4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报(bào)13240.77点，和(hé)标普(pǔ)均(jūn)创(chuàng)去年4月以(yǐ)来收盘新高(gāo)。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继(jì)续脱离两个(gè)月低谷，但未能抹(mǒ)平全周跌幅，和布油均三周(zhōu)来首次(cì)累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金(jīn)在美(měi)元和美债(zhài)收益率(lǜ)反弹的打击(jī)下持续下行，创两周(zhōu)多来最差单日表现(xiàn)。

　　东证衍生品研究院(yuàn)分析(xī)师徐颖表示，就(jiù)5月新增就业人数(shù)而言，美国劳动力市(shì)场存在韧(rèn)性。可以看到，5月美国非农新增就业33.9万人，好于(yú)市场预期的19万人，同时4月非(fēi)农从25.3万上修至(zhì)25.4万，3月(yuè)非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修(xiū)9.3万(wàn)人(rén)，2023年(nián)至(zhì)今平均每(měi)月新(xīn)增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增(zēng)就(jiù)业主要集中在教育与医疗(liáo)（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店（+4.8万）、专业(yè)及商业(yè)服(fú)务（+6.4万），以及政府部(bù)门（+5.6万），信(xìn)息行业就业(yè)人数减少，私(sī)人(rén)服务行(xíng)业整体表(biǎo)现好于4月，生产部门就业稳定，建(jiàn)筑业表现亮眼，与近期房地产市场的反(fǎn)弹一致，建筑业(yè)新(xīn)增就业(yè)2.5万人，制造业中非(fēi)耐用品生产连续三个月就业人数减少，与制造业目前持续收缩的状态吻(wěn)合。同时她指出，5月(yuè)非(fēi)农就(jiù)业报告也显示(shì)出(chū)就业市场(chǎng)边际降温的更多迹象，5月(yuè)失(shī)业(yè)人(rén)数(shù)增加44万至640万，失业率从(cóng)3.4％回(huí)升酒红色是哪几个颜色调出来的至(zhì)3.7％，高于(yú)市(shì)场预期的3.5％。后续(xù)随着(zhe)各行业裁员人数的增(zēng)加，失业(yè)率(lǜ)预计会(huì)继续回升，但3.5％的失业率水(shuǐ)平基本(běn)是60年代以来(lái)的最低水平，在失业率(lǜ)回升至4％之(zhī)前(qián)，预计还不会(huì)引发(fā)市场和官(guān)方的明显担忧。

　　此(cǐ)外，劳动参与率(lǜ)稳定(dìng)在62.6％，4月职位(wèi)空(kōng)缺数量回升，就业市场(chǎng)供需矛盾仍在(zài)，但(dàn)随着需求降(jiàng)温，已经有(yǒu)所缓解，体现为工资上(shàng)涨压力开始(shǐ)降温，5月工(gōng)资增(zēng)速环比回落至0.3％符合市场预(yù)期(qī)，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对通胀(zhàng)的助推作用缓(huǎn)解后，核(hé)心通胀(zhàng)压力减弱(ruò)，美联储(chǔ)进(jìn)一步加息的必要(yào)性降低。

　　她表示(shì)，美联储6月(yuè)利率会议“按兵不(bù)动”是大概(gài)率事件，还(hái)需要关注后续公布的5月美国通(tōng)胀数据，当前的就业市场状态可以(yǐ)支撑(chēng)在通胀压力较大(dà)时继(jì)续(xù)加(jiā)息。美联(lián)储利率会议落地前，市场步入振(zhèn)荡盘(pán)整状态(tài)，预计美元指数在105附近(jìn)偏强运行，随着美国政府债务(wù)上限问题落地，美债收(shōu)益(yì)率风险偏向(xiàng)上行，预(yù)计国际金(jīn)价在1950美元/盎司附近筑底(dǐ)。

　　又有变数？欧佩(pèi)克+可能会进一步减产

　　据消(xiāo)息人士声称，在周日(rì)（6月(yuè)4日）的部长(zhǎng)级会(huì)议上(shàng)，欧佩克+可能(néng)会宣(xuān)布进(jìn)一步(bù)减产(chǎn)，以(yǐ)提振(zhèn)原油价(jià)格。

　　据悉，可能的(de)选项之一是额外减产约100万桶/日(rì)。而此前(qián)有报(bào)道称，欧佩克+不太(tài)可能在会议上决定进一步(bù)削减石油产能。

　　虚虚实实的消息意味着更多的(de)不(bù)确定(dìng)性(xìng)，结果仍然不明(míng)朗。眼(yǎn)下欧佩克(kè)+面临诸(zhū)多挑战，不仅成(chéng)员(yuán)国之间相(xiāng)互争吵，美国(guó)、加拿大和巴西(xī)等国(guó)家还在蚕食(shí)该集团的市场份额，这也让分析师们左右为(wèi)难(nán)。

　　随着经济前景的恶(è)化，欧佩克+成员国在(zài)4月份承诺，从(cóng)5月份开始自(zì)愿(yuàn)减产，不过这些行动都(dōu)未(wèi)能(néng)止(zhǐ)住油价的下跌(diē)势头。

　　上(shàng)周，沙(shā)特能(néng)源大臣威胁(xié)要进一步减产，他告诫投机(jī)者要“当心”。两天(tiān)后，俄罗斯副总理(lǐ)诺瓦克则(zé)与沙特能源大臣唱了反调，这位俄罗(luó)斯官员表示，他认为欧佩克+本周末不可能(néng)减(jiǎn)产，布伦特油价可能会在(zài)年底前自(zì)行回升至(zhì)每桶80美元(yuán)。

　　数据和(hé)分(fēn)析(xī)公(gōng)司OANDA的高(gāo)级市场(chǎng)分析(xī)师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想在(zài)欧佩(pèi)克+会议(yì)之前做空原油，交易员永(yǒng)远不(bù)应(yīng)该低估沙特在(zài)欧(ōu)佩克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克(kè)+希望(wàng)维持石油市场稳(wěn)定，我们将毫不犹豫地做出(chū)任(rèn)何决定，以使市场(chǎng)更加平衡。他(tā)似乎支持(chí)进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进(jìn)一步减产(chǎn)的可能(néng)性为40％。他们写道(dào)：“各国(guó)石油部长们(men)决心避免重蹈2008年的(de)覆辙，当(dāng)时全(quán)球经(jīng)济和金(jīn)融稳(wěn)定突(tū)然崩(bēng)溃，导(dǎo)致原油价格在六个月(yuè)内从逾140美元跌(diē)至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲(chōng)突期间，乌(wū)克兰不会成为北(běi)约成员！

　　当地(dì)时间6月2日，乌(wū)克兰总(zǒng)统泽连斯基在与爱(ài)沙(shā)尼亚总统的联合新闻(wén)发布会上(shàng)表(biǎo)示，在(zài)俄乌(wū)冲(chōng)突进(jìn)行期间，乌克兰不会成为北(běi)约成员。泽连斯基说，不是因为不想，而是因为(wèi)目前(qián)很(hěn)难。乌克兰(lán)只是希(xī)望北约(yuē)合作(zuò)伙伴(bàn)听到声音，这一点非常重要。

　　同时，他指出(chū)，乌克兰在成为北(běi)约(yuē)成员国(guó)之前需要更多(duō)安全保障，乌克兰需(xū)要把这(zhè)些保障都(dōu)写在纸上，直(zhí)到乌克兰能真正获得(dé)安全保证(zhèng)，有资格(gé)成为北约成员(yuán)。

　　据参考消息援(yuán)引俄新(xīn)社莫(mò)斯科5月(yuè)31日报道，英国(guó)《金融时(shí)报》援(yuán)引知(zhī)情人士(shì)的(de)话报(bào)道称，乌克兰总统泽连斯基向北约各国(guó)领导人明确表示，除非向基辅提供加入北约的路(lù)线图(tú)，否(fǒu)则他将不(bù)会(huì)出席7月举行的维尔(ěr)纽斯峰会。此外(wài)，泽连斯基6月1日在(zài)访(fǎng)问摩尔(ěr)多(duō)瓦时表示，乌(wū)克兰已经做好了加入北(běi)约(yuē)的准备，基辅正在等待北(běi)约接纳乌(wū)克兰。

　　对乌克兰(lán)近期加入北(běi)约一(yī)事，法国、德国等北约国家(jiā)持反对意见(jiàn)。

　　德国(guó)国外长(zhǎng)贝尔伯克当地时(shí)间6月1日(rì)在奥斯陆参加北约外长会期间表示(shì)，德国不认为北约应该在近期内接纳乌克兰。此(cǐ)外(wài)，包括法国在内的其他一些(xiē)北约成员国也不希望乌克兰迅速(sù)成为北约成员国，而只是希望为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏(hóng)观市场情绪回暖影响下(xià)，大宗商品市场出现(xiàn)普(pǔ)涨(zhǎng)行情。从海外宏观层面来看，美国债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)危机“闹(nào)剧”落幕，美国参议院通(tōng)过债务(wù)上限(xiàn)法案(àn)，暂时取(qǔ)消了政府31.4万亿美元的(de)债务上限，避免了可能出现的美国(guó)有史以(yǐ)来(lái)首次(cì)违约，使得市场避险(xiǎn)情(qíng)绪消退。同(tóng)时(shí)在美联储(chǔ)本月(yuè)会议(yì)或(huò)暂停(tíng)加息的预期推动下，美元指数回(huí)落至一周低点(diǎn)，对风险资产的压制(zhì)减弱。

　　国(guó)内方面，中国(guó)5月财新(xīn)PMI重返50上方，好于预(yù)期的(de)数据(jù)改善了市场情绪，同(tóng)时市场也在(zài)翘首等(děng)待新一轮稳增(zēng)长(zhǎng)政策的出台。

　　天胶价(jià)格(gé)重(zhòng)返万二关口

　　周五，在市场情绪回暖的(de)带动下，天然橡(xiàng)胶期货价格回升。截(jié)至收盘，天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶期货主(zhǔ)力合约站上(shàng)12000元/吨(dūn)的整数关口。纵观(guān)本周，沪胶期(qī)货(huò)主力(lì)价格表现振(zhèn)荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶(jiāo)市场(chǎng)利(lì)好支(zhī)撑疲软，胶价维(wéi)持宽幅振(zhèn)荡(dàng)格局。

　　可以看(kàn)到，近两个(gè)月以来，天然橡胶市场消息比较(jiào)热(rè)闹，前有云南旱灾消息发酵，后(hòu)有收储传闻，然而天然(rán)橡胶期价(jià)终究支(zhī)撑不(bù)力(lì)，逐步归于平静。从整个5月行(xíng)情来看，生意社(shè)指出，5月天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)行情上(shàng)半月上行，下半月回调，全(quán)月呈倒(dào)“V形(xíng)”走势。生(shēng)意社商品行情分析系(xì)统监测显示，5月沪胶持续小幅(fú)波动，12000元/吨点位(wèi)轻易被破，行情维持偏(piān)弱振(zhèn)荡(dàng)。综(zōng)合来看(kàn)，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行(xíng)情短期受(shòu)消息(xī)提振有(yǒu)小(xiǎo)幅上行，但市场供多需少，终究无(wú)力支撑(chēng)，上行态势转而向下。

　　五(wǔ)一假期(qī)归来，市场传(chuán)言称国储今(jīn)年将收储(chǔ)10万吨天然(rán)橡胶新胶(jiāo)，天胶价格应声上(shàng)涨，影响持(chí)续多日。直至5月(yuè)月中，收储传闻叠加产区降雨(yǔ)，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全(quán)乳现货胶主流(liú)报价至(zhì)11880元/吨。而后(hòu)该消息始(shǐ)终未得到证(zhèng)实，市场影响逐步消失匿迹(jì)。

　　可以看到，继此前云南干(gàn)旱传闻发(fā)酵(jiào)后，5月以收储为核心展开(kāi)的新一季交(jiāo)割品博弈仍然激烈。中(zhōng)信建投期货能(néng)化分析师童长征(zhēng)表示，天然(rán)橡胶此轮的上涨与(yǔ)下跌(diē)，与收储(chǔ)这(zhè)一传(chuán)闻息息相(xiāng)关(guān)。他指出，国储收储的政治、战(zhàn)略(lüè)意(yì)义(yì)大(dà)于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为四大工(gōng)业原(yuán)料，是关系(xì)国计民生、国防安全的重要(yào)战略物资。毫无疑问的(de)是，对于全球(qiú)来说，天然橡(xiàng)胶是严重过剩的。但要(yào)考(kǎo)虑到一个事实(shí)：中国的天然橡(xiàng)胶的自(zì)给率不足20％，高度(dù)依赖进口。从(cóng)中国本身的天然橡胶来说，是(shì)供不应(yīng)求的。因此，在当前(qián)诡谲(jué)多变的(de)国(guó)际政治(zhì)格局中，对天(tiān)然橡(xiàng)胶的储备其实是有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收(shōu)储量为(wèi)10万吨，收储的对象(xiàng)是国产(chǎn)全乳胶（即期货交割(gē)品）。10万(wàn)吨的(de)量相对(duì)于整(zhěng)个天(tiān)然橡胶的年产量来说(shuō)非(fēi)常小，不过才占0.7％，即便对中(zhōng)国全(quán)年(nián)的消费量来说也只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整体的供求几无影响。但是如果收储的对象是交割品(pǐn)的话，性(xìng)质就不同了。因为目前(qián)全年国产全乳的最大产量不(bù)过30万吨（去年仅(jǐn)17万吨，今年估计(jì)在20万—25万吨），那(nà)么收储的(de)量其实占(zhàn)到相当全年交割品产量的(de)1/3—1/2，这(zhè)是非(fēi)常(cháng)大的一个(gè)比例。”在童长征看来(lái)，如果国储轮储(chǔ)橡胶事件成立，根(gēn)据(jù)交(jiāo)割(gē)品的供求判(pàn)断影响，再结合历史上收储的影响，RU的价(jià)格(gé)有可(kě)能(néng)酒红色是哪几个颜色调出来的会更(gèng)上一层楼。但是，由于整个事件的进程会非常缓慢(màn)，价格的反应不会即刻(kè)见效。

　　供应旺季来(lái)袭 基(jī)本面难言(yán)乐(lè)观

　　进入6月(yuè)，伴随着物候条(tiáo)件的(de)改变，产区全面开(kāi)割上(shàng)量，橡(xiàng)胶供应旺季到来，然(rán)而天胶下游需求并未有趋势性改善(shàn)，胶价(jià)上涨(zhǎng)动能驱动(dòng)依(yī)旧缺(quē)乏。

　　国投安(ān)信期(qī)货能化分(fēn)析师胡华钎告诉记者，目前(qián)全球天然橡胶供应进入季节性的增(zēng)产期(qī)，中国(guó)云(yún)南天然橡(xiàng)胶(jiāo)产区加速恢(huī)复开割，预计6月(yuè)中旬全面开(kāi)割，海南(nán)产区已经全(quán)面开割，海外越南天(tiān)然橡胶(jiāo)产区(qū)也(yě)全(quán)面开割(gē)，目前(qián)主要产胶国(guó)产区逐渐(jiàn)进入雨季，物候条(tiáo)件(jiàn)已(yǐ)经(jīng)由差变好。但是(shì)由(yóu)于目前(qián)天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)上游原料价格(gé)相对(duì)偏(piān)低，胶农割胶(jiāo)积极性(xìng)不高，加(jiā)工厂利润(rùn)也偏低，工(gōng)厂加工(gōng)积极性也不(bù)高。

　　大地期货橡胶研(yán)究员唐逸表示，后续橡胶供应端将逐(zhú)步恢复(fù)正常，产量逐渐增加。目前云南(nán)产区大面(miàn)积开割(gē)，预计(jì)后(hòu)市仍(réng)有较多降雨，干旱情况(kuàng)已得(dé)到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正(zhèng)常。泰国东北部产区逐(zhú)步上量，南部产出(chū)仍在(zài)低位，本周以(yǐ)及下周预计(jì)雨水较多。越南、柬埔(pǔ)寨(zhài)产区已(yǐ)大面(miàn)积开(kāi)割，原料数量逐步增加。同时根(gēn)据历(lì)史降雨数(shù)据来看(kàn)，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨量虽然处于历史均值以(yǐ)下(xià)的概率较高，但(dàn)由(yóu)于(yú)季节性的因素，降雨(yǔ)绝对数量仍然能够(gòu)保证。因此，他预计后(hòu)市“厄尔尼诺”现象不会是引发行情上涨的主要(yào)因素(sù)。

　　从(cóng)需求端来看，东证衍生(shēng)品(pǐn)研究院(yuàn)能化高级分析师曹璐表示，目前轮胎(tāi)厂家外贸(mào)订(dìng)单量(liàng)较(jiào)为充(chōng)足，对开工率(lǜ)形成一定支(zhī)撑，加上轮(lún)胎用原料价格处(chù)于低位，轮胎(tāi)厂家开工(gōng)积极性尚可。而内(nèi)销市场需求表现依然偏弱，各(gè)层级经销(xiāo)商(shāng)仍以消耗前期库(kù)存为主，对后市(shì)较为悲观(guān)、谨慎(shèn)补货。

　　隆众资讯最新(xīn)数据显示，目前(qián)下游外贸订单充足，加之内销订单缺货现象仍存，企业排(pái)产积极性不减。半(bàn)钢胎样本企(qǐ)业(yè)产能利用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不(bù)过全(quán)钢(gāng)胎(tāi)厂(chǎng)开工小降，个别企(qǐ)业因内销出货(huò)压力(lì)加大，为(wèi)控制成品(pǐn)库(kù)存压力，存适度(dù)降负现象，全钢胎样(yàng)本企业(yè)产能(néng)利用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华(huá)钎(qiān)认为，目前(qián)天然橡胶基本面处于供需两弱的格局(jú)中，尤其是(shì)下游需(xū)求(qiú)分歧较大。“主(zhǔ)要是不同的(de)市场主体预(yù)期不同(tóng)，但是整体来说此前(qián)市场对今年的(de)预期过(guò)高。从下游(yóu)轮胎(tāi)行(xíng)业来看(kàn)，今(jīn)年以来国内轮胎开工(gōng)、产量和出口同比数(shù)据还是不错的，反映(yìng)国内(nèi)实际(jì)需求并不差(chà)。但是从(cóng)汽车行业来看，由于汽车(chē)刺激政策(cè)退出(chū)，今年国内汽车(chē)市场相(xiāng)对疲(pí)软，价格战等(děng)负面消息较多，市场总(zǒng)体上(shàng)偏悲观。此外，青岛地(dì)区天(tiān)然橡胶现货库存持续攀升，有(yǒu)些人认(rèn)为是(shì)国内(nèi)需(xū)求(qiú)不行(xíng)，但是其实是(shì)进口过多导(dǎo)致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是宏观面主导胶价走势，一方面中国经济复苏(sū)进(jìn)程、人民(mín)币汇率(lǜ)波动；另一方面美联储加(jiā)息进程，以及美(měi)国银行危机和美债上限问题(tí)等。看向下半(bàn)年，他认为天(tiān)然橡胶基本面(miàn)仍然缺乏指引，只有天气和轮储(chǔ)仍有可能“掀起(qǐ)波澜“，而宏观面预计比上(shàng)半年好(hǎo)，比如美联(lián)储(chǔ)加息步伐暂缓、国内经济回暖等，因此对天然橡胶市场(chǎng)不宜过(guò)度(dù)悲观。

　　“短期市场没有明确方向，主(zhǔ)要跟(gēn)随(suí)宏(hóng)观因素(sù)波动(dòng)。”唐逸认为，“供应端仍然是(shì)主导后市胶价走(zǒu)势的主要(yào)因素，随着各产区(qū)开割后产量逐渐增加，海外恢复(fù)速度(dù)仍然偏慢，预(yù)计(jì)干胶的数(shù)量并不会少，包括今年交割品的数量。我们中期(qī)观点仍然偏空，后市预计存(cún)在(zài)下跌的空间。”

　　曹璐则(zé)表(biǎo)示，在供给端(duān)没有天气影响的情(qíng)况下，后续主导胶价的(de)因素主要(yào)在需求(qiú)端。从(cóng)下(xià)半年来看(kàn)，外(wài)需受海外经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)和汽车半导体短(duǎn)缺影响(xiǎng)，预计难有(yǒu)起色。外需走弱(ruò)也导致海(hǎi)外货源涌入国(guó)内(nèi)，对国(guó)内现货端构成压力。内(nèi)需(xū)方面，春节前(qián)市场(chǎng)基于(yú)内需复苏的逻辑(jí)，已(yǐ)经出(chū)现一(yī)波反弹(dàn)行情，但节后市(shì)场从交易预(yù)期开始转向交易现实(shí)，由于国内需求(qiú)复苏(sū)不及预期，胶价(jià)因此持续承(chéng)压(yā)运行。整体来看，她表示短(duǎn)期胶价基本面(miàn)缺乏(fá)向上驱(qū)动，只有价格的绝对低位才能刺激有效的(de)去库和资金再次做(zuò)多的意愿。后续还需继(jì)续关注天(tiān)气端是(shì)否有扰动因素，一旦天气出现异(yì)常状况(kuàng)，或将带来新的阶段性(xìng)行情。（有(yǒu)删减）

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