申万一级的(de)半导体行业涵盖消费电子(zi)、元件(jiàn)等(děng)6个(gè)二级子行业，其(qí)中市值权重最大的是(shì)半导体(tǐ)行业，该(gāi)行业涵(hán)盖132家上市(shì)公司。作为国家芯片战略发展(zhǎn)的重点领域，半导体(tǐ)行(xíng)业具备研发技(jì)术(shù)壁垒、产品国(guó)产替代(dài)化、未来前景广阔等(děng)特点，也因此成为A股市场(chǎng)有影响力的科技板块。截至5月10日，半导体行业总(zǒng)市值达到3.19万亿元(yuán)，中(zhōng)芯国际、韦尔股份等5家企业市值在1000亿元(yuán)以上，行(xíng)业沪深(shēn)300企业(yè)数量达(dá)到(dào)16家(jiā)，无论(lùn)是头部千亿企业数量还是(shì)沪(hù)深300企(qǐ)业数量，均位居科技类(lèi)行业前列(liè)。

　　金融界上市公司研究(jiū)院发现，半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)行业自2018年以来经过4年快速(sù)发展，市场规模不断(duàn)扩大，毛利率稳步提(tí)升，自主研发的(de)环境下(xià)，上(shàng)市公司科技含量越来(lái)越高。但(dàn)与(yǔ)此同(tóng)时，多数上市公司(sī)业绩高光时刻在2021年，行业(yè)面临短期库存调(diào)整、需求(qiú)萎缩、芯片基数卡脖子(zi)等因素制约，2022年(nián)多数上(shàng)市公司业绩(jì)增速(sù)放缓，毛利率下滑(huá)，伴随库存(cún)风险加(jiā)大(dà)。

　　行业营收规(guī)模(mó)创新高，三方面因素致前5企业市占率下滑

　　半(bàn)导体(tǐ)行业(yè)的(de)132家公司(sī)，2018年实现(xiàn)营(yíng)业收入(rù)1671.87亿元，2022年增(zēng)长至4552.37亿元，复合增长率为22.18％。其中，2022年(nián)营收同比增长(zhǎng)12.45％。

　　营收体(tǐ)量来看(kàn)，主(zhǔ)营业务为半导体IDM、光学模组、通(tōng)讯产(chǎn)品集成的闻泰科技(jì)，从2019至2022年连续4年营收居(jū)行业首位，2022年实现营收(shōu)580.79亿元，同比增长10.15％。

　　闻泰科技(jì)营收稳(wěn)步增长，但(dàn)半导(dǎo)体行业上市公司的营(yíng)收集中度却(què)在(zài)下滑。选取2018至2022历年营收排名前5的(de)企业，2018年长电科技、中(zhōng)芯国际5家企业实现营收(shōu)1671.87亿元(yuán)，占行业(yè)营收总值的(de)46.99％，至2022年前(qián)5大企业营收占比下(xià)滑(huá)至38.81％。

　　表1：2018至2022年历年营业收入(rù)居(jū)前5的企(qǐ)业

　　制表：金融界上市(shì)公司研究院；数据来源(yuán)：巨(jù)灵财(cái)经

　　至于前5半导(dǎo)体公司营收(shōu)占比(bǐ)下(xià)滑，或主要由三方面因(yīn)素导致(zhì)。一是如韦尔股份、闻泰(tài)科技等头部企业营(yíng)收增速放缓，低于行业平均(jūn)增速(sù)。二是江波龙(lóng)、格科微、海光信息等(děng)营收体(tǐ)量居前的(de)企业不断上市，并(bìng)在资(zī)本(běn)助(zhù)力之下营(yíng)收(shōu)快(kuài)速增长(zhǎng)。三是当半导体行(xíng)业处于国(guó)产替代化、自主研发(fā)背景下的高成长阶段时，整个市场欣(xīn)欣向荣，企业(yè)营(yíng)收高(gāo)速增长，使得(dé)集中度分(fēn)散。

　　行业归(guī)母净(jìng)利润下滑(huá)13.67％，利润正增长(zhǎng)企业(yè)占比不(bù)足五成

　　相比营收(shōu)，半(bàn)导体行业的归母净利润(rùn)增速更快，从(cóng)2018年(nián)的43.25亿元增(zēng)长(zhǎng)至2021年的(de)657.87亿元，达到14倍。但(dàn)受(shòu)到电子产(chǎn)品全球销量增速放缓、芯(xīn)片库存高位等(děng)因素(sù)影响，2022年行业整体净利润567.91亿元(yuán)，同比下滑13.67％，高位出现调(diào)整。

　　具体(tǐ)公(gōng)司来看(kàn)，归母净利(lì)润正增长企业达到(dào)63家，占比为47.73％。12家(jiā)企业从盈(yíng)利转为亏(kuī)损(sǔn)，25家企(qǐ)业净(jìng)利(lì)润腰(yāo)斩（下跌幅度50％至100％之间）。同时，也(yě)有(yǒu)18家企业净(jìng)利润增(zēng)速(sù)在100％以上，12家(jiā)企(qǐ)业增速(sù)在50％至100％之间。

　　图1：2022年半(bàn)导(dǎo)体企业归母(mǔ)净利润(rùn)增速区(qū)间

　　制图(tú)：金融界上市公(gōng)司(sī)研究院(yuàn)；数据(jù)来(lái)源：巨灵财经(jīng)

　　2022年增速优异(yì)的企(qǐ)业(yè)来看(kàn)，芯原股份(fèn)涵盖芯片设(shè)计、半导体IP授权等业(yè)务(wù)矩阵(zhèn)，受益(yì)于(yú)先进的芯片定制技术、丰富的(de)IP储备以及强大的设(shè)计能力，公司得到(dào)了相(xiāng)关客户的广泛认可。去年芯原股份以455.32％的(de)增速位列半(bàn)导(dǎo)体行业(yè)之首，公司利(lì)润(rùn)从(cóng)0.13亿元增长至0.74亿元。

　　芯(xīn)原股份2022年净利润体量(liàng)排名(míng)行业(yè)第92名，其较快增速(sù)与(yǔ)低基数(shù)效(xiào)应有关。考虑利润基(jī)数(shù)，北方华(huá)创归母净(jìng)利润从2021年的10.77亿元(yuán)增长至23.53亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)增长118.37％，是10亿(yì)利润体量下增速最快的半导体企(qǐ)业(yè)。

　　表(biǎo)2：2022年归母(mǔ)净利(lì)润增速居前(qián)的(de)10大企业

　　制表：金融界(jiè)上(shàng)市公司研(yán)究院；数据(jù)来源：巨(jù)灵财经

美团的肯德基会员卡收费吗多少钱 肯德基办会员要钱吗　　存货周转(zhuǎn)率(lǜ)下降(jiàng)35.79％，库(kù)存风险显现

　　在对半导体(tǐ)行(xíng)业经营风险分析时，发现存(cún)货周转率反映了分立器件、半导体设备等相关(guān)产品(pǐn)的周转情况，存货周转率下滑，意味产品流(liú)通速度变慢，影响企业现金流能力，对(duì)经(jīng)营造(zào)成负面影响。

　　2020至(zhì)2022年132家半导(dǎo)体企业的存(cún)货(huò)周(zhōu)转率(lǜ)中位(wèi)数(shù)分(fēn)别是3.14、3.12和(hé)2.00，呈现下行(xíng)趋势，2022年降幅更是达到35.79％。值得注意的是，存货(huò)周转率这一经营风(fēng)险(xiǎn)指标反映行(xíng)业是否(fǒu)面临库存风险，是否出现供过于求的(de)局面，进(jìn)而(ér)对(duì)股价表现有参考意义。行业整(zhěng)体而言，2021年(nián)存货周(zhōu)转率中位数与2020年基本(běn)持平，该年半导体指数(shù)上涨38.52％。而2022年(nián)存货周转率中位数(shù)和行业(yè)指(zhǐ)数(shù)分(fēn)别(bié)下滑35.79％和37.45％，看出(chū)两(liǎng)者相关性(xìng)较大。

　　具体来看，2022年半(bàn)导体行(xíng)业存(cún)货周转率同(tóng)比增长的13家企业，较2021年平(píng)均同比增长(zhǎng)29.84％，该年这些个股平均(jūn)涨跌幅为-12.06％。而存货(huò)周转率同比下滑(huá)的116家企(qǐ)业(yè)，较(jiào)2021年平均同比下滑105.67％，该年这(zhè)些个股平均涨跌幅为(wèi)-17.64％。这一数据说明存(cún)货质量下滑的企业，股价表现也往往更不理想(xiǎng)。

　　其中，瑞(ruì)芯(xīn)微(wēi)、汇顶科技等营收、市(shì)值(zhí)居中上位置的企业，2022年存(cún)货周转(zhuǎn)率(lǜ)均(jūn)为(wèi)1.31，较2021年(nián)分别下降了2.40和3.25，目前存(cún)货(huò)周转率均低于行业(yè)中位(wèi)水平。而股价(jià)上，两(liǎng)股2022年分别下跌49.32％和(hé)53.25％，跌(diē)幅在行(xíng)业中靠前。

　　表3：2022年存(cún)货周转率表现(xiàn)较(jiào)差的10大企业

　　制表：金融界上市公司研究院(yuàn)；数据来源：巨灵(líng)财经

　　行业整体毛利率(lǜ)稳步提升，10家企(qǐ)业(yè)毛利率60％以(yǐ)上(shàng)

　　2018至(zhì)2021年，半导体行业(yè)上(shàng)市公司整体毛(máo)利率呈现抬升(shēng)态势，毛利(lì)率中位数(shù)从32.90％提升(shēng)至(zhì)2021年的40.46％，与产(chǎn)业(yè)技术(shù)迭代升级、自主研发等有很大关系。

　　图(tú)2：2018至2022年(nián)半(bàn)导体(tǐ)行业(yè)毛利率(lǜ)中(zhōng)位数

　　制图(tú)：金融(róng)界上(shàng)市公司(sī)研究院；数(shù)据来源：巨灵财经

　　2022年整(zhěng)体(tǐ)毛(máo)利率中位数(shù)为38.22％，较2021年下滑超(chāo)过2个百(bǎi)分点(diǎn)，与(yǔ)上游硅料等原材料价格上涨、电(diàn)子(zi)消费品需求放缓至部分芯片元件降价(jià)销(xiāo)售等因素有关。2022年半导体下滑5个(gè)百分点以(yǐ)上企业达到27家，其中富满微2022年毛(máo)利率降至19.35％，下降了34.62个(gè)百分点，公(gōng)司在(zài)年(nián)报中也说明(míng)了与这两方面原因有关。

　　有(yǒu)10家企(qǐ)业毛(máo)利率(lǜ)在60％以上(shàng)，目前行业最高的臻(zhēn)镭科技达到87.88％，毛利(lì)率居前且公司经营体量较大(dà)的公司有复旦微(wēi)电（64.67％）和紫(zǐ)光国(guó)微（63.80％）。

　　图(tú)3：2022年毛利率居前的10大企业

　　制图：金融(róng)界上市(shì)公司(sī)研(yán)究(jiū)院；数据(jù)来源：巨(jù)灵财经

　　超半数企业研(yán)发费用增(zēng)长(zhǎng)四成(chéng)，研(yán)发占比不断提升(shēng)

　　在(zài)国外(wài)芯片(piàn)市场卡脖子、国内自(zì)主研发上行趋(qū)势的背景下，国内(nèi)半导体企业需要(yào)不(bù)断通过研发投入(rù)，增加企业竞争力，进而对(duì)长久业(yè)绩改观带来正(zhèng)向促(cù)进作用(yòng)。

　　2022年(nián)半(bàn)导体行业累计(jì)研发费用为506.32亿(yì)元，较(jiào)2021年(nián)增长(zhǎng)28.78％，研发费用再创新(xīn)高(gāo)。具(jù)体公司而言，2022年132家企业研发费用中位(wèi)数为1.62亿元，2021年同期为1.12亿元，这(zhè)一数据表(biǎo)明2022年半数企业研发费用同比增(zēng)长44.55％，增长幅度可观。

　　其中(zhōng)，117家（近9成(chéng)）企业(yè)2022年研发费(fèi)用同(tóng)比(bǐ)增长，32家企业增长(zhǎng)超过(guò)50％，纳(nà)芯(xīn)微(wēi)、斯普瑞等4家企业研发(fā)费用同比增长100％以上。

　　增长金额(é)来看，中芯国际(jì)、闻(wén)泰科技和海(hǎi)光信息，2022年(nián)研发(fā)费用增长在6亿元以上居前。综合研发费用(yòng)增长(zhǎng)率和增长金额，海光信息、紫光国微、思(sī)瑞浦(pǔ)等企(qǐ)业比较突出。

　　其中，紫光国微2022年研发费用(yòng)增长5.79亿(yì)元，同(tóng)比增长91.52％。公司去年推出了国内首款支持双(shuāng)模联网的联通5GeSIM产品，特种(zhǒng)集成电路产品进入(rù)C919大(dà)型客机供(gōng)应链，“年产(chǎn)2亿(yì)件5G通信(xìn)网络设备用石英谐振器产业化”项(xiàng)目顺利验收。

　　表(biǎo)4：2022年(nián)研发费(fèi)用居前的10大(dà)企业(yè)

　　制图：金融界上市公司研究院(yuàn)；数(shù)据来源(yuán)：巨灵财经

　　从研发费(fèi)用占营收(shōu)比重(zhòng)来(lái)看，2021年半导(dǎo)体行(xíng)业的中位数为10.01％，2022年提升(shēng)至(zhì)13.18％，表明企业研发意愿增强，重视(shì)资金投入。研发费用占比20％以上的企(qǐ)业(yè)达到(dào)40家，10％至20％的企业达(dá)到42家。

　　其中，有32家企业不仅连续3年研发费用占比(bǐ)在10％以上，2022年(nián)研发费用还(hái)在(zài)3亿元以上，可(kě)谓既有研(yán)发高占比又有研发高(gāo)金额。寒武(wǔ)纪-U连续三年研发费用占比居行业前3,2022年研发费用占比(bǐ)达到(dào)208.92％，研发费(fèi)用(yòng)支出15.23亿元(yuán)。目前公司思元(yuán)370芯片及(jí)加速卡(kǎ)在众(zhòng)多行业领(lǐng)域中的头部公(gōng)司实现(xiàn)了批量销售或达成合(hé)作意向(xiàng)。

　　表4：2022年研发费用占比居前的10大企业

　　制图：金融界(jiè)上(shàng)市公(gōng)司研究院；数据(jù)来源：巨(jù)灵财(cái)经

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 美团的肯德基会员卡收费吗多少钱 肯德基办会员要钱吗