尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自(zì)4月10日以来累计(jì)最大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为TMT大(dà)年 机(jī)构预计(jì)5月见(jiàn)底(dǐ)后将迎“盛夏攻势”且大(dà)概率创新高 逢(féng)低加(jiā)仓是最佳策略。

　　围绕(rào)今(jīn)年(nián)TMT行(xíng)情，招商策略张夏在4月23日(rì)研报(bào)中测算(suàn)，本轮TMT高点(diǎn)出现在(zài)4月8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截(jié)至2023年(nián)4月7日，计算机、通信、传(chuán)媒(méi)和(hé)电(diàn)子自年(nián)初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得(dé)全(quán)A的表现。由于今(jīn)年出(chū)现了以AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大(dà)涨且有明显超额(é)收益(yì)，那么(me)今年演化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进(jìn)一步来(lái)看，若参考(kǎo)历史的调整时间和幅度(dù)，可能这一(yī)轮调整并(bìng)没有结束。以TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大年通常分为(wèi)“春季躁动”“获(huò)利回吐”“盛(shèng)夏攻势(shì)”“获利了结”四波行情，春季躁动后往往会有(yǒu)一波(bō)明(míng)显的调(diào)整(zhěng)，时间在1-2个月，幅度(dù)在20％左右。

　　以往(wǎng)盛(shèng)夏攻势开始的时(shí)间来看，每(měi)年(nián)四月份到九、十月份期间会有一波主(zhǔ)升。数据显示，2010年(nián)、2013年都是6月底七月初，到(dào)了2014年、2019年(nián)提前到(dào)5月下(xià)旬(xún)六月初，2020年调整比较早，见(jiàn)底也比较早是4月初(chū)。因(yīn)此，张(zhāng)夏认(rèn)为，在(zài)学(xué)习效应的推动下，盛(shèng)夏攻势开始(shǐ)的时间越来越早(zǎo)。对(duì)此，有业内(nèi)人士(shì)预计，基本在一季报披露结束后(hòu)，假设按此速度再调整一段时间(jiān)，估计在5月(yuè)基(jī)本(běn)见底后将迎来“盛夏攻势(shì)”。而面对(duì)TMT大(dà)年中(zhōng)的这种(zhǒng)调整(zhěng)，逢低加(jiā)仓是最佳策略(lüè)，因为往(wǎng)往后续盛(shèng)夏攻(gōng)势大概率(lǜ)创新高。

　　以史(shǐ)为鉴(jiàn)盛夏(xià)攻势或由(yóu)计算(suàn)机(jī)转(zhuǎn)电子（从应用到硬件） 关注短期维(wéi)度(dù)业绩可能(néng)超预(yù)期的(de)AI赋能消费电子(zi)板块(kuài)受(shòu)益标的。

　　今年(nián)业绩密集披露(lù)期(qī)结束后，若随着(zhe)AI+/数字经济/自主可控等大产业(yè)趋(qū)势以及(jí)政府支持(chí)力度进一步加大(dà)、资本开支增加、订单增(zēng)加和产品销量业绩的改善逐渐被市场(chǎng)所确定，则TMT将会(huì)重回(huí)上行趋(qū)势，进入(rù)盛夏(xià)攻势，而往(wǎng)往这一(yī)波盛夏攻(gōng)势还会创新高。考虑今年年(nián)初(chū)春季(jì)躁动(dòng)是(shì)计算(suàn)机占(zhàn)优，招商证券(quàn)张夏(xià)认为按照历(lì)史经(jīng)验，要么计(jì)算机转电子（从应用到硬(yìng)件(jiàn)、如(rú)2010年、2019年(nián)），要么计算机强者恒强。

　　国海策略(lüè)4月9日研(yán)报(bào)认为，伴随二季度业绩窗口期的到来，市场(chǎng)表现将更(gèng)贴合业绩的相对优势(shì)，维持TMT是(shì)全年主(zhǔ)线的判断，并(bìng)建议关注短期维度(dù2022年非诚勿扰官网报名方式，相亲节目报名入口)业绩可能超预期的部(bù)分消(xiāo)费板(bǎn)块，电子行业(yè)有(yǒu)望体现出(chū)相(xiāng)对优势。

　　从(cóng)细分环(huán)节进(jìn)一步来看，广发策略4月17日研报指(zhǐ)出(chū)，电子行(xíng)业在ChatGPT产业链中主要分布位(wèi)于AI服(fú)务器(qì)及相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服(fú)务器(qì)是(shì)以ChatGPT为代表的大模型进行训练/推理(lǐ)的算力载体(tǐ)和基础。数据量和算力的提升(shēng)明显拉升(shēng)了AI服务(wù)器中存储(chǔ)芯(xīn)片、光(guāng)模块(kuài)/光芯片、PCB基板(bǎn)等(děng)电子产品的量与价(jià)，给相关电子厂商带来了机会。国海证券(quàn)同(tóng)样在研报中指出(chū)，维(wéi)持TMT为全年市场主线的判(pàn)断，相关领域如(rú)AI芯片、服务器以及光模块等(děng)细分赛道将陆续迎来基本面的确认，估(gū)值修(xiū)复尚未结(jié)束。

　　国联证(zhèng)券4月20日研报同样表(biǎo)示，伴随AIGC模型快(kuài)速迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐(jiàn)越来越广，对于算力的需求(qiú)将呈现(xiàn)指数级增长，且(qiě)AI芯(xīn)片国产(chǎn)替(tì)代速(sù)度加快。建议重点关注景(jǐng)嘉微、海(hǎi)光信息等(děng)GPU厂商；海光信息、龙(lóng)芯中科(kē)CPU厂(chǎng)商；寒武(wǔ)纪、国芯科技(jì)等AI芯片厂商。