随着一季报披露完毕，有(yǒu)着“专业(yè)买手”之称(chēng)的公(gōng)募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示(shì)，华商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改革(gé)三(sān)只基金(jīn)是全市场公(gōng)募FOF一季(jì)度持有只数最多(duō)的权益基(jī)金，相比去年四季度(dù)，易方达供给改革取代融(róng)通(tōng)健(jiàn)康产业，新进(jìn)FOF“最爱”权益(yì)基(jī)金前三名。

　　从调仓变动上看(kàn)，部分公募FOF继续(xù)超(chāo)配权(quán)益(yì)资(zī)产，并偏向成(chéng)长风格基金(jīn)，有的对阶段性涨幅(fú)过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合(hé)理(lǐ)的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认(rèn)为(wèi)，中期维持对权益(yì)资(zī)产的乐观，国内宏观经济处于(yú)底部向上修复的(de)状态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股(gǔ)的(de)上(shàng)涨。结构上主要关(guān)注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定价(jià)资产估值修(xiū)复等。

　　华商(shāng)新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方(fāng)达供(gōng)给改革

　　最受公募(mù)FOF青(qīng)睐

　　随(suí)着公募(mù)基(jī)金旗下一季报披露，FOF基金经理新一季(jì)的基金配(pèi)置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋势优选在一(yī)季度(dù)末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看(kàn)，是目前公募FOF买(mǎi)入数量最多的权益基金，这也是(shì)华商(shāng)新趋势(shì)优选第二个季度坐上公募基金“团购”榜首(shǒu)，去年末(mò)是(shì)与融通健康产业(yè)并(bìng)列首(shǒu)位。在(zài)此之前，则由海富通改(gǎi)革驱(qū)动连(lián)续(xù)第五个季度霸榜。

　　具体来看，平(píng)安盈禧均衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富(fù)国智优(yōu)精选3个月持有等基金(jīn)在一季度均重点配(pèi)置(zhì)华商新趋势优选基金，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个(gè)月持有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五(wǔ)年等基(jī)金将华(huá)商新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓(cāng)数量上看，一季度末公募FOF合计持(chí)有华(huá)商新(xīn)趋势优(yōu)选基金(jīn)份额4995.19万(wàn)份，相(xiāng)比(bǐ)去年末增持了17.62万份(fèn)，持有华商新趋势优选的FOF基(jī)金(jīn)数(shù)量则相(xiāng)比(bǐ)去年(nián)末增加了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华商新趋势优选基金成立于2015年5月14日(rì)，基金经理周(zhōu)海栋过(guò)往长期(qī)以(yǐ)成长(zhǎng)风(fēng)格著称(chēng)，截止(zhǐ)今年(nián)一季度末(mò)，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业(yè)绩排名同(tóng)类基金第一(yī)。

　　Wind数据显示(shì)，共有(yǒu)25只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持有(yǒu)的FOF基金只数(shù)增加了6只，环(huán)比减持(chí)8437.61万份。据悉，易(yì)方达科瑞基金经理(lǐ)杨嘉文擅(shàn)长逆势投(tóu)资，关(guān)注估值被错(cuò)杀的个股，对于(yú)基本面坚固(gù)或出现好转信号的公司敢于重仓买入(rù)。

　　易方(fāng)达供给改革在(zài)一季度(dù)新(xīn)进公募FOF买入只(zhǐ)数榜前(qián)三(sān)。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季度(dù)重仓(cāng)持有易方达供给(gěi)改革，合计持有份(fèn)额1.90亿份，相(xiāng)比去年底持有的FOF基金(jīn)只数增加了(le)13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达供给改革基金(jīn)经理杨宗昌是(shì)化学博士(shì)，有过多年(nián)化工研(yán)究经验，他(tā)坚(jiān)持(chí)在熟悉的行(xíng)业(yè)内把握投资机会，并(bìng)通过努(nǔ)力不断扩大能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数据(jù)统(tǒng)计，被动(dòng)指数基金增持前(qián)三“花落华泰(tài)柏瑞中证光伏产业ETF、广发中(zhōng)证全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏(xià)恒(héng)生科技ETF；灵(líng)活配置混合基金中，汇添富科技创(chuàng)新(xīn)、易方达供给改革(gé)、易方达新兴成长位列增持份额(é)前三(sān)；偏(piān)股混(hùn)合基金增持前三(sān)则被易方达信息产业(yè)、财(cái)通(tōng)资管健康产业、中(zhōng)欧碳中(zhōng)和占据；股票(piào)基金(jīn)增(zēng)持前三分(fēn)别为中欧信息产业、汇添富外延增长主题(tí)、玛丽黛佳是哪个国家的品牌，玛丽黛佳是什么档次华夏智胜先锋；平(píng)衡基金(jīn)增持前(qián)三(sān)则是交银定期支付(fù)双息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长(zhǎng)；偏债混合基金(jīn)增持(chí)前三依次为易方达安盈回报(bào)、安信民(mín)稳增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位(wèi)偏(piān)向(xiàng)成(chéng)长风格

　　减持涨幅过高行业(yè)配置(zhì)比例

　　一季度A股(gǔ)市场(chǎng)整体表现相对较(jiào)好，但行业分化较大。受益(yì)于数字经济政策的(de)提振与(yǔ)人工智能主题的不(bù)断发(fā)酵，科(kē)技板块涨(zhǎng)幅较大(dà)；而地产和(hé)新能源等板块(kuài)表现较弱。从一季度披露的情况上看，部分(fēn)FOF基金经理继(jì)续超配权(quán)益仓(cāng)位，并向成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格偏移，也(yě)有部(bù)分(fēn)FOF基金经理在一季度末对涨幅(fú)过高行(xíng)业基金进行(xíng)了减仓， 增加(jiā)了部分(fēn)业(yè)绩(jì)和估(gū)值匹配合理的行业。

　　长期业(yè)绩领先的兴(xīng)全安(ān)泰(tài)平衡养老FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理林国怀(huái)在一季报中(zhōng)表示，本(běn)季度基金(jīn)主要进行以下操作：1、持续维持(chí)权益(yì)资(zī)产的仓位略高于(yú)权益配置中枢；2、逐步(bù)提升组合中成长型基(jī)金(jīn)的配置比例(lì)，同时适度降低价值型基金的(de)配置(zhì)比例；3、逢(féng)高减持部分(fēn)转(zhuǎn)债品种(zhǒng)，增加其他确(què)定性较(jiào)高的绝对收益或(huò)相(xiāng)对收(shōu)益基金品种(zhǒng)；4、继续根据既定(dìng)的策略参(cān)与股票(piào)定增、大宗交易等投(tóu)资机会，减持(chí)解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部(bù)分依(yī)然保持略超配价(jià)值(zhí)风格，但偏(piān)离幅度已显著(zhù)下降，保持一贯的(de)“略偏(piān)左侧”和(hé)“适(shì)度均衡”的配置策略，通(tōng)过积(jī)极挖掘市(shì)场上(shàng)相对(duì)收(shōu)益和绝对收益的投资机(jī)会(huì)不断(duàn)增厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方式来平滑组合波动，努力将该基金(jīn)呈现(xiàn)为“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季(jì)度持仓上看，富国城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安泰前十大(dà)重仓基金，富国信用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场(chǎng)的主线判(pàn)断不是很清晰，因此(cǐ)组合整体(tǐ)上除(chú)了向小市值(zhí)成长风格有一定偏离外，其他方(fāng)面没有明(míng)显的偏离，整体上比较均衡。随(suí)着(zhe)近(jìn)期政策(cè)方向的明朗，基金经(jīng)理对今年全年股票市(shì)场的主(zhǔ)要(yào)方向逐(zhú)渐有了较明(míng)确的判断，在操(cāo)作上，本基金在 1 季度，逐渐增(zēng)加了(le)低估值价值风格基(jī)金和股(gǔ)票，以及(jí)与(yǔ)数字经(jīng)济相关的(de)基金和股(gǔ)票，未来计划视相关板块的估(gū)值水平变化做动态调整。”华(huá)夏养老2045三(sān)年(nián)基金(jīn玛丽黛佳是哪个国家的品牌，玛丽黛佳是什么档次)经(jīng)理许利明表示。

　　中欧(ōu)预见养(yǎng)老2035三年今(jīn)年(nián)一季度的主要持仓(cāng)仍然坚持长期资产配置策略，但继续对部分主动权益(yì)基金进行(xíng)了分散和优化，在一季度股票(piào)市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)小幅上涨但(dàn)行业(yè)之(zhī)间分化巨(jù)大(dà)的市场中，基于对长期基(jī)本面、行业景(jǐng)气度、估值、性价比等的(de)判(pàn)断，对行(xíng)业风格的持仓结(jié)构进(jìn)行了小幅调整，减持部分(fēn)涨幅较高的行业基金，增持部分短(duǎn)期表(biǎo)现(xiàn)较差的(de)行业(yè)基金。

　　年内表(biǎo)现领先的平安养老(lǎo)2045一季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，报告(gào)期内，基金(jīn)整(zhěng)体保(bǎo)持中枢附(fù)近的权益仓位，但内部结构有(yǒu)所调整。债券方面，适当增(zēng)加固收仓位(wèi)的弹(dàn)性，其(qí)他(tā)以现金(jīn)管理为(wèi)主；权益方面，基(jī)于不同(tóng)板块(kuài)的基本面(miàn)和估(gū)值(zhí)性价(jià)比，略加仓港股(gǔ)基金，减仓美股基(jī)金(jīn)，A 股减仓(cāng) TMT 持(chí)仓兑现(xiàn)部分收益(yì)。整(zhěng)体(tǐ)而言(yán)，通(tōng)过动态再(zài)平衡(héng)，保持组合处于稳健均衡状态，重(zhòng)点(diǎn)关注一季报超预(yù)期(qī)的方向。

　　易方达(dá)汇诚养老1季度(dù)适度降低了深度价值和价值质量等偏价值策略的基金的超(chāo)配比(bǐ)例，继续超配(pèi)偏小盘风格的基金(jīn)，适度增加了(le)偏(piān)成(chéng)长策略的基金的配置比例(lì)。在行业方面，TMT等(děng)科技行业经历过去几年(nián)的(de)大幅调整，处(chù)于“三低”类资产（景(jǐng)气周(zhōu)期(qī)低位(wèi)、低估(gū)值(zhí)、低(dī)拥(yōng)挤度）的范畴，1季度(dù)逐步加仓了(le)偏科技成(chéng)长策(cè)略基金的配置比例。不(bù)过仍然选择那些能(néng)够长期(qī)拿(ná)得(dé)住的基(jī)金，很少去追(zhuī)逐那些短期大幅度上涨的、最(zuì)亮(liàng)眼的(de)科(kē)技基金。在不(bù)同地域的(de)投资方面，在市场大(dà)幅反弹(dàn)后，小幅(fú)降(jiàng)低了港股(gǔ)基金的配(pèi)置比(bǐ)例。

　　2023年(nián)，嘉(jiā)实2040五年(nián)权益类(lèi)资产年度目标(biāo)配置(zhì)比例为70％。截至一季度末，基金的权益类资产实际配置比例(lì)为71％，相对年度目标配置比例(lì)战术型标(biāo)配，对阶段(duàn)性涨幅过快(kuài)的行(xíng)业做了减(jiǎn)仓，增加了部分(fēn)业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月(yuè)持有一季度操作上围(wéi)绕经济增长和政策支持方(fāng)向作为调整(zhěng)配置主要方向，组合主要提高了中小盘暴露、加大对(duì)于(yú)业(yè)绩预期增(zēng)速较高(gāo)板(bǎn)块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定(dìng)性较好的标的(de)实现配(pèi)置(zhì)。

　　基于(yú)对PMI、中(zhōng)长期(qī)信贷和消(xiāo)费者信心(xīn)等方面(miàn)的观察(chá)，鹏华养老2045将组合权益资产维持超配状态(tài)，结构上(shàng)均(jūn)衡配(pèi)置于：受益于(yú)顺周(zhōu)期(qī)低估值的金融周期板块、受益于(yú)社会经济活动(dòng)趋于(yú)正(zhèng)常的消费医药(yào)板块，以及受(shòu)益于产业周期见底及国(guó)产替代的科(kē)技制造板(bǎn)块上。

　　权(quán)益(yì)市场仍将有所作为

　　关(guān)注确定性和(hé)未来发展(zhǎn)方(fāng)向的机(jī)会

　　目前(qián)A股市场行至(zhì)3300点附近，未来市场存在哪些风险和机会？如何寻找投(tóu)资主线？FOF基金经理们也在一季报中提到了(le)对当(dāng)下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望(wàng)后市，随着经(jīng)济数据真空期(qī)的度过(guò)，国内大类资(zī)产复苏预期进入验证阶段。中期维持对权益资产(chǎn)的乐观，国(guó)内宏观经济处于(yú)底部(bù)向上修复的状(zhuàng)态，且市场(chǎng)估值(zhí)压(yā)力仍较小(xiǎo)，战略上(shàng)将(jiāng)推动(dòng) A 股的上(shàng)涨(zhǎng)。结构上(shàng)主要关(guān)注以(yǐ)下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利(lì)率定价资产估值修(xiū)复。从确(què)定性和未(wèi)来发展(zhǎn)方向角度出发，关注(zhù) TMT 中信息安全、数字经济和新技(jì)术(shù)领域。大复苏中在大消费板(bǎn)块内重点关注航空出(chū)行供需(xū)格局(jú)和票价弹(dàn)性带来的潜在超预期机会。投资端关(guān)注(zhù)地产(chǎn)链(liàn)以(yǐ)及(jí)一带一路带动下的部分细分(fēn)领域配置机会。

　　摩(mó)根(gēn)锦程积极成长养老目标五年(nián)基(jī)金经理杜习杰、吴(wú)春杰表(biǎo)示(shì)，对于国内(nèi)权益(yì)来讲，当前历史估值分位、相对债券资产的估值处均在(zài)具备吸引力的水(shuǐ)平，为长期投资(zī)提供一(yī)定安(ān)全(quán)边际。年内(nèi)经济修(xiū)复是确定性的，节奏与幅度(dù)上虽有分歧，但政策仍有相机抉择加码托底(dǐ)的(de)空间。结构(gòu)上，维(wéi)持(chí)此前判断，关注受益于稳内需政策加(jiā)码(mǎ)的(de)领域(yù)，包括(kuò)地产链、政府(fǔ)支出或补(bǔ)贴可能(néng)增加的基建、信(xìn)创(chuàng)、自主可控等领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催化的(de)成份，对交易情(qíng)绪的过热持谨慎的态度(dù)，后续会持续关(guān)注新(xīn)技(jì)术(shù)对经济各(gè)个领域的影响(xiǎng)；对消费(fèi)服务业来讲，去年博弈情绪已较(jiào)浓，二季度(dù)市场对其关注度(dù)有望(wàng)随着节(jié)日(rì)出(chū)行、消费(fèi)数(shù)据改善而增加。

　　景(jǐng)顺长(zhǎng)城(chéng)养老目标2035三(sān)年持有基金经理薛(xuē)显志、江虹表示(shì)，权益市场来看，当(dāng)前中国经济处于复苏早期，2月以来市场的(de)下跌属于“放开交易”、春季(jì)躁动(dòng)后的正(zhèng)常回调(diào)。复(fù)盘历史上的复苏周期，权益方面(miàn)均能有所作为，基本(běn)面的总体改善能激活(huó)市场(chǎng)的生态(tài)，市场会不断寻(xún)找基本(běn)面改善(shàn)的(de)诸多细分方向。结构(gòu)方(fāng)面，市场一季度已找出(chū)“中(zhōng)特+”、数字经(jīng)济两(liǎng)条主线(xiàn)。4月份开始(shǐ)，估计(jì)市场会围绕各行业受益改善(shàn)幅度(dù)，不断(duàn)挖掘一(yī)季报超预期、全年指引较好的细分方向(xiàng)。同时，因处于复苏阶(jiē)段，顺(shùn)周(zhōu)期方(fāng)向(xiàng)也(yě)会(huì)存在(zài)机会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表示，未来(lái)持续关注以下(xià)三个方向：一(yī)是(shì)顺周期低估值板块(kuài)具备长期(qī)投资(zī)价值，此外，关注央国企(qǐ)改革能否带来相关行业、企业(yè)基本面(miàn)的改善，并打开估值提升的(de)空间。

　　二是消费医药(yào)板(bǎn)块的场景(jǐng)复(fù)苏逻辑较为确定，比(bǐ)较而(ér)言，医药板块的估值性价比更高。三是科技制造板块，特别是国产替代的(de)关键环节(jié)，是(shì)长(zhǎng)期关注的方向。短(duǎn)周期(qī)来看(kàn)，半导(dǎo)体行业可能在下半年周期见底(dǐ)，计算机行业的景气度相较于去年也是(shì)大幅改(gǎi)善。而人工智(zhì)能等技术的突破，有可能打开(kāi)科技(jì)板块的成长空(kōng)间。

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