用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转型第二(èr)阶段(duàn)进(jìn)展明显不佳。

　　2023年一(yī)季度，用(yòng)友网络(luò)净(jìng)亏损3.97亿(yì)元，创公司2001年5月上市(shì)以来(lái)单季最大亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是2020年以来连续第三年(nián)净利下滑。与此对应的(de)是(shì)，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型(xíng)阶段营收、净利同步大增、股(gǔ)价大(dà)涨的同向共振，大相(xiāng)迥(jiǒng)异。

　　目前，用友(yǒu)网络(luò)股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来(lái)单季最大亏损

　　净利连续三年(nián)下滑

　　用友网络(luò)4月28日晚间(jiān)发布(bù)2023年第(dì)一季度报(bào)告，一季度实现营(yíng)业收入14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属(shǔ)于(yú)上市(shì)公(gōng)司股东的净(jìng)亏损3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月(yuè)上市以来单(dān)季最(zuì)大亏损。

　　此(cǐ)前，用友网络发(fā)布的(de)年报显(xiǎn)示(shì)，2022年(nián)公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％。这(zhè)是在2019年创下净(jìng)利(lì)11.8亿元(yuán)的历史最高点(diǎn)之后，用友网络连(lián)续第三(sān)年净利(lì)下滑。

　　从股价来看，在(zài)2020年(nián)7月创下(xià)历史新高(gāo)之后(hòu)，用友网络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫东等(děng)投资者被套

　　在(zài)2022年股价大跌前，用(yòng)友(yǒu)网络在股价相对高点进(jìn)行了定增融资(zī)。此次定增(zēng)吸引了(le)不少机构参与，包括(kuò)高毅、葛卫东等(děng)知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增(zēng)结果，增(zēng)发数量约1.7亿股，每股价格(gé)为31.95元(yuán)，定增募资约53亿元(yuán)。当时，在定增市场(chǎng)颇为(wèi)活跃的私募大佬葛(gé)卫东(dōng)，也参与了定增(zēng)，投入资金(jīn)约2亿元。

　　但(dàn)在定(dìng)增结束之后，用友网络(luò)发布的2021年业绩(jì)明显不及市场预期，2021年净利润(rùn)为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络的(de)2022年各季度业绩更是连续爆雷(léi)：一季报(bào)净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半(bàn)年报净利润-2.558亿(yì)元，同(tóng)比下降218.93％；三季报(bào)净利润-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年(nián)2月37元的高(gāo)点，最低跌至(zhì)2022年9月(yuè)的16.28元，跌(diē)幅近(jìn)六(liù)成。而葛(gé)卫东的总持股(gǔ)数，也从2022年一季度的7626万股(gǔ)，到2022年三(sān)季度末(mò)退(tuì)出(chū)前十大股东，在此(cǐ)期间，其(qí)减持数量至少(shǎo)有4100万股。其(qí)定增投资也惨(cǎn)遭(zāo)被套。

　　2022年以(yǐ)来，用(yòng)友网络股价大跌。

　　云服务转型第二阶段道(dào)阻(zǔ)且长

　　在用友(yǒu)网络的(de)发展历史上，其1.0阶(jiē)段是(shì)通过财(cái)务软件服务企业(yè)的会计电算化，2.0阶段是通(tōng)过(guò)ERP软件服(fú)务企业(yè)的(de)信(xìn)息(xī)化，现在的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战略是转型(xíng)云服务业务，引领中国企业级服(fú)务(wù)市场(chǎng)。在此基础上，公司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建(jiàn)和运营全球(qiú)领先的企业云服务(wù)平台。

　　2015年，用友网络正式发布了(le)完全基(jī)于互联网架构的企业互联网(wǎng)开发平台。2017年以来，其云(yún)平台(tái)、财务云、人力云等云产(chǎn)品得到逐步发展，各领域云(yún)上线运(yùn)营、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云(yún)”面世、云(yún)平(píng)台及领域服务(wù)快(kuài)速发展，第二(èr)个阶(jiē)段的(de)统一底座和(hé)服务融合。2022年8月(yuè)，经过6年(nián)的(de)规模研发和持续迭代(dài)，用(yòng)友的BIP 3正(zhèng)式发布(bù)，用友云(yún)进入新的发展阶段(duàn)。

　　从公司业务占比来(lái)看，用友网(wǎng)络云服(fú)务转型取得了较(jiào)大成功。

　　2022年，其云(yún)服务(wù)业(yè)务实(shí)现收入63.53亿元，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)19.4％，占总营收的(de)比重为68.6％，较2021年提升9个百分(fēn)点，已成为(wèi)公司(sī)主(zhǔ)要收入(rù)来源(yuán)并(bìng)继续扩大收入占比。

　　但从高端(duān)市场份额来看，用友(yǒu)却还是没有多大突破。《2021年中(zhōng)国工业软件(jiàn)发展白皮书(shū)》显示(shì)，国(guó)产(chǎn)ERP软件整体市占率超(chāo)过(guò)70％，其中用友市占率达到(dào)40％。但在(zài)高端(duān)ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占有(yǒu)率仅有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出(chū)华(huá)为将(jiāng)在4月启用自己(jǐ)研发的(de)MetaERP软件之后，用友(yǒu)网络股(gǔ)价(jià)直(zhí)接跌停。尽管华为目前仅(jǐn)为自(zì)用，并不一定(dìng)会面向外部市场提供高(gāo)端ERP软(ruǎn)件(jiàn)，但股价的跌停，反应出(chū)市场(chǎng)对用友(yǒu)在高端ERP软件市场竞争力(lì)信心的(de)严(yán)重不(bù)足，也(yě)反应(yīng)了其在高(gāo)端市(shì)场的进(jìn)展不佳。

　　具(jù)体到(dào)财务和股价上(shàng)，在用友网络3.0转型第(dì)一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增(zēng)长的同(tóng)时，净利润(rùn)也在同时逐年增长，且增幅远(yuǎn)高(gāo)于营收增幅。对应(yīng)到股价上，在此期间(jiān)，用友网络股(gǔ)价大(dà)涨约8倍。

　　但(dàn)在用友(yǒu)网络3.0转型的(de)第二阶(jiē)段，即2020年至今，其营收仅仅小(xiǎo)幅增长，几(jǐ)乎可(kě)以(yǐ)说是(shì)踏步不(bù)前(qián)，净(jìng)利润却(què)大幅(fú)下跌，股价也因此大跌(diē)，公(gōng)司(sī)市(shì)值严重(zhòng)缩水。

　　用友(yǒu)网络(luò)董(dǒng)事长(zhǎng)王文京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友(yǒu)的市值还是(shì)有很大的(de)提升空间(jiān)。但从目(mù)前的(de)情况来看，用友3.0的(de)第二阶(jiē)段，道阻且长。

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