本周，沪综指3400点关口(kǒu)之(zhī)前(qián)虚晃一枪，以连跌6天(tiān)的逼空(kōng)形态(tài)洗盘，兔年收益消耗(hào)殆网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊尽。乐观来看(kàn)，A股下(xià)行更多是受中(zhōng)概股拖累，后市(shì)下跌空间(jiān)不大。

　　中概股下(xià)跌拖累A股急挫

　　截至周四，兔年股(gǔ)市走过3个月行程，期(qī)间沪指仅上(shàng)涨0.65％，似有(yǒu)“兔(tù)子尾巴长(zhǎng)不了”之叹。其(qí)实，4月下旬(xún)行情看似疾风骤雨，大盘较4月18日峰值仅缩水约3％，上行通道仍在。

　　A股(gǔ)缘何急跌？或是(shì)外围股市下(xià)跌(diē)的风险(xiǎn)输入。作为(wèi)同股同权(quán)的两地上市指数，恒生(shēng)AH股A指数和H指(zhǐ)数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更胜一筹。StockQ全球股市排行榜数据显示(shì)，截至周四，香港中企指数和恒生(shēng)指数过去3个月表现(xiàn)为全球垫底，分(fēn)别下跌14.1％和(hé)12.6％。纳斯达克中(zhōng)国金龙指数周二盘中低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表(biǎo)现低迷，主因是美联储(chǔ)加息(xī)在即，市场避险情绪上升(shēng)，国(guó)际资(zī)金从新兴市场撤离。瑞士(shì)瑞联银行(xíng)日前(qián)将中国股票评级(jí)从高配下(xià)调为中性。从宏观面看，今(jīn)年(nián)首季，美(měi)国GDP年化环比增(zēng)长1.1％，较上季放缓1.5个百分(fēn)点。剔除食(shí)品(pǐn)和(hé)能源的(de)核心(xīn)PCE物(wù)价(jià)指(zhǐ)数(shù)首季上升4.9％，去年四(sì)季度(dù)为4.4％。两大数据预示着美国滞胀隐(yǐn)忧未(wèi)减(jiǎn)，加息(xī)势在必(bì)行。英为财情的美(měi)联储利(lì)率(lǜ)观测(cè)器最新数据显示(shì)，5月4日加(jiā)息25个基点至5％~5.25％的概率(lǜ)是85.3％。

　　当滞(zhì)胀(zhàng)风险显(xiǎn)现，美国对策是：以1930年大(dà)萧(xiāo)条(tiáo)以来最(zuì)快(kuài)速度紧缩(suō)货(huò)币供应。美(měi)国3月M2货币供(gōng)应(yīng)量（未(wèi)经(jīng)季节性调整）为20.7万亿美(měi)元，同比下降(jiàng)4.05％，为历史最(zuì)大降幅，且是(shì)连续第四个月收(shōu)缩。美联(lián)储(chǔ)加(jiā)息导致金融资产盈利缩水，缩表则(zé)令流动性(xìng)折(zhé)价效应加剧(jù)，在全球金(jīn)融(róng)市场催生戴维斯双杀(shā)现象。

　　中特估受追捧

　　助涨中(zhōng)字头个股

　　美国银行(xíng)业(yè)又一张骨(gǔ)牌(pái)崩(bēng)塌！第(dì)一共和(hé)银行股价周三盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对应的总市(shì)值为8.86亿美元），较(jiào)2021年11月的历史峰值缩水约97.85％。截至一季度(dù)末(mò)，其实际存款较去年末减(jiǎn)少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球(qiú)银行(xíng)业危机频现，让(ràng)A股机构不再(zài)抱团银行股，银行(xíng)部分龙(lóng)头股(gǔ)招行等承(chéng)压，相(xiāng)较而言，工商银行兔年以来(lái)表现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波(bō)银行(xíng)股价兔(tù)年颓(tuí)势，一(yī)是二者虎年(nián)最后3个月股价大涨，涨幅透支了(le)盈利增速；二是“中国特色估值体系”开始风行，市场风格转(zhuǎn)换。但二者(zhě)市净率远高于行业均值，难以赋予(yǔ)中特估概(gài)念中的回购预期。

　　从政策(cè)面来看(kàn)，让央企国企(qǐ)估值回归市场均值，已(yǐ)是国家(jiā)资本新战(zhàn)略。国家外汇(huì)局(jú)日前(qián)表示：“无论从市盈率还是市(shì)净率等指标看，当(dāng)前A股的估(gū)值相对偏低。”类(lèi)似表态无疑是为中字头(tóu)股(gǔ)票点(diǎn)赞。

　　典型(xíng)个股(gǔ)是，当前总市值取代贵州(zhōu)茅台成(chéng)为市值“一哥(gē)”的中国移(yí)动，流通小盘+次新+绩优概念(niàn)让(ràng)其成(chéng)为中特估龙(lóng)头。

　　五月(yuè)预期下跌空间不大

　　股市“红(hóng)五(wǔ)月”之说(shuō)，源(yuán)自(zì)井(jǐng)喷式(shì)牛市带来的财富记忆(yì)。1992年5月21日，上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)放开15只股(gǔ)票的(de)涨(zhǎng)跌幅限制，沪(hù)指当日大涨(zhǎng)105.27％。1999年(nián)5月19日，沪指大涨(zhǎng)4.64％，科技股主导的行情拉开序幕。

　　自从1991年以(yǐ)来的32年里，沪指(zhǐ)全年和(hé)5月份上(shàng)涨的(de)年份分别为18次和17次(cì)，二者同时上涨的年份(fèn)有11次(cì)。自2008年(nián)至去年的(de)15年里，红五月(yuè)出现(xiàn)7次，占(zhàn)比为46.7％。期间5月和全年同步飘红(hóng)4次，5月份这个风向(xiàng)标已不太(tài)灵光。相比(bǐ)之下，自从(cóng)2008年(nián)以来，沪综指4月飘红5次，除(chú网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊)了2008年当年下跌65.4％之外，其余年份皆飘红(hóng)。截至周(zhōu)四(sì)，沪指(zhǐ)4月份上涨0.4％，全年(nián)飘红概(gài)率不(bù)低。

　　以科技股(gǔ)为主题(tí)的红五月行情能否再(zài)现？关键在要(yào)看两点：一是年内(nèi)上涨逾53％的互联(lián)网指(zhǐ)数能否维(wéi)持(chí)强势行情。二是作为A股第二大(dà)行业指数，电气设备板块能(néng)否企稳。该指(zhǐ)数(shù)年内跌(diē)幅(fú)为4％，总市值跌至(zhì)5.48万(wàn)亿元，较历史峰值缩水35.5％，占全市场权(quán)重降低6.52％。不过，龙头宁(níng)德时代首季盈利(lì)增长5.58倍(bèi)，周四(sì)收盘较周三(sān)低位上涨一成，或是否极泰来。

　　进入4月以来，沪深两市(shì)单(dān)日成交(jiāo)始(shǐ)终维持在万亿元之上(shàng)，市场人气并未退潮，只(zhǐ)是(shì)风格轮换在(zài)加速。鉴(jiàn)于大盘重新(xīn)回到W形(xíng)整理格(gé)局，后市(shì)即使考(kǎo)验3200点附近(jìn)的(de)半年线和年线关口，下跌空间(jiān)亦不大。

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