“一带一路”对冲欧美(měi)拖(tuō)累无疑是2023年(nián)出口最大的(de)看(kàn)点。即(jí)使考虑去年的低(dī)基(jī)数，4月的(de)出口(kǒu)增速(sù)也(yě)不(bù)赖(lài)，与(yǔ)韩国、越南等(děng)邻国形(xíng)成鲜明对比(bǐ)；拉动方面，“一(yī)带(dài)一路(lù)”国家成为主角(jiǎo)，欧美发达经济体(tǐ)整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带(dài)一路”国家在(zài)中国出口的份(fèn)额(é)约为(wèi)36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今年“一(yī)带一路”出口增(zēng)速保持在6％以上，那么(me)在(zài)增(zēng)量上就可能对冲美欧(ōu)日出口的下滑，使得全(quán)年2023年全年的出口增速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的数据再次(cì)验证，当前(qián)观(guān)察的中国的出口“不看港(gǎng)口，不看(kàn)韩、越”。港(gǎng)口数据和韩国(guó)、越(yuè)南出(chū)口通胀作为(wèi)传统(tǒng)观察中(zhōng)国出口增(zēng)速的重要指(zhǐ)标，但随着中(zhōng)国出口结构向(xiàng)“一带一路”国家转移，其对中国出口的指示作用逐渐下降。一方面，由于多数“一带一路”国家偏向(xiàng)内陆，汽(qì)车、火车等陆路运输(shū)占(zhàn)比和(hé)增(zēng)速快速上升，导致港口数据与(yǔ)实际出口增速(sù)持续偏离(lí)，另一(yī)方(fāng)面(miàn)，以往(wǎng)韩(hán)国、越南出(chū)口增速与中国(guó)出(chū)口(kǒu)基本保(bǎo)持统一趋势，但由于(yú)产(chǎn)品结构差异，2023年以来两者产(chǎn)生较大背(bèi)离。出(chū)口(kǒu)结构性(xìng)变化背(bèi)景下，传统观(guān)察框架适(shì)用性减弱，信息的噪音和预期的波动(dòng)可能加大。

　　国(guó)别方(fāng)面，擘画外贸蓝图的突(tū)破口仍(réng)在(zài)于“一带一路”国家。除低基数影响之外曼妙是什么意思解释，身姿曼妙是什么意思(wài)，4月对俄出口(kǒu)的高增反映“一带一路”贸易持续(xù)活跃(yuè)，沿路经济带仍(réng)是我国稳外贸的“抓手”。4月对(duì)东盟(méng)出口增(zēng)速暂时(shí)回落，不过(guò)整体来看，自(zì)2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋(qū)势加速，日韩份(fèn)额保持稳(wěn)定。

　　产(chǎn)品方面，4月出口(kǒu)结构继续延续“扬(yáng)长避短”的属性。中国4月汽车及机电出口金额维持强势，增(zēng)速较3月(yuè)进一步(bù)加(jiā)快(kuài)部分源于去(qù)年低基数(shù)原因，不(bù)过对同(tóng)比的拉动仍明显好于韩(hán)国，半导体出口跌(diē)幅则相(xiāng)较韩国更加“温和”。从散点图看，量(liàng)价齐升的汽车出(chū)口(kǒu)反映海外车市较(jiào)高景气(qì)度与产业链韧性仍可(kě)在一段时(shí)间(jiān)内支撑(chēng)出口，而受全(quán)球半导体周(zhōu)期影响，集成电路4月出口量与价格均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出(chū)口最大的(de)变数：“一带一路”的空(kōng)间(jiān)有多大？站(zhàn)在2022年年底，市场(chǎng)大多聚焦(jiāo)欧美经济衰退(tuì)的拖累，而聚光灯之外“一带(dài)一路”却在稳(wěn)定(dìng)外(wài)贸上(shàng)发(fā)挥(huī)了越(yuè)来(lái)越重(zhòng)要的作(zuò)用，那么如何去(qù)评估这(zhè)一(yī)空间有(yǒu)多大？

　　一带一(yī)路(lù)出口(kǒu)背(bèi)后存量博弈(yì)。在全球(qiú)经(jīng)济和贸易(yì)放缓的背景下，我国出口的(de)韧性可能主要来自于(yú)存量(liàng)的(de)竞争——我们(men)认为很有可能是(shì)抢占欧美日(rì)韩在这些国家(jiā)的进口份额，2018年至2022年，中国在一带(dài)一路沿线(xiàn)10国的进口份额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守估计拉动2023年(nián)中国出口(kǒu)1个百分(fēn)点。我们(men)选取“一带一路”沿线(xiàn)65国中，中国出口规模最(zuì)大的10个(gè)国(guó)家（约占中国对“一(yī)带一路”沿线(xiàn)国家总出口的70％，以(yǐ)下简(jiǎn)称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口(kǒu)情景来(lái)对标(biāo)2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐观(guān)三种情(qíng)形下(xià)的进口增速情况(kuàng)，同时参考2018至2022年欧美(měi)日韩的年(nián)均下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国(guó)对美欧日(rì)韩减少的(de)进口份额中约60％被(bèi)中国取代。

　　结(jié)果显示，中性(xìng)条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根(gēn)据占(zhàn)比（10国占(zhàn)65国(guó)的70％），大(dà)致估(gū)算“一(yī)带一路”沿线65国(guó)拉动(dòng)我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景(jǐng)下，1个(gè)百分(fēn)点并(bìng)不少，我(wǒ)国全(quán)年出(chū)口增速可能略高于0％。对(duì)欧美日(rì)等发达经济(jì)体出(chū)口(kǒu)增速(sù)预测，思路为在中国加入世界贸易组织后(hòu)、历(lì)次全球经济(jì)陷入衰退或是经济增速大(dà)幅下(xià)行(xíng)（downturn）的(de)时(shí)间段中，选出(chū)具(jù)有参考意(yì)义的三年，分别作为(wèi)中性(xìng)、乐观和悲观情景作为参(cān)考。我们(men)对于(yú)2023年的基准(zhǔn)假设为(wèi)美欧(ōu)有可能在下(xià)半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国紧缩后的全球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球(qiú)经济温和放缓）分别作为悲观、中性和(hé)乐观情景。根(gēn)据(jù)预(yù)测(cè)，中性假设(shè)下，2023年欧美日韩拖(tuō)累我国出口增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其余国家（在我国出口中约占26％）出口增(zēng)速预曼妙是什么意思解释，身姿曼妙是什么意思(yù)测(cè)按(àn)照IMF对2023年世界商(shāng)品(pǐn)贸(mào)易数量增速预测(cè)即1.5％计算(suàn)，并考虑价格因(yīn)素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数(shù)同比预测（0.96％），计算得出其余国家(jiā)拉动我(wǒ)国(guó)出口增(zēng)速约0.64个百分点。因此，中性假设(shè)下(xià)2023年我(wǒ)国出(chū)口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自(zì)于两个方(fāng)面：数(shù)据口(kǒu)径(jìng)差异(yì)和欧美经济(jì)体(tǐ)的“韧性”。数据方(fāng)面，各(gè)国自(zì)中国进口的数据和(hé)中(zhōng)国向各(gè)国出口(kǒu)的(de)数据存在(zài)差异(yì)（无论是绝(jué)对量还是增速），有时这(zhè)一差异还(hái)较大(dà)，一般而言中国(guó)出口端的增速会更高，这意(yì)味着(zhe)我们基于“一带一路”国家(jiā)进口(kǒu)数据的测算是低估(gū)的(de)；外需(xū)方面(miàn)，欧美(měi)经济(jì)陷入衰退的时点存在较(jiào)大的(de)不确(què)定性，可能在今年下半(bàn)年、也可能在明年，若后者出现，那么2023年发达(dá)经济(jì)体对于中国出口的(de)拖累可(kě)能没有那么大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗斯及(jí)其他新(xīn)兴经济体(tǐ)经(jīng)济增长不及(jí)预(yù)期，对外需拉动不足。疫情二次冲击(jī)风险对(duì)出口造成(chéng)拖累。欧美经济(jì)韧性超预期，对于中国出口(kǒu)的拖累不足。

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