射频芯片(piàn)领域面临变局，下(xià)游市场增速(sù)放缓叠加(jiā)进入竞(jìng)争红(hóng关一下月亮是什么意思)海，海外巨(jù)头已(yǐ)开始寻求业务转型。

　　今日，射频(pín)芯片厂(chǎng)商慧智微(wēi)正式在科(kē)创(chuàng)板上市。公司股价(jià)开盘破(pò)发，跌9.75％。截至收盘(pán)，慧智(zhì)微(wēi)报19.05元/股，较发行价跌去8.94％，目(mù)前总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在(zài)一级市场受到资本热捧。据公司上市文件，慧智微于2018年末开始进入融(róng)资(zī)快车道，先(xiān)后引入了华兴资(zī)本、元禾(hé)璞华、大基金二期(qī)、红杉中国(guó)、IDG资本、光(guāng)速(sù)中国(guó)以(yǐ)及(jí)金沙江创(chuàng)投等一系列(liè)外部机构股东。截至(zhì)上市前，大基金二期、广发信德以及金沙江创投(tóu)为持股达5％以上(shàng)的外部机构股东，持股比(bǐ)例(lì)分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，与慧智(zhì)微产(chǎn)品结构相似的(de)唯捷创芯，上市首(shǒu)日也走出了破发的行情，该公司股价(jià)于去年下半年触(chù)底回升，但截(jié)至今日收盘(pán)股价仍略低于(yú)发行价(jià)。

　　二级市(shì)场遇冷(lěng)背后，是射频领域正(zhèng)面临变局。目前(qián)，正射(shè)频(pín)需求走向疲软(ruǎn)。Yole数(shù)据显(xiǎn)示，由(yóu)于(yú)智能手(shǒu)机增(zēng)速放缓(huǎn)以(yǐ)及5G普及潜力有限(xiàn)等因素影(yǐng)响，预计到2028年射频(pín)前端市场年(nián)复(fù关一下月亮是什么意思)合增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射频芯片巨头，近(jìn)年来也(yě)在响应(yīng)市场(chǎng)变化(huà)谋求射频芯片业务以外的(de)转型。

　　《科创板(bǎn)日报》记者注(zhù)意(yì)到，当前，射频领域仍有(yǒu)飞骧(xiāng)科技、康希通(tōng)信等(děng)公司正排队IPO。

　　▌引入(rù)大基金(jīn)二期等多个(gè)知名资方

　　公开(kāi)资(zī)料显示，慧智微成立于2011年，主营业务为射频前端芯(xīn)片及模组的研发、设计和销售，下游应(yīng)用领域主要(yào)包括智能手机以(yǐ)及(jí)物(wù)联网，客户包括三星(xīng)、OPPO等智(zhì)能手机品(pǐn)牌，闻泰科技(jì)等移动(dòng)终(zhōng)端设备ODM厂商，以(yǐ)及移远通信等(děng)无线(xiàn)通信模组厂商。

　　据招股书，2020-2022年(nián)，公司(sī)分别实现营业收入2.07亿元(yuán)、5.14亿(yì)元以及(jí)3.57亿(yì)元(yuán)；公司当前仍处于(yú)亏损(sǔn)状态，净亏损(sǔn)额(é)分(fēn)别为9619.15万元、3.18亿元以(yǐ)及(jí)3.05亿(yì)元。

　　对于公司(sī)亏(kuī)损持续(xù)的原因(yīn)，慧智微在招股文件中称，是(shì)由(yóu)于持续(xù)进行高额研发(fā)投入；下游客户(hù)集(jí)中且具有(yǒu)产品(pǐn)验证周期，尚(shàng)未形成规模效应；市场竞争激烈，叠(dié)加下游去库存(cún)周(zhōu)期影响，公司产(chǎn)品(pǐn)毛利(lì)空间受(shòu)挤压。

　　研(yán)发投入方面，近三年(nián)的总额分别为7588.54万元、1.16亿(yì)元以及1.85亿(yì)元，占营收比例分别为36.61％、22.48％以及(jí)51.93％。

　　毛利方面，近三年公司(sī)的综合(hé)毛利率分别(bié)为6.69％、16.19以(yǐ)及(jí)17.97％，远低于同行业头部卓胜微50％左右(yòu)的(de)毛利(lì)率(lǜ)水平，也(yě)不及和慧智(zhì)微产品结(jié)构更接近的唯捷(jié)创芯，后(hòu)者毛利率为30％上下。

　　在自身造(zào)血能力不足，但仍要抓紧扩大规(guī)模(mó)的(de)情况(kuàng)下，慧智(zhì)微开启了对外融资之路。公开(kāi)信息(xī)显示，公司于2018年末开始进入融资(zī)快(kuài)车道(dào)，尤(yóu)其(qí)是冲刺IPO前的2021年，其在一(yī)年内完(wán)成了(le)三轮融资，众多(duō)知名资方，包括大(dà)基金(jīn)二期、元禾璞华、红杉中国、IDG等也是在这一(yī)阶段对(duì)慧智微进入了慧智微的股东序列。

　　据招股书，截(jié)至(zhì)IPO前，大基(jī)金二期、广发信德以及金(jīn)沙江创投为持股(gǔ)达5％以上的外部(bù)机(jī)构(gòu)股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通(tōng)-执中数据显(xiǎn)示，从当前的股(gǔ)价情况看，大(dà)基金二期在(zài)投资慧(huì)智微的近两年时间里，实(shí)现了近2.5倍的账面回报，而较大基金二期(qī)晚3个月进入、并在后一(yī)轮持续(xù)加注的红杉中国，平(píng)均持股成本(běn)增至13.78元/股，当前实现(xiàn)账面回(huí)报1.38倍。

　　▌射频芯片领域面临变局

　　慧智微招(zhāo)股(gǔ)书显示，公(gōng)司目(mù)前有超过接近67％的(de)收入来自于手机领域。当前(qián)，智(zhì)能手(shǒu)机出(chū)货量的大幅下降，已经对(duì)慧智微的业绩造成了(le)冲(chōng)击，而市场对智能手机未来增速持续放缓的预期，也让资本市场对包(bāo)括慧智微在(zài)内的射频芯片(piàn)厂商做出(chū)了(le)重新思(sī)考。

　　根据Yole的数(shù)据(jù)，2021年射频前端的市场为190亿(yì)美元以上，2022年(nián)由于手(shǒu)机市场(chǎng)的下滑(huá)，射频(pín)前端市场规模与2021年的市场相差无几。而接(jiē)下来，由(yóu)于智能手机(jī)的(de)温和增长以及5G普(pǔ)及的潜力(lì)有限，预(yù)计到2028年射(shè)频前端的(de)市场(chǎng)年复(fù)合增长率(lǜ)约为(wèi)5.8％，将达到(dào)269亿美元。

　　与慧智微有(yǒu)着相(xiāng)似产品结构(gòu)，同样在(zài)IPO前(qián)获豪华(huá)股东突击入股的射频龙头唯捷(jié)创芯，在去年4月科创板上市时，也遭(zāo)遇了破发(fā)的行情，上市首日跌(diē)36％。尽管在去年10月(yuè)跌至30元每股的价格后止跌回升，但截(jié)至(zhì)今日收(shōu)盘(pán)，唯捷创芯股价仍低于66.6元/股的发行价，报61.19元/股。

　　近几年，全球(qiú)多家射频(pín)芯片领域的(de)巨头厂商都在谋求(qiú)转型(xíng)，拓(tuò)展射频以(yǐ)外的业务领(lǐng)域。以Qorvo为例(lì)，除了原(yuán)有的射频(pín)芯片外，其(qí)还增加(jiā)了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产(chǎn)品，下游触角延(yán)伸至汽(qì)车(chē)、物联(lián)网(wǎng)、电源等(děng)领域。

　　国内方面，射频领域正(zhèng)呈现出(chū)一(yī)片(piàn)红(hóng)海(hǎi)的竞(jìng)争格(gé)局，由(yóu)于(yú)入局者众，且产品(pǐn)仍集中在中低端市场，各射频芯片厂商只能再(zài)卷价格，进一步压(yā)低了自(zì)身的利润空间。

　　射(shè)频(pín)厂商(shāng)三伍微电子创始人钟林(lín)此前曾表示(shì)，国产射频(pín)前端芯片(piàn)杀价(jià)已(yǐ)经(jīng)无底(dǐ)线(xiàn)，而预计未来每个射频细分赛道(dào)还会有更多竞争者进(jìn)入，往后三年射(shè)频芯片厂商将面临更大(dà)的(de)生存和竞争压力。

　　目前，一级市场对射频芯片厂商的关注亦(yì)有所下降，截至目前，今年(nián)共有9家(jiā)射频芯片厂商(shāng)宣布完(wán)成融资，而在(zài)2021年(nián)上半年，这(zhè)个(gè)数据是近50家(jiā)，且投资机构(gòu)涵盖了投资机构涵盖了中(zhōng)金资本、红杉(shān)资本中国、小米长江(jiāng)产业基金、深创(chuàng)投等知名机(jī)构(gòu)。

　　当前(qián)，射频领域(yù)仍有飞(fēi)骧科(kē)技、康(kāng)希通信等(děng)公司(sī)正排(pái)队(duì)IPO。

　　慧(huì)智微在招股书(shū)中表示，本次IPO募得(dé)资(zī)金将用于芯片测设中(zhōng)心建(jiàn)设、总部基(jī)地及上(shàng)海和广(guǎng)州研(yán)发中心建设以及补充流动资金(jīn)。具(jù)体战略规划(huà)方面，其表(biǎo)示将巩固在5G射频前端领域(yù)取(qǔ)得的(de)市场地位，增加头(tóu)部(bù)客户的(de)市场份额；技术上跟进(jìn)射频前(qián)端技术迭代，优化可重构(gòu)技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频(pín)段(duàn)的应用(yòng)；产品上加大对上游滤波器(qì)、多工器的产业链布局(jú)，拓(tuò)展 L-PAMiD 等更(gèng)高门槛的产品(pǐn)系列。

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