如果(guǒ)要论(lùn)二季(jì)度迄今，全球股票(piào)市(shì)场中最为(wèi)靓丽(lì)的(de)一(yī)道“风景(jǐng)线”，那么(me)显然非日(rì)本(běn)股市莫属！

　　周(zhōu)五（5月19日(rì)），日经225指数进一步强(qiáng)势高开逾1％，最(zuì)高触(chù)及30924.47点，创下(xià)了自1990年8月以来的新高(gāo)，收在30808.35点(diǎn)。在本周早些(xiē)时候，东证指数已(yǐ)经率先创下了1990年8月3日以(yǐ)来(lái)的最高收盘点位(wèi)。

　　多(duō)组对比可(kě)以显示出日股今年以来的强势：东证指数年内已累计(jì)上涨了(le)逾15％，远远超(chāo)过了标普500指数约9％的涨幅。截止(zhǐ)本周三，追踪日本股市(shì)的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追(zhuī)踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则(zé)仅为8.6％。

　　如果(guǒ)把周(zhōu)期(qī)缩(suō)短到二季(jì)度迄今的短短一个(gè)半月，日股的涨幅更是在(zài)全球主要股指中几无敌手……

　　日股(gǔ)为何(hé)能一举(jǔ)领涨全球(qiú)？对于许多国(guó)际市场的投(tóu)资者(zhě)而言，近来提到日股(gǔ)的优异(yì)表(biǎo)现(xiàn)，脑海中第一(yī)时间(jiān)浮(fú)现出的，无疑都是“股神”巴菲(fēi)特在上月对日本市场表现出的强烈投资意愿。正(zhèng)是(shì)巴菲特(tè)进一步(bù)增持了日本五大商社仓位，令越(yuè)来越多的业内人(rén)士开始注意到这一全(quán)球第三大经济体的巨大投资(zī)机会。

　　不(bù)过，日股(gǔ)本轮(lún)爆(bào)发背后的成功秘诀(jué)，真(zhēn)的(de)仅仅只是获得(dé)了“股(gǔ)神(shén)”的青(qīng)睐吗？

　　答案显然没(méi)那么简单！事实上，在(zài)M&；；G Investments亚太股票团(tuán)队(duì)联席主管Carl Vine看来(lái)，并不(bù)是巴菲特的出现让日股(gǔ)变得吸(xī)引人。巴菲特(tè)所(suǒ)看到(dào)的（机(jī)会）其实也正(zhèng)是其(qí)他(tā)人眼(yǎn)下(xià)正在看到的，人(rén)们对日股的前景(jǐng)正感到(dào)非常兴奋！

　　至(zhì)于究(jiū)竟(jìng)有哪(nǎ)些因素(sù)在(zài)推动着日股上涨？“干货”其实有很多(duō)……

　　狂(kuáng)热(rè)的(de)外(wài)资买需(xū)

　　根(gēn)据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显(xiǎn)示，外国投资者(zhě)目(mù)前已经连续(xù)第六周(zhōu)成为了日本股票的净买家。在此期间，外国投(tóu)资者大举(jǔ)涌入了日(rì)股股票和期(qī)货市场，净流入逾300亿美元，是过(guò)去10年最(zuì)大规模(mó)的资金流入之一。

　　根(gēn)据交易所(suǒ)的数据(jù)，在截至5月12日的最近一周内，海(hǎi)外交易者又净(jìng)买入了价(jià)值(zhí)7810亿日元(yuán)（约合57亿(yì)美元）的(de)股票和期(qī)货。

　　杰(jié)富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时代初期以来，他(tā)就从未(wèi)见过外国投资者对日本如此感兴趣。

　　在欧(ōu)美银行系统不稳定(dìng)和信用紧缩风险(xiǎn)的(de)笼罩下，越来越多的海外(wài)投资者(zhě)似乎看到了日本股市作(zuò)为避险地的(de)“稳定(dìng)性”。日本股票给人的长(zhǎng)期低迷印象正(zhè二晋前后延什么意思晋怎么读，二晋前后延是哪个朝代ng)在减弱，持续稳定(dìng)在1美元兑换130日元的日元(yuán)汇率、以及股神巴菲(fēi)特对日(rì)本五大商社的增(zēng)持，也令不少(shǎo)海外投资者(zhě)对投(tóu)资(zī)日本(běn)产生了更多的兴趣(qù)。

　　高盛日本(běn)公司就表示，近来(lái)已受到了越来(lái)越(yuè)多平时不(bù)太关(guān)注日本市场的海外(wài)投资者(zhě)的咨(zī)询(xún)。不(bù)少海外投资者在(zài)看到日本股市的(de)涨幅超过美股后，开始(shǐ)调查(chá)其中的原(yuán)因(yīn)，他(tā)们的(de)建仓买入又进一步促使股市上涨，形成了目前的良性(xìng)循环。

　　一个值得留意(yì)的现(xiàn)象是，在巴菲特上(shàng)月公开表态力挺日股后，包括对冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资本也已相继(jì)造访(fǎng)日本。这些海外(wài)资金有(yǒu)意复制巴菲特的策略，通过低成本日元融资押注高(gāo)股息(xī)日元资产。

　　其实，巴菲特在(zài)日本五大商社上的加大投资，也存在(zài)着在国(guó)际市场上(shàng)分散投资对象的想法。虽然巴菲特相(xiāng)信美国的增(zēng)长(zhǎng)潜力(lì)，但过度集中会产(chǎn)生风险。

　　嘉信(xìn)理财(cái)（Charles Schwab）首席全球投资策略师(shī)Jeff Kleintop指出，日本股市的回(huí)报率二晋前后延什么意思晋怎么读，二晋前后延是哪个朝代是在波动(dòng)性远(yuǎn)低于美国科技股的情况下(xià)实现的。这(zhè)意(yì)味着日本股市(shì)对(duì)美(měi)国投资者来(lái)说应该颇(pǒ)有吸引力。对美国(guó)债务(wù)上限的担忧(yōu)可能也刺激了(le)一(yī)些“末(mò)日准备者”涌入日(rì)本股市，以此作为避险手(shǒu)段。

　　法国兴业银(yín)行(xíng)分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一(yī)份(fèn)报(bào)告中也表示，“外资的回归是日本(běn)股市复苏(sū)的重要标(biāo)志。（我们(men)）将继续对日本(běn)股票维持超配，并偏向银行、金融和价值(zhí)股的投资(zī)。”

　　深层次的企业治理变革

　　当(dāng)然，在(zài)海外投(tóu)资者今年(nián)对日本(běn)产生兴趣之前，他们此前在这(zhè)片(piàn)“失落地(dì)带”曾经历过长达数(shù)十年虚(xū)假的曙光和(hé)令人(rén)失望的低回报。那么这(zhè)一次，即便有着(zhe)避(bì)险和多元化分散投资的需求，他(tā)们(men)又为何铁了心一(yī)定要来日本市场？日本市场的吸引力(lì)就一定(dìng)远超全球其他地区吗(ma)？

　　这便不得不提日本市(shì)场眼下正经历的一场“蜕(tuì)变(biàn)”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨的主要(yào)原因还(hái)源于治理标准(zhǔn)的提高，以及企业部门推动向(xiàng)股(gǔ)东返还现金。日本多年(nián)的公(gōng)司(sī)治理(lǐ)改(gǎi)革已开始见效，这项(xiàng)改革(gé)最初(chū)由已故前(qián)首相安倍晋三(sān)倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息已大幅增加(jiā)，在截至今年3月的财(cái)年中，日(rì)本(běn)企业宣布的回购规模(mó)已飙(biāo)升至9.7万亿日元（合(hé)714亿美元）的历史(shǐ)最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资(zī)产负债表上有净现金，而美国的这一比例只有(yǒu)20％多一点；东证指(zhǐ)数成(chéng)分(fēn)股公司中(zhōng)约有54％的(de)公司股价低于每(měi)股账面价值(zhí)，而标普500指数(shù)成分股中这一比例仅为7％。单(dān)从市净率等估值指标(biāo)来看(kàn)，这就(jiù)为(wèi)日本(běn)股市(shì)提供了更坚实的底(dǐ)部和更高的上限。

　　今(jīn)年3月底，东(dōng)京(jīng)证券交易所为了(le)改(gǎi)变股价跌破每股净资产——市净率低于1倍的情况，还请求上市(shì)企(qǐ)业在意识到(dào)资(zī)本成本的(de)前提下推进(jìn)经营并公布(bù)改善方(fāng)案等。

　　与(yǔ)此(c二晋前后延什么意思晋怎么读，二晋前后延是哪个朝代ǐ)相(xiāng)呼应(yīng)的行动已开始扩大(dà)。4月下旬，JVC建伍株式会(huì)社(shè)推出了(le)力争“早日实现市净率超过1倍”的中期经营计划和(hé)股票回购，股价随后大涨近4成。清水(shuǐ)建设株式会社4月(yuè)下旬也宣布了上(shàng)限200亿日元的股票回购(gòu)和(hé)积(jī)极(jí)压缩(suō)政(zhèng)策性持股(gǔ)的方(fāng)针，该公(gōng)司股价随(suí)后上涨了10％。

　　包括软(ruǎn)银、丰田汽车、三(sān)菱商事(shì)在内(nèi)的(de)日(rì)本龙(lóng)头企业在(zài)近期公布财报时(shí)，也(yě)均宣布了(le)新的股(gǔ)票回购计划。不少分析师预(yù)计，到(dào)今年5月底，各日本上市公司的回(huí)购规模将(jiāng)进一步创下(xià)新(xīn)纪录(lù)。

　　高盛首席日本(běn)股票策(cè)略师Bruce Kirk表示(shì)：“（东京(jīng)证交所(suǒ)）主题正引起许多(duō)海外投资(zī)者的(de)共鸣(míng)，他们开始看到这方面(miàn)的(de)有利证据(jù)。在交易所这些变化的推(tuī)动下，许多(duō)公司正在回购(gòu)股份，厘清(qīng)经常令(lìng)人困惑的(de)交叉持股(gǔ)，并在定期公开会议之前与(yǔ)股(gǔ)东进行更密(mì)切的接(jiē)触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票(piào)主管Jeff Atherton也表示，东(dōng)京证交所的鼓(gǔ)励意味着“过去两年在这(zhè)方面发生的事情(qíng)比(bǐ)过(guò)去(qù)30年还要多”，这(zhè)是股市充满活力(lì)表现的(de)最大单一原(yuán)因。他们对(duì)提高股本回(huí)报率有着坚定的态度，希望市值上升。

　　宽(kuān)货(huò)币(bì)、稳经济

　　最后，日本(běn)央行(xíng)目前(qián)依然宽(kuān)松(sōng)的货币(bì)政策(cè)和日本(běn)相对稳(wěn)健的经济基本面，显然也对日股(gǔ)的表现构成了提振。

　　尽管新行长植田和男上月已走马上任，但日本央(yāng)行暂时仍未(wèi)改变(biàn)其大规模的货币宽松路线。即便日本通货膨(péng)胀率超过了央行2％的目标，但植田和男(nán)依(yī)然强调，“还不能放心地说通胀（达(dá)到了央行目标）”。

　　相比之(zhī)下，欧美央行今(jīn)年上(shàng)半年还在持续加(jiā)息，并已被(bèi)迫在物价(jià)与经济稳定之(zhī)间作出艰难(nán)抉择(zé)。继续宽(kuān)松的(de)日(rì)本央(yāng)行(xíng)眼(yǎn)下依然处于(yú)能让(ràng)海外投资者(zhě)放心(xīn)购买(mǎi)的状态。

　　日本宏观经济的表现目前也相对更(gèng)为稳健。日本内(nèi)阁府17日公布的(de)数据(jù)显(xiǎn)示，今年(nián)前三(sān)个月(yuè)日本国内生产总值（GDP）折合成(chéng)年率(lǜ)增长1.6％，创下(xià)了近三个(gè)季度以来新高。

　　日本国(guó)家旅游(yóu)局(jú)表示(shì)，受益于中国(guó)放宽(kuān)旅行限制，4月商(shāng)务和休闲(xián)外(wài)国游客(kè)人数从此前的(de)182万攀升至195万。高(gāo)盛策略师在(zài)报告(gào)中指出，考虑到(dào)入境旅游业复(fù)苏(sū)、强(qiáng)劲资本支出(chū)计划和日本央行持续(xù)宽松(sōng)等(děng)积极因素，日(rì)本这个世界第三大经济(jì)体的前景十分强劲(jìn)。

　　值得(dé)一提(tí)的是，从经济合作与(yǔ)发展组织的经济前景指数来(lái)看，日本目前是七国(guó)集团中唯一一个超过临界线100的。

　　日(rì)本(běn)第三大在线经纪商Monex的首席策略(lüè)师Takashi Hiroki表示，日(rì)本企业的业绩似乎相当不错，重要的汽车行业预(yù)计利润将(jiāng)增(zēng)长。以内需为导向的企业正受益于入境游增长的前景，而(ér)大型(xíng)银行(xíng)也获得了丰厚(hòu)的收益(yì)。预计日本股市到(dào)今年年底将进一(yī)步(bù)上涨10％或更多。

　　里昂证券也认为，日本股市今(jīn)年的涨(zhǎng)势或将延续下去(qù)，因盈利增长、股票回购和(hé)估值(zhí)仍(réng)处于(yú)低位吸引了买家(jiā)，巴菲特的(de)认可、公(gōng)司治理的改善均提振了市场(chǎng)，而(ér)企业(yè)财报的不俗表现(xiàn)或有望成为最新的上行催化剂。

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