近日，有焦化企业发告知函称，因亏损严重，对于钢企提(tí)降50元/吨的行为暂不接受(shòu)。

　　记(jì)者注(zhù)意到，从今(jīn)年4月1日起，焦炭开启首(shǒu)轮降(jiàng)价，并正式进入(rù)降价通道，5月(yuè)17日，河北部分钢厂开启焦炭(tàn)第8轮(lún)提降，降幅50元/吨(dūn)，要求18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟进。截至目前，焦(jiāo)炭已有8轮降价(jià)落地，港口(kǒu)准一级湿熄焦平仓价累计下(xià)调670元/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期货(huò)2309合(hé)约下跌404.5元/吨(dūn)，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研究(jiū)员阮俊涛认为，近两个月来(lái)，焦炭期货的下跌是宏观(guān)、产业等多因素(sù)共同作用的(de)结果(guǒ)。首先，宏(hóng)观(guān)层(céng)面(miàn)，3月上旬美国(guó)硅谷银行暴(bào)雷，多数大宗(zōng)商品价格下跌，同时国内宏观强预期在经过(guò)1—2月(yuè)的反复发酵后(hòu)，市场对今(jīn)年(nián)的定(dìng)性逐渐转向(xiàng)“弱复苏”，这(zhè)也使(shǐ)得黑(hēi)色系商品(pǐn)交易需(xū)求利多的信心不足(zú)。其次，产业层面(miàn)，今年煤焦最(zuì)大产业利空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年(nián)来首(shǒu)次通(tōng)关，并(bìng)于4月进一步(bù)改善。蒙煤、俄煤3月份的进(jìn)口量也出(chū)现较大增(zēng)长。根据海关总署统计，今年3月我国共(gòng)计进口(kǒu)炼焦烟煤(méi)964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占3月焦煤总供应(yīng)的17.5％，去(qù)年(nián)同期(qī)仅(jǐn)为7.8％。同时，该进口量也几乎(hū)是近(jìn)10年来的最高水平，仅次(cì)于2020年(nián)1月的(de)981.3万吨(dūn)。进口焦煤的(de)大量(liàng)释放(fàng)削弱(ruò)了国(guó)内煤企(qǐ)的议价能力，焦炭成本支撑坍塌(tā)，驱动(dòng)焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁水产(chǎn)量不断走高的同时(shí)，黑色(sè)终(zhōng)端需(xū)求表现一般，国家(jiā)统计局(jú)公布的房屋新开工、施(shī)工面积同(tóng)比大幅回(huí)落，继而引发了市场对(duì)煤、焦、钢产业(yè)链的负(fù)反馈担忧。综上所(suǒ)述，焦炭(tàn)成本端、需求(qiú)端均有明显利(lì)空驱动，叠加宏观(guān)支撑不足，多因(yīn)素共振(zhèn)带动焦炭(tàn)期(qī)货主力合约(yuē)持续(xù)下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自(zì)身的(de)供(gōng)需(xū)矛盾驱(qū)动，而是受焦煤的拖累。焦煤(méi)因国(guó)内产量稳(wěn)增和进口量大增，供需关系逐(zhú)步(bù)向宽松转变(biàn)，致使煤价自年初就开(kāi)始呈偏弱走(zǒu)势(shì)运行。其间(jiān)，受(shòu)内蒙古(gǔ)地区煤矿事故影(yǐng)响，煤价经历短暂反弹后开始加速回落。另外(wài)，下游(yóu)钢材需求表现不及预(yù)期，钢价承压回调致使钢厂利润收缩，遂通(tōng)过调降(jiàng)焦价(jià)将需求(qiú)压力向原材料(liào)端(duān)传导。因(yīn)此，在失(shī)去成本支撑(chēng)、下游施压的双重作用下，焦价持续下跌(diē)。”中钢期货煤焦(jiāo)研究(jiū)员冯(féng)艳成(chéng)说。

　　记者(zhě)从受访人士处获悉，本(běn)周焦煤价格(gé)率先出现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别(bié)地区(qū)焦企出现亏损(sǔn)。同时，近压缩面膜蚕丝和纯棉的哪个好用，压缩面膜哪个牌子好用期焦炭期价的反(fǎn)弹给出升(shēng)水现(xiàn)货空间，买现卖期套利需求增加对现货市(shì)场(chǎng)信心有所提(tí)振(zhèn)，刺激焦(jiāo)企(qǐ)有提涨意愿(yuàn)，但短期(qī)全(quán)面提涨(zhǎng)并成功落地的概率较(jiào)小，主要原因是目前焦企整体(tǐ)盈(yíng)利情(qíng)况尚可，焦(jiāo)炭(tàn)主产(chǎn)区山(shān)西省焦企(qǐ)平(píng)均吨(dūn)焦盈利接近140元，而下游钢材需求并未(wèi)出现明显好转(zhuǎn)，钢(gāng)厂(chǎng)整体盈利情况一般，对焦炭则保持(chí)按需采购节奏(zòu)。

　　部分焦化企业(yè)开始(shǐ)提涨，能否(fǒu)提(tí)涨(zhǎng)成功？冯艳(yàn)成认为，提涨的是(shì)内蒙古某焦企，国(guó)内(nèi)焦(jiāo)企生产(chǎn)成本和(hé)焦化利润会因为(wèi)地区、设备区别而(ér)存在很大差异。相对而言，内(nèi)蒙古非主流(liú)焦化企(qǐ)业的副产(chǎn)品较少，整体产线的经济性一般，对降价的承受能力偏低，也因此率先开始提涨，不过对(duì)整体市场影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦企未出(chū)现大幅亏损或(huò)需(xū)求明显增加的情况下，焦价提(tí)涨难(nán)度(dù)较大。

　　记者(zhě)了(le)解到，5月下半(bàn)月以(yǐ)来钢厂检(jiǎn)修减产节奏放(fàng)缓(huǎn)，个别地区钢厂计(jì)划复产，日(rì)均铁水产量尚保持在偏高水(shuǐ)平，这(zhè)意味着煤焦(jiāo)刚性需(xū)求较好，但(dàn)钢厂持(chí)续(xù)采取低(dī)原料库存策(cè)略(lüè)，致使目前煤(méi)矿、洗煤(méi)厂端焦煤库存以及焦企端焦(jiāo)炭(tàn)库存均处于往年同期(qī)高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则(zé)处于较低水平(píng)，煤焦近期供应(yīng)也(yě)有适当的减量，以缓解自身高(gāo)库存的压力。基于此种库(kù)存格局(jú)，煤焦的(de)议价主动权仍掌握在钢厂端(duān)。

　　现(xiàn)货提涨，期货为何反而大跌呢(ne)？阮俊涛认(rèn)为，近期(qī)由(yóu)于国内外(wài)焦煤价(jià)格倒挂，贸易商进口积极性较低(dī)，导致焦煤(méi)供(gōng)应短期内(nèi)有收(shōu)缩趋势，不过焦企也(yě)处于主(zhǔ)动限产(chǎn)状(zhuàng)态，焦煤供需矛(máo)盾并不突(tū)出。焦炭本周供(gōng)减需增，基本面边际改善，但钢联(lián)公布的铁水日产量依然维持接近240万吨的水平，在终端需求表现(xiàn)一般的背景下，焦(jiāo)炭(tàn)需求仍有转弱预(yù)期。中长期(qī)来看(kàn)，考虑(lǜ)粗钢平(píng)控要求(qiú)，今年全年焦(jiāo)煤供需格局大(dà)概(gài)率仍将明显宽松，且蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙(méng)煤中(zhōng)长(zhǎng)协重新定(dìng)价后，预计(jì)进口量会得到改(gǎi)善。因此(cǐ)，虽然焦煤现货(huò)价格因蒙煤减量(liàng)而有(yǒu)所企稳，但期货市场氛围仍难(nán)言乐观，导致期货和(hé)现货短暂劈叉(chā)。

　　“从价格表(biǎo)现上看(kàn)，前期煤焦跌幅明显大于(yú)板块内(nèi)其他品种，估值相(xiāng)对(duì)偏低，这也使得继续杀估值的驱动明显减弱，而估值修复配合近(jìn)期焦煤进口减量、钢厂复(fù)产等消息，刺(cì)激煤(méi)焦(jiāo)价(jià)格出现(xiàn)反弹，但考(kǎo)虑到目(mù)前钢材(cái)需求(qiú)依然乏力，钢(gāng)厂复产(chǎn)将会再次加重(zhòng)其供需压力，需(xū)求(qiú)负反馈仍将会向原材料端传导，对煤焦价(jià)格形(xíng)成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变化(huà)较快，价(jià)格波动剧烈，预计仍(réng)将以底部区间振荡(dàng)走势为主；中长期来看，煤焦供需趋(qū)于宽(kuān)松的预期未(wèi)变，在估(gū)值回升后仍将是板(bǎn)块内空配(pèi)最佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一是焦煤(méi)供应(yīng)宽松，并给焦炭带来成(chéng)本端压力；二是终端需求(qiú)存疑，负反(fǎn)馈风险(xiǎn)并未化解；三是海外衰退(tuì)预期如何演绎。目(mù)前来看，压缩面膜蚕丝和纯棉的哪个好用，压缩面膜哪个牌子好用焦煤供应宽(kuān)松是大概率(lǜ)事(shì)件，且4月地产数据表现依然一(yī)般，负反馈以(yǐ)及粗钢平(píng)控都是压低(dī)铁(tiě)水产量的(de)可能(néng)因素，因此煤焦(jiāo)即便(biàn)出现(xiàn)超跌(diē)反弹，中长期(qī)来看也是(shì)易跌难涨(zhǎng)。

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