5月12日晚间，根据美(měi)国证券交易委员会(huì)（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递(dì)交(jiāo)了截至2023年3月(yuè)31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管(guǎn)理超千亿元人民币的对冲基金机(jī)构，亦是(shì)内地少(shǎo)有的进行(xíng)大手笔(bǐ)持有美股的(de)买方(fāng)机构之一，景林的动向受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景(jǐng)林资产持仓曝光

　　报告期内(nèi)，景林(lín)资产整体(tǐ)持仓(cāng)规模小(xiǎo)幅(fú)提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四季度的(de)16.29亿美元(yuán)规(guī)模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截(jié)止2023年一季度末，景林(lín)资产在(zài)美股市场持(chí)有34家(jiā)上(shàng)市(shì)公司(sī)的股票。其(qí)中，前十大持仓(cāng)标的在总市值(zhí)中的占比(bǐ)下降到77.89％，上季度这一数(shù)据为82.33％。

　　一(yī)季度，景林共建(jiàn)仓5只股票，分别为(wèi)英伟(wěi)达(dá)、谷歌(gē)、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减(jiǎn)持方(fāng)面，景林资产一季度前五大(dà)卖出标(biāo)的包括：京东、满帮、贝(bèi)壳(ké)、雾芯科(kē)技、拼多多。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)美股持仓前(qián)十大重仓(cāng)股分别为：拼多多、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数(shù)科(kē)。

　　景林(lín)美股(gǔ)头号重(zhòng)仓股依(yī)旧是(shì)拼多多，与上(shàng)季度对比，景林资产减(jiǎn)仓了133.85万股，较(jiào)上季度持(chí)仓数量(liàng)下降(jiàng)24％。

　　此前，景(jǐng)林连续三(sān)个季度增持拼多多。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三季(jì)度增(zēng)持(chí)123.39万股，四季度则(zé)增持233.75万(wàn)股，一次比一次猛。拼多多也不负众望，从股价表现(xiàn)看，拼多多(duō)去年二(èr)、三(sān)、四季度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然(rán)而，拼多(duō)多的上涨势头在今年2月初便戛然而止了，景林资产在此前“越跌越买”的(de)策略(lüè)奏效(xiào)后(hòu)，或许(xǔ)在(zài)股价“掉头”之际进(jìn)行(xíng)了止盈操作(zuò)。？？？

　　此外(wài)，一季度景林新建仓(cāng)的英伟达，空降前十(shí)大重仓股第七位(wèi)，一(yī)口(kǒu)气买入32.53万股，一(yī)季度末持(chí)仓市值为0.9亿元。截止至(zhì)5月12日(rì)，今年以(yǐ)来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极(jí)布局教育(yù)股(gǔ)，与(yǔ)高(gāo)毅(yì)“唱反调”

　　一季(jì)度(dù)，景林资产在美股的操作中(zhōng)，最为亮眼的当属(shǔ)重(zhòng)点加仓教育股。

　　数据显示，截至今(jīn)年一季度末(mò)，景林资(zī)产持(chí)有新东方(fāng)430万(wàn)股(gǔ)，环比去年(nián)底加仓(cāng)368.8万股，期末持股(gǔ)市值超1.6亿美元，一跃(yuè)成为景林资产的(de)第二大重(zhòng)仓股(gǔ)。与此同时，景林资产一季度还(hái)建(jiàn)仓(cāng)了好(hǎo)未来，期末(mò)持股(gǔ)数(shù)量(liàng)达(dá)224.6万股。

　　今年以来，上(shàng)述两只教育个股股价(jià)均处于(yú)震荡态势，并无太多亮(liàng)眼表现。

　　景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)认为，从(cóng)全行业来看，不同年龄层的用户对“教(jiào)育”的需求依然旺盛，除了应对考(kǎo)试，还包(bāo)括开(kāi)拓眼(yǎn)界(jiè)、增长知识(shí)、潜力(lì)挖(wā)掘、提升综合能(néng)力等。双减政策推行之后，目前行业政策(cè)环境趋于稳(wěn)定，但过程中很多公司退出离(lí)开(kāi)，使得(dé)行(xíng)业竞争格局(jú)趋缓(huǎn)，对于存量公(gōng)司有利。

　　“从行业龙头(tóu)公司本(běn)身(shēn)来(lái)说，凭借多年积累(lèi)的口碑和公信力，品牌的护(hù)城河依然很深。个别头部(bù)企业在K9学科之外的教(jiào)育(yù)领域业务基础扎实，原有的留学(xué)等业务恢复增(zēng)长，同时素质教育、直播电商(shāng)业务(wù)等(děng)新业务成为(wèi)新的(de)增长驱动力。且公司的利(lì)润和现(xiàn)金流稳中转好(hǎo)，同时账上资(zī)金充足，当时的估(gū)值下有(yǒu)足够的安全边际。在过(guò)去几个季度的财(cái)报中(zhōng)，我们看到了相关的积(jī)极信号。”景(jǐng)林资产表示。

　　值得一提的是，高毅资(zī)产对于(yú)教(jiào)育领域也颇为看好，但(dàn)是标(biāo)的选(xuǎn)择似(shì)乎与景林资(zī)产存在分歧。

　　美国证券交易委(wěi)员会(huì)公开资料显示，截至今年一季(jì)度末，高毅资产持(chí)有新东方(fāng)24.4万股，相比于去年(nián)底减仓超10万股，减仓比例(lì)接近三(sān)成。而一季度高毅(yì)资产大举买入近156万(wàn)股好未(wèi)来，相比(bǐ)于去年(nián)底增持幅度达(dá)112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠，炮(pào)轰市场投机之风

　　自(zì)五一(yī)节过后，传媒、游戏板块成为资(zī)金炒作AI的重点方向，中特估支(zhī)线也由暗转明，晋升市场第二大主(zhǔ)线。

　　可好景不长，本周(zhōu)中(zhōng)特估(gū)仅(jǐn)热闹了(le)一两(liǎng)天，随后便开(kāi)始持续下跌，传媒、游(yóu)戏板块更是大幅杀跌，高位股接连(lián)跳(tiào)水。

　　（本(běn)文内容为客观数据信(xìn)息罗列，不(bù)构成任(rèn)何投资建议(yì)）

　　此前连续24个交(jiāo)易日成交额超万(wàn)亿元阶段纪录，在本(běn)周(zhōu)遭遇终结。周三(sān)时，市(shì)场成交量尚且保持在(zài)1.2万亿水平，周四便陡然(rán)跌破万亿，5月11日和5月(yuè)12日成交额(é)连续两日萎缩，分(fēn)别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿(yì)元，沪深两市陷(xiàn)入缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧(jù)降温，市(shì)场观(guān)点认(rèn)为(wèi)，主要原因是5月11日晚间发布的金(jīn)融数据(jù)大(dà)幅(fú)低(dī)于(yú)预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷(dài)7188亿元，虽然同比(bǐ)多(duō)增734亿元，但是考虑(lǜ)到去年4月基(jī)数(shù)的异常，因而与往年相比(bǐ)，今年4月信(xìn)贷则是明显跌落，而今年4月信(xìn)贷低于2021年(nián)同期7512亿元(yuán)。居民贷(dài)款回落(luò)再度(dù)成为信贷回落的主要(yào)原因(yīn)。而企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款继续保持同比多增，4月同比多增4017亿元至(zhì)6669亿(yì)元。信贷下滑带动社融增速回(huí)落，4月新(xīn)增(zēng)社融1.22万(wàn)亿，与(yǔ)2021年(nián)4月相比，今年4月同比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名(míng)光大证(zhèng)券的点评称，4月下(xià)旬(xún)票据(jù)利率(lǜ)先(xiān)下后上(shàng)，并不意味着贷(dài)款好转了，主要因为今(jīn)年(nián)国股行NIM和营收(shōu)压力很(hěn)大，一直在压降(jiàng)票据(jù)等低效资产(chǎn)，对(duì)分行收(shōu)票额(é)度(dù)控制(zhì)很严。4月(yuè)前两旬已经(jīng)收(shōu)了(le)很多票(piào)，后面(miàn)改用其他贷(dài)款来冲(chōng)。5月上旬票据已(yǐ)经快(kuài)要(yào)接(jiē)近零利率了，信贷再度出现深度负(fù)增长，这是4月信贷斜率过(guò)于陡峭(qiào)化产(chǎn)生的后果，5月份的贷款可能(néng)仍然不(bù)太乐观。

　　在这种背景(jǐng)之下(xià)，市(shì)场要想好起来，必然要让大家(jiā)看到宽信用(yòng)的信号出现，而这可能(néng)还需要(yào)一定的(de)时间(jiān)。

　　当前(qián)市(shì)场存量资金博弈的背(bèi)景不(bù)改，而两(liǎng)大主线人(rén)工智(zhì)能和中特估，今年已然(rán)累(lèi)计不小的涨(zhǎng)幅。中特估这边，本(běn)月(yuè)还有多只央企ETF等待进场(chǎng)，而人工智能(néng)这边，在未有增量资金进(jìn)场的情况之(zhī)下(xià)，再(zài)想继续(xù)向上，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌更(gèng)是(shì)罕见(jiàn)的(de)在深(shēn)夜(yè)抒发感想。大谈公募基(jī)金经理的难处(chù)，在业绩和投资信仰之间无法两(liǎng)全。紧接着，炮(pào)轰当下市场投机之风(fēng)大(dà)盛，认为当下(xià)市场交易机制应要有所改变。

　　相信，这不仅仅只(zhǐ)是但总一个人的心声。

　　今年(nián)以来，市场看着(zhe)红红火火，但很多投资(zī)者都是“买在3000点，套在(zài)3400点”。公募(mù)基(jī)金经理更是有苦难(nán)言，市场上大(dà)热的(de)人工智(zhì)能，游资炒(chǎo)作的“星(xīng)辰大海”，根(gēn杰威尔属于什么档次，男士护肤品十大排行榜10强)本不符合他们的机构审美(měi)。直白(bái)点说，市场根本就是(shì)绕着公募持仓在涨(zhǎng)。

　　大(dà)家都是有苦难言.......

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