“一带一(yī)路”对冲(chōng)欧美拖(tuō)累无疑是2023年出口最大的看点。即使(shǐ)考虑去(qù)年的低基数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方(fāng)面(miàn)，“一带一路(lù)”国家(jiā)成为主角，欧美发(fā)达(dá)经(jīng)济体(tǐ)整体(tǐ)偏弱。今年(nián)1-4月“一带(dài)一(yī)路”国家在中国出(chū)口的份(fèn)额约为36.0％超(chāo)过(guò)美欧(ōu)日（34.3％），粗略计(jì)算，如果今年“一(yī)带(dài)一路(lù)”出口增(zēng)速保(bǎo)持在6％以上，那么在增量上就可能(néng)对冲(chōng)美欧日出口的下滑，使得(dé)全年2023年(nián)全年的出口增速(sù)转(zhuǎn)正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月(yuè)份(fèn)的数据(jù)再次验证(zhèng)，当前观(guān)察的中国(guó)的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据(jù)和韩国(guó)、越(yuè)南(nán)出口通胀作为(wèi)传(chuán)统观察中(zhōng)国出口(kǒu)增速的(de)重要指标，但随着中国出口(kǒu)结构向“一带(dài)一路”国(guó)家转移(yí)，其对中国出口(kǒu)的指示作用逐渐下降。一方(fāng)面，由于多数“一带一路”国(guó)家偏向内(nèi)陆，汽车、火车等陆路运输占比和增速快速上升，导致港口数(shù)据与实际出口增速(sù)持续偏(piān)离，另一方面，以往韩国(guó)、越(yuè)南出口增(zēng)速与中国出口基本(běn)保持统(tǒng)一趋势，但由(yóu)于产品结构(gòu)差(chà)异(yì)，2023年以来两者产生较大背离(lí)。出口(kǒu)结(jié)构性变(biàn)化背景下，传统(tǒng)观(guān)察框(kuāng)架适(shì)用性减(jiǎn)弱，信息的噪音和预期的波动可能加大(dà)。

　　国别方(fāng)面(miàn)，擘画外贸蓝图的突破口(kǒu)仍在于(yú)“一带一路”国(guó)家(jiā)。除低基数(shù)影响之(zhī)外，4月对俄出口的高增反映“一带一(yī)路”贸易持(chí)续活(huó)跃，沿(yán)路经济带仍是我国稳外(wài)贸的“抓手”。4月对东盟(méng)出口(kǒu)增速暂时回(huí)落，不过整体来看，自2022年初以来“俄(é)+东盟升、欧(ōu)美降”的趋势加(jiā)速(sù)，日韩份额保持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出口结(jié)构继续延续“扬长避短”的属(shǔ)性。中国4月(yuè)汽车及机电出口金额维持强势，增速较3月(yuè)进一(yī)步(bù)加快部分源于去年低基数原因，不过对同(tóng)比的拉动仍明显(xiǎn)好于(yú)韩国(guó)，半导体出口跌幅则相较(jiào)韩国更(gèng)加“温和”。从散(sàn)点图看(kàn)，量价齐升的(de)汽车出口(kǒu)反映海外车市较高景气度与(yǔ)产(chǎn)业链韧性(xìng)仍可在一段时间内支(zhī)撑出(chū)口，而受全(quán)球半导体周(zhōu)期影(yǐng)响，集成电路4月出口(kǒu)量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一(yī)路”的空间有(yǒu)多大(dà)？站在2022年年底，市场大多聚(jù)焦欧美经济衰(shuāi)退的拖(tuō)累，而聚光灯之外“一带一路”却在(zài)稳定外贸上发挥了越来越重要(yào)的作用(yòng)，那么(me)如(rú)何去评(píng)估这一(yī)空(kōng)间有多(duō)大(dà)？

　　一(yī)带一路出口(kǒu)背后存(cún)量博弈。在全球经济和贸易放(fàng)缓的背景下，我(wǒ)国出口的韧性可能主要(yào)来(lái)自于(yú)存(cún)量的竞(jìng)争——我们(men)认为很有(yǒu)可能是抢占(zhàn)欧美日韩在这(zhè)些国家的进口份额，2018年(nián)至2022年(nián)，中国在一(yī)带一(yī)路(lù)沿线10国(guó)的进(jìn)口份额(é)上涨了2.5％，同期欧(ōu)美日韩下降了(le)3.8％。

　　空(kōng)间有(yǒu)多大？保守估计(jì)拉动2023年中国出口1个百分点(diǎn)。我们选取“一带一路”沿线65国中，中(zhōng)国出口规模(mó)最大(dà)的10个(gè)国家（约占(zhàn)中国对(duì)“一(yī)带一(yī)路”沿(yán)线国家总出口的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的(de)进口太监割掉的是哪些部位，太监为什么割掉的是哪些部位情景来(lái)对标2023年10国(guó)在悲观、中性(xìng)、乐观三种情形下的(de)进(jìn)口增速情况，同时(shí)参考2018至2022年欧(ōu)美日韩(hán)的年均(jūn)下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对美(měi)欧日(rì)韩减少的进口(kǒu)份额中约60％被(bèi)中国取代。

　　结果显示，中性条(tiáo)件下，“一带(dài)一路(lù)”10国2023年拉(lā)动中国(guó)出口(kǒu)增速约0.97％，此(cǐ)外(wài)根据(jù)占(zhàn)比(bǐ)（10国占(zhàn)65国(guó)的70％），大致估算“一(yī)带一路”沿线65国拉动我(wǒ)国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景(jǐng)下，1个百(bǎi)分点并(bìng)不少(shǎo)，我国全(quán)年(nián)出口增速可(kě)能略(lüè)高于0％。对(duì)欧美日等发达经济体出(chū)口(kǒu)增(zēng)速预测，思路为在(zài)中国加入世(shì)界贸易组织后、历次(cì)全球经济(jì)陷(xiàn)入(rù)衰退或(huò)是经(jīng)济增速大(dà)幅下(xià)行（downturn）的(de)时间(jiān)段(duàn)中，选(xuǎn)出(chū)具有参考(kǎo)意义的三年，分别作为(wèi)中性、乐观和悲观情景作(zuò)为(wèi)参考(kǎo)。我们对于2023年的基准假设为美欧有可(kě)能在下半年陷(xiàn)入温和(hé)衰(shuāi)退(tuì)，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别(bié)作为悲观、中性和(hé)乐(lè)观情景。根据预测，中性假设下，2023年(nián)欧美日韩(hán)拖累我国出口增速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其余国家（在我(wǒ)国出口中约(yuē)占26％）出口(kǒu)增速预测按(àn)照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测(cè)即1.5％计(jì)算，并考虑价格(gé)因素，使(shǐ)用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计算得出(chū)其(qí)余国家(jiā)拉(lā)动(dòng)我(wǒ)国出口增速约(yuē)0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在(zài)低估的风险，主要来自于(yú)两个方面(miàn)：数据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国自中太监割掉的是哪些部位，太监为什么割掉的是哪些部位国进口的数据和中国向各国出口的数(shù)据存在差异(yì)（无论是绝对(duì)量还是增速(sù)），有时这一差异还较大，一般而言中国(guó)出口端的增速会更(gèng)高，这意味着我(wǒ)们(men)基于“一带一路(lù)”国家(jiā)进口数(shù)据的测算(suàn)是低估的；外需方(fāng)面，欧美经济陷入(rù)衰退的时点存在较(jiào)大的不确(què)定(dìng)性，可能(néng)在今年下半年、也可能在(zài)明年，若(ruò)后者出现，那(nà)么2023年发达(dá)经济体对于中国(guó)出口的拖累可能没有那么大(dà)。

　　风(fēng)险提示(shì)：东(dōng)盟、俄罗斯(sī)及其他新兴经济体经济增长(zhǎng)不及预期，对外(wài)需(xū)拉动不(bù)足。疫(yì)情二次冲击风险对(duì)出口造(zào)成拖累(lèi)。欧美经济韧(rèn)性超预期(qī)，对于中国出(chū)口(kǒu)的拖累不足。

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