在投(tóu)资(zī)日(rì)经225ETF的“基(jī)金(jīn)吧”里，基金的大涨大(dà)跌走势，激起(qǐ)了基民的(de)热烈讨论，“这个日经正(zhèng)经不(bù)？”“还要有个跌停(tíng)板才(cái)和净(jìng)值一样(yàng)”“这基涨跌这么大(dà)，吓人”……到(dào)底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两(liǎng)大公募巨头纷纷(fēn)公告，对公司旗下高溢(yì)价(jià)日(rì)经(jīng)225ETF提(tí)示风险，目前折(zhé)溢价率(lǜ)已经(jīng)大幅回(huí)落。与此同时，科创50、创业板指继(jì)续受到资(zī)金的青睐，今(jīn)年以来创业板(bǎn)ETF净(jìng)买入资金已达165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居(jū)前，热门板块传媒、基(jī)建ETF受到(dào)资金“落袋(dài)为(wèi)安(ān)”，但(dàn)部分机构看好(hǎo)传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷(fēn)纷公告，两家公募旗下(xià)的“野(yě)村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级(jí)市(shì)场交易价格(gé)波动(dòng)较大。截至5年22日，两只产(chǎn)品的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二(èr)级市场交(jiāo)易价格(gé)溢价风险，如(rú)果盲(máng)目(mù)投资，可(kě)能遭受重大(dà)损失(shī)。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近日走(zǒu)势凶(xiōng)悍，今(jīn)年以来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品(pǐn)溢价率都(dōu)回落到4％以内，投资(zī)者(zhě)的追捧热情在风险提示后有所降温(wēn)，正在回归理性。

　　而从资金流向(xiàng)看(kàn)，由于两(liǎng)只产品规模仅(jǐn)有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流入资金(jīn)都(dōu)不到2千(qiān)万体量。

　　从全市场(chǎng)看，目(mù)前跟踪日经指数的产(chǎn)品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿(yì)元，今年以来资金净(jìng)流入2.42亿元(yuán)，涨幅(fú)最(zuì)高(gāo)的产(chǎn)品(pǐn)已经达到27％，体(tǐ)现了(le)很好的赚钱效应。

　　目前，四(sì)只产品(pǐn)跟踪的指数都是日经(jīng)225指(zhǐ)数收益(yì)率（经(j暧昧期一般多久，暧昧期一般多久可以在一起了īng)汇率调(diào)整后），从该指数表现看，今年也大(dà)涨(zhǎng)18％，指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅(fú)在亚(yà)太市场高(gāo)居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉(sù)记(jì)者，日经(jīng)ETF跟(gēn)踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加(jiā)产品(pǐn)流通盘不够大，短期内受到资金的净买(mǎi)入(rù)，产生了供不应求的(de)情况，就(jiù)会推高二级(jí)市(shì)场价(jià)格，让价格走在指数涨幅(fú)的前(qián)面，这个情况就会产生(shēng)基金产品的高溢价(jià)。

　　“日(rì)经ETF的(de)底层资产是跟(gēn)踪(zōng)日经(jīng)225指数表现的，如果短期出(chū)现高(gāo)溢价，也就意(yì)味着(zhe)当前的价(jià)格超出了指数的涨幅，未来会回归到(dào)指(zhǐ)数正常走势(shì)和涨(zhǎng)跌(diē)幅的状态，也就(jiù)是(shì)会逐(zhú)渐(jiàn)消除溢价。而高溢价回归的过程，就会产生二级市(shì)场价格的(de)下跌，因此，建议投(tóu)资(zī)者不要盲(máng)目买入高(gāo)溢价品种，避免下跌(diē)风(fēng)险。”该基金经(jīng)理(lǐ)称。

　　而(ér)从日(rì)本股市(shì)表现(xiàn)看，今(jīn)年年初(chū)以来日(rì)本股市持续(xù)上涨，日经225指数超越(yuè)30000点大(dà)关，达到(dào)1990年泡沫经济(jì)破(pò)裂以来的(de)最高点。

　　中信(xìn)建投证(zhèng)券(quàn)认为，近期(qī)日(rì)本股市(shì)上(shàng)涨受多(duō)重因(yīn)素驱暧昧期一般多久，暧昧期一般多久可以在一起了动：一是(shì)随着美(měi)联储加(jiā)息预期(qī)下降和日央行紧缩预期上(shàng)升，吸(xī)引国(guó)际资本回(huí)流日(rì)本市场；二是随着疫后经济活动复苏和去年(nián)日元(yuán)持续贬(biǎn)值，东京交易(yì)所上(shàng)市公司多(duō)表现良好；三是(shì)今年东京(jīng)交易所提(tí)出将改革公司治理监督机制。在(zài)这一(yī)改(gǎi)革下(xià)，预计部(bù)分低(dī)估值企(qǐ)业(yè)可能(néng)采(cǎi)取股(gǔ)票(piào)回(huí)购等方式提振股(gǔ)价，截至(zhì)本周，已有(yǒu)价值3900万亿日元的股票被(bèi)宣布回购；四是(shì)近期部分利好消息带(dài)动(dòng)市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特(tè)赴日考察(chá)并表示(shì)大举(jǔ)投资日本股市等，推(tuī)动市场(chǎng)对(duì)日本(běn)股市的(de)整体情绪提振。

　　也有基金经理提示短期过快上涨带(dài)来的投资风(fēng)险，并提示投(tóu)资者，海外投资(zī)可能会涉及相(xiāng)关的汇(huì)率(lǜ)风险，对相(xiāng)关(guān)市场(chǎng)熟(shú)悉程度不高等问题，建议(yì)投资者在自(zì)己能力圈内投资，避免(miǎn)盲(máng)目追(zhuī)高带来的风(fēng)险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资(zī)金已达165亿

　　除(chú)了关注市场(chǎng)热点ETF外，再来(lái)看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘(pán)，全(quán)市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元(yuán)，规模增(zēng)幅10％。在本周震(zhèn)荡市(shì)场中，昨日净申购份额13.23亿(yì)份(fèn)，按照区间成(chéng)交均价测算，净流入(rù)资金微增3.89亿(yì)元(yuán)。

　　从资金净流入方(fāng)向来看，资金(jīn)净流(liú)入宽基ETF中(zhōng)，科(kē)创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入都是(shì)3.39亿元，位居行(xíng)业前列(liè)。另外，易方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以上资金(jīn)的净流入。

　　行业和主题产品中，半导(dǎo)体、游戏、证券ETF等净(jìng)流(liú)入资金居前，都超过(guò)了2亿元资金体(tǐ)量。另外，触底反弹的医药ETF、高(gāo)位回调(diào)的(de)传媒ETF，也同(tóng)样吸(xī)引资金关注，净流入资金相(xiāng)对居前(qián)。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间看，今年(nián)以(yǐ)来净流入(rù)资金最多的是易方达创业板ETF，今(jīn)年(nián)净流入资金(jīn)165亿元(yuán)，位居(jū)行业首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿元，都位居行业(yè)前(qián)列。

　　而今年景气(qì)度回升的半导体(tǐ)、酒ETF，具备(bèi)估值(zhí)吸(xī)引力的医疗、恒生互(hù)联网等，也都受到资金的追逐，净(jìng)流入资金都(dōu)在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越(yuè)跌越(yuè)买”，华安基金指数与量化投资(zī)部(bù)表示，随着前期创业板(bǎn)50指数(shù)的回调，当(dāng)前估值已来到30倍的历史低位区间(jiān)，且一(yī)季报显示成分股净利(lì)润同比增长52.69％，基(jī)本面向好(hǎo)趋势(shì)明(míng)显，持续(xù)关注板块趋势反转机会。

　　该机(jī)构分析(xī)，在政(zhèng)策层面，4月底的(de)政(zhèng)治(zhì)局(jú)会议提(tí)出“要(yào)夯实科技自(zì)立自(zì)强根基(jī)，培(péi)育(yù)壮(zhuàng)大新动能。要巩固(gù)和扩(kuò)大新能源(yuán)汽(qì)车发展优势，加快(kuài)推进充(chōng)电桩、储能等设(shè)施建设和配(pèi)套(tào)电网改(gǎi)造。要重视通用人工智能发展，营造(zào)创新生(shēng)态，重(zhòng)视防范风险”，这宣示(shì)着国内经济发(fā)展动能要加快转变，新能源及人工智能将是经(jīng)济转型的两大动能(néng)，汇聚战略性新(xīn)兴(xīng)产业的创业板持(chí)续受益于政策(cè)红利，该机构建议关(guān)注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流(liú)出居前

　　传媒、基(jī)建“落袋为(wèi)安”

　　而(ér)从资金净流出方向(xiàng)看，表现(xiàn)相对强势的上(shàng)证(zhèng)50ETF遭(zāo)遇资金(jīn)净(jìng)卖出，当日(rì)基金份额(é)流(liú)失4亿份，资金净流(liú)出(chū)超过11亿元。另(lìng)外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数，也(yě)分(fēn)别(bié)有(yǒu)超(chāo)过1个亿的资金净流出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近(jìn)期(qī)出(chū)现阶段(duàn)性行情的板块(kuài)，遭遇资金的卖出，天(tiān)弘(hóng)银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多(duō)只产品净流出资(zī)金也有1个(gè)亿以(yǐ)上。

　　拉长时间期限，今年(nián)以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百(bǎi)亿(yì)体(tǐ)量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净流(liú)出资金(jīn)24亿元，位(wèi)居(jū)行业首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现(xiàn)越涨越卖，整体资金净流(liú)出位居前列。

　　虽然部(bù)分热门(mén)主题(tí)行业的资金出(chū)现流(liú)出，但部分(fēn)机(jī)构仍建议从中(zhōng)长期角(jiǎo)度，观察(chá)各类(lèi)板块的投资机(jī)会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是(shì)中国经济中长期(qī)的(de)趋(qū)势，但市场展现(xiàn)出更多(duō)结(jié)构性(xìng)机会，当前市(shì)场对题材的追捧热度仍持续偏高。“传媒板块(kuài)近期跌幅居前，主(zhǔ)因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋(qū)势。”

　　短期内，中欧基金建议继(jì)续关注资金合力最强的(de)人工智能与央企相关品种(zhǒng)，中期在市场炒作(zuò)热度回落、且(qiě)经济复苏趋势确(què)立后关(guān)注“顺(shùn)周期”板块的整体机会，尤其是(shì)大(dà)众消费等领域；而长期(qī)来看，可以(yǐ)积极关注数字(zì)化对生产(chǎn)力的提升，重点关注计算机、互(hù)联网和传媒等行业。

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