财联(lián)社4月30日讯（编辑(jí) 笠晨(chén)）碳酸锂迎来一(yī)波久违的反弹，据(jù)上海钢联(lián)发布数据显示(shì)，4月28日电池级碳(tàn)酸锂涨(zhǎng)5000元(yuán)/吨，均(jūn)价(jià)报18.9万元(yuán)/吨，继上周(zhōu)五开始止跌(diē)企稳四个交(jiāo)易日后价格连续两日上涨(zhǎng)。暖意也提前传导(dǎo)到A股，锂矿股本周三表现强(qiáng)势，融捷股份一度涨停，雅(yǎ)化集团和永兴材料最高涨超9％、中矿资源(yuán)和盛新锂能一(yī)度(dù)涨(zhǎng)超7％、赣(gàn)锋锂(lǐ)业(yè)和天(tiān)齐(qí)锂涨业盘中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹的(de)原(yuán)因之一是上海车展有望带动(dòng)购车需求预期的(de)提振。乘联会(huì)秘书长崔东树(shù)表(biǎo)示，上海车(chē)展(zhǎn)将让消费者感受到(dào)汽车消费的火热，提(tí)升消费信心，也提振士气。国泰君安表示，此前车(chē)企(qǐ)大幅降(jiàng)价导(dǎo)致消(xiāo)费者对电动车(chē)的(de)观望心态有(yǒu)望(wàng)逐渐(jiàn)改善，市场(chǎng)开始预期(qī)5月需求回暖(nuǎn)。

　　有电池企(qǐ)业人士(shì)提到，目前磷(lín)酸铁锂电(diàn)池(chí)的价格已经逐渐(jiàn)稳定，且在谈价策略上以企稳为主，不太(tài)可能进行降价。但未来，止跌(diē)信号(hào)能否持续稳定(dìng)，受多方因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)。有产业人士分析称，乐观来看(kàn)，国(guó)内(nèi)动力电池厂(chǎng)商清库(kù)存工作或到5月完结，届(jiè)时电池厂商库存水平有望逐步恢(huī)复至健康水(shuǐ)平，并带动上游材料采购(gòu)，进(jìn)而对碳(tàn)酸锂价格起到(dào)支(zhī)撑(chēng)作用。

　　据鑫椤资讯近日调查(chá)的(de)情况看(kàn)，一些(xiē)电池龙头企业5月份(fèn)的排产预(yù)计(jì)将环比增长20-30％，一些中小企(qǐ)业由于(yú)前期基数(shù)较低，环(huán)比(bǐ)增幅更是高达(dá)50％以上。其中，亿纬锂能在4月(yuè)26日的业绩说明会上表(biǎo)示，5月份开始会(huì)全面恢(huī)复生(shēng)产，排产相(xiāng)比一季(jì)度会(huì)有明(míng)显的提升(shēng)。由此可见，碳酸锂市场(chǎng)需求(qiú)回暖已(yǐ)是大势所趋(qū)。

　　另(lìng)有观(guān)点认(rèn)为，此次碳酸锂(lǐ)价格(gé)属于阶段性反(fǎn)弹还是(shì)底部(bù)反转，目前仍难以判断。“一方面需要观察下游库(kù)存状(zhuàng)况(kuàng)，另一方面还需要看终(zhōng)端需求(qiú)是(shì)否真正回(huí)暖(nuǎn)，”华南一家(jiā)主流锂(lǐ)盐厂商内部人士此前对财联(lián)社记者(zhě)表(biǎo)示(shì)。该人士表示，电池厂商实际(jì)上从(cóng)去年四季度开始便(biàn)启动大规模(mó)去库(kù)存举(jǔ)措，这一举措在一(yī)季度实际上已经有所反(fǎn)映。

　　不过进入4月(yuè)中(zhōng)旬以后，相关电池厂商(shāng)提到(dào)，目前库存已恢复至健康水平(píng)，此前(qián)暂(zàn)停的产线也已经逐渐复产。特别是针对磷酸铁锂电池库存(cún)，有业内人士(shì)直言，相(xiāng)关库(kù)存(cún)基(jī)本(běn)出清，后续将根据(jù)公司(sī)规划，逐步(bù)进行补货。作为锂电产业(yè)的风向标(biāo)，宁(níng)德时代一季(jì)度报(bào)告显(xiǎn)示，其库存金额(é)已从(cóng)年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝(jué)对金额来看(kàn)，宁(níng)德时代的库存已经退回到2022年第一季(jì)度的水(shuǐ)平。材料价(jià)格和库存(cún)水平，两项关键的指标也构成锂电产业走向的关键，随价格企稳以(yǐ)及库(kù)存水平恢复健(jiàn)康，将带动锂电产业恢复稳定(dìng)。

　　▌市场激辩未来(lái)锂盐价格(gé)走向 最乐观(guān)者预判(pàn)涨回(huí)25万元/吨 最悲观者全年看跌至10万以下

　　碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价格在不(bù)到半年时间跌(diē)去超过2/3，也引起了市场(chǎng)热议。就在(zài)26日召开的中国汽车动力电池(chí)产业创(chuàng)新联盟2023年度大会上(shàng)，中国汽车工业协会常务副会长(zhǎng)付炳锋指出，国内动力电池行业仍(réng)然存在一些问题，包(bāo)括电池产(chǎn)业链(liàn)分工，价值(zhí)链分配问(wèn)题。“原材料短(duǎn)期大幅下降也不是正常的现象，”他直言。在他(tā)看来，原材(cái)料(liào)适(shì)当涨价是正(zhèng)常(cháng)现象，行业要(yào)以之前(qián)大幅涨价为教训(xùn)，保证价值链的合理分配(pèi)，避(bì)免(miǎn)大(dà)起大落(luò)。

　　据(jù)财(cái)联社不完全梳理，这(zhè)些业(yè)内人士和分(fēn)析师近期对锂(lǐ)盐价格未(wèi)来走势进行预判并阐述具(jù)体逻(luó)辑，汇总(zǒng)如下(xià)：

　　以(yǐ)碳酸锂价格反弹为(wèi)信(xìn)号，一系列(liè)的数据(jù)验证(zhèng)锂电产(chǎn)业拐(guǎi)点或(huò)已经(jīng)到来(lái)。分析人(rén)士指(zhǐ)出(chū)，此(cǐ)前锂电产业(yè)进入调整阵痛期，主要在于(yú)下游车市(shì)短期需求下滑，叠加中(zhōng)游扩(kuò)产迅(xùn)速从而在(zài)需求表(biǎo)现上提前(qián)透支碳酸锂的未来增长空间。进(jìn)而导致，邕包含南宁六县吗 邕包含武鸣区吗碳酸锂价格(gé)持续下(xià)跌(diē)，中游电池厂商(shāng)集体进入清(qīng)库存阶段。从上游材料价格变化(huà)来看，近期碳酸锂价格率(lǜ)先实现反弹。更值得注意(yì)的是，在锂(lǐ)电产(chǎn)业链，包括(kuò)六(liù)氟磷酸锂、人造石墨、极片(piàn)粉等(děng)系列(liè)材料价(jià)格也出现(xiàn)企稳甚至反弹(dàn)的局面。

　　作(zuò)为(wèi)锂电产(chǎn)业拐(guǎi)点的另一(yī)关键指(zhǐ)标，中游电(diàn)池(chí)厂商的库存(cún)也已经逐(zhú)步恢复(fù)至健康(kāng)水平(píng)。据高(gāo)工锂电了解(jiě)，目前中(zhōng)游电池厂商库存水位回退(tuì)，此前部分电池厂(chǎng)商暂停的生产线(xiàn)已经(jīng)重启生(shēng)产。在采购方(fāng)面，电池厂商和下游车企已(yǐ)陆续重启订(dìng)单(dān)，带动(dòng)产(chǎn)业需(xū)求(qiú)回暖(nuǎn)。从终(zhōng)端新能源(yuán)汽(qì)车市场表现(xiàn)上看，年初的市场恐(kǒng)慌(huāng)情绪(xù)主要(yào)来自车(chē)市的需求腰斩。但从整体一季度(dù)新(xīn)能源汽(qì)车(chē)销量数据邕包含南宁六县吗 邕包含武鸣区吗(jù)来(lái)看，其月销量逐(zhú)步攀升并且回暖速度超过(guò)往年。随着二三季度到(dào)来，车(chē)市逐渐转入销售(shòu)旺季，也(yě)将进一步带动锂(lǐ)电产业(yè)中上游的订单需求。加上(shàng)5月份临近，企业重(zhòng)新开(kāi)启(qǐ)月度采购(gòu)谈判，行(xíng)业有(yǒu)望(wàng)迎来需求(qiú)订(dìng)单的集中(zhōng)爆发。

　　后续碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格(gé)可能会有回涨的空间，但幅度不可能(néng)太大(dà)，最(zuì)多在10％左右。业内人士表示，因为(wèi)经(jīng)历本(běn)轮碳酸锂价(jià)格的暴涨(zhǎng)暴跌(diē)，电池厂(chǎng)商对(duì)于碳酸(suān)锂真(zhēn)实的供给情况更加清晰，市场预(yù)期回调下，电(diàn)池厂商在价格谈判(pàn)上会更(gèng)加谨慎。同时电池厂商一体化带来(lái)的碳酸锂供(gōng)应(yīng)稳定，也将削弱上游锂矿厂(chǎng)商的议价权。电池回收(shōu)端，邦普、格林美、天奇股份、华友钴业等企业持续(xù)推(tuī)进电池回收布局(jú)，来(lái)自终(zhōng)端材料回收的产能也在稳步爬坡(pō)。相关数据显(xiǎn)示，2025年国内(nèi)回收的废旧电池(chí)的总量将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上(shàng)游，电池厂商都已完善(shàn)在(zài)锂矿端(duān)的布局，包括宁德(dé)时(shí)代的宜春锂矿项目，亿纬锂(lǐ)能的盐(yán)湖提(tí)锂(lǐ)项目均进展顺利，将进一步(bù)释放碳(tàn)酸锂(lǐ)供给。经历过复杂的产业调整过程之(zhī)后(hòu)，整个(gè)锂电产(chǎn)业的运作(zuò)模式正从“大(dà)开(kāi)大合”的(de)波浪式(shì)变得更为平滑(huá)。从原材料到(dào)电池(chí)，再到(dào)下游车企，产(chǎn)业链(liàn)各个(gè)环节的价格以及(jí)供需变(biàn)化也将变得更(gèng)加平衡且具(jù)有可预测(cè)性(xìng)。

　　然而(ér)，亦有(yǒu)空方则认为，当(dāng)前上游(yóu)库存水平依旧处于高位，虽然(rán)需求端(duān)稍有好转，但(dàn)是(shì)并(bìng)不(bù)足以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个下游获利(lì)、上游(yóu)承压的简单故事(shì)

　　过(guò)去一段时(shí)间(jiān)，碳酸锂和电池(chí)材(cái)料(liào)的价(jià)格下跌过快(kuài)，但(dàn)这并不为业内人士所乐见。碳(tàn)酸锂从(cóng)2022年11月60万元/吨跌至(zhì)当(dāng)前(qián)20万元不(bù)到(dào)，价格跌(diē)去近7成，最(zuì)直接受(shòu)到冲击的(de)当属锂矿企业(yè)。根(gēn)据(jù)藏(cáng)格矿业一季度数据，碳(tàn)酸锂销量为534吨，相比于2022年(nián)四季度销(xiāo)量2006吨，销量环(huán)比(bǐ)下滑(huá)73.4％；产量也(yě)从2022年(nián)第四季度的2461吨，削减至(zhì)今年一季度的(de)1783吨(dūn)，环比下降(jiàng)27.5％。由于市场行情策动(dòng)，上游锂矿企(qǐ)业不(bù)断压低碳酸锂出货价格，部分锂(lǐ)矿企(qǐ)业已经(jīng)出(chū)现主动减产的情况。

　　江特电机4月24日公告，一(yī)季度营(yíng)业收入(rù)7亿元，同(tóng)比减少48.32％；净利(lì)润(rùn)5064.8万元(yuán)，同比(bǐ)下降(jiàng)92.39％，2023年(nián)Q1净(jìng)利润环(huán)比下降86％，第二日股价跌停。

　　直(zhí)接生产、售卖碳酸锂的锂盐(yán)企业则命运分化，大公司(sī)如天齐锂业(yè)和赣锋锂业有(yǒu)机会在价格下降周期中获得更多市场份(fèn)额，行业将变(biàn)得(dé)更(gèng)集中(zhōng)。这是(shì)2016年到2018年上一轮锂价下降中发(fā)生(shēng)过的(de)事(shì)。而同环(huán)节的(de)大量中小企业，尤其是(shì)最(zuì)近两年追高入局的新公司，则面临(lín)停产乃至破产(chǎn)。

　　乘(chéng)着(zhe)锂价的东风，赣(gàn)锋锂业(yè)在去年轻松赚出了(le)0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内人士表示，这一轮价格下降长期利(lì)好中国最大的两个锂盐供(gōng)应(yīng)商天齐锂业和赣锋锂业。它们去年(nián)的(de)净利润都(dōu)超过(guò)200亿(yì)元，比中国最(zuì)大的新能源车(chē)企(qǐ)比亚迪还多，其中天齐(qí)锂业净利(lì)润增长超过10倍(bèi)。足够厚的(de)血，使(shǐ)他们更能承(chéng)受价格(gé)下跌和可能的未来(lái)亏损。这两家公司也有行业里(lǐ)最优的成本。赣锋锂业、天齐(qí)锂业(yè)等公司入股的海外锂(lǐ)矿资源开采(cǎi)成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是全球最低水平(píng)。

　　但(dàn)这并不意味着，这两(liǎng)家公(gōng)司能以低于5万元/吨(dūn)的价(jià)格采购碳(tàn)酸(suān)锂，因(yīn)为在锂矿国际交易(yì)中，即使拥(yōng)有海外矿(kuàng)产的分销权或开采权(quán)，交易价(jià)格(gé)也需要通过长协确(què)定，按市价(jià)定期调整。但能获(huò)得上游更低成(chéng)本的(de)资源，让这(zhè)两家大(dà)企业(yè)更能(néng)容(róng)忍低价，并能(néng)在(zài)上游(yóu)因降(jiàng)价减产时保(bǎo)持(chí)产(chǎn)能供应。

　　锂价(jià)超预(yù)期下跌牵动着(zhe)万亿新能源车(chē)市场。不过锂价下降带来的连锁反应(yīng)，并(bìng)不(bù)是一(yī)个下游获利(lì)，上(shàng)游承压的简单故事(shì)。作为碳酸锂的(de)下游，宁德时代理论上会受益，但锂(lǐ)价的超预期(qī)下跌(diē)，使宁德时(shí)代今年(nián)2月提出的 “锂矿(kuàng)返利(lì)” 计划沦为鸡(jī)肋，它(tā)本想用20万元/吨(dūn)的碳(tàn)酸锂价格绑定一(yī)些(xiē)车企(qǐ)的三(sān)年长单(dān)。另一层影响(xiǎng)是，宁德(dé)时代今年5月(yuè)计划投产的(de)宜春锂矿很有可能(néng)一开采就亏(kuī)损。

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