5月12日晚间，根据美国(guó)证券交易委(wěi)员会(huì)（SEC）披露，国内千亿(yì)私募(mù)景(jǐng)林资产递交了截至2023年(nián)3月31日的第一季(jì)度持(chí)仓报告（13F）。

　　景林资产是国内(nèi)管理(lǐ)超千亿元人(rén)民(mín)币的对冲基金机(jī)构，亦(yì)是内地少有的进行大手笔持有美股的买方机构之(zhī)一(yī)，景林的动向(xiàng)受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景林(lín)资(zī)产持仓曝光(guāng)

　　报告期内(nèi)，景林资产整(zhěng)体(tǐ)持仓规模(mó)小幅(fú)提升至17.29亿美元，折合人民币(bì)120.2亿(yì)元，相较(jiào)于2022年四季(jì)度的16.29亿美(měi)元规(guī)模，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显(xiǎn)示，截止2023年一季度(dù)末，景林资产在美股市场持有(yǒu)34家上市公司的股票。其中，前十大持仓标的在总(zǒng)市值中的占比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共建仓5只股票(piào)，81的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减(jiǎn)持方面，景林资产一季(jì)度前五(wǔ)大卖出标(biāo)的包括：京(jīng)东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多(duō)多(duō)。

　　景林资产美股(gǔ)持(chí)仓前十大重仓股分(fēn)别为(wèi)：拼(pīn)多多、新(xīn)东方(fāng)、网易(yì)、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美(měi)股头号重仓股依旧是拼多多(duō)，与(yǔ)上(shàng)季度对比，景林(lín)资(zī)产减(jiǎn)仓(cāng)了133.85万股(gǔ)，较(jiào)上季度(dù)持仓数(shù)量下降24％。

　　此前，景林连续三个季度增持(chí)拼多多。2022年(nián)二季度增(zēng)持拼多(duō)多(duō)24.02万股，三季(jì)度增(zēng)持123.39万股，四季度(dù)则增持233.75万股，一次(cì)比一次猛。拼多多也不负众望，从股价表现看，拼多(duō)多去年二、三、四季度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多(duō)多(duō)的(de)上涨(zhǎng)势头(tóu)在(zài)今年2月初便戛然(rán)而止了，景林(lín)资产(chǎn)在(zài)此前(qián)“越(yuè)跌越买”的策略(lüè)奏效后(hòu)，或许在(zài)股价“掉头(tóu)”之际进(jìn)行了止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一季(jì)度景林新建仓(cāng)的英伟(wěi)达，空降前十大重仓股第七(qī)位，一口气买入(rù)32.53万(wàn)股，一季度(dù)末持(chí)仓(cāng)市值为(wèi)0.9亿元(yuán)。截(jié)止至(zhì)5月12日，今年(nián)以来英伟达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局(jú)教育股(gǔ)，与(yǔ)高毅“唱(chàng)反调”

　　一季度(dù)，景林资产在美股的操(cāo)作(zuò)中，最为亮眼的当属重点加仓(cāng)教育股。

　　数据显示，截至(zhì)今年一季度末，景林资产持有新东方430万(wàn)股，环比去年底加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元，一跃成为景林资产的第二大重仓股。与此同时，景林资产一季(jì)度还(hái)建仓了(le)好未来，期末持股数量达(dá)224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育个股股价均处(chù)于(yú)震荡态势，并(bìng)无太多亮眼表现(xiàn)。

　　景林资产认为，从全(quán)行(xíng)业来看，不同年龄层的用户(hù)对(duì)“教育”的需求(qiú)依然旺盛(shèng)，除(chú)了应对(duì)考试，还包括(kuò)开拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提(tí)升综合(hé)能力(lì)等。双(shuāng)减政(zhèng)策推行(xíng)之后(hòu)，目前行业政策(cè)环境趋于稳定，但过(guò)程(chéng)中很多公(gōng)司退出(chū)离开，使得行业竞争格局趋缓(huǎn)，对于存(cún)量公司有利(lì)。

　　“从(cóng)行业龙头公(gōng)司本身来说，凭借(jiè)多(duō)年积累的口碑和公信(xìn)力(lì)，品牌的护城河依然(rán)很深。个别(bié)头(tóu)部企(qǐ)业(yè)在K9学科之外的教育领域业务基础扎实，原有的留学等(děng)业务恢复(fù)增长，同时素(sù)质教育、直播电商业务等新业务成为新的增长驱动力。且公司的利润和(hé)现(xiàn)金(jīn)流稳中转好，同时(shí)账上资金(jīn)充足，当时(shí)的估值下有足够的安全边(biān)际(jì)。在过去几个季度(dù)的财报中(zhōng)，我们(men)看(kàn)到了相关的积极信号。”景林资产(chǎn)表(biǎo)示。

　　值(zhí)得一提的(de)是，高毅资产(chǎn)对于教育领域也(yě)颇为看(kàn)好，但(dàn)是标的选(xuǎn)择似乎(hū)与景林(lín)资产(chǎn)存(cún)在分歧。

　　美国证(zhèng)券交易委员会公开(kāi)资(zī)料显(xiǎn)示，截至今(jīn)年一季(jì)度末，高毅资产持(chí)有(yǒu)新东方24.4万股，相比于去年底减仓超10万股(gǔ)，减仓比例接近三成(chéng)。而一季度高毅资(zī)产(chǎn)大举买(mǎi)入(rù)近(jìn)156万股好未来(lái)，相比于去年(nián)底增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮轰市场投机之风

　　自(zì)五(wǔ)一节过(guò)后，传(chuán)媒、游戏板(bǎn)块成为(wèi)资金炒作AI的重点方向，中特估支线也由暗转明，晋升市场第(dì)二(èr)大主线(xiàn)。

　　可好景不长(zhǎng)，本(běn)周中特估仅热闹了一两天(tiān)，随后便开(kāi)始(shǐ)持(chí)续下(xià)跌，传媒(méi)、游戏板块更(gèng)是大幅杀跌，高位股(gǔ)接连跳水。

　　（本(běn)文内容为客观数(shù)据信息(xī)罗列，不(bù)构成任何投资建议）

　　此前连续24个(gè)交易日成交额(é)超(chāo)万(wàn)亿元(yuán)阶段(duàn)纪录，在(zài)本(běn)周遭遇终结(jié)。周三时，市(shì)场(chǎng)成交(jiāo)量尚且(qiě)保持在1.2万亿(yì)水平，周四便陡然跌(diē)破万(wàn)亿，5月11日(rì)和5月(yuè)12日成交(jiāo)额(é)连续两日萎缩，分别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪深两市陷入缩(suō)量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降(jiàng)温，市(shì)场(chǎng)观点认为，主要原因是5月11日晚(wǎn)间发布的金融数据大幅低于预期。

　　据国盛证券(quàn)，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是考虑(lǜ)到去(qù)年4月(yuè)基数的异常，因(yīn)而与(yǔ)往年相比(bǐ)，今年4月信(xìn)贷则是明显跌落，而今年4月信贷低于2021年同(tóng)期7512亿元。居民贷款回落(luò)再度成为信贷回落(luò)的(de)主要原因。而企(qǐ)业中长期贷款继续保(bǎo)持同比多(duō)增，4月同(tóng)比多增4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷下滑带动社融增(zēng)速回落(luò)，4月新增社(shè)融1.22万(wàn)亿，与(yǔ)2021年4月相比(bǐ)，今年4月(yuè)同比少增6370亿元(yuán)。

　　署名光大证券的(de)点评称(chēng)，4月下旬(xún)票(piào)据利率先下后上(shàng)，并不意味着贷款好转了(le)，主要因为今年国股行NIM和(hé)营收压力很大，一直(zhí)在压降票据等低效资产，对分行收票额(é)度控制很严。4月前两旬已经收了很多票，后面改用其他贷款(kuǎn)来冲。5月上旬票据已经快要接(jiē)近零利率了(le)，信贷再度出(chū)现深(shēn)度负增(zēng)长，这是4月信贷斜(xié)率(lǜ)过于陡(dǒu)峭化产生(shēng)的后果，5月份的贷款可(kě)能仍然(rán)不(bù)太乐观。

　　在这种背(bèi)景之下，市场要想(xiǎng)好起来，必(bì)然要(yào)让大家看到(dào)宽信用的信号出(chū)现，而(ér)这可能还需要(yào)一(yī)定的时间(jiān)。

　　当前市(shì)场存量资金博弈(yì)的背景不(bù)改，而两大主(zhǔ)线人工智(zhì)能(néng)和中特估(gū)，今年(nián)已然(rán)累计不小的涨幅。中特估(gū)这(zhè)边(biān)，本月还有多只(zhǐ)央企(qǐ)ETF等待进场，而(ér)人工智(zhì)能这边，在未有增量资金进(jìn)场的情况之下(xià)，再想继(jì)续向上，压力不小(xiǎo)。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见的在深夜抒发感想。大谈公募(mù)基金经理的难(nán)处，在(zài)业绩和投资信仰之间(jiān)无法两全(quán)。紧(jǐn)接着(zhe)，炮轰当下市场投机之风(fēng)大盛(shèng)，认为当(dāng)下市场交易机制应要有所改(gǎi)变。

　　相信，这不仅仅只(zhǐ)是但总一个人的心声。

　　今年以来，市场看着红红火(huǒ)火，但很多投(tóu)资者都是(shì)“买(mǎi)在3000点(diǎn)，套在3400点(diǎn)”。公募基金经(jīng)理更是有苦(kǔ)难言，市场上大(dà)热的人工智能，游资81的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程炒作的“星辰大海”，根本不符合他们的(de)机(jī)构(gòu)审美。直(zhí)白点说，市场根本就是绕着公募(mù)持仓在涨。

　　大(dà)家都是(shì)有苦难言.......

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