5月10日(rì)，有消(xiāo)息(xī)称部分银行(xíng)相关部门(mén)收到《关于调整协定存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限的通(tōng)知(zhī)》，四大国有银行协定存款和通知存款自(zì)律上限的下调(diào)幅度为30BP，其它(tā)金融机构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执行。本次拟下调(diào)中协定存款更(gèng)多是(shì)对(duì)公业务，而(ér)通知存款则集中于短期存(cún)款(kuǎn)。

　　就(jiù)本(běn)次(cì)协(xié)定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限拟下调的背景、影响，后续货币(bì)政(zhèng)策走向等(děng)，记者采访了招(zhāo)商基金研究部首席经济(jì)学家(jiā)李湛、长城(chéng)基(jī)金(jīn)总经理助理兼(jiān)现金(jīn)管理部总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)邹(zōu)德立、鹏(péng)扬基金固定收益副总监兼鹏(péng)扬利(lì)泽基金(jīn)经(jīng)理陈(chén)钟闻、平安基金、光大保德信基金(jīn)、德邦基金等公募(mù)基金(jīn)公司及投研人(rén)士。

　　在业内看来，本(běn)轮调(diào)降更多是出于推(tuī)进利率市场化改革(gé)深化(huà)大(dà)背(bèi)景(jǐng)的考虑(lǜ)。对银行而言，存款利(lì)率下调有(yǒu)助于(yú)减少存款定价的无序竞争，降(jiàng)低银行负(fù)债成(chéng)本；同时本次(cì)降息有助于促进投资、消(xiāo)费，也被看作是促进(jìn)宏(hóng)观经济复苏的表现。

　　长期来看，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是大势所趋。2023年经济有(yǒu)所复(fù)苏，进一步降低贷款利率的(de)紧迫性不(bù)高，但银行普(pǔ)遍(biàn)以(yǐ)量补价(jià)，使得贷(dài)款(kuǎn)价格战激(jī)烈，贷(dài)款利率(lǜ)很(hěn)难上行。预计下(xià)半(bàn)年货币政策不会(huì)出(chū)现急转弯，延续稳健货币政(zhèng)策基调。

　　延续银行(xíng)存款利率调降的趋势

　　中国(guó)基金报记者：四大国有(yǒu)银(yín)行为何下(xià)调协定(dìng)存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上(shàng)限？

　　李湛：我们(men)认为，当前调降更(gèng)多是(shì)出于推进利(lì)率市场化改革深化大背景(jǐng)的考虑。2022年4月(yuè)，央行(xíng)指(zhǐ)导利率自律机制建立了存款利率市场化调整机制，自律(lǜ)机制(zhì)成员银行参考以10年期国债收(shōu)益率为代表的债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市(shì)场利率，合理调整存款利(lì)率水平。

　　随后，国有大行去(qù)年9月下调存款利(lì)率，中小银行陆续(xù)跟进下调存款利率。今年4月(yuè)市场利率定价自律机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指标中(zhōng)引入了(le)存款定价惩罚措(cuò)施(shī)。而(ér)此前4月部分中小(xiǎo)银行(xíng)、农商行存(cún)款利率下调(diào)，5月(yuè)5日浙商、渤(bó)海、恒(héng)丰三家(jiā)股份行挂(guà)牌利(lì)率下调，均(jūn)是在利率(lǜ)市场化改革推进背景下，银行出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年息(xī)差(chà)不断(duàn)下行。在资产端定价(jià)压力较大且存款(kuǎn)持续高增的情况下，压降(jiàng)存款成本成为改善息差的重要手段。此(cǐ)外，2023年以来银行贷款向企业固定资(zī)产投资传(chuán)导较(jiào)弱，下调协(xié)定存(cún)款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限有利于对公(gōng)客(kè)户留存的活期资(zī)金投向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体下行，实体经(jīng)济综合融资(zī)成本不断下降，银行资产端收益下(xià)降较为明显；第二，银行整体净息(xī)差(chà)持续走低，银(yín)行利润(rùn)空间(jiān)压缩明(míng)显；第三，企业和居民(mín)风(fēng)险偏好大幅下降导致存款增长(zhǎng)比较明(míng)显，存款市场供需关系发生了变化，降低了(le)银(yín)行七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图高吸揽储的必(bì)要性；第四，协定存款和通知(zhī)存款介于活(huó)期与定期(qī)存款(kuǎn)之间，自2022年存款自律机制对于活(huó)期存款与定(dìng)期存(cún)款利率进行了几(jǐ)轮调整，本次将(jiāng)协定存款与通知存(cún)款(kuǎn)自律上限(xiàn)下(xià)调也是要将存款产品线(xiàn)的调整进行统一，全面缓(huǎn)解银行负债压力。

　　综合各(gè)项因素，银(yín)行(xíng)从(cóng)自(zì)身(shēn)经营情况考(kǎo)虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调调降负债(zhài)成本，有利(lì)于提升(shēng)银行放贷意愿，抑制(zhì)资金(jīn)脱实向(xiàng)虚，更好(hǎo)的落实央行宽信用(yòng)的(de)政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的(de)存款利率管控为(wèi)上(shàng)限管(guǎn)控，贷款利率则为下(xià)限管控，近年来贷款利率下限管控彻底(dǐ)取(qǔ)消。存款(kuǎn)利率(lǜ)定价方(fāng)式的改变(biàn)也拉开序(xù)幕，2022年4月利率(lǜ)自(zì)律(lǜ)机制建立以来(lái)，4月和9月经历了两(liǎng)轮大规模存款利率下降，主(zhǔ)要是大(dà)行和股份行参(cān)与，今年以来的调整更多是(shì)延续去(qù)年9月(yuè)这一轮存(cún)款(kuǎn)利率下调，中小银(yín)行补充(chōng)下调。

　　另外，考评制(zhì)度由原来的激励为主引入(rù)惩罚措施，加(jiā)速了中小银行存(cún)款利(lì)率补(bǔ)降的进度(dù)。就今年的经济(jì)背(bèi)景而言，疫后(hòu)脉冲(chōng)式复苏(sū)后经济(jì)边际走弱，经济修复存(cún)在波折。目前居民超额储蓄(xù)高增，实体融资需求有限(xiàn)，银行(xíng)存款增加，降低存款利率(lǜ)可以(yǐ)引导减少(shǎo)信贷套利，助力经(jīng)济增长。从银行的角度，净(jìng)息差不断(duàn)压缩，银行经营压(yā)力(lì)增大，调整存款成本成为改善息差的(de)重要(yào)手(shǒu)段(duàn)。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上限，主要影响(xiǎng)对(duì)公客户在(zài)商业(yè)银行的活期类存款收益(yì)，延(yán)续近期(qī)银(yín)行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业(yè)银行净息差收窄趋势，特别(bié)是(shì)中(zhōng)小(xiǎo)行高息揽(lǎn)储(chǔ)的成本压力；另(lìng)一方面，有利于引(yǐn)导(dǎo)超额(é)储蓄向消(xiāo)费投资转化，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量资金(jīn)”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设(shè)以来，两轮利率调降(jiàng)都(dōu)集中(zhōng)在活期(qī)和定(dìng)期存(cún)款，实际上忽略了这些(xiē)介于活期和定期(qī)存款之间的存款的利(lì)率调整，当下有必要(yào)一次性调整通(tōng)知存款和(hé)协定存款(kuǎn)利率上限(xiàn)，保证存款(kuǎn)利率下调的有效性。银行一(yī)季度净息(xī)差水平(píng)均创(chuàng)历史新低，上市银行整体净息差由(yóu)22年(nián)Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款利(lì)率下调可(kě)以有效降(jiàng)低(dī)银行负(fù)债成本，增厚息(xī)差(chà)，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中(zhōng)国(guó)基金报：今(jīn)年(nián)“降息潮”迭起(qǐ七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图)，这是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德(dé)立(lì)：对于4月份社融数(shù)据，居民(mín)贷款(kuǎn)偏弱之(zhī)外，企(qǐ)业贷款(kuǎn)也在边际转弱，但企业(yè)中长期(qī)贷款同比(bǐ)多(duō)增幅度较大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率(lǜ)是否下调，还要进一步观(guān)察(chá)5-6月信贷情况。对(duì)于存款(kuǎn)利(lì)率，2023年银(yín)行息(xī)差压力增大，控制存款成本成为当务之急。中小银(yín)行或有动力持续主动下调(diào)存款利率。长(zhǎng)期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋(qū)。因此银行降息潮(cháo)可能仍(réng)聚焦于存(cún)款利率下(xià)调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮(cháo)不仅(jǐn)仅集中(zhōng)在银行领(lǐng)域。以(yǐ)地(dì)方债(zhài)为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江(jiāng)等发(fā)达(dá)地区地方债发行(xíng)利差降(jiàng)至(zhì)10Bp，未(wèi)来仍(réng)可能下(xià)降至5Bp。同理，对(duì)于(yú)资质较好的发(fā)债主体，其信用债收益率仍(réng)有下行趋(qū)势和空(kōng)间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的(de)方向仍是(shì)由实(shí)体经济资金供需决定(dìng)的，而央行的政策利率、基准利率在一方面(miàn)要合适顺应市场环(huán)境(jìng)，一方(fāng)面也代表(biǎo)着政策意愿强调信号意(yì)义的(de)作用(yòng)。今年是真正疫后复苏的第一(yī)年，我们仍面临内生动力不(bù)强需求不足的情况，央行已经(jīng)通过降准(zhǔn)以及结(jié)构性货(huò)币政策(cè)等多项举措给(gěi)予了实体经(jīng)济所需(xū)的一定的资金投放支持，有效(xiào)降低了实体综合融资成本，后(hòu)续需(xū)要财政政策产(chǎn)业政策等配(pèi)套政策继续激(jī)活(huó)内生动力扭(niǔ)转预期。

　　当前(qián)央行(xíng)需要观察跟踪经济(jì)运行情况(kuàng)，短(duǎn)期调整政(zhèng)策利率的概率不大(dà)，但(dàn)仍会(huì)维持资金(jīn)合理充裕(yù)的环境，故(gù)从(cóng)银(yín)行资产端的角(jiǎo)度来讲，贷款利(lì)率或仍维(wéi)持低(dī)位，后续是否进一步下(xià)调(diào)要看实(shí)体经济(jì)复苏(sū)的情况。银行负债端，存款(kuǎn)基准利率下调的概率不大，而存款(kuǎn)利率(lǜ)上(shàng)限的调整空间(jiān)仍存在，而是否进一步下调要看银行自(zì)身经营需要(yào)。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指导利率自律机(jī)制建(jiàn)立了存款利率(lǜ)市(shì)场化调整机制(zhì)，自律机制成员银行参考以10年期(qī)国债收(shōu)益率为代表的债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场(chǎng)利率，合理(lǐ)调整存款利率水平。在存(cún)款利率市场(chǎng)化调(diào)整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》新增存(cún)款利(lì)率市场(chǎng)化定价情(qíng)况作为合格审慎评(píng)估的(de)扣分项，引发中(zhōng)小银行跟随(suí)调降存款利率。我们认(rèn)为，通过存款利(lì)率下(xià)行，稳定商业银行净息(xī)差进而保持贷款利率(lǜ)维持低位(wèi)或(huò)继续下行，最终(zhōng)有利于社(shè)会(huì)融资成本下(xià)行。

　　德邦基金：从日前公(gōng)布的(de)金(jīn)融数据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际弱修复趋势或(huò)仍在。近期国债(zhài)利率(lǜ)持续下行，银行(xíng)间利率下行，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷低于(yú)预期，国内降(jiàng)息预期(qī)被进一步强化。海外来看，全球经济进入衰退(tuì)周期，加息周(zhōu)期基本结束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基(jī)金：目前，我国国(guó)有大(dà)型商业银行和(hé)股份制商业银行(xíng)的定(dìng)期存款利率已告别“3时(shí)代”。压(yā)降存款成本仍是大势(shì)所(suǒ)趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新(xīn)发放(fàng)贷款加权平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差压力(lì)加(jiā)剧明(míng)显，监管(guǎn)层面有(yǒu)动(dòng)力去持续(xù)推动存款利率下降，来保障银行合理利差范围，增加银行(xíng)信贷投(tóu)放的动力。

　　另(lìng)一方(fāng)面，居民避险(xiǎn)需求仍(réng)在，存款持续(xù)高增，在揽储压(yā)力(lì)不大的基础(chǔ)上，银(yín)行自身也有动力(lì)去(qù)下(xià)调存款定价来(lái)保(bǎo)障利差。

　　缓解银行负(fù)债及经营压力

　　中国基金报：协定存款、通知(zhī)存款(kuǎn)利(lì)率自律上限调整，将有哪些政(zhèng)策传导效果(guǒ)？

　　德邦基金：一(yī)方面银行息差压(yā)力大(dà)是普(pǔ)遍现(xiàn)象，此次政策调整有望带动中小银行(xíng)主动跟随下调(diào)存款利率。另一方面，由于此前经(jīng)济下行影响，投资者悲观预期被放大，大量资金集中在银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)端(duān)，此次存款利率下调也有望带动存款(kuǎn)资金(jīn)的释放，盘活市场流动性(xìng)。

　　李湛：本(běn)次调(diào)降通(tōng)知(zhī)释放(fàng)了(le)以下信号：①减轻银行息差压(yā)力。本次下调(diào)将(jiāng)引(yǐn)导银行(xíng)的对公(gōng)活期(qī)成本下(xià)降(jiàng)，存款降价叠加资(zī)产端(duān)让(ràng)利压(yā)力趋缓，银行(xíng)息差、盈利将合理修复(fù)，有(yǒu)利于增强银行内生(shēng)资(zī)本补充能力；②减(jiǎn)少企业及居(jū)民(mín)的(de)短期存款意(yì)愿、促(cù)进企业投资、居民(mín)消费。

　　后续来看，本次下(xià)调(diào)对市场的影响集中在以下两(liǎng)点：①规范银行的协定存款(kuǎn)定价(jià)秩序(xù)，减少存款定价(jià)的无序竞(jìng)争。此前，部(bù)分(fēn)中小银(yín)行的协定存(cún)款(kuǎn)和通知存款定价过高，会对(duì)遵守自律机制、定价较(jiào)低的银行产生揽储(chǔ)冲击。本次(cì)上限(xiàn)下调后会普(pǔ)遍降低(dī)中小行协定存款及通知存款利(lì)率，减少中小银行间揽储恶(è)意竞争，而对股份行及国有大(dà)行影响较小。②长端(duān)利(lì)率下行(xíng)仍有空间。市场(chǎng)降息预期升温(wēn)，但(dàn)大概率落空。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要(yào)影响对公客户(hù)在商业银行(xíng)的活期类存款(kuǎn)收益(yì)，使得对公客(kè)户活期存款收益向对私客户(hù)看齐，一(yī)方(fāng)面有助于缓解商(shāng)业(yè)银行(xíng)净息差(chà)收窄趋势，另(lìng)一方面有利(lì)于引导超额储(chǔ)蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对(duì)于银行，存款利(lì)率自(zì)律上限调整降低了银(yín)行(xíng)负(fù)债成本，目前(qián)上市(shì)银(yín)行(xíng)协定存款占(zhàn)总存款(kuǎn)的比重在(zài)13％左右，重(zhòng)新规(guī)定协定利(lì)率上限后，预计行业资(zī)金(jīn)成(chéng)本可(kě)以缓释3-4bp左右(yòu)。另一(yī)方面可以(yǐ)限制高息揽储(chǔ)，规范行业(yè)竞(jìng)争，特别是(shì)降(jiàng)低银(yín)行对公(gōng)活期存款成本压(yā)力，减轻(qīng)银行负(fù)债及经营压力。此(cǐ)外(wài)，银(yín)行负债端成本的(de)下降使得银(yín)行(xíng)盈利能力(lì)增(zēng)强，进(jìn)一(yī)步打开了资(zī)产(chǎn)端收(shōu)益率下行的(de)空间，或带动(dòng)债券收益率不断下行。

　　并非降(jiàng)息的确(què)定性(xìng)信号

　　中国基金报：未来存款(kuǎn)利率是(shì)否(fǒu)还有进一(yī)步下降(jiàng)的空间(jiān)？对股债市场有何影(yǐng)响？

　　光大(dà)保德信基金：近年来，贷款和存款利率的非对(duì)称下行使得商业银(yín)行净息差已逼(bī)近1.8％的监管下限(xiàn)，经(jīng)营压力(lì)倒(dào)逼存款利率有进(jìn)一(yī)步(bù)调降(jiàng)的预期。一方面，为(wèi)支(zhī)持实(shí)体经济，政策导向下(xià)贷款加权平均利率(lǜ)创有(yǒu)统计以来新(xīn)低，2022年(nián)12月金融机构人民币(bì)贷款加权(quán)平均利率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在(zài)存款市场上(shàng)的竞争类似“非零和博弈”，“存(cún)款(kuǎn)立(lì)行”和(hé)存款(kuǎn)市场份额考核压力使得各(gè)行下调存款利率动(dòng)力不足，同样2020年以来上市银行存量(liàng)存款平均成本率基本持平。贷款和存款利(lì)率的非对(duì)称下行作用下，2022年12月商(shāng)业银行净(jìng)息差缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订(dìng)版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期，有利(lì)于降低全社会无(wú)风险收益(yì)率，利多永续经营性(xìng)质(zhì)的票息资产，比(bǐ)如利(lì)率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存(cún)款利(lì)率仍然(rán)有(yǒu)下(xià)降的趋势和(hé)空间。从银行角(jiǎo)度，2018年以来由于存款定期化，活期(qī)存款占比明显下降，存款(kuǎn)付(fù)息率有(yǒu)所抬升，与此(cǐ)同时，贷款收(shōu)益率大幅下行，大幅加剧了(le)银行息差压力，这使(shǐ)得控制存(cún)款成本(běn)尤为(wèi)重(zhòng)要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄(xù)高增、企业存款提升、消(xiāo)费复苏较(jiào)慢(màn)，监管层面有动力去持续推动存款(kuǎn)利率下降，促进(jìn)存款(kuǎn)流向消费和实际(jì)投资。短期看，存款利率下调带动流动性继续(xù)进入债市，中短期(qī)利率(lǜ)，特别是中短期信(xìn)用债(zhài)利率仍有(yǒu)下行空间。如果经济复苏较强，流动性也(yě)有可(kě)能进入股市，利好权(quán)益(yì)资(zī)产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经(jīng)济有所复苏，进一步(bù)降低贷(dài)款利率的紧迫(pò)性不高。但银行普遍(biàn)以量补价，使得贷(dài)款价格战激烈，贷款利率很(hěn)难上(shàng)行。考虑到(dào)存量(liàng)贷(dài)款(kuǎn)重定价等影(yǐng)响，2023年银行息差压力增大，中小银行或有(yǒu)动力主(zhǔ)动(dòng)跟进下(xià)调存(cún)款利率。长期来看，有望带动存款利率整体(tǐ)下行(xíng)。现实中，存款利率降低有助于压低全社会利率水平，利好债(zhài)券，同时股票市场(chǎng)中，对流动性敏感(gǎn)的股票也将因(yīn)此受益。

　　李(lǐ)湛：从本次降(jiàng)息释放的信号来看(kàn)，是否(fǒu)意味(wèi)着货(huò)币政(zhèng)策进一步宽松？货币政策充裕延(yán)续，但(dàn)解读为边际再宽(kuān)松为时尚早(zǎo)。2022年(nián)四(sì)季度(dù)货币(bì)政(zhèng)策执行报告以及2023年一季(jì)度货政例会均表(biǎo)明当前货币政策基调(diào)未变，“精准有力”仍(réng)是第(dì)一(yī)要(yào)求，而在此(cǐ)基础上(shàng)强调(diào)“着力支持扩大(dà)内需，为实体(tǐ)经济提供更有力(lì)支持”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍有下行空间，但(dàn)这一调降(jiàng)是针对(duì)银行(xíng)协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通知存款利率自律(lǜ)上限，而非直接调降挂(guà)牌存款利(lì)率，存款利率下调并不等于政策利率(lǜ)就必须进行对等下调(diào)，市场不应视(shì)为降(jiàng)息的确定性(xìng)信号。

　　兼顾(gù)考量收(shōu)益(yì)性、流动性以及安全性

　　中国基金报：当前利率(lǜ)环(huán)境下(xià)，普通投资者(zhě)应(yīng)该如何守住自(zì)己的钱袋子(zi)？你有什么建议(yì)？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应(yīng)该兼(jiān)顾考量收益性(xìng)、流(liú)动性(xìng)以及安全性。在存(cún)款(kuǎn)利率下降(jiàng)的背景下，短债(zhài)基金以及(jí)其他(tā)固收类基金在(zài)具一定流动性的(de)同时，相较活期存(cún)款(kuǎn)和相(xiāng)当部分(fēn)的银行理财(cái)产(chǎn)品，具有一定的超额收益，是风险偏好较低和风险偏(piān)好适(shì)中投资者(zhě)的合(hé)适投资工具。

　　陈钟闻(wén)：今年(nián)初以(yǐ)来(lái)，债券市场利率整体下行，4月以来下(xià)行加(jiā)速(sù)，当前无论(lùn)从绝对利率水平还是从信用(yòng)利(lì)差(chà)，都回到了较低历(lì)史分位数水平，虽然债市多头环境仍未(wèi)改变，但(dàn)一致预期导致行情走的(de)比较(jiào)迅速，市场进一步盈利空间(jiān)被压(yā)缩，若看不到央(yāng)行(xíng)货币(bì)政策增量(liàng)政策，后(hòu)续(xù)或进入(rù)震荡(dàng)环境(jìng)，而存量博弈交易下也可能会(huì)放(fàng)大(dà)市场波(bō)动(dòng)。

　　对于普通(tōng)投资者来说，在这样的环境下尽量选(xuǎn)择防(fáng)守类型的产(chǎn)品，规避市(shì)场波(bō)动，例如货币基金，而短债基金中(zhōng)要选择(zé)久(jiǔ)期(qī)短流动性好(hǎo)、历史(shǐ)回撤控制(zhì)好的产品。

　　德(dé)邦基金：随(suí)着经济高(gāo)频数据的弱化趋势显现(xiàn)，且4月底政(zhèng)治局会议从疫情后(hòu)稳(wěn)增(zēng)长转(zhuǎn)向(xiàng)中长期调结构，政策发力预(yù)期(qī)下降，市场对经(jīng)济的(de)“弱复苏”预期(qī)进一步强化，因(yīn)此股票(piào)市场也进入到“休整(zhěng)期”。在市场(chǎng)震荡休整期，高(gāo)股息策略往往(wǎng)跑(pǎo)赢市场。因此在当(dāng)前环境(jìng)下，建议关注行业估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)较低，高股(gǔ)息(xī)的(de)个(gè)股。

　　平安基金(jīn)：目前面临低(dī)利率环境，需要(yào)我们识别金(jīn)融陷(xiàn)阱，抵(dǐ)挡(dǎng)住金融(róng)陷阱的诱惑，比如面(miàn)对(duì)收益率高(gāo)达20％且能保(bǎo)本的所谓理财(cái)产品。对(duì)普通投(tóu)资者(zhě)而言，如果不(bù)具(jù)备相关专业知识，可(kě)以(yǐ)选择把投资理(lǐ)财(cái)交给少数专业(yè)的人(rén)来做，让优秀的(de)基金经理管理自(zì)己的钱袋子(zi)。具备(bèi)一定投(tóu)资能力和(hé)风控能力的人士可通过理财和(hé)投资试图跑(pǎo)赢通胀，但(dàn)前提条件是做好风控(kòng)，选择适合自己(jǐ)风险偏好的(de)方向和标的(de)。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：随着(zhe)存款利率下行，普通投资者储蓄收益下降，为保持(chí)资(zī)金保值(zhí)增值，投资者(zhě)在评(píng)估自身风险(xiǎn)承受能力后可(kě)适当考虑公募货币基金、公募中短债基金、商业银行现金管理类产品(pǐn)等风险(xiǎn)等(děng)级较低、支取相(xiāng)对灵活的产(chǎn)品。

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