“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据(jù)显示，美国(guó)5月非农(nóng)新(xīn)增就业33.9万人，几(jǐ)乎是估计中值19.5万的两倍，为(wèi)2023年1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新(xīn)高。

　　非农(nóng)就业数据公布后，美国国债价格盘中跳水，收益率拉(lā)升(shēng)，对利率(lǜ)前景更敏感的两年期美债(zhài)收益率日内升幅扩大到(dào)10个基点以上；美元指数迅(xùn)速转涨(zhǎng)，摆脱两(liǎng)周低位。互换合约定价(jià)显(xiǎn)示，投(tóu)资者预期的美联储7月加息(xī)几率增加，预计(jì)未(wèi)来(lái)两(liǎng)次会议(yì)期(qī)间将加(jiā)息25个基(jī)点，6月加息(xī)的几率不到50％。

　　三大美国(guó)股指集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷(shuā)新日高时，道琼(qióng)斯工(gōng)业平均指数(shù)涨超740点(diǎn)、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综(zōng)合指数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三(sān)大(dà)指数连续两日集体收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅(fú)2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍威尔讲(jiǎng)话暗(àn)示12月放缓加息当(dāng)天(tiān)以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一(yī)季报公布(bù)次日以来(lái)最(zuì)大涨幅，报4282.37点，纳(nà)指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和(hé)标(biāo)普(pǔ)均创(chuàng)去年4月(yuè)以(yǐ)来收盘(pán)新高。

　　国际(jì)原(yuán)油盘(pán)中涨近(jìn)3％，美油继续脱(tuō)离两(liǎng)个月低谷，但未能(néng)抹平全(quán)周跌幅(fú)，和布油均三周来首次累(lèi)跌，市场焦(jiāo)点转向本(běn)周末(mò)的OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率反弹的(de)打击下持续下行，创两(liǎng)周多来最差单日表(biǎo)现。

　　东(dōng)证衍生品研究院分析师徐颖(yǐng)表示，就5月新增就(jiù)业人(rén)数而言，美国劳动力市场存在韧性。可(kě)以看到，5月美(měi)国(guó)非农(nóng)新增(zēng)就业33.9万(wàn)人，好于市场预期的(de)19万人，同时4月非农从(cóng)25.3万上(shàng)修至(zhì)25.4万(wàn)，3月(yuè)非农从16.5万(wàn)上修至21.7万，4月和3月合计上(shàng)修(xiū)9.3万人，2023年至今(jīn)平均每(měi)月新增(zēng)就业(yè)31.4万。

　　具体来看，5月(yuè)新(xīn)增就(jiù)业主要集中(zhōng)在教育(yù)与医疗（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万(wàn)），以及政府(fǔ)部门(mén)（+5.6万），信息行(xíng)业(yè)就业人数减少(shǎo)，私人服务行业整体表现好于4月，生产部(bù)门就业稳定，建筑业(yè)表现亮眼，与近期房地产市场的(de)反弹一致，建筑业(yè)新增就业2.5万人(rén)，制造业中非耐用品生(shēng)产连续三个月就业人数减少，与制造业目前持续收缩的(de)状(zhuàng)态(tài)吻合。同时她指出，5月非农就业报(bào)告也显示出就业市场边(biān)际降温的更多迹象，5月(yuè)失(shī)业(yè)人数(shù)增加44万(wàn)至640万，失业率(lǜ)从3.4％回(huí)升至3.7％，高于市场预(yù)期(qī)的3.5％。后(hòu)续随着各行业(yè)裁员人数的(de)增加，失业率预(yù)计(jì)会继续(xù)回升，但3.5％的(de)失业率水(shuǐ)平基本是60年(nián)代以(yǐ)来的最(zuì)低水(shuǐ)平，在失业率回升至4％之前，预计还不(bù)会引发市场和官方(fāng)的(de)明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定(dìng)在62.6％，4月职位空缺数量回(huí)升，就业市(shì)场供需矛盾仍在，但随着(zhe)需求降温，已经有(yǒu)所(suǒ)缓解，体现为工资上涨压力(lì)开始降温，5月工资增(zēng)速环比回落至0.3％符合市(shì)场预(yù)期，同比降至(zhì)4.3％，低于市场预(yù)期(qī)，工(gōng)资对通胀的助(zhù)推作用缓解后，核心通胀压力减弱，美联储(chǔ)进一步加息(xī)的必要(yào)性降低。

　　她表示，美联(lián)储6月利(lì)率会(huì)议“按(àn)兵不动”是大概(gài)率事件，还需要关注(zhù)后续公布的5月美国通(tōng)胀数据，当前的就业(yè)市场状态(tài)可以支撑在(zài)通胀压力(lì)较大时继续(xù)加息。美联储(chǔ)利率会议(yì)落地(dì)前，市场步(bù)入振荡(dàng)盘整状态，预计美元指数在105附近偏强运行，随着美国政府债(zhài)务上限问题落地，美债收益(yì)率风险偏向上行，预计国际金(jīn)价在1950美元/盎(àng)司附近筑底(dǐ)。

　　又(yòu)有变(biàn)数？欧佩克+可能会(huì)进(jìn)一步减产(chǎn)

　　据消息人士声称(chēng)，在(zài)周日(rì)（6月4日）的部长级(jí)会议上，欧(ōu)佩(pèi)克+可能(néng)会(huì)宣(xuān)布进一(yī)步减产(chǎn)，以(yǐ)提振原(yuán)油价(jià)格(gé)。

　　据悉，可能的选(xuǎn)项之一是额外减(jiǎn)产约100万(wàn)桶/日。而此前有(yǒu)报道称，欧佩克+不太(tài)可(kě)能在会(huì)议上决定进一步(bù)削减石(shí)油产能。

　　虚虚(xū)实实的消息意味着更多(duō)的不确定性，结果仍然(rán)不明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员国之(zhī)间相互(hù)争吵(chǎo)，美国、加拿(ná)大和巴西(xī)等国家还(hái)在蚕食该发小是男的还是女的啊 发小是指什么关系集(jí)团的(de)市场(chǎng)份额，这也(yě)让分析师们(men)左右为(wèi)难。

　　随着经济前景(jǐng)的恶化，欧佩(pèi)克+成员国在4月份承(chéng)诺(nuò)，从5月份开(kāi)始自愿减(jiǎn)产，不过这(zhè)些行动都未能止住油价(jià)的下跌势(shì)头。

　　上周，沙特能源大臣威(wēi)胁要(yào)进(jìn)一步减产，他(tā)告诫投机者要“当心”。两(liǎng)天(tiān)后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙特能源大臣唱了反调(diào)，这位俄罗斯官员表示(shì)，他(tā)认(rèn)为欧(ōu)佩克(kè)+本周(zhōu)末不可(kě)能减产，布伦特油价可(kě)能(néng)会在年(nián)底前(qián)自行回(huí)升至每桶80美元。

　　数据和分(fēn)析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人(rén)想在欧佩克(kè)+会议之前(qián)做空原油，交易员永(yǒng)远(yuǎn)不应该低(dī)估沙(shā)特在(zài)欧(ōu)佩克+会(huì)议期间采取(qǔ)行动的可(kě)能。”

　　伊拉克石(shí)油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩(pèi)克(kè)+希望(wàng)维(wéi)持石(shí)油(yóu)市场(chǎng)稳定，我们将毫不(bù)犹(yóu)豫地做出任何决定，以(yǐ)使市(shì)场更加(jiā)平衡(héng)。他似乎支(zhī)持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分(fēn)析师认为，进一步减(jiǎn)产的可(kě)能性为(wèi)40％。他(tā)们写道(dào)：“各国石油(yóu)部(bù)长们决(jué)心避(bì)免重蹈(dǎo)2008年(nián)的覆辙，当时全球经济和金融稳定突然崩溃，导致原(yuán)油价格在六个月内从逾140美(měi)元跌至35美(měi)元。”

　　泽(zé)连斯基(jī)：俄乌冲突期间，乌(wū)克(kè)兰不会(huì)成为北约(yuē)成(chéng)员(yuán)！

　　当地(dì)时(shí)间6月2日，乌克兰总统(tǒng)泽连(lián)斯(sī)基(jī)在与(yǔ)爱沙(shā)尼亚总统(tǒng)的(de)联合新闻发(fā)布(bù)会(huì)上表示，在俄乌冲突进行期间(jiān)，乌(wū)克兰不会(huì)成为(wèi)北约成(chéng)员。泽(zé)连斯(sī)基(jī)说，不是因为不(bù)想(xiǎng)，而是因为目前(qián)很难。乌克(kè)兰只(zhǐ)是希望(wàng)北约合(hé)作(zuò)伙伴(bàn)听到声(shēng)音，这(zhè)一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克(kè)兰(lán)在成为北约成(chéng)员国之前需要(yào)更多安全保(bǎo)障，乌克兰需要把这些保障都写在纸上，直到乌(wū)克兰能真(zhēn)正获得安全保(bǎo)证，有资格成为北约(yuē)成员(yuán)。

　　据参考消息援引俄新社莫斯科(kē)5月31日(rì)报道，英国《金融时报》援引知情人(rén)士的话报道称发小是男的还是女的啊 发小是指什么关系，乌(wū)克(kè)兰(lán)总统泽连斯基向北约各(gè)国领(lǐng)导人明确(què)表示，除非向基辅提供加入北约的路线图，否则他(tā)将不会出席7月举(jǔ)行的维尔(ěr)纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日(rì)在访问摩(mó)尔(ěr)多瓦(wǎ)时表示，乌克(kè)兰已(yǐ)经做(zuò)好了加(jiā)入北(běi)约(yuē)的准备，基辅正在(zài)等(děng)待北约接纳乌(wū)克兰。

　　对(duì)乌(wū)克兰近(jìn)期加入(rù)北约一事，法国、德国等北约国家持反对意(yì)见。

　　德国国外长贝尔伯(bó)克当地时间6月1日在(zài)奥斯(sī)陆参加(jiā)北约外长会期间(jiān)表示，德国(guó)不认为北约应(yīng)该(gāi)在近期内接纳(nà)乌克(kè)兰(lán)。此(cǐ)外，包括法(fǎ)国(guó)在(zài)内的其他(tā)一些北约成员国也(yě)不希望乌克(kè)兰迅速成为北约成员国，而只是希(xī)望(wàng)为乌克(kè)兰(lán)提供安(ān)全保障。

　　进(jìn)入(rù)6月，在(zài)宏观市场(chǎng)情绪(xù)回暖影响下，大宗商(shāng)品市场出现普涨(zhǎng)行情(qíng)。从海外宏观层面来看(kàn)，美国债务上限(xiàn)危机“闹(nào)剧”落幕，美国参议院(yuàn)通过债(zhài)务(wù)上限法案，暂时取消了(le)政府(fǔ)31.4万亿美元的债(zhài)务(wù)上限，避(bì)免了可能出现的美国有史以(yǐ)来首(shǒu)次违(wéi)约，使得市场(chǎng)避险情绪消退。同(tóng)时(shí)在美联储本月会议(yì)或暂停(tíng)加息的(de)预期推动下，美元指(zhǐ)数回落至一周低点，对(duì)风(fēng)险资产的压(yā)制减弱。

　　国内方(fāng)面，中(zhōng)国5月财(cái)新PMI重返50上方，好于预期的数据改善了(le)市场情绪，同时(shí)市场也(yě)在翘首等待新一(yī)轮稳(wěn)增(zēng)长(zhǎng)政策的出台。

　　天胶价格重(zhòng)返(fǎn)万二关口

　　周五，在市场情绪回暖的带动下，天然橡胶期货价格回升(shēng)。截(jié)至收盘，天然橡胶期货(huò)主力合(hé)约(yuē)站上12000元/吨的整数(shù)关口。纵观本周，沪胶期货主(zhǔ)力价格表(biǎo)现振荡(dàng)微升，周(zhōu)度(dù)收涨1.05％。整体来看，本周国内天(tiān)胶市场利(lì)好支撑疲软，胶价维(wéi)持宽(kuān)幅振荡格局。

　　可以(yǐ)看到，近两个月(yuè)以来(lái)，天然(rán)橡胶(jiāo)市(shì)场消息比较热闹(nào)，前有云南旱灾消息发酵，后有收储传闻(wén)，然而天(tiān)然橡胶期价终究支撑不力，逐(zhú)步(bù)归于平静。从整个5月行情来看，生意社指出，5月天然橡胶行(xíng)情上半(bàn)月上(shàng)行，下半月回调(diào)，全月呈(chéng)倒“V形”走(zǒu)势。生(shēng)意社商品行情分析系统监测显(xiǎn)示，5月沪胶持续(xù)小幅波动(dòng)，12000元(yuán)/吨(dūn)点(diǎn)位轻(qīng)易(yì)被破，行情(qíng)维持偏弱(ruò)振荡(dàng)。综合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受(shòu)消息提振(zhèn)有小幅上行(xíng)，但市场供多(duō)需少，终(zhōng)究无(wú)力(lì)支撑，上行(xíng)态势转而(ér)向下(xià)。

　　五一假期归来，市场传言称国储今年(nián)将(jiāng)收储(chǔ)10万吨天然橡胶新胶(jiāo)，天胶价格应(yīng)声上涨，影响持续多日。直(zhí)至5月月中，收储(chǔ)传闻叠加产区(qū)降(jiàng)雨，市(shì)场氛围再次(cì)提(tí)升，沪胶突(tū)破12300元/吨，国(guó)产全乳现货胶主流报(bào)价至11880元/吨(dūn)。而后该(gāi)消息始终未得到(dào)证(zhèng)实(shí)，市场影响(xiǎng)逐步消失(shī)匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱传闻发(fā)酵后，5月以收储为核心展开的新一季(jì)交割品博弈仍然激烈(liè)。中信建(jiàn)投期(qī)货能化分析师童(tóng)长征表示，天然(rán)橡(xiàng)胶此轮(lún)的上涨与下跌，与收储(chǔ)这一传(chuán)闻息息相(xiāng)关。他指出，国储收储的政治、战略意义大于经济意义，橡(xiàng)胶与(yǔ)石油、钢铁、煤炭并称为四大工业原(yuán)料，是(shì)关系国计民(mín)生、国防安全的重要战略(lüè)物资。毫无疑问的(de)是，对于全球来说，天然橡胶是严重过剩的。但要考虑到一个事实：中(zhōng)国的天然(rán)橡(xiàng)胶的(de)自给率不足(zú)20％，高度依(yī)赖进(jìn)口。从中国本身的天(tiān)然橡胶来说(shuō)，是供不应求的。因此，在(zài)当(dāng)前诡(guǐ)谲多变的(de)国际政治格局中，对天然橡胶的储备其实是有(yǒu)很高(gāo)的必(bì)要性(xìng)。

　　“此前(qián)橡胶(jiāo)收储传闻(wén)的收储量(liàng)为10万(wàn)吨，收储的对象是国产(chǎn)全乳胶（即期货交割品(pǐn)）。10万吨的(de)量相对于整个天然橡胶的年产量来说非常小，不(bù)过才(cái)占0.7％，即便对中国全(quán)年的消费量来说也只(zhǐ)占1.7％。从这个(gè)角度来说，对天然橡胶整体的供求几无影(yǐng)响。但是如果收储(chǔ)的对(duì)象是交割品的(de)话，性质就不同了。因为目前全年国(guó)产全乳的最大(dà)产量不过30万吨（去年(nián)仅17万吨，今(jīn)年(nián)估计在(zài)20万—25万吨），那么收储的量(liàng)其实占到相当全(quán)年交割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长征看来，如果国储(chǔ)轮(lún)储橡胶(jiāo)事件成立，根据交(jiāo)割品的供求判断影响，再结(jié)合历(lì)史上收储的影响(xiǎng)，RU的价格有可能会更上(shàng)一(yī)层楼。但是，由于整个事件的进程会非(fēi)常缓(huǎn)慢，价格的(de)反应不(bù)会即刻见效。

　　供应(yīng)旺季来袭 基本面(miàn)难言乐观

　　进入6月(yuè)，伴随着物候条件的改变，产区全(quán)面开割上量，橡(xiàng)胶供应旺季到来，然而天胶下游需求(qiú)并未有趋势性改善(shàn)，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货能化分析师胡华(huá)钎告诉(sù)记者，目前全球天(tiān)然橡(xiàng)胶供应进(jìn)入季节性(xìng)的增产期，中国云南天然橡胶产区加速恢复开割，预计(jì)6月中旬全面开割，海南(nán)产(chǎn)区(qū)已(yǐ)经全(quán)面开割(gē)，海外越南天然橡胶产区也全面开割，目前(qián)主要产胶国产区逐渐进入雨季，物候条(tiáo)件已经(jīng)由差(chà)变(biàn)好(hǎo)。但是由于目(mù)前天然橡胶上游原(yuán)料价格相(xiāng)对偏低，胶农割胶(jiāo)积极性(xìng)不高(gāo)，加(jiā)工厂(chǎng)利润也偏低，工厂(chǎng)加工积极性也(yě)不高(gāo)。

　　大地期货橡胶研究(jiū)员唐逸表(biǎo)示，后续橡胶供应端将逐(zhú)步恢(huī)复正(zhèng)常，产量逐渐增加。目前云南产区大面积开割，预计后市仍有较多降(jiàng)雨(yǔ)，干旱情(qíng)况已得到缓解。海南(nán)日收胶量在(zài)3500—4000吨/天，供应相对正常(cháng)。泰国东北部产区逐步(bù)上量，南部产出仍在低(dī)位，本周以及(jí)下周预计雨水(shuǐ)较多。越(yuè)南(nán)、柬埔寨(zhài)产(chǎn)区已大面积开割，原料数(shù)量逐步(bù)增加(jiā)。同时根据历(lì)史降雨(yǔ)数据来看，厄尔尼诺现(xiàn)象下橡(xiàng)胶产区降雨量虽然处于历(lì)史均值以下的概率较高(gāo)，但由于季(jì)节(jié)性的因素(sù)，降雨绝对(duì)数量仍然能够(gòu)保证。因此，他预计(jì)后市(shì)“厄尔尼诺”现象不会是引发行(xíng)情上涨的主要因素。

　　从(cóng)需(xū)求(qiú)端来看，东证(zhèng)衍(yǎn)生品研(yán)究院能化高级分析师曹璐表示(shì)，目前(qián)轮胎厂家外贸订(dìng)单量(liàng)较为充(chōng)足，对(duì)开工(gōng)率形(xíng)成(chéng)一(yī)定支撑，加上(shàng)轮胎用原(yuán)料价格处于低位，轮胎(tāi)厂(chǎng)家开工积极(jí)性尚可。而内销市场需求表现依然偏(piān)弱，各层级(jí)经销商仍以消耗前期库存(cún)为主，对后市较为悲观、谨(jǐn)慎(shèn)补货。

　　隆众资讯(xùn)最新数据显示，目(mù)前下(xià)游外贸订单充足，加之内销(xiāo)订(dìng)单缺货现象仍存，企业排产积极性不减。半钢(gāng)胎样本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂开工小(xiǎo)降(jiàng)，个别(bié)企业因内销出货(huò)压(yā)力加大，为控制成品(pǐn)库存压力，存适度降负(fù)现象，全(quán)钢胎样本企业(yè)产(chǎn)能利(lì)用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎认为，目前天然橡胶基本面处于供需两弱的(de)格局中，尤(yóu)其是下(xià)游需求分歧较大(dà)。“主要是不同的市(shì)场主(zhǔ)体预期不(bù)同(tóng)，但是整体来说此前(qián)市场对今年的预期过高。从下游轮胎行业来(lái)看(kàn)，今年以(yǐ)来国(guó)内轮胎开(kāi)工、产量(liàng)和出口同比数据还是不(bù)错的，反映国(guó)内实际需求并不差。但(dàn)是从汽车(chē)行业来看，由于汽(qì)车(chē)刺(cì)激政策退出，今年(nián)国内(nèi)汽车市场相(xiāng)对疲(pí)软(ruǎn)，价格战等负面消息(xī)较多，市场总体上偏悲观。此外，青岛地区(qū)天然(rán)橡胶现货(huò)库存持续攀(pān)升，有些人认为是(shì)国(guó)内需求不行，但是其实是(shì)进口过多导致的。”

　　在(zài)胡(hú)华钎看来，目前主要还是宏观面主导胶价走(zǒu)势，一方(fāng)面中国(guó)经济复苏进程、人民币汇率波动(dòng)；另一方面美联储(chǔ)加息进(jìn)程，以(yǐ)及美国银(yín)行危(wēi)机(jī)和美债(zhài)上(shàng)限问题等(děng)。看向(xiàng)下半年，他认为(wèi)天然橡胶基本面(miàn)仍(réng)然缺乏(fá)指(zhǐ)引，只有天气(qì)和(hé)轮储仍有可能(néng)“掀起波澜“，而宏观面预计(jì)比上半年好，比(bǐ)如美联储(chǔ)加息步伐(fá)暂缓、国内经济(jì)回暖等，因此对天然(rán)橡胶市场不宜过度悲(bēi)观。

　　“短(duǎn)期市场没有明确方向，主要跟随宏(hóng)观因素波(bō)动。”唐逸(yì)认为(wèi)，“供应端仍然是主导后市胶价走势(shì)的(de)主要(yào)因素(sù)，随着各(gè)产区开割后(hòu)产量逐渐增加，海外恢复速(sù)度仍(réng)然偏慢，预(yù)计干胶的(de)数量(liàng)并不会少(shǎo)，包括今年(nián)交(jiāo)割品的数量。我(wǒ)们(men)中期观点仍然(rán)偏(piān)空(kōng)，后市预计存在下跌的空间(jiān)。”

　　曹(cáo)璐则(zé)表示，在(zài)供给端(duān)没有天(tiān)气(qì)影响的情(qíng)况下(xià)，后续主导(dǎo)胶价(jià)的因素主要在(zài)需求端。从下(xià)半年来看，外需(xū)受海外经济(jì)衰退(tuì)和汽车(chē)半(bàn)导体短(duǎn)缺影响，预计难有起色。外(wài)需走弱(ruò)也导致海外货源涌入国内，对国内现(xiàn)货端构成(chéng)压力。内需方面，春节前市(shì)场基于内需复苏的逻(luó)辑，已经出现一波反弹行情，但节后市场从(cóng)交易预期开始转(zhuǎn)向(xiàng)交易现(xiàn)实，由于国内需求复苏不及预期，胶价(jià)因此持续承压运行。整(zhěng)体来看，她表示短期胶价基(jī)本(běn)面缺乏向上驱动(dòng)，只有(yǒu)价格(gé)的(de)绝对低(dī)位才(cái)能刺激有效的去(qù)库(kù)和资金再次做(zuò)多的意愿。后续还需(xū)继续关注(zhù)天气(qì)端是(shì)否有(yǒu)扰(rǎo)动(dòng)因素(sù)，一旦天(tiān)气出(chū)现(xiàn)异(yì)常状况，或将带来新的阶段性(xìng)行情(qíng)。（有删(shān)减）

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