5月12日晚间，根据(jù)美国(guó)证券交易委员会（SEC）披露，国内千亿私(sī)募景林资产递交了截至2023年3月31日的第一季度持仓报(bào)告（13F）。

　　景林(lín)资产(chǎn)是国内管理(lǐ)超千(qiān)亿元(yuán)人民币(bì)的对冲基(jī)金机构，亦(yì)是内(nèi)地少有的进行(xíng)大手笔(bǐ)持有美股的买方机构(gòu)之一，景林(lín)的动向受到了市场(chǎng)广泛的关注(zhù)。

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　　千亿私募景林(lín)资产持仓曝光

　　报告期内，景林(lín)资产整体持仓规模小幅提升至(zhì)17.29亿美元(yuán)，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四季度(dù)的(de)16.29亿(yì)美元规模，环(huán)比增幅(fú)6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止2023年(nián)一季度末，景林资产在美股市场持有34家上市公司的股票。其中，前十(shí)大持仓标的在总市值中的占比下降到77.89％，上季度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建仓5只股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇(qí)艺(yì)、好未来(lái)、booking。清仓(cāng)和(hé)减持方(fāng)面，景林(lín)资(zī)产一季度(dù)前五大卖出(chū)标(biāo)的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼多多(duō)。

　　景林资产美股持仓(cāng)前(qián)十大(dà)重仓股分(fēn)别为：拼多多(duō)、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美股(gǔ)头号重仓股(gǔ)依旧是拼多多，与上季度对比，景林资产减仓了133.85万股，较上季度持仓数(shù)量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连(lián)续(xù)三个季度增持拼(pīn)多多。2022年二(èr)季(jì)度(dù)增持拼多(duō)多24.02万股，三季度(dù)增持123.39万股，四(sì)季度则增持(chí)233.75万股(gǔ)，一次比一(yī)次猛。拼多多也不负(fù)众望，从股价表现看，拼多多去年二、三、四季度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的上(shàng)涨(zhǎng)势(shì)头(tóu)在今(jīn)年2月初便戛然(rán)而(ér)止了，景(jǐng)林(lín)资产在(zài)此前“越跌(diē)越买”的策略奏(zòu)效后，或许(xǔ)在股价“掉(diào)头(tóu)”之际进行了止盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一季度景林新建仓(cāng)的英伟达，空降前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股第七(qī)位，一(yī)口气买入32.53万股，一季度(dù)末(mò)持仓市值为0.9亿(yì)元。截止(zhǐ)至5月12日，今年以(yǐ)来英伟(wěi)达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股的操作中，最为亮眼的当(dāng)属重点加(jiā)仓教(jiào)育股。

　　数据显示(shì)，截至今年(nián)一(yī)季度末，景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)持有新东方430万股，环(huán)比去(qù)年底(dǐ)加(jiā)仓(cāng)368.8万股，期(qī)末持(chí)股市值(zhí)超1.6亿美(měi)元，一(yī)跃(yuè)成为景林资产的(de)第(dì)二大重仓(cāng)股。与此(cǐ)同时，景林(lín)资产(chǎn)一季度还建仓(cāng)了好(hǎo)未(wèi)来，期(qī)末持股数量达224.6万股。

　　今年以来(lái)，上述两只(zhǐ)教育个股股价均处于(yú)震荡态势，并无太多亮眼(yǎn)表现。

　　景林资产(chǎn)认为，从全行业来看，不同年龄层的用户(hù)对“教育”的需求依然旺盛，除了应对(duì)考试，还(hái)包(bāo)括开拓(tuò)眼界、增(zēng)长知识、潜力挖掘、提升(shēng)综合(hé)能力等(děng)。双减政(zhèng)策推行之(zhī)后，目前行业政策环(huán)境趋(qū)于稳定(dìng)，但过程中很多公司退出离开，使得行业竞争格(gé)局趋缓(huǎn)，对于存量公(gōng)司有利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借(jiè)多年积累(lèi)的口(kǒu)碑(bēi)和公信力，品牌的(de)护城河依然很深。个别头部企业在(zài)K9学科之外的教育(yù)领域业务基础扎(zhā)实，原有的留(liú)学等(děng)业务恢复增长，同时素质教育、直播电商业务等新业(yè)务成为新的增(zēng)长驱动力。且(qiě)公司的利(lì)润和现金(jīn)流(liú)稳(wěn)中转好，同时账上资(zī)金充足(zú)，当时的估(gū)值下有足(zú)够的安(ān)全边际。在(zài)过去(qù)几个季(jì)度的财报中，我们看(kàn)到了相关(guān)的积极信号。”景(jǐng)林资产表(biǎo)示。

　　值得一提的是(shì)，高毅资产对于教育领域也颇为看好，但(dàn)是标的选择(zé)似乎与景林资(zī)产存在分歧。

　　美国证券交(jiāo)易委员会(huì)公开(kāi)资(zī)料显示，截至(zhì)今(jīn)年一季度(dù)末(mò)，高毅资产持有(yǒu)新东方24.4万股，相比于(yú)去(qù)年(nián)底减(jiǎn)仓超10万股，减仓比例接近(jìn)三成。而一季度高(gāo)毅(yì)资产大举买入近156万股好未来，相(xiāng)比于去年(nián)底增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠(mián)，炮(pào)轰市场投机(jī)之(zhī)风

　　自五一节过(guò)后，传媒(méi)、游戏板块成为资金炒作(zuò)AI的重点方(fāng)向，中特估支线(xiàn)也由暗转(zhuǎn)明(míng)，晋升市场第二(èr)大(dà)主线(xiàn)。

　　可好景不长，本周中特估仅热闹(nào)了一(yī)两天，随后便(biàn)开始(shǐ)持续下跌(diē)，传媒(méi)、游戏板块更是大幅(fú)杀跌，高位(wèi)股(gǔ)接连跳水。

　　（本(běn)文内容为客(kè)观数据(jù)信息(xī)罗列，不(bù)构(gòu)成(chéng)任何投资(zī)建(jiàn)议）

　　此前(qián)连续24个(gè)交易日成交额(é)超万亿元阶段纪(jì)录，在本周遭遇(yù)终结。周三(sān)时，市场(chǎng)成交量尚(shàng)且保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万(wàn)亿，5月(yuè)11日和5月12日成交额(é)连(lián)续两日萎缩，分别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪深(shēn)两(liǎng)市再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了陷入缩量震荡(dàng)阶段。

　　面(miàn)对市场(chǎng)的急剧(jù)降(jiàng)温，市(shì)场观点认为，主要原(yuán)因(yīn)是5月11日晚间发布的(de)金融数据大幅低于预期。

　　据(jù)国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多增(zēng)734亿元，但是考虑到去(qù)年4月基数的异常，因而与往(wǎng)年相比(bǐ)，今年4月信贷则(zé)是明显(xiǎn)跌(diē)落，而今年4月(yuè)信贷低(dī)于2021年(nián)同期(qī)7512亿元。居民贷款回落再度成为信贷回落的主要原因。而(ér)企业中长期贷款(kuǎn)继(jì)续保持同(tóng)比多增，4月同比多(duō)增4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷下滑带动社融增速回落(luò)，4月新增社融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相比，今年4月同比(bǐ)少增(zēng)6370亿元。

　　署名光大证券(quàn)的(de)点评称，4月下旬票据利率先下后上，并不意味着贷(dài)款好转了，主要因为今(jīn)年(nián)国股行NIM和营(yíng)收压力很大，一(yī)直(zhí)在压降票据等低效资(zī)产(chǎn)，对(duì)分(fēn)行收(shōu)票额度控制很严。4月前两旬已(yǐ)经(jīng)收了(le)很多票(piào)，后面改用其他贷款来冲。5月(yuè)上(shàng)旬(xún)票据已经快(kuài)要接近零利率了(le)，信贷再度出(chū)现深度(dù)负增长，这是4月信贷斜(xié)率过于陡峭化(huà)产(chǎn)生的后果，5月份的贷款(kuǎn)可能仍然不(bù)太乐(lè)观。

　　在这种背(bèi)景之下，市场(chǎng)要想好起来，必(bì)然要(yào)让大家看(kàn)到宽信用的信号出现，而这可能还需要一定的时(shí)间。

　　当前市场存(cún)量(liàng)资金博弈的背景不改(gǎi)，而两大主线(xiàn)人工智(zhì)能和中(zhōng)特(tè)估，今年已然累计不小的涨幅。中特(tè)估(gū)这边，本(běn)月还有多只央企(qǐ)ETF等待进(jìn)场(chǎng)，而人工智(zhì)能这边，在未有增量资金进场的情(qíng)况之下，再(zài)想继续向上，压(yā)力不小(xiǎo)。

　　本周大(dà)跌(diē)之后，但斌更是罕见的在深夜抒(shū)发感想。大谈公(gōng)募基金经理的难处，在业绩(jì)和投(tóu)资信仰之间无法两全。紧接着(zhe)，炮轰当下市(shì)场投(tóu)机之风大盛，认(rèn)为当下市场交易机制(zhì)应(yīng)要(yào)有所改变。

　　相(xiāng)信，这(zhè)不仅仅只是但总一个人的心声(shēng)。

　　今(jīn)年以来，市场看着红红火(huǒ)火，但很(hěn)多(duō)投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募(mù)基金经理更是(shì)有苦难言(yán)，市场上(shàng)大热(rè)的人(rén)工智能，游资炒作的“星辰(chén)大海”，根本不符合他们的机(jī)构审美。直白点说，市场根本(běn)就是(shì)绕(rào)着公募持仓在涨。

　　大家(jiā)都是有苦难言.......

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