北京时间5月(yuè)7日，备受(shòu)关注的巴(bā)菲特股(gǔ)东大会在奥(ào)马(mǎ)哈如期(qī)落下帷幕，93岁的(de)巴菲特(tè)和(hé)他的老搭(dā)档芒格在5个(gè)半小(xiǎo)时的(de)提(tí)问环节(jié)中，回答了投资人(rén)的(de)47个问题(tí)。

　　现场云(yún)集(jí)了来自全球各地的投资者。“来自中国的(de)投(tóu)资者是最多的(de)，据说达到1万(wàn)人。”5月6日，前海开源基金首(shǒu)席(xí)基金学家杨德龙如此分享自己(jǐ)在股东大会的现场见(jiàn)闻。

　　往届大会上，巴菲特(tè)都会谈到(dào)中国经济，今年也不例外。

　　“中美两国(guó)都具有竞争力，都能达成繁荣发展的前(qián)景。中国(guó)将会成为(wèi)更(gèng)好的国家，美国(guó)也可以如此。”巴菲特说(shuō)道。此前，他也曾多次(cì)公开表示十分看好中(zhōng)国市场(chǎng)。

　　巴(bā)菲特也(yě)曾围绕中国公司进行(xíng)过投资(zī)部署，不过(guò)投资对象均为中国(guó)公司的(de)H股。根据(jù)公开资料，巴(bā)菲特曾曾投资中(zhōng)国石(shí)油（00857.HK）、比亚(yà)迪（01211.HK），且(qiě)“战(zhàn)绩”不俗，收益率(lǜ)达到了10倍甚至30倍以(yǐ)上(shàng)。

　　在今年(nián)2月16日召开的Daily Journal（每日(rì)期刊）年(nián)度(dù)股(gǔ)东大会上，作为董事长的芒格(gé)也(yě)曾表(biǎo)示，“投资人去投资(zī)中(zhōng)国是没有问题(tí)的。相较于(yú)投资美(měi)国而言，投资中国可以让你用便(biàn)宜的价(jià)格买到一些(xiē)更(gèng)好的公司，而这(zhè)即便有一些不确定因素的影响，也是值(zhí)得的(de)。”

　　那么，按(àn)照巴(bā)菲(fēi)特的投(tóu)资(zī)标准，A股(gǔ)哪些股票可能会得(dé)到(dào)他的(de)青(qīng)睐？

　　时(shí)代财经根据巴(bā)菲特(tè)提出的“净资产收(shōu)益率不(bù)低于20％而且(qiě)能稳定增长”的(de)最(zuì)低标准，加(jiā)上其投资(zī)特点，对A股5167家上市公司进行了梳理(lǐ)，选(xuǎn)出了相对符合巴(bā)菲特投资逻辑的18只股票。

　　18只(zhǐ)股票中，消费仍占据三(sān)分之一，其(qí)中酒企表现(xiàn)尤为(wèi)出色；而从(cóng)近3年(nián)的净资产收益(yì)率来看，医疗行业无疑是“最(zuì)大赢家”。

　　医疗行业成“最大(dà)赢家”

　　此次(cì)选股，时代财经首先(xiān)考虑净资产(chǎn)收(shōu)益率指标，且出于对公司的价(jià)值判(pàn)断而不是价格判断，选择的是加权(quán)平均（年化(huà)）净资产收(shōu)益(yì)率。

　　近5年（2018年(nián)-2022年），这一指标(biāo)达到(dào)巴菲特“20％”标准(zhǔn)的A股上市公(gōng)司共有(yǒu)100家。

　　以过去3年(nián)的净资(zī)产收(shōu)益率(lǜ)来看(kàn)，排名第一(yī)的分(fēn)别为(wèi)博拓生物(wù)（688767.SH）、东(dōng)方生(shēng)物（688298.SH）和(hé)安旭(xù)生(shēng)物（688075.SH），三家ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公司。

　　其次(cì)，时(shí)代财经(jīng)参考了上市公司最(zuì)新（截(jié)至5月5日）滚动市盈率（TTM），并通过与其所属行业算术平均值进行对比，又从100家公司中挑选(xuǎn)出了估值相(xiāng)对行业平均(jūn)值偏低(dī)的67家公(gōng)司。

　　最后(hòu)，时(shí)代财经通过巴菲(fēi)特的持仓变动发(fā)现，巴菲(fēi)特一如既(jì)往偏爱快消(xiāo)领域，同时也在重金押注(zhù)能源领域，如西方石油、雪佛龙。

　　与此同时(shí)，巴菲特(tè)多次(cì)减(jiǎn)仓银行股，包括2006年入手的合众银行(xíng)和2010年入手的纽约梅隆银行(xíng)，分别(bié)减持约90％和(hé)60％，甚至在2022年一季(jì)度清仓持有33年(nián)的百年老行——富(fù)国银行。但巴菲(fēi)特对金融领域的(de)持(chí)仓仍有一定比(bǐ)重(zhòng)。

　　因而，时代财(cái)经(jīng)又进行了行业筛选(xuǎn)，还(hái)对海(hǎi)天(tiān)味(wèi)业等这(zhè)类之前商品信(xìn)誉受过不(bù)良影响的(de)公司进(jìn)行了(le)剔除。最终，“淘”出了(le)18家相对符合(hé)巴菲特(tè)标准的(de)公司(sī)。

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　　如(rú)上表所(suǒ)示，这(zhè)18家公司(sī)涉及吃、喝、穿、用多个领域(yù)，其中饮料(liào)行业约(yuē)有5家，占比近三分之一。而在近五年内(nèi)，酒(jiǔ)企表(biǎo)现(xiàn)出(chū)色(sè)，净利(lì)润复合年增长率均(jūn)在(zài)22％以上，其中泸州老(lǎo)窖(jiào)（000568.SZ）成绩最(zuì)亮眼，5年净(jìng)利润复合(hé)年增(zēng)长率高达32.29％。

　　绩优股多(duō)在饮料界，明星家(jiā)电潜力(lì)大

　　实际上，在A股市场上，有不少(shǎo)行业龙头股五年ROE超20％且净资产收益率为正，达(dá)到(dào)巴菲特关注的(de)最低标(biāo)准，如(rú)贵州茅台（600519.SH）。但是目前这些企业的TTM高于其所属行业滚动(dòng)市盈率(lǜ)，所(suǒ)以或(huò)还需要等待入场时机。

　　时代财经筛(shāi)选出的18家公司中，家用电(diàn)器(qì)行业(yè)公司上榜(bǎng)不少。其(qí)中(zhōng)，有(yǒu)专做(zuò)厨卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌(pái)的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座(zuò)大(dà)王”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒企，上述(shù)三家企业的(de)5年(nián)净利润复合年(nián)增长率表现略(lüè)显逊色(sè)，分别为8.18％，9.29％以及(jí)19.93％。

　　从公司与(yǔ)行业市盈率之差(chà)来(lái)看，差距最大的(de)是主(zhǔ)营集成电路设计的中颖电子(zi)（300327.SZ），相差40.11倍(bèi)，随后(hòu)是专攻数(shù)字(zì)营销的三人行（605168.SH）和(hé)主(zhǔ)推露露(lù)杏仁(rén)露的承德露(lù)露（000848.SZ），分别相差17.39倍和(hé)15.23倍。而差(chà)距最小的是(shì)公牛(niú)集团（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍，与行业最(zuì)新市(shì)盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价(jià)涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可川科(kē)技(jì)（603052.SH）、浙江美大(dà)（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有上涨。其中，区(qū)间涨幅前三名仍是酒企，分别是重庆啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公司分别在(zài)1997年、2014年及1994年登陆(lù)A股。

　　2019年，时代财经也曾筛选出相对符合巴菲特投资(zī)逻辑的(de)22只股票(piào)，承(chéng)德露露（000848.SZ）和(hé)德赛(sài)电池（000049.SZ）彼时便(biàn)已上榜。

　　而上述两(liǎng)家公司自2018年以来，股价(jià)涨(zhǎng)幅(fú)分别(bié)为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及沪(hù)深(shēn)指数的(de)-0.35％。

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