昨(zuó)夜(yè)今晨，全球投资界“春晚”——伯克希(xī)尔年度股东大会召开。

　　昨(zuó)晚(wǎn)10点15分开始，今年(nián)8月(yuè)30日将满93岁的巴菲特和老搭(dā)档、已经99岁的芒格(gé)出席伯(bó)克希尔哈撒(sā)韦年(nián)度股东大会的问答环节(jié)。

　　本次大会召开时的(de)宏观背景颇(pǒ)不平静：美国(guó)银行业动荡不安(ān)，债务(wù)上限谈判僵持，经济(jì)徘徊于衰退的危险(xiǎn)边缘，地缘政治冲(chōng)突持续升温，人工智能正(zhèng)带来(lái)重大的(de)机(jī)遇和风险，怀着“朝圣”心态而来的投资者(zhě)们热切盼望聆听“奥马(mǎ)哈先知”对大变革时代(dài)的点评和投资智慧(huì)。

　　大会召(zhào)开(kāi)前(qián)，伯克希尔哈撒韦发布一季度财报显示，第(dì)一季度净利润355.04亿美元，去年同期为55.8亿美元(yuán)；第一季度营收(shōu)853.93亿美元，去年同期为708.1亿美元；第一季度投资和衍生品(pǐn)收益(yì)为347.58亿美(měi)元，去(qù)年同(tóng)期为(wèi)亏损(sǔn)19.78亿美元。

　　先来看看巴菲特、芒格的重(zhòng)要观点：

　　1.巴(bā)菲特(tè)：不全力支(zhī)持倒(dào)闭的硅谷(gǔ)银行(xíng)“将带来灾(zāi)难性后(hòu)果”

　　巴菲特表示，在(zài)硅谷(gǔ)银行(xíng)倒闭后，监(jiān)管机(jī)构必须(xū)做(zuò)出(chū)赔偿所有储(chǔ)户的决定(dìng)，因(yīn)为(wèi)不这样做可(kě)能会(huì)损害全(quán)球(qiú)金融体(tǐ)系(xì)。

　　“这将是灾难性的，”巴菲特在(zài)回(huí)答(dá)一个(gè)问(wèn)题时说，如果储户得不到补(bǔ)偿，它给美(měi)国经济带来的后果无法想象。

　　2.美国(guó)和中国(guó)发生冲突很(hěn)愚蠢

　　巴菲特和芒格都(dōu)认为，中(zhōng)美关系紧张对两(liǎng)国会(huì)造成不必要的伤(shāng)害(hài)。芒格说：“美(měi)国和中(zhōng)国发生(shēng)冲突是很愚蠢(chǔn)的。我们应该做的就是(shì)和中国和睦相处。美(měi)国应该与(yǔ)中国大量开展自由贸易。”巴菲特说(shuō)，中(zhōng)美会有(yǒu)竞争，但一直都需(xū)要(yào)判(pàn)断，如果没(méi)有对方回(huí)应，事情能有多(duō)大进步(bù)。两(liǎng)国(guó)都会有竞(jìng)争力，都可(kě)以繁荣发展(zhǎn)。

　　3.巴菲特：过去几个(gè)月(yuè)的(de)波(bō)动可能是二战以(yǐ)来最厉害的(de)一(yī)次

　　巴菲特表示，我们大部分的事(shì)业，在今(jīn)年报(bào)告的(de)营收都会比去年较低，这(zhè)都是因(yīn)为过去6个月(yuè)经济的(de)不(bù)景气造成(chéng)的。

　　巴菲特称，过去的这几个月(yuè)公司都经历了很多的波动，这(zhè)可(kě)能是二战以来最厉(lì)害的(de)一次，二战的时候我们没有办法获得商品(pǐn)、货物，但是这一(yī)次(cì)的波动来自于另(lìng)外一(yī)个地方(fāng)，他们可(kě)能在过去的6个(gè)月中(zhōng)出现(xiàn)了存货过多的情况，这不是说好像失(shī)业率、就业率的情况造成的(de)，但是现在(zài)的经济环境在这六个月已经非常(cháng)不(bù)一(yī)样了，而我们很多(duō)的经理人对于这(zhè)种(zhǒng)情况感觉到比较惊讶，存(cún)货怎么会(huì)一(yī)下子那么多卖不(bù)出(chū)去(qù)。现在(zài)我们才(cái)慢(màn)慢地让销售情况有所恢复。

　　4.“好日子可能已经结束”！巴菲特第(dì)一(yī)季度(dù)净卖出(chū)104亿美元股票

　　巴菲特说，他在第一季度是股票的(de)净卖家。财报(bào)显示(shì)，伯克希尔出售了(le)价值132亿美元的股票，仅买(mǎi)入了28亿美元。净卖出104亿美元股(gǔ)票。

　　这(zhè)些数据(jù)突显出，巴菲(fēi)特和他的长期得芬迪和gucci是一个档次吗，芬迪和gucci是一个档次吗力助手(shǒu)查理(lǐ)·芒格认为(wèi)，当期的估值(zhí)没(méi)有吸引力。自今年年初以来，该(gāi)公司的现金(jīn)储备增加了(le)20亿美元，达到1306亿美(měi)元，为2021年底(dǐ)以来(lái)的最高水平。

　　芒格上(shàng)个月表示，随着美联储加息和(hé)经济放缓，投资者应该降低对股市回报的预期。

　　巴(bā)菲特对自己的(de)企(qǐ)业做出了(le)悲观的预测：好(hǎo)日(rì)子可能已经结(jié)束。这(zhè)位亿万(w芬迪和gucci是一个档次吗，芬迪和gucci是一个档次吗àn)富翁投资者(zhě)预计，随(suí)着经济低迷放缓，伯(bó)克希尔哈(hā)撒韦公司大部分(fēn)业务的收益今年将下(xià)降。因(yīn)为在(zài)过去6个月左右的时间里，美国经济的“令人(rén)难以(yǐ)置(zhì)信的增长时期(qī)”已(yǐ)经接近尾声。伯克(kè)希(xī)尔经常被(bèi)视为(wèi)经济健(jiàn)康状(zhuàng)况的(de)代表，因(yīn)为(wèi)其业务范围广(guǎng)泛，从铁路到电(diàn)力公用事业和零(líng)售。巴菲特曾(céng)表示，伯克希尔(ěr)哈撒韦公(gōng)司的成功归功于过去几十年美国经济的(de)惊人增长。

　　5.巴菲特强调：接(jiē)班人是阿贝尔

　　巴菲(fēi)特指出(chū)，阿贝尔一定会继承我的工(gōng)作，但(dàn)他(tā)还会(huì)与(yǔ)贾恩(ēn)一(yī)起协商，做最后(hòu)的决策。公(gōng)司传承在(zài)执行上并不(bù)是这么简单(dān)，管理伯克希尔可(kě)能不仅需要现在的这(zhè)五个下(xià)一代领导人，而是更多有能力的人。如果他们不能处理得当的(de)话，他就(jiù)不会将(jiāng)伯克希尔交给他(tā)们(men)。他还补充，每一个公司的情况都不一样。

　　芒格则表示，现在伯克希尔内部都很支(zhī)持阿贝尔等高(gāo)层。

　　6.美联储不能疯狂印钱(qián)

　　有(yǒu)投资者提问：美(měi)联储现有的资产负债(zhài)表规模是否(fǒu)令你担(dān)忧？

　　巴(bā)菲特(tè)表称(chēng)他不担心美联储，支持美联储压低通胀率的使(shǐ)命，他也不担(dān)心美(měi)联储的资产负债表，尽管(guǎn)打趣称“那(nà)是(shì)一个(gè)很大(dà)的数(shù)字，而我喜欢看这些大数字”。

　　巴菲特称，看到美(měi)联储资(zī)产负债表从8000亿美元增至2.2万亿美元，就让他想(xiǎng)到一句话(huà)“现金永远不是垃(lā)圾”。但(dàn)是(shì)他反对疯狂印(yìn)钱(qián)令通胀暴涨，就像(xiàng)二战刚结束时美国所(suǒ)经历的那样(yàng)。对(duì)此芒格也持相同(tóng)观(guān)点，称如果靠不断印钱(qián)来解决(jué)短期问题将会有(yǒu)负面的(de)后(hòu)果。

　　7.为何大幅持仓石油(yóu)股？

　　巴菲(fēi)特表示，美(měi)国没有其他地方可以像二叠纪盆地（permian）一样有这么(me)多石油储备。不过页岩油井的衰败也很(hěn)快，开(kāi)井第一(yī)天可(kě)能产量1.2万至1.5万桶/日(rì)，也(yě)许(xǔ)一年或者(zhě)一年半就枯竭了(le)。

　　“我非常(cháng)喜欢西方(fāng)石油的(de)管理(lǐ)层，对他们(men)也很熟(shú)悉(xī)。西方石油做(zuò)了很多(duō)好的(de)事情，建了很多(duō)新井(jǐng)还能盈利。伯克希(xī)尔(ěr)并不会购买西(xī)方石油的控股权，管理(lǐ)层已经很棒了。未来不确定是否会继续购买更多石油公(gōng)司的股票(piào)，但(dàn)对现在持股(gǔ)量很满意。”巴菲特说。

　　8.没有货(huò)币能取代美元的储备(bèi)货币地(dì)位

　　有投资(zī)者提问：美国大批发债(zhài)，美联储让债(zhài)务货币化，中国巴(bā)西(xī)沙(shā)特等都在与美(měi)元脱钩，在这种(zhǒng)环(huán)境(jìng)下，美元的(de)货币储备地位何时会受威胁？

　　巴菲(fēi)特认为(wèi)，没(méi)有取代美元储备货币(bì)地位的候选(xuǎn)币种。

　　巴菲(fēi)特说，没有人比美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔(ěr)更了解(jiě)形(xíng)势，但他无法控制(zhì)财政政(zhèng)策。谁都不知道，一种(zhǒng)纸币能坚持(chí)用多久才会失控(kòng)，尤其是在这(zhè)种货币是全球储备货币的时候(hòu)。

　　巴菲特认为，美(měi)国(guó)要(yào)大举印钞很(hěn)容易，但应该非常小(xiǎo)心。如(rú)果货币太多，一(yī)旦把通胀的精灵从瓶(píng)子(zi)里放出(chū)来，就(jiù)很难恢复，人们会对货币失去信任。

　　巴菲特称(chēng)，无法预(yù)测会(huì)有(yǒu)什么结果，反正(zhèng)不会是好结果。现在(zài)（大量发债）是一个非常政(zhèng)治化(huà)的(de)决(jué)策(cè)。

　　芒(máng)格说，在某些时候，通过印(yìn)钞赢得选票会适得其(qí)反(fǎn)。芒格在提到日本(běn)的货币政策(cè)和财政政策(cè)时说，日本用日元做了些奇怪的事。对于(yú)日(rì)本实施(shī)的经济政策，日本人应(yīng)该接受并(bìng)作出应对。巴菲特补充(chōng)说，如果日元是储备(bèi)货币，那(nà芬迪和gucci是一个档次吗，芬迪和gucci是一个档次吗)些事(shì)不可能发生。巴(bā)菲特(tè)说，他佩服日本，日本(běn)有一个更(gèng)有(yǒu)凝聚(jù)力的(de)社会(huì)，但美(měi)国不应该效仿日(rì)本(běn)。不断印钞(chāo)是疯狂的。

　　猪价持续低(dī)迷，国家研究启动第二批中央冻(dòng)猪肉收储

　　今年以来，在(zài)供大于需的市场格局下，我国生猪价格整体偏(piān)弱(ruò)运(yùn)行(xíng)，期间(jiān)最高仅(jǐn)涨至(zhì)16元/公斤，最低跌(diē)至14元/公斤以下(xià)。

　　回(huí)顾今年春节过后的猪价走势，记者查询上甲数(shù)据梳理发现，2月中旬至3月初(chū)期间，生(shēng)猪价格曾出现一波企稳反弹，但在涨至(zhì)16元/公斤后再次振荡下(xià)跌，直至4月17日跌(diē)至今(jīn)年低点13.9元/公斤后，才再度出现(xiàn)小(xiǎo)幅反弹至4与(yǔ)25日的15.12元/公斤，随后在五(wǔ)一假期前又(yòu)略有回落。

　　在近期生(shēng)猪价格(gé)低位运行的情况下，国家(jiā)发改(gǎi)委于5月5日下午发布(bù)最(zuì)新研究收储的公告(gào)称，据(jù)国家发展改革委监测(cè)，4月24日(rì)—4月28日当周，全国平均猪粮比价为5.21：1，处(chù)于过度下跌二级预警区间(jiān)。根(gēn)据《完善政府猪肉储备调节机制 做好猪(zhū)肉市场保供稳(wěn)价工作预案》规(guī)定(dìng)，国(guó)家发(fā)改委会同有关部门研(yán)究适时启(qǐ)动年内第(dì)二(èr)批中央冻(dòng)猪肉(ròu)储备收(shōu)储工(gōng)作(zuò)，推动(dòng)生猪价(jià)格尽快回归(guī)合理区间。

　　在国家发(fā)改(gǎi)委(wěi)发声(shēng)后，生猪期货市场预期走强，应声上涨。截至5月(yuè)5日下午收盘，生猪期货主力合约2307报(bào)收16165元(yuán)/吨，涨幅达1.63％。

　　从进(jìn)入4月后来看(kàn)，生猪(zhū)现(xiàn)货市(shì)场整体延续振荡下跌走(zǒu)势，价格无太大起色(sè)。徽商(shāng)期(qī)货生猪分析师尉秀接(jiē)受(shòu)期货日报记者(zhě)采(cǎi)访时表示，4月来生(shēng)猪现货(huò)价格呈先跌后(hòu)涨再跌(diē)的(de)振荡(dàng)走势。

　　“具体来看，4月初至中旬(xún)，因需求缺乏明显利好，叠加(jiā)散户逢高出栏心态增强，利空生猪价(jià)格(gé)，猪价振(zhèn)荡回落并在4月17日逼近春节(jié)后低点（1月31日13.95元/公(gōng)斤）；随后进(jìn)入4月(yuè)中下旬后，在相对较低的猪价下(xià)，市(shì)场心(xīn)态开始转变，养殖端低价(jià)惜售(shòu)情绪(xù)强、二育询盘增加(jiā)，支撑价格(gé)止跌(diē)反弹，同(tóng)时冻品猪肉(ròu)价格的相对优(yōu)势也刺激贸易商从进口肉(ròu)采购转向对国内冻品猪肉采购，支撑屠(tú)宰企(qǐ)业分割入库意愿加(jiā)大，再叠(dié)加(jiā)月(yuè)底逢(féng)五一假期备货，猪肉终端需求(qiú)有所好转，猪价升至4月25日的15.12元(yuán)/公斤；而此后(hòu)，较高(gāo)的成本导致生猪二育入场转为谨慎(shèn)，屠企分割比例(lì)也有开收敛，叠加月(yuè)末(mò)部(bù)分集(jí)团企(qǐ)业(yè)有(yǒu)提前出(chū)栏迹象，在缝节必跌的‘魔咒(zhòu)’下，月末价格再次回落，截至4月28日猪价跌至14.54元/公斤(jīn)。”尉(wèi)秀说。

　　而五(wǔ)一(yī)小长(zhǎng)假期间，虽有节假日提振，但生猪(zhū)现货价格平均也仅有0.2元/公斤的涨幅，延(yán)续偏弱态势。申银万国(guó)期货农产品高级(jí)分(fēn)析师(shī)徐盛告诉(sù)记者，目前生猪处于需求淡(dàn)季，同(tóng)时五一节前(qián)各养殖类(lèi)上市(shì)公司公布一季报显(xiǎn)示其经营数据纷纷亏损(sǔn)，若(ruò)猪价长(zhǎng)期维持低迷，养殖企业超(chāo)预期去产(chǎn)能将对(duì)行(xíng)业(yè)的发展不利，容易(yì)导致猪(zhū)价的(de)大起(qǐ)大落。在这个(gè)节点，国家发改委宣布(bù)收储，可以看出国家对生猪养殖行业健(jiàn)康发展的重视与呵护，有助于提振市场(chǎng)信心。

　　“在(zài)猪肉收储信(xìn)号释放(fàng)下，本周五生猪期货盘(pán)面随即作出反(fǎn)应(yīng)走多。从收储本身看，不会带来实质性生(shēng)猪(zhū)需求(qiú)的(de)增长。不过，倘若收储调控长期密集(jí)执行，叠加(jiā)二育等利多(duō)因(yīn)素(sù)共振，或(huò)会给市场(chǎng)带来(lái)比较明显的利多影响。”尉秀说(shuō)。

　　生猪价(jià)格磨底何时结束？

　　五一节假(jiǎ)日过(guò)后，尉秀(xiù)告(gào)诉记者(zhě)，因(yīn)生(shēng)猪(zhū)终端需求缺乏实质性(xìng)利好，短期内猪(zhū)价或延续低位区间振荡(dàng)走势。

　　具体从生猪需求端看(kàn)，尉秀表示，参考2020年至2022年的(de)屠宰数据，每年5月宰量均有不(bù)同程度的(de)提(tí)升，但也非猪肉季(jì)节性消费(fèi)旺季。

　　从供给端(duān)看，据国(guó)家(jiā)统(tǒng)计局最新数据(jù)，截(jié)至今年一季度，全国生猪出栏1.99亿(yì)头，同比(bǐ)增(zēng)长1.7％，出栏量处于近(jìn)五(wǔ)年(nián)同期高位水平；生猪存(cún)栏4.31亿头，同比增(zēng)长2.0％，环(huán)比下跌4.78％。尉秀告诉记者(zhě)，虽然今年一季度生(shēng)猪存栏环比出(chū)现下跌(diē)，但同(tóng)比依(yī)旧增长(zhǎng)，并处(chù)于近(jìn)9年同期相对高位。

　　此外(wài)从生猪产能(néng)变化来看，尉秀表(biǎo)示，据(jù)农业(yè)部监测，2023开年以来，国内(nèi)能繁母猪(zhū)存栏已连续三个月(yuè)下(xià)降，但下降(jiàng)幅度相当(dāng)有限，累计下降1.97％。其中3月全国能繁母猪存(cún)栏量为4305万头，环(huán)比下跌0.87％，较2022年同期增加(jiā)2.90％，依然高于(yú)4100万头的正常(cháng)产(chǎn)能调(diào)控目标（约为(wèi)105.00％）。此外(wài)据(jù)第三(sān)方机构数据，国内能繁母猪(zhū)存栏自2022年11月开始下滑(huá)，已经连续5个月下(xià)滑，累计下降幅度(dù)为5.33％。其中，3月(yuè)环比(bǐ)下降1.95％，较2022年同期(qī)增加2.96％。“从不同(tóng)口(kǒu)径的统计数(shù)据可以看出，生猪产能有继续回调走(zǒu)势，但截至3月降(jiàng)幅均有限。综合来看(kàn)，当下产能基础(chǔ)依旧稳固，生猪供应充盈，并没有出现(xiàn)能够驱(qū)动周(zhōu)期上行趋势(shì)的力(lì)量。”

　　展望5月猪价(jià)，在尉秀看来，伴(bàn)随着(zhe)猪价再(zài)次阶段性走(zǒu)低，二(èr)育(yù)补栏或会再次(cì)进场，带(dài)动猪价(jià)走高；但今年(nián)二次育肥进(jìn)出场节奏切(qiè)换加快，需(xū)关注进出(chū)场节奏对猪价的(de)带动。此外受冬季猪病等影响，今年(nián)2-3月有比较(jiào)明(míng)显的(de)小体重(zhòng)猪急抛，出栏量的提前(qián)透(tòu)支将在6月前后(hòu)显现，对期货LH2307盘面的利多影响或许在(zài)5月份有(yǒu)体(tǐ)现。总的来看，5月猪价价格重心(xīn)或高于4月，建议继续重点(diǎn)关(guān)注二次(cì)育(yù)肥、冻品入(rù)库及收储带来的情绪(xù)面影响。

　　方(fāng)正中期饲(sì)料养(yǎng)殖板块研究员宋从志认为(wèi)，短期来看，当(dāng)前(qián)生猪整体屠宰量仍维持高位，并(bìng)高于去年同期(qī)水(shuǐ)平，出栏体重虽(suī)有连续回(huí)落(luò)，但绝对体重(zhòng)仍在120kg以上(shàng)，反映(yìng)上游大(dà)猪仍在(zài)释放之中，二育增加导致大猪仍有阶段性出栏压力。尤其去年(nián)6月(yuè)份以来能繁母猪(zhū)环比增加带来的生猪出栏(lán)在5月份可能继续保持惯(guàn)性增涨。但(dàn)今年(nián)二季度开始生猪市场将逐(zhú)步过度至季节性旺(wàng)季，因此生猪(zhū)近端现(xiàn)货价格大概率已在慢慢接(jiē)近底(dǐ)部。

　　中(zhōng)长期来(lái)看，尉秀表示，下半年是生猪需求(qiú)的旺(wàng)季，叠加能繁(fán)母猪的调减在下半年会(huì)有一(yī)定程度的(de)体现，价(jià)格重心或高于(yú)上半年，2023年全年(nián)猪价(jià)的(de)高点(diǎn)有望(wàng)在(zài)下半年形成。

　　“我们认为，上半年生猪(zhū)供应(yīng)压力(lì)最大(dà)的时间点有(yǒu)望逐步过(guò)去，叠(dié)加经(jīng)济复苏、非瘟(wēn)带来仔猪存栏(lán)的(de)损失(shī)以(yǐ)及(jí)猪(zhū)肉收(shōu)储，消(xiāo)费端(duān)恢复(fù)后(hòu)下(xià)方现(xiàn)货价格空间有限并有望反(fǎn)弹。但考虑到2022下半(bàn)年生猪养殖利润偏高，能繁母猪存栏(lán)恢(huī)复，2023年生猪总体供应有望逐步增加，全(quán)年猪价重心仍将低于(yú)2022年(nián)，交(jiāo)易节奏的把握将更为关键。”徐盛建议，长期(qī)投资者(zhě)可(kě)以在养猪成本一带逐步择机入场买(mǎi)入(rù)生猪2307合约(yuē)，另外等反弹后逢高空2309合约(yuē)。

　　宋从志表示，当前生猪(zhū)期货2305合约期(qī)现已(yǐ)在逐(zhú)步回归(guī)，2307及2309合(hé)约(yuē)对2305旺季升水扩(kuò)大(dà)，由于生猪期价目前整(zhěng)体估(gū)值不高，后续在收储(chǔ)加持下(xià)，期价存(cún)在继续(xù)往上修复的空间。建议(yì)投资者在交易上可从单边转为观望，边际上警惕饲料养殖板块集(jí)体估值下(xià)移带来的系统性(xìng)风险。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 芬迪和gucci是一个档次吗，芬迪和gucci是一个档次吗