5月10日，有(yǒu)消息称部分银行(xíng)相关部(bù)门收(shōu)到《关于调整协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自律上限的通(tōng)知(zhī)》，四大国有银(yín)行协定(dìng)存(cún)款和通知存款自律(lǜ)上限的(de)下调幅度为30BP，其(qí)它金融机构下调(diào)50BP，调(diào)整自2023年(nián)5月15日起执(zhí)行。本次拟下调中协定存款(kuǎn)更多(duō)是对(duì)公(gōng)业务，而通知存款则集中于短期存(cún)款。

　　就本(běn)次(cì)协定存(cún)款及通知存款自(zì)律上限拟下调的(de)背(bèi)景、影响，后续货(huò)币政(zhèng)策走向(xiàng)等，记者采访了招商(shāng)基金研(yán)究(jiū)部首席经济学(xué)家李湛、长城基金总经理助理(lǐ)兼现金管理部总经理邹(zōu)德立、鹏扬基金固定(dìng)收益副总监兼鹏(péng)扬利泽(zé)基金经理陈钟闻(wén)、平(píng)安基金(jīn)、光大保德信基金、德邦基金(jīn)等公募基金公司及投研人(rén)士。

　　在业内看来(lái)，本轮调降(jiàng)更(gèng)多是出于推进利率市场化改革(gé)深(shēn)化大背景的考虑(lǜ)。对银行(xíng)而言，存款利率下调(diào)有助于减(jiǎn)少存款定价的无序竞争，降低(dī)银行负债成本；同时本次(cì)降息有助于促进投资、消费，也被看作(zuò)是(shì)促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋。2023年(nián)经济(jì)有所(suǒ)复苏，进一(yī)步(bù)降低贷款利率(lǜ)的(de)紧迫(pò)性不高(gāo)，但银行普遍以量补价，使得贷(dài)款价(jià)格战激(jī)烈，贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率很难上行。预(yù)计下半(bàn)年(nián)货币政策不(bù)会出现(xiàn)急转弯，延(yán)续稳健货币政策(cè)基调(diào)。

　　延续(xù)银行存款利(lì)率(lǜ)调降(jiàng)的趋势

　　中国(guó)基金(jīn)报记者：四(sì)大国有银行为(wèi)何下(xià)调协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自律上限？

　　李(lǐ)湛(zhàn)：我(wǒ)们认为，当前调降更多(duō)是(shì)出于(yú)推进利率市场化改革深化大背景的(de)考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自律(lǜ)机(jī)制建(jiàn)立了存款利率市场化调整机制，自律机制成(chéng)员银(yín)行(xíng)参考以(yǐ)10年期国债收益率为代表的(de)债券市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷(dài)款市(shì)场利率，合理调整存(cún)款利率水平。

　　随(suí)后，国(guó)有大行(xíng)去年9月下调存款(kuǎn)利率，中小银行陆(lù)续跟进(jìn)下调存款利率。今年4月市场利(lì)率定(dìng)价自律机制(zhì)发布《合格审慎评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关指(zhǐ)标中引入(rù)了存款定价惩罚措施。而此(cǐ)前4月部分中(zhōng)小(xiǎo)银行、农商行存款利率(lǜ)下调，5月5日浙(zhè)商、渤(bó)海、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均是在利率市场(chǎng)化改(gǎi)革推进背景(jǐng)下(xià)，银行出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立(lì)：银行近(jìn)年(nián)息差不断下行(xíng)。在资产端(duān)定价压力较大且存(cún)款持(chí)续高增的情况下(xià)，压降(jiàng)存款成本成为改善息差的重要手段。此外，2023年(nián)以(yǐ)来银行(xíng)贷款向企业固定(dìng)资产(chǎn)投资(zī)传导较弱(ruò)，下调(diào)协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上限有利于对公(gōng)客户留存的活(huó)期(qī)资金投向实体经济。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先(xiān)，近年来(lái)市场利率整(zhěng)体下(xià)行，实体(tǐ)经济综合融资成本不断下降，银行(xíng)资产端(duān)收益下降较(jiào)为明(míng)显；第二(èr)，银行(xíng)整体净息差持续走(zǒu)低，银(yín)行利润(rùn)空间压缩明(míng)显；第三，企业和(hé)居民风险偏好大幅下降导(dǎo)致存款增(zēng)长比较明(míng)显(xiǎn)，存款市场供需关(guān)系发生(shēng)了变化，降低了银行高吸揽储的必(bì)要性；第四，协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)和通知存款介于活(huó)期(qī)与(yǔ)定期存款之间，自(zì)2022年(nián)存款自律机制对于活期(qī)存款与定期存款利率进行(xíng)了几(jǐ)轮调整，本次将(jiāng)协定存款与(yǔ)通知存款自律上限(xiàn)下调也是要将存款(kuǎn)产品线的调整进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项(xiàng)因素，银行从自身(shēn)经营情况考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调调降负债成本，有利于提(tí)升银行(xíng)放贷意愿，抑制资(zī)金(jīn)脱实向虚，更好的落(luò)实央(yāng)行宽信用(yòng)的(de)政策贯(guàn)彻落实。

　　平安基金(jīn)：中(zhō马云移民到哪国籍ng)国的存(cún)款利率管控为(wèi)上限(xiàn)管(guǎn)控，贷款利率则为下限管控(kòng)，近年来贷款利率下限管控(kòng)彻(chè)底取消(xiāo)。存(cún)款利率(lǜ)定(dìng)价方式的改变也拉开序(xù)幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和(hé)9月(yuè)经(jīng)历(lì)了两轮大规模(mó)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下降，主要是大行(xíng)和股份行参与，今年(nián)以来的调(diào)整(zhěng)更多(duō)是延续去年9月这一轮存款利率下(xià)调，中(zhōng)小银(yín)行补充下(xià)调。

　　另外，考评制度(dù)由原(yuán)来的激励为(wèi)主引入惩罚措施，加速了中小银行存款(kuǎn)利率补(bǔ)降的进(jìn)度。就(jiù)今年的经济背景而言，疫后脉(mài)冲式复苏后经济边际走弱，经济(jì)修复存在(zài)波折。目前居民(mín)超额储(chǔ)蓄高增，实体融资(zī)需求有限，银行存款增加(jiā)，降低存款利率可以引(yǐn)导减(jiǎn)少(shǎo)信贷套利，助力经(jīng)济增(zēng)长。从(cóng)银行(xíng)的角(jiǎo)度(dù)，净息差(chà)不(bù)断压缩，银行(xíng)经营压力(lì)增大(dà)，调整(zhěng)存款成本成为改善息差(chà)的重(zhòng)要手(shǒu)段(duàn)。

　　光大保德(dé)信基金：下调协(xié)定存款及通知存款自律上限，主要影响对公客户在商(shāng)业银(yín)行(xíng)的活期类存款收益，延(yán)续(xù)近期银行存款(kuǎn)利率调降的(de)趋(qū)势。

　　一(yī)方面，有助于(yú)缓解商(shāng)业银行净(jìng)息差收窄趋势，特别是中(zhōng)小行高息揽储的成本压力(lì)；另一方面(miàn)，有(yǒu)利于(yú)引导(dǎo)超额储蓄向(xiàng)消(xiāo)费投资(zī)转化，符合“不搞(gǎo)大水漫灌(guàn)”、“盘活存(cún)量资金”的(de)定位(wèi)。

　　德(dé)邦基金(jīn)：存款(kuǎn)利率机制(zhì)创设(shè)以来，两轮利(lì)率调降(jiàng)都(dōu)集(jí)中在(zài)活期和定期(qī)存款，实际上忽(hū)略(lüè)了这(zhè)些介(jiè)于(yú)活期(qī)和定期存款(kuǎn)之(zhī)间(jiān)的存款(kuǎn)的(de)利率调整，当(dāng)下有必要一次性(xìng)调整通知存款和协定存(cún)款利率(lǜ)上(shàng)限，保证存款利率下调的有效性。银(yín)行一季度净息差水平均创历史(shǐ)新低，上市银行(xíng)整体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利率下调可(kě)以有效降低银行负债成本，增(zēng)厚(hòu)息差，缓(huǎn)解银行经营压力。

　　存(cún)款利率(lǜ)下行仍是大势(shì)所趋

　　中国基金报(bào)：今年(nián)“降息(xī)潮”迭起，这是未来大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于(yú)4月份社(shè)融数(shù)据，居民贷款偏(piān)弱(ruò)之外，企业贷款也(yě)在(zài)边际转弱(ruò)，但企业中长期贷款同(tóng)比多增幅度较大(dà)。在这(zhè)种背景下(xià)，MLF利(lì)率是否下调(diào)，还要进一步(bù)观察5-6月(yuè)信贷情况。对于存款利率，2023年银行息差压(yā)力(lì)增(zēng)大(dà)，控制存款成本成为当务(wù)之急。中小银行(xíng)或有(yǒu)动力持续主动下调存款(kuǎn)利率。长期来(lái)看(kàn)，存款利率下行仍(réng)是大势所(suǒ)趋。因此银行降息潮(cháo)可能仍聚(jù)焦于存款利率下调(diào)。

　　此外(wài)，广(guǎng)义(yì)上(shàng)的降息潮不仅仅集中在银行领(lǐng)域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达(dá)地区地方(fāng)债发行利差降至10Bp，未来仍可(kě)能下(xià)降至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好(hǎo)的(de)发(fā)债主体(tǐ)，其信用(yòng)债(zhài)收益率仍有下行趋势和(hé)空间。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首(shǒu)先，利率的方向仍是由(yóu)实体经(jīng)济资金供需决(jué)定的(de)，而央行的政策利率(lǜ)、基准(zhǔn)利率在一方(fāng)面要合适顺(shùn)应市(shì)场环境(jìng)，一方面(miàn)也代表着政策意愿强调信号意义的(de)作用。今年是真(zhēn)正疫后复苏的第一年，我们仍面临(lín)内生动力不强需求不(bù)足的(de)情况，央行已经通(tōng)过降(jiàng)准以及结(jié)构(gòu)性货币政策等(děng)多项举措给予了实体(tǐ)经济所需的一(yī)定的资金投放(fàng)支持，有效降低了(le)实(shí)体综合(hé)融(róng)资成(chéng)本，后续(xù)需要财政政(zhèng)策产(chǎn)业政策等配套政策(cè)继续(xù)激活(huó)内生动力扭(niǔ)转预期。

　　当前央(yāng)行需要观察(chá)跟踪经济运行(xíng)情况，短期(qī)调整政策利(lì)率的(de)概率不大，但仍会维(wéi)持资(zī)金合理充裕的环境，故从银行资(zī)产端的角度来讲，贷款利率或仍(réng)维(wéi)持低(dī)位，后续(xù)是否进一(yī)步下调要看实体经济复苏的(de)情(qíng)况。银行负债端，存款基准利率(lǜ)下调的(de)概(gài)率不大，而存款利率上限的调整空间仍(réng)存在，而是(shì)否进一步下(xià)调要看银行(xíng)自(zì)身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月(yuè)，人民(mín)银行(xíng)指导利率自律(lǜ)机制建立了存款利率市(shì)场化调整机制，自律机制(zhì)成员银行参考(kǎo)以10年期国(guó)债收益(yì)率为代表的债(zhài)券市场利(lì)率(lǜ)和以1年(nián)期(qī)LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率，合(hé)理调整存(cún)款利率水平。在存款利率(lǜ)市场化(huà)调(diào)整机制作用(yòng)下，2022年(nián)4月、2022年(nián)8月大行(xíng)分别(bié)下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存款(kuǎn)利率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化定价情况作为合格审慎(shèn)评(píng)估的扣(kòu)分项，引发中小银行(xíng)跟(gēn)随调降存款利率。我(wǒ)们认(rèn)为，通过存(cún)款利率下(xià)行，稳定商业银行净息(xī)差进而(ér)保持贷款利率维持低位或继续(xù)下行，最终有利于社会融资(zī)成本下行(xíng)。

　　德(dé)邦基金：从日前公布的金融数(shù)据(jù)看(kàn)， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际弱(ruò)修复趋(qū)势或(huò)仍在。近期国(guó)债利率持续下行，银行间利率下(xià)行，叠加银行(xíng)存款定(dìng)价(jià)下调，4月社(shè)融信贷(dài)低于预期，国内降息预期被进一(yī)步强化。海外来看，全球(qiú)经济进(jìn)入衰退周期，加息周期基本结束，后续有望逐(zhú)步迎来降息高峰(fēng)。

　　平安(ān)基金：目前，我国(guó)国有大型商业银(yín)行和股份制商业银行的定(dìng)期存款利率已告别“3时代”。压降存(cún)款成本仍是大势(shì)所趋。一(yī)方面，银(yín)行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷(dài)款加(jiā)权平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差压力(lì)加剧明(míng)显，监管层面有(yǒu)动力去持(chí)续(xù)推动存款利(lì)率下降，来保障银行合理(lǐ)利(lì)差范围，增(zēng)加银行信(xìn)贷投放的动力。

　　另一方(fāng)面，居民(mín)避险需求仍(réng)在，存(cún)款持续(xù)高增(zēng)，在揽储压力不大(dà)的基础上，银(yín)行自身(shēn)也有动力去下调(diào)存款(kuǎn)定价来保障利(lì)差。

　　缓解银行负债及经(jīng)营压力

　　中国基金报(bào)：协定存款、通(tōng)知存款利率自(zì)律上限调整，将有哪些(xiē)政策传导效(xiào)果(guǒ)？

　　德(dé)邦基金(jīn)：一方(fāng)面银行息差(chà)压(yā)力大是普遍(biàn)现象，此次(cì)政策(cè)调整有(yǒu)望带(dài)动中小银行主动跟随下调存款利(lì)率。另一方(fāng)面(miàn)，由于(yú)此前经济下行(xíng)影响，投资者悲(bēi)观预期(qī)被放大，大量资金集中(zhōng)在银行存款端，此次存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下调也有望带动存(cún)款资金的释放(fàng)，盘活市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知释放了以下信号：①减轻(qīng)银行息差压(yā)力(lì)。本次下调将引导银行的(de)对公活期成(chéng)本下降，存(cún)款(kuǎn)降价叠加资产端让(ràng)利(lì)压力(lì)趋缓，银行息差、盈利将合理修(xiū)复，有(yǒu)利(lì)于增强银行内生(shēng)资本补(bǔ)充能力；②减(jiǎn)少企(qǐ)业及居民的短期存款(kuǎn)意愿、促进企业投(tóu)资、居民消费。

　　后(hòu)续来(lái)看，本次下(xià)调(diào)对市(shì)场的影响集中在以下两点(diǎn)：①规范银行的协定(dìng)存款定价(jià)秩(zhì)序，减(jiǎn)少存款定价的无序竞(jìng)争。此前，部分中小银行的协(xié)定存款和通知存(cún)款定(dìng)价过高，会对遵守自律(lǜ)机制(zhì)、定价较低的银(yín)行(xíng)产生揽储(chǔ)冲击。本次上限下调后会普遍(biàn)降低(dī)中(zhōng)小行协定存款及通知存(cún)款利率，减少中小银行间揽储恶意竞(jìng)争(zhēng)，而对(duì)股份行(xíng)及国有大行影响较小(xiǎo)。②长端利率下(xià)行仍(réng)有空(kōng)间。市(shì)场降息(xī)预(yù)期升温，但大概率落(luò)空。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协(xié)定存(cún)款及通(tōng)知存款自律上限，主要影响对(duì)公(gōng)客(kè)户在商业(yè)银行的活期类存款(kuǎn)收益，使得(dé)对公客户活期(qī)存款收益向(xiàng)对(duì)私客户看齐，一方面有(yǒu)助于缓解商业(yè)银行净息差收窄趋势(shì)，另(lìng)一方面有利于引导超额储蓄(xù)向消费投资转化。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存款利率自(zì)律上(shàng)限(xiàn)调(diào)整降(jiàng)低了银行(xíng)负债成本(běn)，目前上市银行协(xié)定存款(kuǎn)占总存款的比重(zhòng)在13％左(zuǒ)右，重新规定协(xié)定利率上限后(hòu)，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一(yī)方面(miàn)可(kě)以限制高息(xī)揽储，规范(fàn)行(xíng)业(yè)竞争(zhēng)，特别是降低银(yín)行对公(gōng)活期存款成本(běn)压(yā)力(lì)，减轻银行负债及经营压力。此外，银行负债端(duān)成本的下降使得(dé)银行盈利能力增强，进一步打开了资产端(duān)收(shōu)益率下行的空间(jiān)，或带动债(zhài)券(quàn)收益率(lǜ)不断下行。

　　并非降息的确定性(xìng)信号(hào)

　　中国基金报：未来存款利(lì)率是(shì)否还有进(jìn)一步(bù)下降的(de)空间？对(duì)股债(zhài)市场(chǎng)有何影响？

　　光大保德信(xìn)基金：近(jìn)年来，贷款(kuǎn)和(hé)存(cún)款利(lì)率(lǜ)的非(fēi)对(duì)称下(xià)行使得商业银行(xíng)净(jìng)息(xī)差(chà)已逼近1.8％的监管(guǎn)下(xià)限(xiàn)，经营压力(lì)倒(dào)逼存款利(lì)率有进一步调降的预期。一方面(miàn)，为支持实体(tǐ)经(jīng)济(jì)，政策(cè)导向下贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利率创(chuàng)有统计以(yǐ)来新低，2022年12月金融机构人民币贷(dài)款加权平均利率较(jiào)2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存(cún)款市场上的(de)竞争类似“非零和博弈”，“存(cún)款立行(xíng)”和存款(kuǎn)市场份(fèn)额(é)考核压力(lì)使(shǐ)得各(gè)行下(xià)调(diào)存(cún)款利率(lǜ)动力不(bù)足(zú)，同(tóng)样2020年(nián)以来(lái)上市银行(xíng)存量存(cún)款(kuǎn)平均(jūn)成本率基本持平。贷(dài)款和(hé)存(cún)款利率的非对称下行作用下，2022年12月(yuè)商业银行(xíng)净息差缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎评估(gū)实施(shī)办法（2023年(nián)修订版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期，有利于降低全社(shè)会无(wú)风险收益率，利多永续经营(yíng)性质的票息(xī)资产，比(bǐ)如利率债、稳(wěn)定(dìng)股(gǔ)息率的央企等(děng)。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍然有(yǒu)下降(jiàng)的趋势和(hé)空(kōng)间。从银(yín)行角度，2018年以(yǐ)来(lái)由于存款(kuǎn)定期化(huà)，活期(qī)存款占比(bǐ)明显下(xià)降，存款付息(xī)率有所抬升，与此同时，贷款收益(yì)率(lǜ)大幅下行，大(dà)幅加(jiā)剧了银行(xíng)息差压力，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政策(cè)角度，居民超额储(chǔ)蓄(xù)高增、企业存款提(tí)升、消费(fèi)复苏较慢(màn)，监管层(céng)面有动力(lì)去持续推动存(cún)款利率下降，促进存款流向消费和实(shí)际投资。短期看，存(cún)款(kuǎn)利率下调带(dài)动流动性(xìng)继(jì)续进入债(zhài)市，中(zhōng)短期利率，特(tè)别是中(zhōng)短期信用债利率仍有下(xià)行空间。如果(guǒ)经济复苏(sū)较(jiào)强，流动性也(yě)有可能进入股市(shì)，利好权益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济(jì)有所(suǒ)复苏，进一(yī)步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不高(gāo)。但银行普遍以量补(bǔ)价(jià)，使得贷款价(jià)格战激烈(liè)，贷(dài)款(kuǎn)利率很难上行。考虑到存量(liàng)贷款重定价等(děng)影(yǐng)响(xiǎng)，2023年银行(xíng)息差压力(lì)增大，中小银(yín)行或有动力主(zhǔ)动(dòng)跟进下调存(cún)款利率。长期来看，有(yǒu)望(wàng)带动存(cún)款(kuǎn)利率整体下行。现马云移民到哪国籍实中，存款利(lì)率降低(dī)有助于压低全社会利(lì)率水平(píng)，利好债券，同时股(gǔ)票市场(chǎng)中，对流动性(xìng)敏感的(de)股票也将因此受益。

　　李湛：从本次(cì)降息释放(fàng)的信(xìn)号(hào)来看，是否意味(wèi)着货币政(zhèng)策进一步宽松？货币政(zhèng)策充裕延(yán)续，但解(jiě)读为边际再宽松(sōng)为时尚早(zǎo)。2022年四季度货(huò)币政策执行报告(gào)以及(jí)2023年(nián)一季度货政(zhèng)例会均(jūn)表(biǎo)明(míng)当(dāng)前货币政策(cè)基调未变，“精准有(yǒu)力”仍是第(dì)一要求，而在此基础上强调“着力支持扩大(dà)内需，为(wèi)实体经济提供(gōng)更有力(lì)支(zhī)持”。

　　本次(cì)调降意味着当前长端利率仍有(yǒu)下行空间，但这一调降是(shì)针(zhēn)对银(yín)行协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款利率自律上限(xiàn)，而(ér)非直接调降挂牌(pái)存(cún)款利率，存款利率下调并不等于(yú)政策(cè)利(lì)率就必须进(jìn)行对等下调，市场不(bù)应视为降(jiàng)息(xī)的确定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收(shōu)益性、流(liú)动性以(yǐ)及安全性

　　中国基金报：当前利率环境(jìng)下，普通投资者应该如何守住自己(jǐ)的钱(qián)袋子(zi)？你有(yǒu)什么建(jiàn)议？

　　邹(zōu)德立：普(pǔ)通投(tóu)资者(zhě)的投资工具(jù)应该兼(jiān)顾考(kǎo)量收益性(xìng)、流(liú)动性以及(jí)安全性。在存款(kuǎn)利率下降的背(bèi)景下，短债基(jī)金以(yǐ)及其他固收(shōu)类(lèi)基(jī)金在具一定流动(dòng)性的马云移民到哪国籍同时，相较(jiào)活期存(cún)款和相当(dāng)部分的银(yín)行理(lǐ)财产品(pǐn)，具有一定的(de)超额(é)收益(yì)，是风险偏好(hǎo)较低和风险(xiǎn)偏好适中(zhōng)投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来，债(zhài)券市场利率(lǜ)整体下行，4月以(yǐ)来下行加速，当前(qián)无(wú)论从(cóng)绝对利(lì)率水平还是从信用利差，都回到(dào)了较(jiào)低历史分(fēn)位数(shù)水平，虽(suī)然债市多头(tóu)环境仍未改变，但一致(zhì)预(yù)期导致行情走的(de)比较迅速(sù)，市场进(jìn)一步盈(yíng)利空间(jiān)被压(yā)缩，若看不(bù)到央行货(huò)币(bì)政策增量政策，后续(xù)或进入震荡环境，而存(cún)量博(bó)弈交易下也(yě)可能会放(fàng)大市场波动。

　　对于(yú)普(pǔ)通投(tóu)资者来(lái)说，在(zài)这样的环境(jìng)下尽量选择防守类型的产品，规(guī)避市场波(bō)动，例如货(huò)币(bì)基金，而短债基金中要(yào)选(xuǎn)择久(jiǔ)期短流动(dòng)性好、历史回(huí)撤控制好的产(chǎn)品。

　　德邦基(jī)金：随着(zhe)经济高频数据的弱化趋(qū)势显(xiǎn)现，且4月(yuè)底政治局会议从(cóng)疫情后稳增长转向中长期调(diào)结构，政策发力预(yù)期(qī)下降，市(shì)场对经济(jì)的“弱复苏”预(yù)期进一步(bù)强(qiáng)化(huà)，因此股票(piào)市场也进入到“休整期”。在(zài)市(shì)场震荡休(xiū)整期，高股(gǔ)息策略往往(wǎng)跑赢市场。因此在当前(qián)环境下，建(jiàn)议关注(zhù)行业估值水平较低(dī)，高股(gǔ)息的个股。

　　平安基(jī)金：目前面临低利率环境，需要(yào)我(wǒ)们识(shí)别(bié)金融陷阱，抵挡住金融陷阱的(de)诱惑，比如面对(duì)收益(yì)率高达20％且(qiě)能保本的(de)所谓理(lǐ)财(cái)产品。对普通(tōng)投资者而言，如果不具备相(xiāng)关专业知识，可以选(xuǎn)择把投资理财交给(gěi)少数专业的人(rén)来做，让优(yōu)秀(xiù)的基金经(jīng)理管理自己的钱袋子。具(jù)备一定投资能力和风控能力的人士可(kě)通过理财和投资试图跑赢通(tōng)胀，但前提(tí)条(tiáo)件是做好风控，选择适合(hé)自己风(fēng)险(xiǎn)偏好的方(fāng)向和标的。

　　光大保德信基金：随着存款利率(lǜ)下行，普通投资(zī)者储蓄收(shōu)益下降，为保持资金保(bǎo)值增值，投资者(zhě)在评估自身风(fēng)险承受能力后可(kě)适(shì)当考虑公募(mù)货币基(jī)金(jīn)、公募中短债基金、商业(yè)银行现(xiàn)金(jīn)管理类产品等(děng)风(fēng)险等级较低、支取相对灵(líng)活的产品。

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