大(dà)家好，转(zhuǎn)眼假期(qī)就结束了，泰勒小区(qū)都没(méi)出一直在加班，这个长假，国内旅(lǚ)游(yóu)消费爆了(le)，而(ér)海外(wài)有爆了，不(bù)过是爆雷。按照(zhào)惯(guàn)例，我们梳理一下重大消息，以及券(quàn)商老师(shī)们(men)的最新看法。

　　五一大(dà)事(shì)件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中(zhōng)共中(zhōng)央政治局4月28日召开会议，分析研究当(dāng)前经(jīng)济形势和(hé)经济工作。中共中(zhōng)央总(zǒng)书记习(xí)近平(píng)主(zhǔ)持会议。会议认为，今(jīn)年(nián)以来，在以习(xí)近(jìn)平同志为核(hé)心的党中(zhōng)央坚(jiān)强(qiáng)领导下(xià)，各地区各部门更(gèng)好统筹(chóu)国内国际两个大局，更好统筹疫情(qíng)防控和经济社会发展(zhǎn)，更好统筹发展和安全，我国疫情防控取(qǔ)得(dé)重大(dà)决定(dìng)性胜利(lì)，经济社会全面(miàn)恢复常态化运行，宏观政策靠前协同发力(lì)，需求收缩、供给冲(chōng)击(jī)、预期转弱(ruò)三重压(yā)力得到缓解，经济增长好于预期，市场需求(qiú)逐步恢复，经济发展呈现回升向好(hǎo)态(tài)势，经济运行实现良好开局。

　　会(huì)议(yì)指(zhǐ)出(chū)，当前(qián)我国经济运(yùn)行好(hǎo)转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍(réng)然不(bù)足，经济转型升级面临新(xīn)的阻力，推动高质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重(zhòng)申(shēn)对刚性和(hé)改善(shàn)性住(zhù)房(fáng)需求的支持，强调做好保(bǎo)交楼、保民生、保稳定(dìng)工作，促(cù)进房地(dì)产市场(chǎng)平稳健康发展。同(tóng)时，会(huì)议(yì)还提出，在超大特大城市积极稳步推进城中村改造和“平急两用”公共(gòng)基础设(shè)施建设(shè)等(děng)。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息(xī)，4月份，制造(zào)业(yè)采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低(dī)于(yú)临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行(xíng)被正式接管

　　在勉强(qiáng)支撑了两个月后，风雨飘摇的(de)美国第一共和银行(xíng)终究(jiū)还是(shì)没能逃(táo)脱倒闭并被(bèi)接管收购的命运。美国加州金融保护(hù)与创新部（DFPI）周一(yī)表示，监管机构已接管了第一共和银行，这是本轮(lún)美国银行业危机中第四家倒下的银行，同时也是美国历史(shǐ)上第二大(dà)的破(pò)产银(yín)行。

　　4、今年五一假期(qī)国内旅(lǚ)游出(chū)游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实现国内(nèi)旅游收入1480.56亿(yì)元(yuán)，同比增长128.90％，按可(kě)比口径恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新(xīn)社报道(dào)，当地(dì)时间5月3日凌晨，乌(wū)克兰试图用无人机袭(xí)击克(kè)里姆林宫。

　　据报(bào)道，当晚两架无人机瞄准了克里(lǐ)姆林宫，俄(é)军(jūn)方和(hé)特(tè)种部队及(jí)时采取(qǔ)行动，并使用(yòng)电子(zi)对抗系统，使这两架无人机出现异常，未能达到袭击目的(de)。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总(zǒng)统普京(jīng)没(méi)有(yǒu)因袭(xí)击受伤，其工作日程将照常进行。 掉落(luò)的无人机碎片(piàn)也(yě)没(méi)有造成(chéng)人(rén)员(yuán)伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘(mì)书佩(pèi)斯科夫称(chēng)，乌克兰无人机试图(tú)发动袭(xí)击时普(pǔ)京不(bù)在克里(lǐ)姆林宫中。 他表示，普京(jīng)3日在位于莫(mò)斯科州的新奥加廖(liào)沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保留(liú)在合适(shì)的时间(jiān)和地(dì)点采(cǎi)取(qǔ)回(huí)应(yīng)措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道(dào)，俄罗斯首都莫斯科(kē)自(zì)当日(rì)起禁(jìn)止放飞无人机，经政府批准(zhǔn)的(de)除外。 莫斯科市长(zhǎng)索比(bǐ)亚宁表示，这一决定是为了防止(zhǐ)未经授(shòu)权使用(yòng)无(wú)人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新(xīn)社当地时间3日报道，乌克(kè)兰方面(miàn)表(biǎo)示“没有参与”对(duì)克里姆林宫的无(wú)人机(jī)袭击。

　　另据俄(é)罗斯(sī)《生(shēng)意人报》网站消息，针对(duì)无人机试图袭击俄罗斯(sī)克(kè)里姆林宫一事，乌(wū)总统(tǒng)新闻秘(mì)书谢(xiè)尔盖？尼基福罗表示，乌方没(méi)有关于(yú)袭击的信息。

　　据俄(é)新社3日报(bào)道(dào)，俄罗斯(sī)国(guó七尺是多少米呀 身高7尺是多少厘米)家杜马议(yì)员(yuán)米(mǐ)哈伊尔·谢列梅(méi)特接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克(kè)兰总统(tǒng)泽连斯基位于基辅的官邸进行导弹打击(jī)，作为对(duì)乌方企(qǐ)图使用无人机(jī)袭(xí)击克(kè)宫的回应。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业(yè)绩(jì)驱动(dòng)的五月(yuè)行情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行(xíng)情诱发的过度博弈和(hé)心态失衡，市(shì)场(chǎng)大幅(fú)动荡。进入5月(yuè)，国内的(de)经(jīng)济、政策(cè)和外部(bù)环(huán)境相比(bǐ)4月继续不断改善，投资者对经济的预期将在(zài)微观(guān)体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个(gè)层面实现统一，投资(zī)者心(xīn)态(tài)也将逐步从短暂(zàn)失衡趋向平稳，市(shì)场依然处于全年第二个(gè)关键做多(duō)窗口，财(cái)报季结束后，七尺是多少米呀 身高7尺是多少厘米市场将步(bù)入业绩驱动的(de)行情阶(jiē)段，配置思(sī)路上建议坚持(chí)高(gāo)切低，关(guān)注(zhù)上半(bàn)年景气持续改善的品(pǐn)种。

　　首先，政治局会议提振市(shì)场(chǎng)信心，扩(kuò)内需(xū)仍是着力重(zhòng)点，政策预期回归理(lǐ)性，经济内(nèi)生动能稳步修复，并(bìng)将得(dé)到同比和高频数据验证；外部流(liú)动性拐点明确，美国(guó)银行业风险不断发酵，但预计对(duì)A股(gǔ)实质影响十分有限。其次，财报季数据显(xiǎn)示，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐(zhú)季(jì)改善的趋(qū)势(shì)显现(xiàn)，其中行业的结构性亮点日益(yì)清(qīng)晰，经济预期(qī)5月将在微(wēi)观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面统一，夯实市(shì)场上行(xíng)基础。最后，预计5月A股(gǔ)仍处于今年第二个(gè)关键做多窗口中，并将步入业(yè)绩驱(qū)动的行情阶段，投(tóu)资者心态由短(duǎn)暂失衡趋向平(píng)稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主(zhǔ)线，重点布局医药、数字经济和“一带(dài)一路”板块中有业(yè)绩亮(liàng)点的品(pǐn)种，以(yǐ)及其他板块中一(yī)季度业绩明显改善，且在二季度有望持(chí)续的(de)细(xì)分行(xíng)业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有望(wàng)相比全球(qiú)市场显现相对韧性(xìng)

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有望相比全球市场显现相对韧性。主要(yào)基(jī)于：1）经济复苏势头尚不(bù)稳固，政策(cè)有望(wàng)延(yán)续稳中(zhōng)求进基调(diào)。2）上(shàng)市公司业绩(jì)低迷期已(yǐ)过(guò)。3）海外风险需要密(mì)切(qiè)关注(zhù)，如若(ruò)应对(duì)得当(dāng)，对A股影(yǐng)响可(kě)能有限。上述因素结合当前(qián)A股市场整体估值水平(píng)不高仍处于历史中低位(wèi)，A股节后两个(gè)交易日虽受(shòu)节(jié)假期间(jiān)的事件(jiàn)性因素影响可能有所波动(dòng)，但对后市整体表现(xiàn)不用(yòng)过于(yú)谨慎，当前位置市场机(jī)会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心等(děng)待，低位把(bǎ)握

　　一季(jì)度全A营收增速等指(zhǐ)标仍在探底，五一出行(xíng)恢复亮眼，但制造业PMI已露(lù)出(chū)疲态，海外处于多事之秋，高利(lì)率环境下(xià)美国银(yín)行风(fēng)险事(shì)件频发，衰退(tuì)风险上升。市场处于再平衡期，低位(wèi)把握再布局(jú)机会；短期结构(gòu)上关注在(zài)低位(wèi)资产(chǎn)中寻(xún)找景(jǐng)气稳(wěn)定或好于预(yù)期方向，中(zhōng)期(qī)线(xiàn)索在(zài)于科技周(zhōu)期(qī)与复苏链中(zhōng)的(de)弹性(xìng)方向。行业重点(diǎn)关注：医药、传(chuán)媒(méi)、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源等。主题重点关注：一带一(yī)路(lù)、数据要素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比(bǐ)历史(shǐ)，这次牛市(shì)第一波上涨(zhǎng)的(de)结构分(fēn)化更显著(zhù)。②牛市初(chū)期类(lèi)似春(chūn)天，市场有所反复很正(zhèng)常(cháng)，短(duǎn)期政(zhèng)策和业绩因素影响下，行业或更均(jūn)衡。③数(shù)字(zì)经济是全年主线，后续(xù)或依据基(jī)本(běn)面去伪(wěi)存(cún)真，阶段性关(guān)注(zhù)复苏的部分消费。

　　5、波(bō)动率(lǜ)已经回归(guī) | 民生策略

　　往后(hòu)看，核心资产、海外映射的科技和大宗商品都将被海外逐级放大的宏观波动所影响(xiǎng)。我们的资源+重(zhòng)资产组合短期(qī)驱(qū)动逻辑建议(yì)以“红利+中特估(gū)”为(wèi)主导，以等(děng)待通胀逻辑的回归(guī)。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资(zī)源类企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近期(qī)场景消(xiāo)费正在展(zhǎn)现出成为未来经济增长(zhǎng)新动能的(de)潜力，推荐中(zhōng)低端消费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证(zhèng)策略：五一前后市场表现如(rú)何(hé)？行业胜率如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五(wǔ)一节后市场(chǎng)上(shàng)涨概(gài)率(lǜ)较节前明显提升(shēng)。以全A指数为(wèi)代表，节前1周、1个月指数大多震荡调(diào)整，上涨概(gài)率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨概率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较(jiào)高，而节(jié)后1个月(yuè)食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期间全(quán)球大类资产波动以及背后释(shì)放的信号

　　国内复(fù)苏延续(xù)，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大类(lèi)资产表现来看，全(quán)球主要权益(yì)市场及(jí)原(yuán)油等大宗(zōng)商(shāng)品走(zǒu)弱，美(měi)债收益率下(xià)行，黄金价(jià)格(gé)走强(qiáng)，表(biǎo)明海外(wài)市场“衰退(tuì)交易”有所升温。美欧一季度经济增速不及市场预期，美国银行业(yè)危(wēi)机和两党债务上限(xiàn)博(bó)弈使得海外风险偏好有(yǒu)所回(huí)落，同时也促使美(měi)联储(chǔ)更快(kuài)转向鸽(gē)派(pài)。

　　回顾假期(qī)消费数(shù)据，国内(nèi)服务消(xiāo)费大(dà)幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回落(luò)也表明国内经(jīng)济仍处于复苏早期。4月政治(zhì)局(jú)会(huì)议强(qiáng)调(diào)“当前经(jīng)济运行好转主要是恢复(fù)性的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然不足(zú)”，因(yīn)此总量政策收紧风险不大(dà)，企(qǐ)业盈利(lì)上行将支撑A股指数震荡上移。结(jié)构(gòu)上(shàng)，政(zhèng)治(zhì)局会议首提(tí)“重视通用人(rén)工智能发展(zhǎn)”，全(quán)球产业催化(huà)和(hé)国(guó)内政策七尺是多少米呀 身高7尺是多少厘米驱(qū)动的数字经济行(xíng)情(qíng)或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调整何时结(jié)束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月(yuè)万得(dé)全A指(zhǐ)数整体是震荡下行的，是去年(nián)底熊市结束后，指(zhǐ)数的(de)第一次长时间回撤(chè)，可以(yǐ)类比历(lì)史上牛(niú)市第一年中的战术性(xìng)调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一年中的第一次(cì)战术性(xìng)回撤，时(shí)间约2个月，起始和结束的(de)拐点，均与高频经济指(zhǐ)标和(hé)预期的边际变化同(tóng)步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是(shì)3个半(bàn)月，由(yóu)于经济比2016年弱很多，所(suǒ)以主跌阶段完成(chéng)后还出现了2个月的底(dǐ)部震荡，整(zhěng)体回撤(chè)持(chí)续(xù)的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以来(lái)，股市、债市和(hé)商(shāng)品(pǐn)市(shì)场的表现，均表明资本(běn)市场对经济的判新偏(piān)向(xiàng)认为Q1的经济回升可能不会持续太久，或者至少(shǎo)Q2可(kě)能不会持(chí)续(xù)。从最新(xīn)的PMI数据来看，4月份确实出现了(le)较为明显的下(xià)降。这(zhè)一下降背后我们认为(wèi)可能(néng)主要有(yǒu)两个(gè)短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季(jì)节性回落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情后第一个(gè)季度经济数据最容易恢复，4月开(kāi)始经济进入疫后(hòu)第二个(gè)季度。PMI数(shù)据、商(shāng)品价格(gé)、海外经济担心等因素，可(kě)能(néng)会(huì)让4-5月的经(jīng)济(jì)数据(jù)很难超(chāo)预期。由此导致(zhì)这一次市场的战术调整虽(suī)然(rán)可(kě)能已经完成大部分(fēn)，但由(yóu)于缺(quē)乏数据改善，可(kě)能还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财(cái)通(tōng)策(cè)略：第五次“赛道大(dà)切换”

　　我们或已正站在新一(yī)轮牛市起点之上(shàng)，短(duǎn)期的(de)迷雾(wù)掩盖(gài)不(bù)了长期的坦途，把握“上证50高股息(xī)央(yāng)国企+科创(chuàng)50赛道大(dà)切换”。5月的迷雾(wù)在增加(jiā)：回落的PMI和长端利率、反复(fù)的(de)美联储、激烈(liè)的中美摩擦、偏弱的一(yī)季报业绩；但中期(qī)的坦途较(jiào)为(wèi)明确：经济温和复苏(sū)、美(měi)联储年(nián)内结(jié)束加息、A股市场估值极低、产业趋(qū)势(shì)明确、机构赛(sài)道大切换向TMT。看(kàn)长(zhǎng)做(zuò)短(duǎn)，如何应对短期迷雾？5月建议重(zhòng)点关注上证(zhèng)50高股息央国企，央国企指数和ETF后(hòu)续将发(fā)行、迎(yíng)来增量资金行(xíng)情(qíng)，高股(gǔ)息组合在经济偏弱、利率(lǜ)下(xià)行环境下(xià)获(huò)取超额收益（13只被指数集(jí)中覆盖的高股息央(yāng)国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道(dào)的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在5月有明显调整，是进一(yī)步加配的(de)良机(jī)，其中以科创50方向(xiàng)最为关键。若(ruò)美联储(chǔ)能够(gòu)在5月完成最后一次(cì)加息，中美摩擦有所缓和，将极大(dà)地利于新兴市(shì)场（A股和港(gǎng)股）、尤其(qí)成(chéng)长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势(shì)，科(kē)创再(zài)起

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