“一带一路”对冲欧美拖累(lèi)无疑是2023年(nián)出口最大的(de)看点。即使考虑去年的低基数，4月的出口增速也(yě)不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明(míng)对比；拉动(dòng)方面，“一带一路”国(guó)家成为主角，欧美发(fā)达经济体整体(tǐ)偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一(yī)路”国家在中国出口的份额约为36.0％超过(guò)美(měi)欧日(rì)（34.3％），粗略计(jì)算，如果今年(nián)“一带一(yī)路”出口增速(sù)保持在6％以上(shàng)，那么在增(zēng)量上就(jiù)可能对冲美欧日出(chū)口(kǒu)的下(xià)滑(huá)，使(shǐ)得全年2023年(nián)全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的(de)数(shù)据再(zài)次(cì)验证，当前观(guān)察的中国的出口“不看(kàn)港口，不看韩、越”。港口数据和(hé)韩国、越(yuè)南出口通胀作为传统观察中国出口增速的重要指标(biāo)，但(dàn)随着中国出(chū)口结构向“一带一(yī)路(lù)”国家转移，其对中国出口的(de)指示作用逐(zhú)渐下降。一方面，由于(yú)多数“一带一路”国家偏向内(nèi)陆(lù)，汽车、火(huǒ)车等陆路运(yùn)输占(zhàn)比和增速快(kuài)速上升(shēng)，导致港口数据与实际出口增速持续偏离(lí)，另一方面，以往韩(hán)国、越南出口增(zēng)速与(yǔ)中国出口基本(běn)保持统一(yī)趋势，但由(yóu)1元等于多少伊朗币，1元人民币等于多少伊朗元于产品结(jié)构差异，2023年(nián)以来(lái)两者产生较大背离。出(chū)口结构性变(biàn)化(huà)背(bèi)景下，传(chuán)统观察框架(jià)适用(yòng)性减弱，信息的噪音和预期的波动(dòng)可能加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外(wài)贸蓝(lán)图的突破(pò)口仍在于“一带一(yī)路(lù)”国家。除低基数影(yǐng)响之(zhī)外(wài)，4月对俄出口的高增反(fǎn)映(yìng)“一带一路”贸易持(chí)续活(huó)跃，1元等于多少伊朗币，1元人民币等于多少伊朗元沿路经济带(dài)仍是我国(guó)稳外贸的(de)“抓手(shǒu)”。4月对东盟出(chū)口增速暂时回落，不过整体来看，自(zì)2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势(shì)加速，日韩份(fèn)额保持稳定。

　　产品方面，4月出(chū)口(kǒu)结构继续延续“扬长避短(duǎn)”的属性。中国4月汽(qì)车及机电出口金额维持(chí)强势，增速较3月进一步加快部分源于去年低基(jī)数原因，不过对(duì)同比(bǐ)的拉动仍明显(xiǎn)好于韩国，半(bàn)导体出口跌幅则相较(jiào)韩国(guó)更加“温(wēn)和”。从散点图看(kàn)，量(liàng)价齐升的汽车出口反映海外车(chē)市较高景气度与(yǔ)产业链韧性仍(réng)可在一段(duàn)时间内支撑出口(kǒu)，而受(shòu)全球(qiú)半导体周期(qī)影响，集(jí)成电路4月(yuè)出口量(liàng)与价格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带(dài)一路(lù)”的空间(jiān)有多大？站在2022年年(nián)底，市场大多聚焦欧美经济(jì)衰(shuāi)退的(de)拖(tuō)累，而(ér)聚光灯(dēng)之外“一带(dài)一路”却在稳(wěn)定(dìng)外贸(mào)上发挥了越来越重(zhòng)要(yào)的作用，那么如何去(qù)评估这一(yī)空间有多大？

　　一带一路(lù)出口背后存量(liàng)博弈。在全球经济和贸易(yì)放缓的背景下(xià)，我国出(chū)口的韧性可能主要来自(zì)于存量(liàng)的(de)竞(jìng)争——我们认为很有可能是抢占(zhàn)欧(ōu)美日韩(hán)在(zài)这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在(zài)一带一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守估计(jì)拉动2023年中(zhōng)国出(chū)口1个百分点。我们选(xuǎn)取“一带一(yī)路(lù)”沿线65国中，中国(guó)出(chū)口规模最大(dà)的(de)10个国家(jiā)（约(yuē)占中国(guó)对“一带一(yī)路”沿线国家(jiā)总出(chū)口的(de)70％，以下简称10国(guó)）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观(guān)、中(zhōng)性、乐观三种情形(xíng)下(xià)的进口增速情况，同时参考2018至(zhì)2022年欧美(měi)日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧(ōu)日(rì)韩(hán)减(jiǎn)少的进口份额中约60％被中国(guó)取(qǔ)代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条(tiáo)件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年拉动中(zhōng)国出(chū)口增(zēng)速(sù)约0.97％，此外(wài)根据(jù)占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估(gū)算“一带(dài)一路(lù)”沿线65国(guó)拉动(dòng)我国出口增速(sù)约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景下，1个百分点(diǎn)并不(bù)少(shǎo)，我国全(quán)年出口增速可能(néng)略高于0％。对欧美(měi)日等发达经济体出(chū)口增速预测，思路为(wèi)在中国加入世(shì)界贸(mào)易组织后、历次全球(qiú)经济陷(xiàn)入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考(kǎo)意义的三(sān)年，分别作为中性、乐观(guān)和悲观情景(jǐng)作为(wèi)参考(kǎo)。我们对于2023年的基(jī)准假设为美欧有可能在下半年陷入温和衰退(tuì)，我们选择(zé)2009（全(quán)球金融危机(jī)）、2016（美国紧(jǐn)缩(suō)后的全球(qiú)经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别作为悲观、中(zhōng)性和乐观情(qíng)景。根据预测，中性假设下，2023年欧美日(rì)韩拖累我国出口增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对(duì)其(qí)余(yú)国家(jiā)（在我国出口中(zhōng)约占26％）出口增(zēng)速(sù)预测按照IMF对2023年世界商(shāng)品贸易数量(liàng)增速预(yù)测即1.5％计算，并考虑价(jià)格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比预测(cè)（0.96％），计算得出(chū)其余国家拉(lā)动我国(guó)出口增速约(yuē)0.64个百分点。因此，中(zhōng)性(xìng)假(jiǎ)设下2023年我国出(chū)口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低(dī)估的风险，主(zhǔ)要来(lái)自于两个方面(miàn)：数据口径差异(yì)和欧美经济体的“韧(rèn)性”。数据(jù)方面，各国自中(zhōng)国进口的数据(jù)和中国向各国(guó)出口的数(shù)据存在(zài)差异（无论是绝(jué)对量(liàng)还是增(zēng)速），有时(shí)这(zhè)一(yī)差异还较大(dà)，一(yī)般而言中(zhōng)国出(chū)口端的(de)增(zēng)速会更高，这(zhè)意味(wèi)着(zhe)我们基于“一带(dài)一路”国家进口数据的测算是低估的(de)；外需方面，欧美经济(jì)陷入衰退的时点存在较大的不确定性，可(kě)能在今年下半年、也可能在明年，若后者出现，那么2023年(nián)发(fā)达经济体对于中国出口的拖累可能(néng)没有那么大。

　　风险(xiǎn)提(tí)示(shì)：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济增长(zhǎng)不及预(yù)期(qī)，对(duì)外(wài)需(xū)拉动不足。疫情二次冲(chōng)击风险对出口造成拖累。欧美经(jīng)济韧性超预期，对于(yú)中(zhōng)国(guó)出口的拖累不(bù)足(zú)。

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