编者(zhě)按

　　本周，2023年(nián)一(yī)季报公(gōng)募(mù)基金披露(lù)落幕，基金经(jīng)理的调仓路线被完整曝光。首(shǒu)季行情变化(huà)以春节(jié)为轴，节后市场(chǎng)热点从复苏(sū)线逐(zhú)渐发散到中特估、人工智(zhì)能、机(jī)械制(zhì)造等多个领域，尤其是AI的里程碑(bēi)式突破带(dài)火了科技一众赛道，这(zhè)让(ràng)一季度公募仓位顺(shùn)势而为变化明显。

　　在国(guó)内的(de)公募基金(jīn)中，科技成(chéng)长阵营中(zhōng)的旗手之一冯明远(yuǎn)，目前在管的产(chǎn)品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今业绩较为一(yī)般，但是(shì)在(zài)管规(guī)模(mó)仍维(wéi)持在230亿元的(de)水平(píng)线上。从(cóng)第一季度(dù)的调仓(cāng)来看(kàn)，在他(tā)的成名作信澳新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业最新季报中，保留了上(shàng)一(yī)季度的七只重仓，同(tóng)时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替(tì)换了(le)比亚迪、斯(sī)莱(lái)克和(hé)保隆科(kē)技，可(kě)以(yǐ)看(kàn)出其坚守(shǒu)新能源(yuán)的大框架，在细分赛(sài)道中不断寻(xún)找性(xìng)价比更(gèng)优的领域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱少(shǎo)醒(xǐng)，一季报中(zhōng)他仅(jǐn)仅调换了两处标的，用金(jīn)域医(yī)学和蓝晓(xiǎo)科(kē)技(jì)替换了药明康德(dé)和瑞丰新材，特别(bié)是合成树脂(zhī)板块的(de)蓝(lán)晓(xiǎo)科技成为(wèi)年(nián)内(nèi)大黑(hēi)马，股(gǔ)价迄今上涨超过30％，同(tóng)时(shí)他保持了对喝酒吃药(yào)大(dà)类赛(sài)道中龙头的(de)持续(xù)青睐，茅台持股(gǔ)量与上季持平稳居(jū)首位。而他也(yě)一如(rú)既往地(dì)表示，会在优(yōu)质(zhì)的股(gǔ)票里寻找价值，去翻(fān)更多(duō)的石头。众(zhòng)所周知，三大白酒龙(lóng)头是多位顶流的(de)最爱，“酒神”之一(yī)的刘彦春在其(qí)成名作(zuò)景顺长城(chéng)新兴成长中，前三(sān)大重仓就依次是茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液(yè)，足见其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看，消费和新能源在公募基金组合配(pèi)置中的压舱石地位(wèi)依然稳固，同时中特估、芯片(piàn)、软件、机械制(zhì)造成进攻热点，公募(mù)在经(jīng)历去年的整体业绩低谷(gǔ)后，今年(nián)竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募名(míng)将们(men)对因(yīn)ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红(hóng)也有(yǒu)冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动(dòng)。目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经超过了(le)40％。交易占比创新高代(dài)表了主线(xiàn)行情确立，但(dàn)我(wǒ)们认(rèn)为太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度(dù)的热情在某(mǒu)个阶段也总会消退(tuì)。”李(lǐ)晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台(tái)

　　李(lǐ)晓星增(zēng)配次高端白酒

　　朱(zhū)少(shǎo)醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张坤目(mù)前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新(xīn)公布的两只(zhǐ)A股基金一(yī)季报(bào)，在管理时间更长的易方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月31日(rì)时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其(qí)中(zhōng)除去腾讯外全部(bù)为白酒，不过除去加仓茅台(tái)外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河(hé)股份。相似(shì)的(de)一幕(mù)也出现在(zài)他管理(lǐ)的易方达优(yōu)质企业三(sān)年(nián)上(shàng)。

　　该基金的一季报显示，仅是(shì)前五大(dà)的(de)重仓(cāng)次序有所不同，而实(shí)际上腾讯和茅(máo)台(tái)同以占比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除(chú)去(qù)加(jiā)仓茅(máo)台(tái)外(wài)，张坤也是小(xiǎo)幅(fú)减持了另外三大白酒标(biāo)的。再看另(lìng)外的半壁重仓(cāng)股，港交所、美(měi)团、伊(yī)利、招行均是持续上(shàng)榜(bǎng)的老面孔，惟一的(de)变化是他(tā)用中国(guó)海(hǎi)洋石油替换(huàn)了上(shàng)一(yī)季的药明生物。

　　张坤(kūn)在季报中也对调仓思路(lù)有所阐述(shù)：“基(jī)金在一季度股票(piào)仓位基本稳定，对(duì)结构进行了调整，增加(jiā)了(le)消费(fèi)等行业的配置(zhì)，降低了金融等行业的配置。个股方面，我们仍然持(chí)有商(shāng)业模式出色(sè)、行(xíng)业格局清晰、竞争力强的(de)优质(zhì)公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华(huá)基金的明星基金经理李晓星，在和张萍合管的银华盛世最新季报十大重(zhòng)仓中(zhōng)，持有(yǒu)7只白酒股(gǔ)。对比上一季度(dù)仅有(yǒu)三大(dà)白酒龙头和(hé)古井(jǐng)贡酒(jiǔ)来看，这一季其(qí)新(xīn)进重仓(cāng)了(le)山西汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍得酒业。

　　由此推断，其(qí)思路可能是(shì)想利用次高端和(hé)地产酒(jiǔ)来增加组合的进攻弹(dàn)性。同时，其重仓的另三只(zhǐ)非白(bái)酒标的为爱美客、安井食(shí)品、海大集团，而这(zhè)三者(zhě)在(zài)上一季度就(jiù)是前十中的标的。

　　对此，李晓星在(zài)季报中强调：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进入二季度(dù)，改善弹性会加(jiā)大。方向(xiàng)上，最看好餐饮相(xiāng)关(guān)链条，白(bái)酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味品(pǐn)等供应(yīng)链(liàn)，餐饮的恢(huī)复是(shì)确(què)定的(de)；其次，看好线下场景(jǐng)恢复后，需求相对刚性(xìng)的(de)医美以(yǐ)及(jí)消费医疗板块。”

　　对(duì)比来看，公募老将朱少(shǎo)醒这一季(jì)将“喝酒吃药”的主打思路体现得(dé)淋漓尽(jǐn)致。广东高考总分是多少分,各科多少分，广东省高考总分多少分？rong>白酒(jiǔ)方面，贵州茅(máo)台(tái)依然是他(tā)的最爱，不过他对于(yú)另(lìng)一重仓五粮液(yè)有所减持；医药方面，他对(duì)重仓表现得(dé)是(shì)有所取舍(shě)：首先(xiān)，他选择(zé)加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十大(dà)重仓股的第五位；其次，他选择小幅(fú)减(jiǎn)持(chí)了创新(xīn)药龙头迈瑞医疗；此外(wài)，他用金域医学(xué)替(tì)换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的(de)前者年内目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域医学去年作为核酸检(jiǎn)测机构，业绩(jì)相当亮眼；而在(zài)后疫情时代，公司主(zhǔ)营回归本源后依然亮点众(zhòng)多(duō)，作为第三方医学(xué)检(jiǎn)验及病理诊断服务商(shāng)，金域医学近(jìn)日率(lǜ)先推出国内(nèi)首个国家(jiā)药(yào)品(pǐn)监督管理局(jú)（NMPA）获(huò)批的膀胱(guāng)癌基因甲基化检测项目，再(zài)次领跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛道细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去上周率先交卷主(zhǔ)打产业链上(shàng)游的施(shī)成外，本周(zhōu)一(yī)众新能源高手中的(de)顶流冯明远所管产品一季报全部披(pī)露，截至4月(yuè)19日收(shōu)盘，目前(qián)他所管理(lǐ)的(de)6只产品维持年内小幅正收益。当前冯明远在管基金中，任(rèn)职管理最长的(de)就是代表作新能(néng)源产业(yè)股票。从被调(diào)出的三(sān)只(zhǐ)产(chǎn)品看(kàn)，其(qí)中斯莱(lái)克(kè)的主营与(yǔ)新能源产业链关(guān)系不大。

　　而在新进重仓的三(sān)只标的中(zhōng)，占比相对最高的(de)就是非传统新能源产业(yè)赛道(dào)龙头中伟股份(fèn)，这(zhè)家主营锂电(diàn)池(chí)正极(jí)体研发的公司，主要产品是三元前驱体和四氧化三(sān)钴，从近期发布的(de)年度业绩快报(bào)来看(kàn)，公司(sī)的主营与净利润均实现50％以上的逆(nì)势增长。而据《红周刊(kān)》对其(qí)季报的全面梳理，在信澳研(yán)究(jiū)优选中还出现了(le)一(yī)只新的(de)重仓(cāng)股银邦股份，这也是一家高科技公(gōng)司，主(zhǔ)营业务中有分布式光伏发(fā)电系统(tǒng)。

　　在季报总结中(zhōng)，他表示(shì)：“本(běn)基金的投(tóu)资(zī)主要聚焦在新能源(yuán)、科技(jì)、高(gāo)端制(zhì)造(zào)等新兴(xīng)产业领(lǐng)域，细分板块的整体走势与市场趋同，导(dǎo)致(zhì)本基(jī)金的净值也出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡。对(duì)于二季度(dù)，展望TMT板(bǎn)块(kuài)部分公司加入AI或数字(zì)经济等热门概念的创新，以及(jí)半导体和制造业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效(xiào)应。我们会继续在(zài)新能源、科技、高端(duān)制造等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自(zì)下而上挖(wā)掘投资机会(huì)。”

　　相(xiāng)比成名(míng)多(duō)时(shí)的冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆(lù)彬则是(shì)在新(xīn)能源大(dà)潮中(zhōng)快速走红的类型。天天基金网显(xiǎn)示，早(zǎo)在去(qù)年底(dǐ)时(shí)他(tā)就(jiù)已经是“双二百”的基金经理(lǐ)了，而他在(zài)管(guǎn)的7只基金今年同时段几乎全线飘(piāo)红，特别是动态策略混合年内涨(zhǎng)幅超过(guò)10％一枝独(dú)秀。

　　以他(tā)在(zài)管的汇丰晋信低(dī)碳先锋股票为(wèi)例，最新的(de)基金一季报显(xiǎn)示，其重仓(cāng)的(de)新(xīn)能(néng)源产业(yè)链中股(gǔ)票依然(rán)为上季的7只，它们分别(bié)是(shì)宁德时(shí)代、亿纬锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅化(huà)集团(tuán)、华友(yǒu)钴业，虽然上述标(biāo)的年初至今表现(xiàn)一般。但他此前曾(céng)公开表(biǎo)示，看到了新(xīn)能源类似2019年的(de)投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从(cóng)中长期维度看，新(xīn)能源产业还具备较(jiào)长(zhǎng)的生命周(zhōu)期，不少(shǎo)细分(fēn)板块(kuài)还能(néng)维(wéi)持较长时(shí)间(jiān)的高速增长，而经过市场的调整，我们看到行(xíng)业(yè)中的优质公司对应2025年的盈利中(zhōng)枢在当前市值的投(tóu)资价值。或许(xǔ)，新能源(yuán)行业的终局如(rú)大部分制造(zào)业一样是(shì)一个竞争充分(fēn)、利润极度压缩的(de)市场(chǎng)，但在发展过程中(zhōng)不少公司一定有一段精(jīng)彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业(yè)绩(jì)开局不顺，最新(xīn)数据显示目(mù)前在管产品年内回撤全部超(chāo)过了10％，以他的(de)代表作之一的(de)广发小盘成长来(lái)看，基金一(yī)季(jì)报表明他的重仓行业(yè)配置思(sī)路依然(rán)首选(xuǎn)新能源(yuán)。

　　对比分析(xī)其基金(jīn)相关(guān)产品(pǐn)的2022年四季(jì)报和一季报，《红周刊》发现他所持有的(de)是完全(quán)一致的10只股(gǔ)票，虽然(rán)第一大重(zhòng)仓股依然是半(bàn)导体公司圣(shèng)邦股份，但是(shì)整体(tǐ)新能源的地位似乎进一步稳固，比(bǐ)如(rú)晶澳(ào)科技从第(dì)三升至第(dì)二位(wèi)，隆基绿能从第六(liù)升(shēng)至第(dì)四(sì)位(wèi)。同时极为(wèi)罕(hǎn)见的情况是，如(rú)果按照保留小数两(liǎng)位来统计，竟然所有10只标的股持仓量与上一季度保持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基金季报(bào)中表(biǎo)示：“报告(gào)期内，基金的(de)持仓(cāng)结(jié)构并(bìng)没(méi)有进(jìn)行大幅度的调整，依然围绕已经建(jiàn)立全球比(bǐ)较优势的高端制造产业链布(bù)局。我们对(duì)重点持仓(cāng)的(de)光伏(fú)、储能(néng)、新能源车(chē)方向保持(chí)相对乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀和增量(liàng)价值(zhí)积累的公司。经过(guò)调整，行业估值水平已(yǐ)在历(lì)史低位，产业(yè)链(liàn)的变化在市场定价中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移动

　　姜诚精(jīng)准布局中(zhōng)国(guó)铁建

　　余广新进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)海(hǎi)油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几(jǐ)年出镜相(xiāng)对(duì)较多的基金经理，而(ér)他的业绩特别(bié)从去年迄今颇为(wèi)抗(kàng)打。2023年(nián)年初以来，在他所管(guǎn)理的8只(zhǐ)基(jī)金中，除去刚满两个月的中泰元和价值(zhí)精选不(bù)纳入统(tǒng)计(jì)外(wài)，其余7只基金均实现了正收益，特别是(shì)兴(xīng)诚价值一年持(chí)有的收益率接近了14％，同时还有两只基金净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价(jià)值一年为例，对比基金(jīn)四季(jì)报和今年(nián)一(yī)季(jì)度(dù)可以看出(chū)，姜诚实际上只是微(wēi)调了一个(gè)席(xí)位(wèi)，而(ér)新调进来的中国铁建恰好就是中字头中的典型代表公司，该股从年初(chū)至今上涨超过(guò)了40％。由此，该(gāi)基金(jīn)所重仓(cāng)的(de)中字头公(gōng)司达到了(le)四家。而从相关标(biāo)的的(de)年内涨跌幅来看，表(biǎo)现最好的是游戏股吉比特，最新该股年内上(shàng)涨达到了(le)66％。

　　而在季报中，他不仅(jǐn)谈到了坚守的价(jià)值投资，同时也谈(tán)到了今年大热的AI：“在(zài)海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡(dàn)化短期因素(sù)。人工(gōng)智能(néng)的(de)发展是一(yī)个(gè)长期因素，我们(men)还没有足够的把握去(qù)捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的投(tóu)资(zī)机会，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害(hài)。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产是(shì)我们的投(tóu)资目标。好资产的标准是活得久、站得(dé)牢、竞争优(yōu)势(shì)维持得长(zhǎng)、平均净资(zī)产收益率高，以及(jí)在好的公司治(zhì)理加持下能够把长期利润转化为(wèi)诱人分红(hóng)。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专(zhuān)访(fǎng)的鲍无可，其(qí)投资风格(gé)同为公(gōng)募中少数(shù)的深度价值。天天基金网显示，2023年年(nián)初以来，他所管理的基金全线飘红，6只产品年(nián)内净值增长(zhǎng)率全部超过了10％。以(yǐ)他(tā)任职回报最高(gāo)的景顺长城(chéng)能源基(jī)建为例，能够(gòu)清(qīng)晰(xī)地(dì)看到其偏爱高估(gū)息和低(dī)估值类股票的痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无可(kě)当季(jì)加仓中国移动大约15万股，从而使该股(广东高考总分是多少分,各科多少分，广东省高考总分多少分？gǔ)从上一季(jì)的第(dì)三重仓升至(zhì)第二重仓，不(bù)过中国(guó)电信(xìn)却退(tuì)出(chū)了前(qián)一季的前十。同(tóng)时他(tā)加仓了川投能源、紫金(jīn)矿(kuàng)业(yè)、华能水(shuǐ)电，新近重仓了铜陵(líng)有(yǒu)色和神火股份，表明了其对(duì)这(zhè)一类资(zī)源股格外(wài)垂青。此外，他对(duì)于小众的中南(nán)传(chuán)媒(méi)和凤凰传媒(méi)依然持续青(qīng)睐。

　　在基金季报(bào)中(zhōng)，他表示(shì)基金仓位(wèi)基本稳定，主(zhǔ)要(yào)增加(jiā)了(le)有色行业(yè)配置。“当下是AI发展初期，中国(guó)企业处于(yú)落(luò)后位(wèi)置(zhì)，无论是AI核心模型的研发、新型商业模式的迭代以及底(dǐ)层(céng)芯片制造，我(wǒ)们都希望国内企业能在不远的将来迎(yíng)头赶上(shàng)。近期而言尽管我们认为AI非(fēi)常重要，但(dàn)当前A股(gǔ)市场(chǎng)基(jī)本上是基于美股(gǔ)映射在炒(chǎo)作(zuò)相(xiāng)关题材，对于这(zhè)样的行情(qíng)，需要对其可(kě)持续性(xìng)保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城的(de)基(jī)金经理余(yú)广是2012年的公募状(zhuàng)元(yuán)，目前其担任基金(jīn)经理也(yě)接近了13年。当前，其在管的产(chǎn)品为4只，它们分别是核心竞争力、核(hé)心招景(jǐng)混合、核心(xīn)中景一年、核心优选一(yī)年(nián)，从今年的表现来看，虽然所管产(chǎn)品(pǐn)涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划一地实现了(le)正收益(yì)。

　　以任职回报(bào)翻四倍的(de)核心(xīn)竞争力为例(lì)，第一季(jì)度(dù)他在前十中调仓了四个席(xí)位，其中新进的公司半(bàn)数为(wèi)中字头，它们就是中国(guó)海油和(hé)中国移动，与它们携手进入的还有安徽(huī)合力(lì)和紫(zǐ)金矿业。而(ér)这样的调整立竿见影(yǐng)，除(chú)去两只(zhǐ)中字头外，后(hòu)两者(zhě)年(nián)内(nèi)的涨幅也是(shì)超过了(le)30％。此(cǐ)外，当季被其提拔为第一重(zhòng)仓的电动车龙头爱(ài)玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报(bào)中的总结与“中特估”基本吻合：“基(jī)金(jīn)坚持自下而上，看(kàn)重公司基本(běn)面，注重公司的(de)核心竞争(zhēng)力、高品质、长期发展(zhǎn)，以合理或偏低的估(gū)值水平买(mǎi)入(rù)持有。在(zài)经济复苏和企业盈利修复(fù)的(de)预期下，我们(men)较为(wèi)看好今(jīn)年的权益市场，特别是前期调整较为充分，估(gū)值较(jiào)为低估的(de)多行业的(de)龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布(bù)局中微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名(míng)的郑(zhèng)巍(wēi)山今(jīn)年业绩优异(yì)，特别(bié)是其去年3月接手的银河智联主题净值快速拉升，截至本周四的(de)年内涨幅已经超过45％，这(zhè)一水平甚至(zhì)超过(guò)了他的成(chéng)名作(zuò)银河创新成长。从郑巍在(zài)管基(jī)金的当季重(zhòng)仓行业(yè)风格来看，除去银河和美(měi)生活还(hái)有较强的(de)新能源(yuán)属性外，其余(yú)产品几(jǐ)乎一(yī)边倒(dào)地偏向了(le)TMT领(lǐng)域(yù)。

　　就以(yǐ)智联主题为例分析，最新的十大重仓股除(chú)去用友网络(luò)和海康威视(shì)外，年内最新的涨(zhǎng)幅全部超(chāo)过(guò)了30％，特别是(shì)海光信息、中科曙光、卓易(yì)信息、大(dà)华股份均已(yǐ)实现了涨幅翻番，而这(zhè)四(sì)只标的均是第(dì)一季度新近重(zhòng)仓的(de)公司。同时，郑巍山所保留的上一季重仓(cāng)股(gǔ)仅(jǐn)有(yǒu)金山办公和(hé)国网通信。对(duì)比来看被调出的标(biāo)的(de)，中国(guó)长城(chéng)、中望(wàng)软(ruǎn)件(jiàn)、中国软件等明显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的(de)是(shì)，郑巍山(shān)在季报总结中仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本基金严(yán)格执行基金合(hé)同的配(pèi)置范(fàn)围，切合主题，主要围绕智(zhì)慧智联、信息技(jì)术等的概念范畴(chóu)展开。一季(jì)度智联主(zhǔ)题继续增加了(le)软件服务(wù)、信息技术的配置比例。围(wéi)绕数字(zì)经济和新的信息技术应用展开投(tóu)资(zī)。二(èr)季度(dù)，将会继(jì)续围绕信息技术、数(shù)字(zì)经济的范畴(chóu)展(zhǎn)开投资(zī)。”

　　当年与这两位一(yī)度遭遇非议人物同期成名的还有华安胡宜斌，作(zuò)为当年公司力捧的三位基金经理中(zhōng)最年轻者(zhě)，他可(kě)谓是少年(nián)得志，但后(hòu)来所管产品几(jǐ)经浮(fú)沉，好在今年卷土重来。天(tiān)天基金网数据显示，年内他(tā)所管理的7只基(jī)金全部涨幅超(chāo)过(guò)20％，其中表现最(zuì)好的还是他的成(chéng)名作(zuò)华(huá)安媒(méi)体互联网(wǎng)混(hùn)合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金(jīn)，我们发(fā)现(xiàn)他(tā)所保留的上(shàng)一个(gè)季(jì)度重(zhòng)仓股只有王府(fǔ)井(jǐng)和华大九天，而(ér)将剩余(yú)的八个席位全部更(gèng)换。从最新(xīn)的标的来看，这(zhè)其中就有(yǒu)近期大火的芯片新(xīn)贵寒武纪。从新进重仓标的(de)年内表现(xiàn)来看，其(qí)中中文在线的年内(nèi)涨幅(fú)已经超过(guò)了180％，值得买、浙数文化、美亚柏(bǎi)科等标的年内涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对(duì)比来看，他所剔除(chú)的锦(jǐn)江酒店、首旅酒店(diàn)、中国平(píng)安(ān)等公(gōng)司，目前年内至今仍然体现为股价(jià)下跌。

　　至(zhì)于大(dà)幅调仓原因(yīn)，他表示(shì)：“当下我国仍处经(jīng)济结构转型时期，我们相(xiāng)信未来科技创新和消(xiāo)费升级(jí)仍(réng)将成为经济总量(liàng)增长(zhǎng)核心驱动力(lì)，围绕(rào)产业(yè)创新(xīn)、尖端技术突破、新(xīn)材料(liào)、新能源、新消费(fèi)等领域(yù)仍将诞生大量投资机会，在(zài)策略上(shàng)，我们(men)已将挖掘、发现和配置基金合同主题范围内的科(kē)技创(chuàng)新和受益于国民经济持续增长(zhǎng)的(de)消费及原材料放在前(qián)所未有(yǒu)高度。”

　　而当年一并(bìng)成名(míng)的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度(dù)同样强势(shì)回归。天(tiān)天基金网(wǎng)数据显示，他目前在管的基金年内除(chú)去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万(wàn)家(jiā)科(kē)技创新迄(qì)今的(de)年内涨幅超过了25％，具体来分析他(tā)的成名作万家(jiā)行业优选。

　　基金一季(jì)报显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出了(le)一处调整，也就是用中微公司替代了四(sì)季(jì)度末的(de)兆易创(chuàng)新。但就是这(zhè)只(zhǐ)新进标的，目(mù)前年内的(de)涨幅已经超过90％，与保留重(zhòng)仓(cāng)中年内(nèi)涨幅超(chāo)过70％的金山(shān)办公交相辉映(yìng)。对于(yú)当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基(jī)金增持了(le)机器(qì)视觉(jué)和(hé)医疗器械行业(yè)的部分个股，相应地略微(wēi)降低了半导体行(xíng)业(yè)的(de)持仓。截(jié)至(zhì)季度末，基金持仓仍以计(jì)算机软(ruǎn)件和半导(dǎo)体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一季(jì)报来看，这(zhè)些(xiē)相对低调的领域(yù)也(yě)开(kāi)始(shǐ)越发(fā)受(shòu)到(dào)明星基(jī)金经理们的追捧，比如融(róng)通(tōng)基金的(de)明星基金经理邹曦，这位任职已经逼(bī)近15年(nián)半(bàn)的老将善战周期，目前在公司(sī)仍然(rán)管理(lǐ)6只基金(jīn)产品，其代表作(zuò)是2012年开始(shǐ)管理、迄今任职回报超(chāo)过(guò)180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新出炉的季(jì)报来看，在上一季度没(méi)有单一标的持(chí)仓比例(lì)超限后，这一(yī)季度头三大重仓股(gǔ)竟然(rán)全(quán)部超(chāo)过10％的比例上限，它(tā)们分别是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后(hòu)面重仓中的(de)汇川技(jì)术和安徽合(hé)力，虽(suī)然去年下半(bàn)年(nián)以来重(zhòng)仓(cāng)中就没有了三一重工(gōng)，但实际上在当季(jì)的(de)重仓行(xíng)业(yè)中(zhōng)，机械制造是仅次于房地产的第二行(xíng)业。

　　对于调仓的(de)思路，他在季(jì)报中就表(biǎo)示：“本季度增(zēng)加了工程机械(xiè)、家居(jū)、顺(shùn)周(zhōu)期装备、医药等行(xíng)业的配(pèi)置。目前组合配(pèi)置偏向(xiàng)周(zhōu)期价值，同时保持(chí)了(le)科技、消(xiāo)费板块(kuài)的(de)适度配置。组合(hé)结构主要围绕国内经济稳增长的主线展开，相关配置集中在优(yōu)质房地(dì)产(chǎn)股、地(dì)产(chǎn)产(chǎn)业链(liàn)，以及(jí)顺周期装备等板块。”此外，虽然未(wèi)进重仓股前十，但朱少(shǎo)醒对机械制造的兴趣也越来越(yuè)浓，例如(rú)兰(lán)石重(zhòng)装年(nián)报(bào)的十大流(liú)通(tōng)股股东中，富国天惠新进(jìn)上榜排名(míng)第六位。

　　而(ér)长城(chéng)基金的明星基金(jīn)经理陈良(liáng)栋(dòng)，其在圈内以善战(zhàn)高端制造板块闻(wén)名，目前他在公司所管理的产品数达(dá)到了6只，尤(yóu)其是他参(cān)与(yǔ)管理(lǐ)的长城科(kē)创板两年定开(kāi)业绩亮(liàng)眼，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长(zhǎng)的长(zhǎng)城新(xīn)兴产业为例，可(kě)以看到一(yī)季(jì)度(dù)与众不(bù)同的一点是，消费电子赛道股票在其中占据明显的(de)数量优(yōu)势。具体说来，虽然在基(jī)金十大重仓中不(bù)见耳(ěr)熟能详的龙(lóng)头立讯精(jīng)密，但大体包括华测导航、东(dōng)山精密、电连技(jì)术、和而(ér)泰、科大讯飞都(dōu)能被划入到消费电子的大范(fàn)畴中(zhōng)，也(yě)就是说其(qí)占据了十(shí)大重仓中的半边天。

　　他解释(shì)了看好的(de)原因：“预期今年下半年或(huò)明年，消费电(diàn)子会有一个触底(dǐ)回升的过程。如果叠(dié)加(jiā)在(zài)汽(qì)车(chē)产业(yè)链上的布(bù)局，我(wǒ)判断可能(néng)对收入利润拉(lā)动(dòng)更大(dà)。消费电(diàn)子的(de)复(fù)苏可(kě)能只是一个(gè)周(zhōu)期的因(yīn)素。”而(ér)种种因素显示，目前(qián)该板块去库存可能也进入到尾声(shēng)阶段，接下来(lái)苹果新品推出或是行(xíng)业(yè)复苏契机。

　　而(ér)在(zài)高端(duān)制造这(zhè)一(yī)领域中，还有不可忽视的一环就是军工装(zhuāng)备。同时作为成长股三大(dà)主阵营“新半军”中的重要一级，军工虽然(rán)很难有持续性的表(biǎo)现，但也隔三(sān)差五会有亮眼的输出，而华夏的(de)少壮派基金经理万方方，是圈(quān)内少数同时管理两只军工主(zhǔ)题(tí)的(de)基金(jīn)经理。

　　以万方方管(guǎn)理时(shí)间最长(zhǎng)的军工(gōng)安全(quán)混(hùn)合为例，实际上一季度他仅在十大重仓股(gǔ)中做(zuò)出了(le)一(yī)处调整，也就是(shì)用昊华科技替(tì)代了(le)上一季的(de)新雷(léi)能。从整体10只标的所属细分来看，明(míng)显中航(háng)系乃至航空航天赛道占据(jù)优势。而这一思路在他管理的高(gāo)端装备龙头(tóu)乃至全市场基金(jīn)中都体现得(dé)颇(pǒ)为明显。进一步对照两只军工主(zhǔ)题产品(pǐn)，《红周刊(kān)》发现(xiàn)重(zhòng)叠的公司有八家，惟二的区别是高端装备龙(lóng)头中(zhōng)用复旦微电和西(xī)部超导(dǎo)替代(dài)了前(qián)者中的钢(gāng)研高纳和昊华(huá)科技。

　　他在季报中的阐(chǎn)述思路清晰：“着重探究未(wèi)来两(liǎng)年(nián)确定性的产业趋势和高增(zēng)长(zhǎng)的细分赛道，组合构建从2023年(nián)全年(nián)维度在高(gāo)确定性的航(háng)空发(fā)动机(jī)赛道、景气度(dù)弹性潜力较高(gāo)的航天导弹产(chǎn)业链、航(háng)空装备(bèi)平台(tái)型企业以及技术禀赋和壁(bì)垒高筑(zhù)的新材料领域重点投入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日《红周刊》，文(wén)中提及个股仅为举例分析，不(bù)做买卖推(tuī)荐。）

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