5月12日(rì)晚间，根据美国(guó)证(zhèng)券交易委员会（SEC）披(pī)露，国内(nèi)千亿私募景林资(zī)产递交了截至2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)是(shì)国内管理超(chāo)千亿元人民币的(de)对冲(chōng)基(jī)金(jīn)机构(gòu)，亦是内(nèi)地少有的进行大手笔(bǐ)持有美股(gǔ)的买方(fāng)机构之一，景(jǐng)林的动向受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募(mù)景林(lín)资产持仓曝(pù)光

　　报告(gào)期(qī)内，景(jǐng)林资(zī)产整(zhěng)体(tǐ)持仓规模小幅提(tí)升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于(yú)2022年(nián)四(sì)季(jì)度的16.29亿美元规模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年(nián)一季(jì)度末(mò)，景林资(zī)产在美股市场持有34家(jiā)上市公(gōng)司的股票。其中，前(qián)十大持仓标的在总市值中的占比下(xià)降到77.89％，上季度这一数据(jù)为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票(piào)，分别(bié)为(wèi)英伟达、谷歌(gē)、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方(fāng)面，景(jǐng)林资产(chǎn)一季度前五大卖出标的包括：京东、满(mǎn)帮、贝(bèi)壳、雾芯科技、拼多(duō)多。

　　景林资(zī)产美股持仓前十大(dà)重仓股分别(bié)为：拼多多、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟达、微软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林美股头瘦的女孩子是不是容易满足，为什么瘦人的紧呢号重仓(cāng)股依旧是拼多多(duō)，与上(shàng)季度对比，景(jǐng)林资产减仓了133.85万股，较上季度持仓数量(liàng)下(xià)降24％。

　　此前，景(jǐng)林连续三(sān)个季度增持拼多(duō)多(duō)。2022年二季度(dù)增(zēng)持拼多多24.02万股(gǔ)，三季度增持123.39万股，四季度(dù)则增持233.75万股，一次比一次猛。拼多多(duō)也不负(fù)众(zhòng)望，从股价表现看，拼多多去年二、三、四季度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而(ér)，拼(pīn)多(duō)多的上涨势头在今年2月初便戛然而(ér)止了，景林(lín)资产在此前(qián)“越跌越买”的(de)策略奏效后(hòu)，或许在股(gǔ)价(jià)“掉头(tóu)”之际进行(xíng)了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外，一(yī)季(jì)度景林(lín)新(xīn)建仓(cāng)的英伟达，空降前十大重仓股第七位，一口气买(mǎi)入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止至5月12瘦的女孩子是不是容易满足，为什么瘦人的紧呢日，今(jīn)年以来英伟达累(lèi)计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与(yǔ)高毅(yì)“唱反(fǎn)调”

　　一季(jì)度，景林(lín)资产在(zài)美股的操作中，最为(wèi)亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数据显(xiǎn)示，截至今(jīn)年(nián)一季度末，景(jǐng)林资产(chǎn)持有新(xīn)东方430万股(gǔ)，环比去年(nián)底加(jiā)仓368.8万(wàn)股，期末(mò)持(chí)股(gǔ)市值超1.6亿美(měi)元，一跃成(chéng)为(wèi)景(jǐng)林资产(chǎn)的第二(èr)大(dà)重仓股。与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，景(jǐng)林资产一季度(dù)还(hái)建仓了好未来(lái)，期末持股数量(liàng)达224.6万股。

　　今年(nián)以来，上(shàng)述两只教(jiào)育个(gè)股(gǔ)股价均处(chù)于震(zhèn)荡态(tài)势(shì)，并无太(tài)多(duō)亮眼表(biǎo)现。

　　景(jǐng)林资产认(rèn)为，从全行业来看，不同(tóng)年(nián)龄(líng)层的用户对“教(jiào)育”的需求依然旺盛(shèng)，除了(le)应对考试，还包括开拓眼(yǎn)界(jiè)、增(zēng)长知识、潜力挖掘、提升综(zōng)合(hé)能力(lì)等。双减政策推行之后，目前行业政策(cè)环境趋于稳(wěn)定，但过(guò)程中很多公司退出离开，使得行业竞(jìng)争格局趋缓，对(duì)于存量公司有利。

　　“从行业龙头公司本(běn)身来说，凭借多年(nián)积累的口碑(bēi)和公信力(lì)，品牌的(de)护(hù)城河依然(rán)很(hěn)深。个别头部企业在K9学科之外的教育领(lǐng)域业(yè)务基础扎实，原有的(de)留学(xué)等业务(wù)恢(huī)复增(zēng)长，同(tóng)时(shí)素质教(jiào)育、直播电商业务等(děng)新(xīn)业务成为新的增长驱动(dòng)力。且公司的利润和现金(jīn)流稳中转好，同时账上(shàng)资金充足，当时的估值(zhí)下有足够的安(ān)全边际。在(zài)过去几个(gè)季(jì)度的财报中，我们看到了相(xiāng)关的积(jī)极(jí)信号。”景林资产(chǎn)表示。

　　值得一提的是，高毅资产对于(yú)教育领域也颇(pǒ)为看好，但(dàn)是标的(de)选择似(shì)乎与(yǔ)景林资(zī)产(chǎn)存在(zài)分歧(qí)。

　　美国(guó)证券交易(yì)委员会(huì)公开资料显(xiǎn)示，截至今年一(yī)季度末，高毅资产持(chí)有新东方24.4万股，相比于去年(nián)底减仓超(chāo)10万股，减仓比例接近三成。而一季度高毅资产大(dà)举买入近156万股好(hǎo)未来，相(xiāng)比于去(qù)年底增持幅度(dù)达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠，炮轰市(shì)场投机之风

　　自五一(yī)节过后，传媒、游(yóu)戏板(bǎn)块成为(wèi)资金炒作AI的重(zhòng)点方向，中特估支线(xiàn)也由(yóu)暗转明，晋升市场第二(èr)大主线。

　　可好景(jǐng)不(bù)长，本周中特估(gū)仅热(rè)闹(nào)了(le)一两(liǎng)天(tiān)，随后(hòu)便开(kāi)始持续下(xià)跌(diē)，传媒、游戏板块更(gèng)是大幅杀跌(diē)，高位股接连跳(tiào)水。

　　（本(běn)文内容为客观数据信息罗列，不构成(chéng)任何投资建议(yì)）

　　此前连续24个交(jiāo)易(yì)日(rì)成交额(é)超万亿元阶(jiē)段(duàn)纪录(lù)，在本周遭(zāo)遇(yù)终(zhōng)结。周(zhōu)三时，市场成交量尚且(qiě)保持在1.2万亿(yì)水(shuǐ)平(píng)，周四便陡然跌(diē)破万亿(yì)，5月11日和5月12日成交额连续(xù)两日萎(wēi)缩，分别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪深两(liǎng)市陷入缩量震(zhèn)荡阶(jiē)段。

　　面对市场的急剧(jù)降温，市场(chǎng)观点(diǎn)认为，主要原因是5月11日晚(wǎn)间发布的金融数据(jù)大(dà)幅低于(yú)预(yù)期。

　　据(jù)国盛证(zhèng)券，4月新(xīn)增信贷7188亿元(yuán)，虽(suī)然同比(bǐ)多增734亿元，但是考虑(lǜ)到(dào)去年4月基(jī)数的异(yì)常，因而与往年(nián)相比，今年(nián)4月信贷则(zé)是明(míng)显跌落，而今年4月信(xìn)贷低(dī)于(yú)2021年(nián)同期7512亿元。居民贷款回(huí)落再度成为信(xìn)贷(dài)回(huí)落的主要(yào)原因。而企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款(kuǎn)继续(xù)保持(chí)同(tóng)比多增(zēng)，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑(huá)带动社融(róng)增速(sù)回落(luò)，4月(yuè)新增社(shè)融1.22万(wàn)亿，与2021年4月(yuè)相比，今年4月同比少增6370亿(yì)元(yuán)。

　　署名光(guāng)大证券(quàn)的(de)点(diǎn)评称，4月(yuè)下旬票据(jù)利率先(xiān)下后上，并不意味着贷款好转了(le)，主要(yào)因为今年国股行NIM和营收压(yā)力很大(dà)，一(yī)直在(zài)压(yā)降票据等低效资产，对分行收票额(é)度控制很严。4月前两旬已经收了(le)很多票，后面改用(yòng)其他贷款来冲。5月上旬票据已经快(kuài)要接(jiē)近(jìn)零(líng)利率(lǜ)了(le)，信贷再度出现深(shēn)度负增长，这(zhè)是4月(yuè)信贷(dài)斜率(lǜ)过(guò)于陡峭化(huà)产(chǎn)生(shēng)的(de)后果，5月份(fèn)的(de)贷款可能仍然不太乐观。

　　在这种(zhǒng)背景之下，市(shì)场要想好起来，必然(rán)要(yào)让(ràng)大(dà)家看(kàn)到宽信用(yòng)的信号(hào)出现，而这可能还需要(yào)一定的时间(jiān)。

　　当前(qián)市场存量资(zī)金博弈的背景不改，而两(liǎng)大主线人工智能(néng)和(hé)中特估(gū)，今年已然累计不小的(de)涨幅。中(zhōng)特估这边，本(běn)月还有多只央(yāng)企ETF等待进场，而人工智能这(zhè)边，在未有增(zēng)量资金进(jìn)场的(de)情况之下，再想(xiǎng)继续向上，压力不小。

　　本周大跌之(zhī)后，但斌更是罕见的在深(shēn)夜抒发感想。大(dà)谈公募基金经理的难(nán)处，在业绩和投资(zī)信仰之间无法两全。紧接着(zhe)，炮轰(hōng)当下(xià)市场投机之风大盛，认为当(dāng)下市场(chǎng)交易机制应要有所(suǒ)改变。

　　相信，这不仅仅(jǐn)只是但总(zǒng)一个人的心(xīn)声。

　　今年以来，市场(chǎng)看着红红火火，但很多投资者都是“买(mǎi)在3000点，套在3400点”。公募(mù)基(jī)金经理更是有苦难言，市(shì)场上大热的人(rén)工智能(néng)，游资炒作的“星辰大(dà)海”，根本(běn)不符合他们的机构审(shěn)美。直白点说，市场(chǎng)根本就是绕着公募持(chí)仓在涨。

　　大家(jiā)都是有苦难言.......

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