5月(yuè)以来，港(gǎng)股市场仍(réng)在(zài)持(chí)续下跌，最近一个交易日即5月(yuè)25日主要指数更是(shì)创出(chū)年内收市新低(dī)。不(bù)过，虽然多只(zhǐ)投资港股的(de)ETF产品年内收(shōu)益告负，但资金(jīn)越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年内(nèi)份额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史新高。如(rú)广发基金两只港股ETF年内份(fèn)额(é)分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联(lián)网(wǎng)ETF份额(é)也持续增长，最新份额更(gèng)是(shì)逼近(jìn)700亿份(fèn)。

　　多位业(yè)内人士(shì)对此表示，港股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海外流动(dòng)性相关度较高，在基本面(miàn)及流动性双重压力下(xià)，5月市场走势较(jiào)弱(ruò)。不(bù)过(guò)，当前港股市场估(gū)值水平(píng)已处于历史偏低水平(píng)，具备一定的投(tóu)资(zī)性价比(bǐ)，看好人工智能、互联网科技、创新(xīn)药等细分(fēn)领域的投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额再创天可汗是什么意思指的是谁，天可汗正确读音新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额合计达2284.37亿份(fèn)，相较(jiào)于年初增幅(fú)超37％，年内资金合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只(zhǐ)ETF产品份(fèn)额增幅明显，且再创历史新高。其(qí)中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港股创(chuàng)新(xīn)药ETF年内份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中(zhōng)位列前二。而易方达(dá)、富国(guó)基金等旗下(xià)5只港股ETF产品(pǐn)份(fèn)额也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏(xià)恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增(zēng)长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份的高(gāo)位，再(zài)创(chuàng)历史新高，并继续蝉联市场(chǎng)规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内收益为负，产品平均收益(yì)率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股市(shì)场持续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅(fú)回调，但4月下旬(xún)之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生科技(jì)指数在同日创下年内收市(shì)新低(dī)；而整体看，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近(jìn)期港股(gǔ)市(shì)场波动(dòng)下跌，广发恒生科技ETF基(jī)金经(jīng)理刘杰分析系受多个因素影响。一方面(miàn)，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠(dié)加的阶段；另一(yī)方面(miàn)，海外核(hé)心通胀仍存韧性，美国债(zhài)务上限到期带(dài)来的债务违(wéi)约风险也对市(shì)场风(fēng)险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大部分(fēn)内地(dì)互联网以及新(xīn)经济领域上市(shì)公(gōng)司，5月份日(rì)本正式出台了制造设备管制(zhì)措施(shī)，加大了市场(chǎng)对于国(guó)内科技领域的担忧(yōu)，同期A股市场情绪偏(piān)弱，均(jūn)影响了5月份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺(nuò)德基(jī)金基(jī)金经理(lǐ)张昳(dié)泓(hóng)认(rèn)为，港(gǎng)股近期波动较大主要有基本(běn)面以及资金面两方面的原(yuán)因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来看，去年防疫政策(cè)转向(xiàng)后市(shì)场对于国内疫(yì)后复苏有较高(gāo)的预期，“从春节前后的复苏(sū)情(qíng)况，我们确实看(kàn)到由于线(xiàn)下场景的修复(fù)，消费需求出现了比较好的恢(huī)复(fù)。而进入4、5月(yuè)份，国内经济(jì)整体相(xiāng)较一季度环(huán)比有所(suǒ)减弱，这也使得市场对于国内经济(jì)复(fù)苏预期(qī)开始修正，整体盈利端(duān)预(yù)期有所下(xià)修。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的角度来看，张昳(dié)泓表示，海外对于暂停加息的节奏(zòu)出现反(fǎn)复，人民币汇率也在持续走(zǒu)弱(ruò)，近(jìn)期跌破7的关口。港股作为离(lí)岸市场(chǎng)，基本(běn)面(miàn)主要跟随国(guó)内市场，而流(liú)动性与海外流动性相关度(dù)较高，在基本面及流动性双重压力(lì)下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融基金(jīn)直言(yán)，港股(gǔ)从Beta的(de)角(jiǎo)度(dù)是中美经(jīng)济(jì)相(xiāng)对强弱关系的直接反馈，“放开国门之后(hòu)我(wǒ)们预期中国(guó)经(jīng)济(jì)向上，美国经济进入衰退(tuì)，所以港股表(biǎo)现(xiàn)很亢奋，但实际(jì)结果中(zhōng)美两边(biān)的状(zhuàng)态变化还是(shì)需要更长时间，但大(dà)概率还是会(huì)发生的(de)，在(zài)这个过程中的波(bō)折就对应着人(rén)民币汇率(lǜ)和港股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分(fēn)领域投资机会(huì)

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多位业内(nèi)人士认为，当(dāng)前港股市场(chǎng)估值水平已处于历史偏低水平(píng)，具(jù)备(bèi)一(yī)定的投资性价比，并看好人(rén)工智(zhì)能(néng)、互联网科技、创新药等细(xì)分领域(yù)的投资(zī)机会。

　　广(guǎng)发(fā)基金刘(liú)杰表示(shì)，受欧美银行业危机影(yǐng)响和主(zhǔ)要经(jīng)济体(tǐ)政策变化扰动，今年以来(lái)港股持(chí)续(xù)回天可汗是什么意思指的是谁，天可汗正确读音(huí)调，整(zhěng)体(tǐ)表现不如A股。但(dàn)随着国内外流(liú)动性压力持(chí)续缓(huǎn)解，未来港股资(zī)金面或有机(jī)会得到改善(shàn)，结合当前(qián)的低(dī)估值水平(píng)，港股吸引力(lì)或(huò)许逐步凸显(xiǎn)。“某些波(bō)动(dòng)较大且回调(diào)较多的细(xì)分(fēn)板块(kuài)或许是(shì)值得关注的(de)方(fāng)向，例(lì)如(rú)恒生科(kē)技以及港股创新(xīn)药等(děng)，若未(wèi)来市场进一步回(huí)暖，科技领域(yù)、港股创新药以及消费复苏或者更(gèng)能调动(dòng)市场(chǎng)的关注(zhù)度(dù)。”

　　投资(zī)建议上，广发基金(jīn天可汗是什么意思指的是谁，天可汗正确读音)刘杰认(rèn)为港(gǎng)股波动性(xìng)较(jiào)大，建议投资者通过定投分(fēn)散参与(yǔ)，较好(hǎo)平衡风险和机会。同时，选择更有(yǒu)价值的细分赛(sài)道，或(huò)许(xǔ)更符合未来市场(chǎng)的(de)表现。

　　具体来看，首先，人工智能(néng)有望成为全球(qiú)投资的(de)主(zhǔ)线，推(tuī)动(dòng)了(le)中美股市的(de)表现(xiàn)，未来人工智能应用或(huò)利好科技相关细分领域。其次，港股创新药是国内医药(yào)领(lǐng)域长期具备相对优势的细分(fēn)赛道，对(duì)比美国(guó)创新(xīn)药占比医药(yào)市场80％的占比，国内占比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤(liú)等方(fāng)向需(xū)要更多(duō)更先(xiān)进的疗法和(hé)创(chuàng)新(xīn)药，长期投资价值(zhí)值(zhí)得(dé)关注。此外，港(gǎng)股消费行(xíng)业也有望上行。因为目前我国(guó)经济(jì)总量数据回暖(nuǎn)，国内经济长远发展的确定(dìng)性增强，居民可支配收入(rù)增(zēng)加，消费信(xìn)心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港(gǎng)股(gǔ)市场是(shì)以机构和外资为主导的市场，因(yīn)此海外经(jīng)济数据(jù)对港股(gǔ)资金面会产生(shēng)较大影(yǐng)响。在当前流动(dòng)性持续(xù)承压和较弱的国(guó)际宏观(guān)环境背景下，短期(qī)港股或是震荡(dàng)行情，投资(zī)者可以关注(zhù)高稳定性且具(jù)备估值性价比的标的(de)。

　　“当中国经济恢复比预(yù)期更强或(huò)者美国经济下(xià)滑比预期更快这二者中(zhōng)任一情景发(fā)生甚(shèn)至(zhì)同(tóng)时发生(shēng)时，我们可能就会看到人(rén)民币(bì)汇率的走(zǒu)强，同时港股整体表现(xiàn)也会走强。”中融基(jī)金进一步指(zhǐ)出，可以先重点关注运营(yíng)商等高股息(xī)资产，而随着市场预期(qī)更(gèng)进一(yī)步强(qiáng)化，可以更多(duō)关(guān)注互联网、创(chuàng)新药等高弹性板块。因为消(xiāo)费(fèi)品的业绩差异很(hěn)大，建(jiàn)议(yì)更多关注个股的(de)性(xìng)价比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从长期维度来看，当(dāng)下港股市场(chǎng)具(jù)备一(yī)定(dìng)的投(tóu)资(zī)性(xìng)价(jià)比，当(dāng)前估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)仍(réng)然位于历史(shǐ)偏低(dī)水平。从(cóng)基本面角度(dù)来(lái)说，他们认为国内经济的(de)复苏(sū)节奏(zòu)可能大概率是一波三折(zhé)趋势向上(shàng)的(de)弱复(fù)苏态势，当(dāng)下港(gǎng)股市场已经price in经济(jì)复苏(sū)较弱的(de)相(xiāng)对悲(bēi)观的预期，往后看(kàn)随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从(cóng)流(liú)动性角度来看，美联(lián)储暂停加息(xī)虽在节(jié)奏(zòu)上较(jiào)难判断，但往未来看是(shì)大(dà)概率事件，预计人(rén)民币(bì)汇率的(de)压力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我(wǒ)们认为(wèi)顺周期受(shòu)益于国内经济复苏的消费、互联网、医药(yào)等板块仍然值得重(zhòng)点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场由于(yú)其离岸市场特性，海(hǎi)外投资人(rén)占(zhàn)比较(jiào)高，受国内及海(hǎi)外多重因素影响，市场整体波动性较大，建议(yì)投资人(rén)可以逢低布(bù)局，更(gèng)多可(kě)以采取基金定投的方式(shì)投(tóu)资于(yú)港(gǎng)股市场。

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