昨夜(yè)，美国银行股(gǔ)持(chí)续暴跌，内外盘商(shāng)品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美股三(sān)大(dà)指(zhǐ)数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股(gǔ)又崩了，第一共和银行(xíng)股价重(zhòng)挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银(yín)行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美国地区性银(yín)行股再次大跌，导致美国国债价(jià)格(gé)飙升，短期市场(chǎng)利率大幅下跌，债券交易员不再完(wán)全押注美联储会再(zài)加(jiā)息25个基(jī)点(diǎn)。6月的(de)美联储利率掉期合约(yuē)目前反映出，央行基准利率仅(jǐn)比当前有(yǒu)效联邦基(jī)金利率(lǜ)高出20个基点，这(zhè)暗示未来(lái)两(liǎng)次FOMC会议中有一次加息的(de)可能(néng)性约为80％。而本周早些时候，交易(yì)员(yuán)认(rèn)为(wèi)美联储(chǔ)在5月份加(jiā)息几乎是肯定的，且6月(yuè)份有可能进一步加息(xī)。除了大幅降低(dī)加(jiā)息的可能性外，掉期交易还显示，市场对(duì)利(lì)率见顶后(hòu)美联储降息的押注有所增(zēng)加，他(tā)们(men)预(yù)计到(dào)年底联邦基金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约(yuē)跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日(rì)内(nèi)走低2％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦(lún)特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方(fāng)面(miàn)，截至昨日23时收(shōu)盘(pán)，国内(nèi)期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料(liào)油跌超2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方(fāng)面(miàn)，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收(shōu)跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布(bù)伦(lún)特6月原油期货(huò)收(shōu)跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元(yuán)/桶。外盘(pán)有色金属(shǔ)全线下(xià)跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白(bái)宫(gōng)发布声(shēng)明称，美国总统拜(bài)登将否决(jué)众议院议(yì)长、共(gòng)和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院共和党人必须(xū)在没有任何要求(qiú)和条件的情况下打消(xiāo)违(wéi)约的可能性(xìng)，并解决(jué)债务(wù)上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了(le)一项将债务(wù)上限(xiàn)问题和削减支出捆绑(bǎng)的计(jì)划(huà)，要(yào)将债务上(shàng)限上(shàng)调1.5万亿(yì)美元，但同时还(hái)要削减4.5万(wàn)亿美(měi)元的政府支(zhī)出。

　　同在周二，美(měi)国财政部长耶伦警告称，如果(guǒ)美国国会不提高政(zhèng)府的(de)债(zhài)务上限，由(yóu)此产(chǎn)生的债(zhài)务(wù)违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年的利率上(shàng)升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率上升，同时(shí)使美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡(kǎ)上的(de)支(zhī)出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上限(xiàn)是(shì)国会的(de)一(yī)项(xiàng)“基本责任”，如果违约将产生一场经济和金融灾(zāi)难，使(shǐ)借贷成(chéng)本永久提高，增加未来(lái)的投(tóu)资(zī)成(chéng)本。如果不(bù)提高债务上限，美国企(qǐ)业将面临信贷市场的恶化，政府将可能(néng)无(wú)法向军(jūn)人家庭(tíng)和(hé)依赖社会(huì)保障的老年(nián)人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任(rèn)美国总统

　　北京时(shí)间(jiān)4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登正式(shì)宣布，他将参加2024年的(de)连任竞选(xuǎn)。法(fǎ)新社称(chēng)，拜登(dēng)将(jiāng)“以(yǐ)创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到(dào)一场(chǎng)新的(de)激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在(zài)推特上(shàng)写道：“每一(yī)代人都要经历为了(le)民主挺身而(ér)出的时刻，为了他(tā)们(men)的基(jī)本自(zì)由(yóu)挺身而(ér)出。我相信这是我们的时刻。这就是(shì)我竞选(xuǎn)连任美国总统的原(yuán)因(yīn)。加入(rù)我(wǒ)们，让我们完成这项任务。”拜登还(hái)附上(shàng)了一段视频。

　　法(fǎ)新社分析(xī)称，目前拜登在民主党内部没有真正(zhèng)的挑战者，但他的(de)年龄可能受到“持续而激(jī)烈”的审视。拜(bài)登(dēng)已经80岁，到第二任期结束时(shí)，这位资(zī)深(shēn)民主党人将年(nián)满86岁。

　　美(měi)国全(quán)国广播公司（NBC）上周(zhōu)末(mò)发(fā)布的一(yī)项(xiàng)民(mín)调(diào)显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认(rèn)为拜登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄是(shì)一个主要或次要(yào)原因。

　　国(guó)内期交所公(gōng)布劳动节期间风(fēng)控(kòng)工作安排

　　昨日，国内(nèi)各家期货交(jiāo)易(yì)所(suǒ)公布劳(láo)动(dòng)节期间有关工作(zuò)安排，调整相关期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平。

　　上期(qī)所通知称(chēng)，自4月27日(rì)起第一个未出现单(dān)边(biān)市的(de)交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为10％；白银期(qī)货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例(lì)调整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)11％；镍、石(shí)油沥青(qīng)期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡(xī)期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未(wèi)出(chū)现单(dān)边市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时(shí)，黄金期货合约的交易保证金比例调(diào)整为9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为7％；其(qí)他品种期货(huò)合(hé)约的交易保证金(jīn)比例(lì)和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第(dì)一个未出(chū)现(xiàn)单边市的交易(yì)日(rì)收盘结算时，国际铜期货合约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫燃料(liào)油期货(huò)合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘结算时，所有品种期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢(huī)复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃(lí)、纯碱期(qī)货(huò)合约的(de)交易保证金标准调整为10％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍(réng)为(wèi)12％；白(bái)糖、棉花、棉(mián)纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短(duǎn)纤期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自(zì)品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单(dān)边市的第一个交易(yì)日(rì)结算时起，上(shàng)述(shù)品种期(qī)货合约的交易(yì)保证金标准和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为7％，交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为(wèi)9％；其他期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)维持不变。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，在各(gè)期货持(chí)仓量最大的(de)合约未(wèi)出(chū)现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大(dà)豆2号、玉米(mǐ)和鸡(jī)蛋期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值交(jiāo)易保证金水平调整为(wèi)7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平恢复(fù)至节(jié)前(qián)标(biāo)准(zhǔn)；其(qí)他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持不(bù)变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各合约的交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相(xiāng)关品种持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未(wèi)出现(xiàn)单边(biān)市的第(dì)一(yī)个交(jiāo)易(yì)日结算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期(qī)货(huò)各合(hé)约的交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为(wèi)12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合87的所有因数有哪些数，87的所有因数有哪些约的(de)保证金(jīn)调整(zhěng)系数根(gēn)据相应股指期货的交(jiāo)易保证金(jīn)标(biāo)准进行调整。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日结算时起，工业(yè)硅期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最(zuì)大的(de)合(hé)约未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边无连(lián)续报价(jià)的第一个交易(yì)日结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调(diào)整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生(shēng)猪期价大跌(diē)

　　昨(zuó)日(rì)，生(shēng)猪(zhū)期现(xiàn)货价格(gé)走势(shì)背离，期货主力LH2307合约(yuē)收(shōu)盘(pán)至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价(jià)格继(jì)续(xù)上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析(xī)师(shī)孙一鸣(míng)表示，近(jìn)期(qī)生猪现货(huò)偏强的主要原(yuán)因有四(sì)点：一是短期二次育肥造成货(huò)源有所收紧(jǐn)；二是来(lái)自政策面的支(zhī)撑；三是(shì)近期降雨导致调运(yùn)不便；四是“五一”假期(qī)需求支(zhī)撑。不(bù)过(guò)，盘面主要以(yǐ)预期(qī)为主，昨日盘面下跌(diē)的(de)主要逻辑依(yī)旧在(zài)于产业(yè)基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多(duō)地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底(dǐ)。中(zhōng)小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区(qū)域二次育(yù)肥采购量增加，政策(cè)消息稳(wěn)市信(xìn)号(hào)相对强(qiáng)烈(liè)，期(qī)现(xiàn)货价格同时(shí)上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽87的所有因数有哪些数，87的所有因数有哪些有乐观预期，但(dàn)已注(zhù)入升水，反弹至养(yǎng)殖成本附(fù)近明显承(chéng)压。同时，套(tào)保(bǎo)资(zī)金(jīn)介入(rù)。因(yīn)此周二期货盘面减(jiǎn)仓大(dà)跌。”华联(lián)期货生猪(zhū)分析师(shī)蒋琴说。

　　从供(gōng)应(yīng)端来看，截至3月末，全国能繁母猪(zhū)存(cún)栏相(xiāng)当于正常保有量(liàng)的105％，一季(jì)度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及(jí)生(shēng)猪存栏依旧处于高位，意味着今年一季(jì)度去产能(néng)不及预期，供应(yīng)偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰企业库存来看(kàn)，今年下半年市场不会出(chū)现生猪货(huò)源紧(jǐn)张或猪(zhū)肉紧(jǐn)张的(de)状态，供应宽松大概率延长至今(jīn)年下半年。

　　格林大华期货(huò)生猪分(fēn)析(xī)师张晓君介绍(shào)，从月度初生(shēng)仔(zǎi)猪来看，农业部监测数(shù)据显(xiǎn)示，去年(nián)9月到今年2月全国新生仔猪数量(liàng)各月环比增幅(fú)逐(zhú)月增(zēng)加，至少对应到今年7月生猪出(chū)栏供给相对充(chōng)足。从出栏体重来看，当前生猪出(chū)栏均(jūn)重(zhòng)仍接近123公斤，同比去年增加(jiā)约(yuē)3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，目前生(shēng)猪养殖(zhí)逐步向(xiàng)规模化、集团化方(fāng)向(xiàng)发展(zhǎn)，而且规模化占比得到(dào)明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中大猪(zhū)存栏(lán)量明(míng)显高(gāo)于去年同期，产(chǎn)能较(jiào)为充裕(yù)。同时，2023年中央一号文件将“稳定(dìng)生猪基础产能(néng)”目(mù)标细化为“强化以能(néng)繁母猪为主的生(shēng)猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可(kě)见国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从(cóng)冻品库(kù)存来(lái)看，随着(zhe)屠宰场持续入冻，冻(dòng)品(pǐn)库存(cún)持续攀升。卓创(chuàng)资讯(xùn)数据显示(shì)，截至4月20日(rì)，全国(guó)冻品库容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明(míng)显高(gāo)于(yú)去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢(huī)复(fù)，冻品持续(xù)出库，目(mù)前冻(dòng)品的高(gāo)库存水平(píng)将抑制猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结为持续向好发展(zhǎn)态(tài)势，政策(cè)引导及市(shì)场预期向好(hǎo)，加上居民收入增加(jiā)、消费意愿增强等利(lì)好因素(sù)，都是猪肉消费的(de)助力。但是，实际(jì)需求(qiú)却(què)一直(zhí)不温(wēn)不火。目前看，今年生猪的需求大概率(lǜ)将回归(guī)到正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在于冻品入库(kù)以及(jí)二育支(zhī)撑(chēng)，终端需求无实(shí)质性好转。目前“五(wǔ)一”备货基本收(shōu)尾，从走量看并未出(chū)现明显提升，随着(zhe)二季度(dù)气(qì)温升高，需(xū)求逐步降低，预计需求再次回归(guī)至低(dī)迷(mí)状态。4月底到5月预计集(jí)团企业出栏(lán)计划(huà)或继(jì)续增加，市(shì)场整体处于供大于求(qiú)状态(tài)，现货价(jià)格“五一”后或继(jì)续回落为主，盘面升水状态(tài)下(xià)短(duǎn)期缺乏(fá)上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪整(zhěng)体供给(gěi)相对充足(zú)，限制猪价大幅(fú)上涨(zhǎng)。短期来看，“五一(yī)”小(xiǎo)长(zhǎng)假前，终(zhōng)端(duān)备货启动，集团(tuán)场(chǎng)缩量挺价，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假期(qī)效应(yīng)过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重(zhòng)回供需(xū)基(jī)本(běn)面(miàn)。当前距“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易(yì)日(rì)，期货盘面资金已经(jīng)提前(qián)反(fǎn)映(yìng)了市场情绪。建议投资者控制仓(cāng)位(wèi)，防(fáng)范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪(zhū)价颓势不改(gǎi)，大(dà)概率仍将保(bǎo)持低位盘整运行状态。不(bù)过，市场(chǎng)预期(qī)二季度二次育肥缓慢入场，行情或好(hǎo)于一季(jì)度。按照(zhào)官(guān)方(fāng)能繁存栏数据推(tuī)算，今年3到(dào)10月，生猪(zhū)理论出栏量处(chù)于逐步增加的阶(jiē)段，并于10月份达(dá)到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪(zhū)肉消费旺(wàng)季，供减需增预期下，相对支(zhī)撑当期生猪价格，故目(mù)前盘(pán)面11月价格相(xiāng)对坚挺。不过在国家良(liáng)好(hǎo)调控(kòng)之下，能(néng)繁母(mǔ)猪产(chǎn)能并未过度去(qù)化，生猪存出栏量保持(chí)稳定，猪价(jià)不具备持续大(dà)幅上涨的(de)基(jī)础(chǔ)条(tiáo)件。在(zài)国家政策端稳定猪价(jià)意愿(yuàn)强烈的背景下，期价上(shàng)行压力恐(kǒng)加大，追涨风险积(jī)聚，操作上，建议养(yǎng)殖端(duān)锚定成(chéng)本，择机卖出套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅(fú)下跌，连续第三(sān)个交易日下滑(huá)，并触及约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈(lǘ)油行情变(biàn)化多集(jí)中在需求(qiú)端(duān)的扰动，一(yī)方面(miàn)，印度洗船事件为盘面带(dài)来了压(yā)力；另一(yī)方面(miàn)，市场(chǎng)对于第二波新(xīn)冠疫情可能到来从(cóng)而降低国(guó)内需求的担忧则进一步(bù)加速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉(sù)期货日报记者(zhě)，根(gēn)据(jù)新加(jiā)坡、日本等(děng)海外经验(yàn)，第(dì)二(èr)波疫情的波及(jí)范围预(yù)计(jì)很大概率将小于(yú)第一波，短期情(qíng)绪释放后(hòu)，棕榈油将回归基(jī)本面(miàn)。从相关(guān)因素的梳理来看，目前处于短多(duō)长空的局面。

　　据国海良(liáng)时期货(huò)油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节(jié)后市(shì)场延续了产地未来供需转(zhuǎn)宽松的(de)交易逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现(xiàn)货报价分别为995美元(yuán)/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相(xiāng)比上一个交易日(rì)均有20美元(yuán)/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结(jié)构也显示出市场对东南亚地区棕榈油食用需求转入淡季以及印(yìn)尼可能(néng)放松DMO出口限制(zhì)的担忧。产地(dì)供需偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强化。数(shù)据显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量高(gāo)达(dá)425.2万吨，为历(lì)史同期最高(gāo)水(shuǐ)平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万(wàn)吨，降(jiàng)幅远低于平均季节性减(jiǎn)量。目前产地已步(bù)入(rù)增产季，在(zài)马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰(rǎo)动(dòng)后，产(chǎn)区未来整体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月(yuè)份(fèn)马(mǎ)来西亚出(chū)口(kǒu)大增，库存(cún)超预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚出口骤(zhòu)降，斋月(yuè)节备货结(jié)束、主(zhǔ)要进口国植物油供应充(chōng)足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续(xù)增高至(zhì)345万吨，充足的库(kù)存(cún)和(hé)竞争油(yóu)脂的影响(xiǎng)或将冲击印度对棕(zōng)榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表(biǎo)示(shì)，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出(chū)口(kǒu)量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈(lǘ)油已经步入季节性增产周(zhōu)期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产(chǎn)量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份(fèn)处(chù)在(zài)复产(chǎn)初期，且今(jīn)年4月份工作日较少(shǎo)，产量预(yù)计在150万吨以(yǐ)下(xià)，4月底马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油库存预计开(kāi)始小幅度累(lèi)库，且随(suí)着复产利多(duō)增强和出口(kǒu)前景(jǐng)不佳持续(xù)，后(hòu)期马棕继续面临累(lèi)库压力，棕榈油行情或维持承压(yā)回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于(yú)季节性中性(xìng)位置，其(qí)中(zhōng)棕榈油进口量高达72.8万(wàn)吨(dūn)，占比(bǐ)突出。但是其(qí)国内食用油(yóu)峰(fēng)值(zhí)库存问题仍(réng)未解决。截至3月(yuè)末，其(qí)食用油(yóu)总库存(cún)依旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根据(jù)目(mù)前已经走(zǒu)负的国际豆棕(zōng)差(chà)，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进口需求大概(gài)率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国(guó)内方面(miàn)，郭文(wén)伟表示，国(guó)内棕榈油近(jìn)月(yuè)进口(kǒu)严重倒(dào)挂，远月有所修复，近月(yuè)进(jìn)口偏低(dī)，远月买船有所(suǒ)增加。海关数(shù)据(jù)显示(shì)，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量预估(gū)分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库(kù)存(cún)仍(réng)处在(zài)历(lì)史同期高点(diǎn)，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着(zhe)气温升高及(jí)棕(zōng)榈(lǘ)油消费进(jìn)一步好转，需(xū)求有望(wàng)回升，国内棕榈油继续(xù)呈现去库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认(rèn)为，短期(qī)连盘棕榈油(yóu)仍将随油脂整体弱势运行，有下破可(kě)能(néng)。5月份东南亚天气值得关(guān)注，目前(qián)已有(yǒu)少雨迹(jì)象，泰国最为明(míng)显，印尼(ní)次之。如果出现持续干燥天气，产区增产节(jié)奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存(cún)利(lì)多因素支(zhī)撑(chēng)。国内贸易商进(jìn)口利润深度亏损，5月(yuè)船期频现洗船，进口到港数(shù)量将明显减少。在(zài)此基础(chǔ)上，随着天气升温，棕榈油消费(fèi)季节性回暖。第二轮(lún)疫(yì)情虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国(guó)内(nèi)库存短期内仍可能(néng)加速(sù)去(qù)化。长(zhǎng)期市(shì)场对于未来供应充裕的预期(qī)基(jī)本(běn)一致(zhì)。天气情况(kuàng)有所好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步(bù)入增(zēng)产(chǎn)周期，供应增(zēng)加而出口需求较差，未来产地存在累库预(yù)期。与此同时(shí)，国际豆(dòu)粽FOB价(jià)差处于历史极低负值(zhí)，棕榈油(yóu)价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未(wèi)来存在集中供应压力(lì)的情(qíng)况下，棕榈油长期需求不容(róng)乐(lè)观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因(yīn)素对(duì)盘面(miàn)有一定支撑(chēng)，价格或(huò)以区间调整(zhěng)为主(zhǔ)。长期(qī)来(lái)看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为供强需弱格局(jú)，叠加全球宏观经济环境偏(piān)弱(ruò)，价(jià)格(gé)重心或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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