昨夜，美国银(yín)行(xíng)股持续(xù)暴跌，内外(wài)盘商品期货全线下(xià)跌。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又(yòu)崩了(le)，第一共和银行股价重挫，盘中一(yī)度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历(lì)史(shǐ)新低。硅谷(gǔ)银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌(diē)15.7％，北方信托(冰箱1到5哪个最冷，冰箱1最冷还是5最冷tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行股再次大跌，导致美国国债价格飙升(shēng)，短期(qī)市场(chǎng)利率大幅下跌，债券(quàn)交易(yì)员不再完全押注美联储会(huì)再加息25个基点。6月(yuè)的美联储利率掉期合约目(mù)前反映出，央行基准(zhǔn)利率仅比当(dāng)前有效联邦基金利率高出20个基点(diǎn)，这(zhè)暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有一次加息的可能(néng)性约(yuē)为(wèi)80％。而本周(zhōu)早(zǎo)些时(shí)候，交易员认为美联储在5月(yuè)份(fèn)加息几乎是肯(kěn)定的，且(qiě)6月份(fèn)有可能进一步加(jiā)息(xī)。除了大幅降低(dī)加(jiā)息的可能性外，掉期交易(yì)还显示，市(shì)场对利率见顶后美联储降息的(de)押(yā)注(zhù)有所增加，他们预计到年底(dǐ)联邦(bāng)基金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时(shí)段(duàn)，新(xīn)加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为(wèi)去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内(nèi)走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时收盘，国内期货主(zhǔ)力合约(yuē)几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原(yuán)油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色(sè)金(jīn)属(shǔ)全(quán)线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深(shēn)夜，白宫发(fā)布声明称，美(měi)国总统拜登将否(fǒu)决众议院议(yì)长(zhǎng)、共和党领袖(xiù)麦(mài)卡锡提出的债务(wù)上限方案。白宫称：众议院(yuàn)共和党人必须(xū)在没有任何要求和条件的情况下打消违(wéi)约的可能(néng)性，并解决债务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题(tí)和削减支出捆绑(bǎng)的计(jì)划，要将债(zhài)务上限(xiàn)上调1.5万亿美(měi)元，但(dàn)同时还要(yào)削减4.5万亿(yì)美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长(zhǎng)耶伦(lún)警告称，如果美国国(guó)会不提(tí)高政府的债务上(shàng)限，由此产生的债务违约将在美国引发一场“经(jīng)济(jì)灾(zāi)难”，使(shǐ)未来几年的利(lì)率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违约将(jiāng)导致(zhì)失业率上升，同(tóng)时使美国家庭在抵(dǐ)押(yā)贷款、汽(qì)车贷(dài)款和信(xìn)用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美(měi)元(yuán)的(de)债务上限是国会(huì)的一(yī)项(xiàng)“基本责任”，如果违约将产生(shēng)一场经济和(hé)金融灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增加(jiā)未来的投资成(chéng)本。如果不提高债务上(shàng)限，美国企业将(jiāng)面(miàn)临信(xìn)贷市场(chǎng)的(de)恶化，政府将可能无法向军人(rén)家庭和依赖(lài)社会保(bǎo)障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞(jìng)选连任美国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的(de)连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜(bài)登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在(zài)推特上写道：“每一代(dài)人都要经历为了(le)民主挺身而(ér)出的(de)时刻，为了他们(men)的基(jī)本自由挺(tǐng)身(shēn)而出(chū)。我相信这是我们的时刻。这就是我竞选连(lián)任美国总统的原因。加入我们，让我们(men)完成这(zhè)项(xiàng)任务。”拜登还附上了一段(duàn)视频。

　　法新社分析(xī)称，目(mù)前拜登在民主党内部没有真正的挑战(zhàn)者，但(dàn)他的年龄(líng)可能受(shòu)到“持(chí)续而(ér)激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第二任(rèn)期结束时(shí)，这位资深民(mín)主党(dǎng)人(rén)将年(nián)满86岁(suì)。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周末发布(bù)的一项民调(diào)显示(shì)，70％的(de)美(měi)国人(rén)包括51％的(de)民(mín)主党(dǎng)人，认为拜登不(bù)应该参选。不支持他(tā)参选的人中，69％的人认为年龄是一个主要或(huò)次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间(jiān)风(fēng)控(kòng)工作安排

　　昨日，国(guó)内(nèi)各(gè)家(jiā)期货交(jiāo)易所公布劳(láo)动节期间有关(guān)工作安(ān)排，调整相(xiāng)关期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边(biān)市(shì)的交易(yì)日收盘结(jié)算(suàn)时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)比例(lì)调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的交易(yì)保证金比例调整为12％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为10％；白银期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)13％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期(qī)货合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为(wèi)14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，黄金期货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅度(dù)调整为7％；其他品(pǐn)种期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月(yuè)27日(rì)起第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算时，国际(jì)铜期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；低硫(liú)燃料油期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日(rì)交(jiāo)易后(hòu)，自第一个未出(chū)现(xiàn)单边市的交易(yì)日收盘(pán)结算时，所有品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为(wèi)10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％，其(qí)中纯(chún)碱(jiǎn)2305合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合约(yuē)的(de)交易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为13％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，自品种持仓量(liàng)最大的(de)合约未出(chū)现涨跌停板单(dān)边(biān)市的第一个交易日结(jié)算时起，上(shàng)述品(pǐn)种期货合约(yuē)的交易(yì)保证金标准(zhǔn)和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复至调整前水平(píng)。

　　大商所通知称，自4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和(hé)聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交易(yì)保(bǎo)证金水平调整为8％；棕(zōng)榈(lǘ)油、乙二(èr)醇(chún)、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平调整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平维持(chí)不(bù)变。5月4日恢复交易后，在各期(qī)货持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价(jià)的第一个交易日结算时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号(hào)、玉米(mǐ)和鸡蛋期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度调整为6％，套(tào)期保(bǎo)值交易保证金水平调整(zhěng)为(wèi)7％，投机(jī)交易保证金水平(píng)调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金水平恢(huī)复至节前标准；其(qí)他(tā)期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平维持不(bù)变。

　　中金(jīn)所公告称，自(zì)4月27日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各合约的交易(yì)保证金标(biāo)准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种持仓量最(zuì)大的合约未出(chū)现(xiàn)单边(biān)市(shì)的第一个交易日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货(huò)各合约的(de)交易保证金标(biāo)准调整为12％。沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约的保证金(jīn)调整系(xì)数根据(jù)相应股指期货的交(jiāo)易保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公告(gào)称(chēng)，自4月27日结算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工(gōng)业硅品种持仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单(dān)边(biān)无连续报(bào)价的第一个(gè)交易日(rì)结(jié)算(suàn)时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)和交(jiāo)易保证金标(biāo)准调(diào)整(zhěng)为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离(lí)，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一鸣表示(shì)，近(jìn)期(qī)生(shēng)猪(zhū)现货偏强的(de)主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)有四点：一是短期二(èr)次育肥造成货源(yuán)有所(suǒ)收(shōu)紧(jǐn)；二是来自政策面的(de)支撑；三是近期降雨(yǔ)导(dǎo)致调运不(bù)便；四(sì)是“五一”假期需求支撑。不过，盘(pán)面主要以预期为主，昨日(rì)盘(pán)面下跌(diē)的主(zhǔ)要逻辑依旧在(zài)于(yú)产业(yè)基(jī)本面偏(piān)弱的(de)事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底(dǐ)。中小(xiǎo)养户惜售(shòu)推涨(zhǎng)情绪较(jiào)浓，且南(nán)北(běi)部分(fēn)区域二次(cì)育肥采购量增加，政策(cè)消息(xī)稳市信号相对强(qiáng)烈，期现货价格同(tóng)时(shí)上涨。然(rán)而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但(dàn)已注入升水(shuǐ)，反弹至养殖成本附近明(míng)显承压。同时(shí)，套(tào)保资金(jīn)介入(rù)。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货(huò)生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月末，全国能繁母猪(zhū)存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同(tóng)比增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一鸣(míng)分(fēn)析称，能繁母猪存栏(lán)以(yǐ)及(jí)生猪存栏(lán)依旧处(chù)于(yú)高(gāo)位(wèi)，意味(wèi)着今年一季度去产能不及预期，供应(yīng)偏(piān)宽松是(shì)事实。从目前(qián)的(de)存栏以(yǐ)及屠宰企业(yè)库存来看，今年下半年市场(chǎng)不会出现生(shēng)猪(zhū)货源紧(jǐn)张或猪肉紧(jǐn)张(zhāng)的状态，供应宽松大概率延长至今年(nián)下半(bàn)年。

　　格(gé)林大华(huá)期货生猪分析师张晓(xiǎo)君介绍(shào)，从月度初生仔猪来看，农业(yè)部监测数据显(xiǎn)示，去年9月到(dào)今(jīn)年2月全(quán)国新生仔猪数(shù)量各月(yuè)环比增幅逐月(yuè)增加，至(zhì)少对应(yīng)到今(jīn)年7月(yuè)生猪(zhū)出(chū)栏供给相(xiāng)对充足。从(cóng)出栏(lán)体重来看，当前生猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同(tóng)比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值得(dé)一提的是，目前(qián)生猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集团化(huà)方向发展，而且规模化占比(bǐ)得到明(míng)显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪(zhū)场中大猪(zhū)存栏量明显高于(yú)去年(nián)同期，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年(nián)中央一号文(wén)件将“稳定生猪基础产能”目(mù)标细化为“强化以(yǐ)能繁母猪为(wèi)主(zhǔ)的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保(bǎo)有量，可见国家稳(wěn)猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资(zī)讯数(shù)据显示，截(jié)至4月(yuè)20日，全国冻(dòng)品(pǐn)库(kù)容率为(wèi)31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持(chí)续出(chū)库，目前冻品(pǐn)的(de)高库存水平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间(jiān)。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然(rán)今(jīn)年(nián)生猪消(xiāo)费总结为持(chí)续向好发展态势(shì)，政策引导及市(shì)场预(yù)期(qī)向好(hǎo)，加上(shàng)居民收入增加(jiā)、消费意愿增强等利好(hǎo)因素，都是猪(zhū)肉(ròu)消费(fèi)的助力。但(dàn)是，实际需求却一直不温不火。目前(qián)看，今年(nián)生(shēng)猪的需求大概率将(jiāng)回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求好转主要在(zài)于(yú)冻品入库以及二育支撑，终(zhōng)端需求无实(shí)质性好转。目前“五一(yī)”备货基本收尾，从走(zǒu)量(liàng)看并未出现(xiàn)明显提(tí)升，随着(zhe)二(èr)季度气(qì)温升高，需求逐(zhú)步(bù)降低(dī)，预计(jì)需求再次回(huí)归至(zhì)低迷状态。4月底到(dào)5月预计(jì)集团(tuán)企业出(chū)栏计划或继(jì)续(xù)增加，市场整体处于供大(dà)于求状态，现货(huò)价格“五一”后或继续(xù)回落为(wèi)主，盘面升水状态下短(duǎn)期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来(lái)，生猪(zhū)整体供给相对充足，限制猪价(jià)大幅(fú)上(shàng)涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终(zhōng)端(duān)备货启(qǐ)动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期效应过后(hòu)，市场情(qíng)绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回供需(xū)基本面(miàn)。当前(qián)距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期(qī)货盘面资金已经提前反映了(le)市场情绪。建议投资者控制(zhì)仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合(hé)来(lái)看，猪价(jià)颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不过(guò)，市场预期(qī)二季度二次育肥缓慢入(rù)场，行情或好于(yú)一(yī)季度。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段，并于(yú)10月(yuè)份达到理论出栏(lán)峰值，11月生猪理(lǐ)论(lùn)出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消(xiāo)费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价(jià)格(gé)，故目前盘面11月价格(gé)相对坚挺(tǐng)。不过(guò)在(zài)国家(jiā)良(liáng)好调控之下，能繁母猪产能并(bìng)未过度去化(huà)，生猪存出栏量保持稳定(dìng)，猪价(jià)不(bù)具备持续大(dà)幅上涨的基(jī)础条(tiáo)件。在国家政(zhèng)策端稳定猪价意愿(yuàn)强烈的背景下，期价上行压力恐加(jiā)大(dà)，追(zhuī)涨(zhǎng)风险(xiǎn)积聚，操作上，建议养殖(zhí)端(duān)锚定成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期(qī)需(xū)求不容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅下跌，连续(xù)第三个交易日(rì)下滑，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行(xíng)情变化多集中在需求端的扰动，一方面(miàn)，印度(dù)洗船事件为盘面带来了压力；另一(yī)方面(miàn)，市场对于第二(èr)波新冠疫(yì)情可能到来从而降(jiàng)低国(guó)内需求的担忧则进一(yī)步加速(sù)了(le)盘面下滑。”国(guó)联(lián)期(qī)货农产品(pǐn)事(shì)业部分(fēn)析(xī)师姜颖告诉期货日报记者(zhě)，根(gēn)据新加坡(pō)、日(rì)本等海外经验，第二(èr)波(bō)疫情的波(bō)及(jí)范围预(yù)计很大概率将小于第(dì)一波，短期(qī)情绪释(shì)放后，棕榈油将回归(guī)基本面。从相关因素的梳理来看(kàn)，目前处于短多长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时(shí)期货油脂分(fēn)析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了(le)产地未(wèi)来供需转宽松的交易逻辑。马来西(xī)亚(yà)午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船(chuán)期(qī)现货报价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一个交(jiāo)易日(rì)均有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的(de)back结(jié)构也显示出市(shì)场对东南亚地区棕榈油食用需求转入淡季以(yǐ)及印尼(ní)可能放松DMO出口(kǒu)限制的(de)担(dān)忧。产地供(gōng)需偏(piān)宽松的预期(qī)在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量后得到(dào)强化。数据(jù)显示，印尼(ní)2月份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史同期最(zuì)高水平，仅环(huán)比(bǐ)1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远(yuǎn)低于平均季节性(xìng)减(jiǎn)量。目前(qián)产(chǎn)地(dì)已步入增(zēng)产(chǎn)季，在马(mǎ)来(lái)西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未来(lái)整体(tǐ)产量(liàng)可能非(fēi)常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大(dà)增，库存超预期(qī)下降至(zhì)167万吨，不过，4月(yuè)份马来(lái)西亚出(chū)口(kǒu)骤降，斋月节备货结束(shù)、主要进口国植物油供应充足，印度(dù)3月棕(zōng)榈油库存仍有59万(wàn)吨，植物油库存则继续增(zēng)高(gāo)至345万吨，充足的库存和竞争油(yóu)脂的影(yǐng)响或将冲(chōng)击印度对棕榈(lǘ)油(yóu)进口。”徽商期货油脂(zhī)油(yóu)料分(fēn)析师郭文伟(wěi)表示，检(jiǎn)验机构(gòu)AmSpec数(shù)据显示，马来(lái)西(xī)亚(yà)4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为(wèi)92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增(zēng)产(chǎn)周期，据(jù)SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油产量(liàng)环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月(yuè)份(fèn)处在(zài)复产初期，且今年4月(yuè)份(fèn)工作日(rì)较少，产量(liàng)预(yù)计在(zài)150万(wàn)吨以下，4月(yuè)底马来西亚棕榈油库存预(yù)计开始小幅(fú)度累库，且随着复产利(lì)多增强和(hé)出口前景不佳持续，后期马(mǎ)棕继续面(miàn)临(lín)累库压(yā)力，棕榈油行情(qíng)或(huò)维持承(chéng)压回调走(zǒu)势。

　　需(xū)求方(fāng)面(miàn)，孙(sūn)啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用油(yóu)进口113.56万(wàn)吨，处于(yú)季(jì)节性中性(xìng)位(wèi)置，其中棕(zōng)榈(lǘ)油进口量(liàng)高达(dá)72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国(guó)内(nèi)食用(yòng)油峰(fēng)值库存问题仍未解决。截至3月末，其(qí)食用油总库存依旧(jiù)在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据(jù)目前已经走负的国际(jì)豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕(zōng)榈(lǘ)油进口需(xū)求大(dà)概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文(wén)伟表示(shì)，国(guó)内棕榈油近月(yuè)进口严(yán)重(zhòng)倒挂，远月有所(suǒ)修复(fù)，近月进(jìn)口偏低，远月买船有(yǒu)所(suǒ)增加。海(hǎi)关数据显示，3月进口(kǒu)39万(wàn)吨，国内(nèi)棕榈(lǘ)油4—6月进口量预(yù)估(gū)分(fēn)别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内(nèi)棕榈(lǘ)油港口库存(cún)仍处在历史同期高点，截至(zhì)4月25日(rì)，库存为85万吨，连续4周下降，随着气(qì)温升高及棕(zōng)榈油消费进(jìn)一步好转，需求有望回升，国内棕榈(lǘ)油继续呈现去库(kù)走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认(rèn)为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整(zhěng)体弱势运行(xíng)，有下破可能冰箱1到5哪个最冷，冰箱1最冷还是5最冷(néng)。5月(yuè)份东南亚天气值(zhí)得关注(zhù)，目(mù)前已(yǐ)有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持(chí)续干燥天气，产区(qū)增(zēng)产节奏将被打破，届(jiè)时(shí)，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油(yóu)尚存利多因素支撑(chēng)。国(guó)内(nèi)贸易商(shāng)进(jìn)口利润深度亏损，5月船期频(pín)现洗船，进口到港数量将明(míng)显(xiǎn)减少(shǎo)。在(zài)此(cǐ)基础上(shàng)，随着(zhe)天(tiān)气升温，棕榈油(yóu)消(xiāo)费季节性回(huí)暖。第二轮疫情虽(suī)可(kě)能有影(yǐng)响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内库存短期内(nèi)仍可(kě)能加速去化。长(zhǎng)期市场对于未(wèi)来(lái)供(gōng)应充裕的(de)预期基本一致。天气情况有所好(hǎo)转，马来西亚与印尼(ní)步(bù)入增产周期，供(gōng)应增加而出(chū)口需求较差，未来产地存在累库预(yù)期。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价差处于历(lì)史极低负(fù)值，棕榈油(yóu)价格丧失(shī)竞争优势，在豆(dòu)油(yóu)、菜(cài)油未来存在集中供应(yīng)压力的情况下，棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需(xū)求不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期(qī)利多(duō)因(yīn)素对盘面有一定支撑，价(jià)格或以区间调整(zhěng)为主。长(zhǎng)期(qī)来看，棕榈油将逐(zhú)渐(jiàn)演变为供强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价(jià)格重(zhòng)心或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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