金融界5月(yuè)23日 万(wàn)物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六年(nián)一个周期轮回的白(bái)糖(táng)期货正在迎(yíng)来疯狂时(shí)刻。五(wǔ)一假期之前的最(zuì)后一个(gè)交(jiāo)易日，在(zài)郑州商品交易所交易(yì)的白糖(táng)主力期(qī)货合约(yuē)收(shōu)盘成功站上7000元(yuán)/吨关口(kǒu)。

　　让人遗(yí)憾的是，如此关键的信息湮(yān)没在五一(吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法yī)假期的(de)兴奋(fèn)与快(kuài)乐之中，并未引起市场(chǎng)关注。直至昨日（5月22日），白(bái)糖(táng)主力合约收盘(pán)站(zhàn)上(shàng)7100/吨关口，市场资(zī)金虎躯一震，恍然醒悟。

　　5月23日，白(bái)糖主力(lì)合约盘中继续狂飙，盘中一度打破7200元/吨关口(kǒu)，创下7202元/吨的高点。

　　六年一次的(de)白糖周期

　　而上一(yī)次白糖主力期货合(hé)约打破(pò)7000元/吨大(dà)关还是6年半前。

　　2016年11月28日，彼时的白糖主力合约正(zhèng)在上演(yǎn)最后的末日疯狂(kuáng)，一(yī)天(tiān)之内，白(bái)糖主力合约连(lián)破(pò)7000元/吨(dūn)、7100元/吨、7200元/吨三个关键点位，收盘大涨4%，报7207元/吨(dūn)。

　　随(suí)即(jí)第(dì)二天（11月29日），白糖(táng)主力(lì)合约盘中就创(chuàng)下7314元/吨的周期高点，随即白糖期货开始(shǐ)一路狂跌，直至2019年(nián)年初才勉(miǎn)强(qiáng)止住(zhù)颓势。

　　真的注(zhù)意(yì)的是(shì)，从白糖主力合约价(jià)格看，2006年初(chū)、2011中(zhōng)、2016年末、2023年春大约六年一次的白糖周期十分(fēn)准时，从未缺(quē)席(xí)过。而形(xíng)成这种(zhǒng)周期的原因(yīn)与白糖期(qī)货(huò)的种植周期有(yǒu)关，一般(bān)甘(gān)蔗的每三年一个种植周期，这从根(gēn)本决(jué)定了白糖周(zhōu)期到来。

　　此轮白糖周期已经渐(jiàn)入高(gāo)潮

　　目前，此(cǐ)轮白糖周期已经(jīng)渐入高潮(cháo)，据生(shēng)意社显(xiǎn)示(shì)，截至5月22日，白糖现货市场价格(gé)报6962元/吨，较去年底涨幅约20%。与(yǔ)历史对比来看，白(bái)糖价(jià)格已经(jīng)创下2018年(nián)以来的新高。

　　国内白(bái)糖供给(gěi)方面(miàn)，减产(chǎn)是大概率事件。

　　中(zhōng)国糖业协会发布的全(quán)国(guó)食糖(táng)产(chǎn)销(xiāo)数据(jù)显示，2022年/2023年制糖期截(jié)至今年4月底，甜菜糖(táng)厂已全部停(tíng)机，甘蔗糖(táng)厂除云南省有3家尚在(zài)生(shēng)产外，其(qí)他(tā)省(shěng)(区)糖厂(chǎng)已全部收榨。

　　广发证券(quàn)认为，22/23年白糖(táng)生(shēng)产季逐步进入尾(wěi)声，除云南地区(qū)外，广西等主产区陆续收榨(zhà)。由于广西前期受(shòu)不利(lì)天气影响，甘(gān)蔗单产(chǎn)降幅高于(yú)预期，22/23榨(zhà)季国内糖产量(liàng)延续下滑趋势。

　　据农业农村(cūn)部预测(cè)，22/23榨季全国食糖产(chǎn)量约933万吨，同比下降2.4%，其中广西白糖产量约(yuē)530万吨，同(tóng)比减少约80万吨。考虑国内白糖需求量(liàng)约1450-1500万吨(dūn)，简单估算供需缺口超过(guò)500万吨。

　　短时(shí)间(jiān)增产对白糖来(lái)说并不现实，由于国内糖料作物种(zhǒng)植面积(jī)增长(zhǎng)有限，国(guó)内(nèi)糖料作物(wù)产(chǎn)量也(yě)增长缓慢且(qiě)有限，我(wǒ)国食糖产量整体(tǐ)保(bǎo)持(chí)平稳，年产(chǎn)量(liàng)在1000万吨左(zuǒ)右。目前国(guó)内食糖(táng)消费量每年在1500万吨左右，缺口(kǒu)部分通过(guò)进口糖补充。

　　但是，国际市场(chǎng)供需情况也不容乐观。

　　据消费(fèi)日报报(bào)道，联合国粮食及农业组织（粮农组织）发(fā)布的(de)报(bào)告显示，4月国际食品价格指数出现(xiàn)1年(nián)以来的(de)首次回(huí)升，食糖(táng)、肉类(lèi)及大米的世界报价上涨。粮农组织(zhī)食糖价格指数4月(yuè)环比上涨17.6%，创2011年10月(yuè)以来(lái)的新(xīn)高。

　　白糖(táng)全球主(zhǔ)要(yào)生产国和地区包括巴西、印度、欧盟、泰国(guó)、中国、美国(guó)、墨(mò)西哥、俄(é)罗斯、巴基斯坦(tǎn)和澳大利亚等，其中前十位食糖(táng)产量约占全球总产量(liàng)的76%；前(qián)四大出口国分别是巴西、泰(tài)国、澳大(dà)利(lì)亚和印度，整体贸易(yì)量(liàng)占全球比重超过(guò)67%。

　　但是作为全球主要产糖国之一，印度正面临甘蔗(zhè)产量下降危机，加上政府实施的(de)出口(kǒu)限制，世界各(gè)地的糖(táng)价可能会进一步飙(biāo)升。

　　A股市场闻风而动

　　A股(gǔ)市场也是(shì)闻风而动，5月22日，两(liǎng)大白糖龙头股中粮糖业、南宁(níng)糖业(yè)双(shuāng)双涨停。5月23日，南(nán)宁糖(táng)业(yè)继续大(dà)涨，收盘(pán)大涨超4%。截至目前，今年以来(lái)，中粮糖业累计(jì)上涨幅(fú)度(dù)超(chāo)过30%，南(nán)宁(níng)糖(táng)业年内(nèi)涨幅超过40%。

　　至于白糖主力(lì)合约是否会重蹈覆辙，还是继续挑战极限，市场将会(huì)给出答案。

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