5月以来，嘉实基金、博时(shí)基金、富国(guó)基金(jīn)、南方基金等功在当代利在千秋是什么意思，生态文明建设功在当代利在千秋是什么意思多家(jiā)头部(bù)公募(mù)基金密集申报(bào)了跟(gēn)踪海外(wài)半导(dǎo)体指数QDII产品(pǐn)，布局(jú)全球半(bàn)导体市场，引发业内(nèi)广泛(fàn)关注。

　　从国内(nèi)半导体(tǐ)板块表现来看，在(zài)经(jīng)历一(yī)季度的持续回调后，半导体板块自4月(yuè)中下旬以来(lái)又开始持续下跌。不过资(zī)金对主题ETF越跌越买，区间(jiān)份额(é)增幅最高达40％。拉(lā)长时间看(kàn)，年内超半数半导体主题(tí)ETF产(chǎn)品份额出现正增(zēng)长(zhǎng)，最高份额增幅超1282％。

　　多位业内人士认为，资金对半导体主题(tí)ETF的(de)越跌越买，主要是(shì)基于对(duì)板块中长期投(tóu)资价值的肯定(dìng)。尽管半导体(tǐ)板块(kuài)年内表(biǎo)现震(zhèn)荡，但随着国产(chǎn)替代持续推进，以(yǐ)及近(jìn)期AI行(xíng)情的带动下，板块细分领域(yù)仍(réng)有较(jiào)多投资机会(huì)。

　　功在当代利在千秋是什么意思，生态文明建设功在当代利在千秋是什么意思越跌越买(mǎi)，最高(gāo)份额涨超1282％

　　从国(guó)内半导体板块表现来看，在(zài)经(jīng)历一季度的持续回调后，半(bàn)导体板(bǎn)块自4月中下旬以来又(yòu)开始持(chí)续下跌(diē)。以(yǐ)中(zhōng)证(zhèng)全指半(bàn)导体(tǐ)指数表现(xiàn)为(wèi)例，该(gāi)指数在4月(yuè)6日攀至年内高(gāo)位(wèi)后便开始不断(duàn)下跌，4月(yuè)10日(rì)至(zhì)5月12日区间跌幅近20％。

　　本周板块表现(xiàn)上，半导体(tǐ)与半导体(tǐ)生产设备板块周跌(diē)幅为-3.25％，在24个Wind二(èr)级行业中跌幅居(jū)前。

　　值得(dé)注意的是(shì)，尽管板块(kuài)持续下跌，但资金对主题ETF产品越跌(diē)越买。Wind数(shù)据(jù)显示，截(jié)至5月12日，月内半导(dǎo)体芯片(piàn)主题ETF收益均告负，平(píng)均(jūn)收益(yì)率(lǜ)为-7.18％；但份额(é)却悉数上涨。其中(zhōng)，工银瑞信国证半导体芯片ETF、鹏(péng)华国证(zhèng)半导体芯片ETF月内(nèi)份额增幅居前，分(fēn)别(bié)为40％、29％。

　　拉长时间看年内(nèi)半导体芯片主题ETF产品份额变(biàn)化(huà)，截(jié)至5月12日，除汇添富中证芯片产业ETF、华泰柏瑞中证韩交所中韩半导体(tǐ)ETF等三只(zhǐ)产品份额出现下降外，其余(yú)产品份额均有大幅增长。其中，嘉实(shí)上证科创板芯片ETF份额涨幅位列(liè)第一，年内份额猛增1282.5％。

　　对于近期半导体板块持续(xù)下跌，嘉实(shí)上证科创板芯片ETF基金经(jīng)理(lǐ)田光远分析，当前半导体行业(yè)复苏不及预期(qī)主(zhǔ)要原因(yīn)，一是国产替代进程不及预期，国内半导体(tǐ)企(qǐ)业(yè)相比海外半导体大厂起步较晚，在技术和人才(cái)等方(fāng)面存(cún)在差距(jù)，在国产替(tì)代(dài)过(guò)程(chéng)中产品研(yán)发和客户导(dǎo)入进程可能(néng)不及预期；二(èr)是(shì)下游(yóu)需求(qiú)不及预(yù)期，在(zài)边缘(yuán)政治和(hé)全(quán)球经济(jì)疲软(ruǎn)背景下，全球电子(zi)产(chǎn)品等(děng)终端需求可能不及(jí)预期，从而导(dǎo)致(zhì)对半导体产品需求量(liàng)减少。

　　“2023年(nián)是全(quán)球半(bàn)导体行业(yè)正处于(yú)下行筑底的阶段，但我们认(rèn)为有(yǒu)望(wàng)于今年看到拐点(diǎn)的出现”田光远(yuǎn)表示，在本轮(lún)周(zhōu)期中(zhōng)，率先回暖的(de)种类要看芯片下(xià)游的景气(qì)度，有创新属性和份额提(tí)升属性的(de)环节会率先回暖。一(yī)方(fāng)面中国经济体重要的构成央国企对资产(chǎn)回报(bào)提出要(yào)求，民营企(qǐ)业的竞(jìng)争力提升也会更(gèng)加(jiā)依赖数字(zì)化(huà)，成本效率(lǜ)提升(shēng)是数字化的长(zhǎng)期关键(jiàn)驱(qū)动(dòng)力(lì)，另一方面短周期维度数字经济有顺(shùn)周期属性，经济(jì)复苏会(huì)加大企业数字(zì)化投入力度。

　　九(jiǔ)泰(tài)基金(jīn)战(zhàn)略投资(zī)部副(fù)总监(jiān)、九泰(tài)泰富灵活(huó)配置混(hùn)合（LOF）基(jī)金经理刘(liú)源表示，首(shǒu)先(xiān)，回顾年初以来半(bàn)导体板块上涨的(de)原(yuán)因，一方面是2022年板(bǎn)块调整幅度较大，行业估值处于(yú)底(dǐ)部位(wèi)置(z功在当代利在千秋是什么意思，生态文明建设功在当代利在千秋是什么意思hì)；另一方面市场预期基本面即将(jiāng)见底，再加上有AI主题的催(cuī)化，所以(yǐ)从(cóng)年初到4月初半导(dǎo)体指数出现了一定的(de)反弹。

　　“但事(shì)实上(shàng)，其中许多个股的(de)股价其实是过(guò)度反应(yīng)的，所以随着4月中下旬(xún)半导体(tǐ)一季报披露，整体呈现(xiàn)强预(yù)期、弱现实的表现，再加上AI主题(tí)的降温(wēn)，综合(hé)因素引起行业近期的持续回调。”刘源(yuán)直言(yán)。

　　长期(qī)看好半导体投资价值

　　尽管(guǎn)半导体板(bǎn)块年内表(biǎo)现震荡，但(dàn)从(cóng)资(zī)金对主题ETF产品越(yuè)跌越买也(yě)能(néng)看出投资者对板块价(jià)值的(de)肯定，多位业内人士也(yě)表示，长期看(kàn)好半导体板块投资(zī)价值。

　　“我们(men)认为当前无需过度悲(bēi)观。”嘉实基金田(tián)光(guāng)远表示，从(cóng)基本面上，人(rén)工智(zhì)能给(gěi)半导体带(dài)来了新的需求(qiú)增量，从周期(qī)视角，预计未来1-2个季度虽(suī)然会有一定业绩的压力，但一方面需求会重新(xīn)复苏，另一方面中国半导(dǎo)体企业(yè)有国产替代的(de)中期(qī)逻(luó)辑支(zhī)撑；另外，估值方面，半导(dǎo)体板块估值波动(dòng)较大，且子板(bǎn)块(kuài)和细分线索较多，始终有估值合理甚(shèn)至低估的机会出现(xiàn)。

　　田光远认(rèn)为，当(dāng)前该板块很(hěn)多优质的公司(sī)处于(yú)历史估值分位(wèi)低位区间，随着需(xū)求回暖(nuǎn)或者新产(chǎn)品的突破，会有形成很(hěn)好的投资机会。他进一步(bù)表(biǎo)示，人(rén)类历史(shǐ)经历了三次工业革(gé)命，前两次都是以能源为对象进(jìn)行创(chuàng)新(xīn)，第三次是信息为对象进行创新(xīn)，当前阶(jiē)段的人工智能从(cóng)感知智能走向认知智能后，将对人类生产力(lì)的提升(shēng)产生巨大的影响，也(yě)会开启新(xīn)一轮的(de)工业革命，它(tā)是信息革命经历了个人电(diàn)脑、互联网革(gé)命和(hé)移动互联网革(gé)命后在万(wàn)物(wù)智联(lián)层面的延伸(shēn)，将会在(zài)经济、社(shè)会、政(zhèng)治、军事等方(fāng)面全面影响人(rén)类社会。当前仍处于(yú)新(xīn)一轮产(chǎn)业革命爆发的(de)早期的阶段，在(zài)人(rén)工智(zhì)能带来的技术变革浪潮(cháo)下，人工智能对(duì)云管端(duān)各方面都(dōu)产生了影响，云(yún)侧(cè)变化最(zuì)为显著，很多环节发(fā)生了改(gǎi)变，产生了新的投资方向，如算力芯片(piàn)的GPU、存储芯(xīn)片的HBM等(děng)。

　　“随着人(rén)工智能应用的落地，端(duān)侧和网侧的新硬件也(yě)会(huì)产(chǎn)生新的(de)投资机会。因此我们长期(qī)看好(hǎo)半导体(tǐ)的投资(zī)价值。”田光远建议(yì)投资者长期关(guān)注(zhù)该(gāi)板块投资机会，他认为可以重点配置的(de)主线包括以AI为(wèi)代表的(de)创新(xīn)线(xiàn)、周期见(jiàn)底后的复苏(sū)线、以及(jí)以半导体设备材(cái)料(liào)国产化(huà)为代(dài)表的制(zhì)造(zào)线(xiàn)。

　　诺安基金(jīn)科(kē)技组基(jī)金经理刘慧影(yǐng)也(yě)表(biǎo)示，2023年(nián)全面(miàn)看好整个半导体板块，其中，从半导(dǎo)体(tǐ)国产化为(wèi)主的设备材料EDA板(bǎn)块，到下游需求为主的芯片设计都(dōu)会在今年(nián)都(dōu)有非常好(hǎo)的(de)机会。首先(xiān)，基本面(miàn)上，美国(guó)对中国的极限制裁将加速中国芯片的(de)国产替代(dài)，党的二(èr)十大(dà)对于科技安全的强(qiáng)调为芯(xīn)片(piàn)的国(guó)产替代(dài)提供(gōng)了坚实的(de)理论基础。其次，芯片(piàn)设计板(bǎn)块经过近一年的充分调(diào)整，股价已经充分反(fǎn)映(yìng)悲观(guān)预期(qī)。最后，伴随AI等新需求(qiú)拉动，整个芯片设计板块(kuài)有(yǒu)望正(zhèng)式迎来反转。

　　“站(zhàn)在当前(qián)，我们将(jiāng)持续跟踪(zōng)和调研(yán)半(bàn)导体行业库存、动销(xiāo)数据和重点公司的边际变化，同时动态(tài)跟踪电子消费品(pǐn)的复(fù)苏情(qíng)况，预判半导体景气的(de)拐点(diǎn)。”九泰基金刘源表(biǎo)示，展望未来，AI的基础模(mó)型训练(liàn)需要大(dà)量算力(lì)，硬件基础设施成为(wèi)发展(zhǎn)基石(shí)，算力芯(xīn)片(piàn)等(děng)核心(xīn)环节预期(qī)将(jiāng)会(huì)受益，后(hòu)续有望驱(qū)动半导(dǎo)体行业持续增长。此外，半导(dǎo)体设备公司的一季(jì)报业绩相对较强，国产(chǎn)化趋势仍在加速推进(jìn)，后续(xù)半导体设备、材料也(yě)是可(kě)以关注的方向。存储作(zuò)为半导体(tǐ)中最大的周(zhōu)期品种(zhǒng)，也可能在年内(nèi)迎(yíng)来边际变化，需(xū)要持(chí)续动态跟踪。

　　“风险方面，我认为需要关注景气度修复速度和估(gū)值(zhí)的匹配程(chéng)度(dù)，尽管基(jī)本(běn)面改善的趋势比(bǐ)较确定，但(dàn)改(gǎi)善的过程中股价有可能波动较大，要结合基(jī)本面变化综合判(pàn)断配置价值，我们也会通过(guò)适当调仓来平(píng)衡(héng)风(fēng)险。”刘源(yuán)补充道(dào)。

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