AI板块成为(wèi)2023年最火(huǒ)爆的板块，吸(xī)引人全(quán)市场的(de)目光。

　　随之而(ér)来的是，不仅不少上(shàng)市(shì)公司宣布试水人(rén)工(gōng)智能、基金(jīn)经理开始(shǐ)布局AI概念，也有(yǒu)基金公司尝试(shì)以AI试(shì)水投资者(zhě)关系管理(lǐ)，更有(yǒu)基金(jīn)经理尝试用(yòng)AI撰写季报(bào)！

　　引起市(shì)场(chǎng)关(guān)注的是，此(cǐ)次公募(mù)基金2023年一(yī)季(jì)度报中，无论是成长派、还是价值派，众多基(jī)金经(jīng)理(lǐ)均(jūn)谈及对(duì)AI投资机遇。各大派别基金(jīn)经理均认可AI所带来的(de)颠(diān)覆(fù)性影响，并看好其中长(zhǎng)期投(tóu)资价值，但是对于短期人工智能极致行(xíng)情演(yǎn)绎下，也有基金(jīn)经理对AI保留了(le)一份清醒。

　　基金(jīn)经(jīng)理试水

　　部分季(jì)报(bào)用取AI撰写

　　4月21日，嘉实(shí)文(wén)体娱乐公布(bù)2023年一季报(bào)，引人关注(zhù)的是，季报(bào)中部分内(nèi)容使(shǐ)用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生成的内容阐述了人工(gōng)智能对各个行业(yè)的改变(biàn)，比如医疗、教(jiào)育、工业生产、环境保护(hù)和可持续发展，以及新能源开发和利用(yòng)等领域。文中表示(shì)，人工智能(néng)领域的快(kuài)速发展为(wèi)全球带来无数机(jī)遇和挑战，将极(jí)大地影响(xiǎng)我们的生活方式(shì)和社会发(fā)展，为确保AI技术(shù)的健康、可持续发展，需要(yào)建立完善的法(fǎ)律法规和(hé)伦理(lǐ)准则，以保护个人隐私(sī)、确保数(shù)据安(ān)全并(bìng)防(fáng)止滥用。在应对挑战的同时，也应抓住人工智能带来(lái)的机遇，共同推动这一领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金(jīn)经理(lǐ)王贵重在季报(bào)中也明确(què)表示，产业方向(xiàng)上，我(wǒ)们坚(jiān)定的看好人工智能(néng)对各个行业的(de)改变(biàn)。他(tā)还专门谈及，一(yī)季(jì)度(dù)进行了一定比例的调仓，方向上主要是(shì)受益(yì)于人工(gōng)智能的计(jì)算机和传(chuán)媒互(hù)联网行业。数字化的核心逻辑是(shì)提高效(xiào)率，而(ér)高质量(liàng)发(fā)展的(de)核心在(zài)于效率的提升。

　　在谈(tán)到具体TMT行(xíng)业(yè)的观(guān)点时，他(tā)针(zhēn)对半导体、数字化、互联(lián)网平台等提出自(zì)己想(xiǎng)法。说到(dào)数字化时，表(biǎo)示(shì)其本质(zhì)是利(lì)用技术的手(shǒu)段(duàn)，提升(shēng)组织信息计算、存储、传播的效率，这是(shì)一个长期向上的类消费(fèi)行业，在美国是一(yī)个和互联(lián)网行业一样大规模(mó)的(de)产业。在中国，依然处于产(chǎn)业的早期，但是(shì)我(wǒ)们可以看到疫情背景(jǐng)下，大家越(yuè)来越意识到(dào)数字化的(de)重要性。而此轮数字化(huà)将会和人工(gōng)智能深度(dù)融合，也(yě)会给中国公司带来发展(zhǎn)的机(jī)会。目前整个板块(kuài)的估值都到了历(lì)史(shǐ)最低的(de)水平。

　　此次是(shì)基金经理首次利(lì)用人工智能完成季报，也(yě)显(xiǎn)示(shì)出人工智能(néng)确实开始方方(fāng)面面开始影响(xiǎng)我(wǒ)们的生(shēng)活(huó)、工作等，是一个历史(shǐ)性大浪(làng)潮。此前，也有基金公司(sī)积极拥抱AI，如(rú)鹏华基金投资者(zhě)教育基地(dì)宣(xuān)布成为百度文心一言首批生态合(hé)作伙伴(bàn)，鹏华基(jī)金投教基地也将(jiāng)通过百度智(zhì)能(néng)云接(jiē)入文心(xīn)一(yī)言能力，致(zhì)力于创新投资者关系管理新(xīn)模式，提升客(kè)户(hù)投资体验感。

　　价(jià)值派、成长派

　　都积极布(bù)局AI领域

　　随(suí)着(zhe)人工智(zhì)能成为一季度市(shì)场热点(diǎn)，不少(shǎo)基金经理选择(zé)了积(jī)极参与布局，其中，除(chú)了(le)科(kē)技成长(zh成都高新区属于哪个行政区划，成都高新区是哪个行政区ǎng)派(pài)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)，也不乏价值投资派基金经理。

　　从上(shàng)述嘉(jiā)实文体娱乐一季报(bào)可以(yǐ)看(kàn)出，该基金一季度进行了(le)一定比例的调仓，方向上主(zhǔ)要是受益于人工智(zhì)能的(de)计(jì)算机(jī)和(hé)传媒互联网行(xíng)业。前十大重仓股(gǔ)中，除了海(hǎi)康(kāng)威视、金山办公，其余神州泰岳、吉比特等8只个股均为一季度新(xīn)进。

　　嘉(jiā)实(shí)文体娱乐一季(jì)报前十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　嘉实(shí)大科技研究总监、嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐(lè)基金(jīn)经理(lǐ)王贵重表示，产业方(fāng)向上，坚定看(kàn)好人(rén)工智能对各个行(xíng)业(yè)的改变。

　　“我们(men)长期(qī)聚焦的三大(dà)需求(qiú)就是能源、信息、生(shēng)命。从(cóng)而衍(yǎn)生出看好的5大方向，半导体、数字化、新能源、互(hù)联网平台(tái)、创新药(yào)。我们认为，各个细分行(xíng)业的beta收(shōu)敛之后(hòu)，竞争力会重新成为最重要(yào)的增(zēng)长(zhǎng)要素。另外，我(wǒ)们依然(rán)旗(qí)帜鲜明的看(kàn)好港股(gǔ)的机会，特别是软件和互联网领(lǐng)域(yù)的(de)机会。”王贵重表(biǎo)示。

　　实际上(shàng)，除了(le)王贵(guì)重，在(zài)嘉实基(jī)金(jīn)科(kē)技成长团队中，有(yǒu)不少基(jī)金经理明确看好人工智能带来的投资机遇。

　　比如(rú)，嘉实(shí)成长增(zēng)强基(jī)金经理陈涛在(zài)去年下半年开始增持软件，当时基本处于估值、机构持仓(cāng)的历史底部的位(wèi)置。他认(rèn)为(wèi)，行业在信(xìn)创、数字化、智能化等长(zhǎng)期(qī)需求(qiú)刺激(jī)下将迎来3年(nián)以上的景(jǐng)气周期，也是为数不多处于成长前期(qī)、对标国际也还有巨大成长空间(jiān)的板(bǎn)块，长期坚(jiān)定看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮(cháo)将拉(lā)开新一轮科(kē)技(jì)创新周期的序幕，带(dài)来以十年为维(wéi)度的产业变革机会，同时配合2023年一季度的复苏和(hé)业绩修复，以软(ruǎn)件计算机为代表的科技板块(kuài)内会持续(xù)有(yǒu)个股投资机会(huì)。”李涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚志鹏(péng)等也(yě)表(biǎo)示(shì)，未来，毫无疑(yí)问人(rén)工智能和可再生能(néng)源将构(gòu)成未来社会的基石。在当下，随(suí)着经济(jì)的企(qǐ)稳和新人工智能浪潮的进入(rù)，未来(lái)新的产(chǎn)业机(jī)会将进入新一轮的爆(bào)发期(qī)。

　　谢(xiè)治宇也是积极(jí)的一(yī)派(pài)。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等子(zi)版块带(dài)动的人工智(zhì)能、中字头的“中(zhōng)特估”、半(bàn)导体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应(yīng)用端中游(yóu)戏、影(yǐng)视等板块也实(shí)现较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基(jī)金(jīn)维持(chí)了较高仓位，对人(rén)工(gōng)智能(néng)相关产业链(liàn)进行挖掘，对有长(zhǎng)期竞争力、应用空间(jiān)广阔的硬件和软件公司进行精(jīng)选和布局。海康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨(chén)股份新入(rù)兴全合(hé)润(rùn)前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)名单，立(lì)讯精(jīng)密、鹏(péng)鼎控股、芒果超媒、普洛药业(yè)退出。其(qí)中(zhōng)，澜起科技、中际旭(xù)创，是2022年(nián)年末的0持仓，直接(jiē)买到了十大重仓(cāng)股。兴(xīng)全合宜的(de)重(zhòng)仓股上，也体现了对人(rén)工智能相(xiāng)关产业链的挖掘(jué)。澜起科技(jì)、晶晨股(gǔ)份进(jìn)入十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓(cāng)股

　　莫海(hǎi)波的万家品质(zhì)生活在一(yī)季度(dù)也进行(xíng)了调仓换股，提(tí)高TMT行(xíng)业结构占比，减持地(dì)产、军工比例(lì)，目前主要持仓TMT、农(nóng)林牧渔(yú)、军工为前三大持仓，产品(pǐn)总仓位(wèi)90％以上。

　　具体来看，科大讯飞(fēi)、三(sān)六零、金山办(bàn)公、中科(kē)曙(shǔ)光等4个(gè)TMT股票进入(rù)前十(shí)大重仓股之列，招商(shāng)蛇口、保利发展退出(chū)十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十(shí)大重仓股

　　对于(yú)调(diào)仓(cāng)TMT行业(yè)的原因，莫海波表示，主要是基于对(duì)未来2年数字经济的(de)看好。随着(zhe)人口老龄(líng)化与经济(jì)发展模(mó)式转(zhuǎn)变，数据成为(wèi)新的生产(chǎn)要素(sù)，高质量(liàng)发展的核心在于(yú)全要素生产率的(de)提升，充(chōng)分利用好云计(jì)算、大数据(jù)、人工智能(néng)等底层技术，2023、2024年(nián)是(shì)AI+元(yuán)年，AI具有较好的(de)产业逻(luó)辑，通过信(xìn)息技术(shù)全方位(wèi)赋能传统(tǒng)行业，从生产和(hé)服务端全面(miàn)提升(shēng)效(xiào)率。

　　“数字经济涵盖(gài)底层的通信网络、算(suàn)力、算法，以及多样化的行业(yè)应用等，这是一个系统性工(gōng)程，产业空间较大、持续时间较(jiào)长(zhǎng)，是未来具有成长(zhǎng)性的行业之一(yī)。”莫海波表(biǎo)示。

　　此外(wài)，建信基金权(quán)益投资(zī)部总经理(lǐ)陶(táo)灿(càn)管(guǎn)理的基金也(yě)重点布局了TMT或人工智(zhì)能(néng)相关板(bǎn)块。比如，建信(xìn)智能生活在一(yī)季(jì)度继续调整了(le)行(xíng)业(yè)配置，降(jiàng)低了(le)制造业(yè)、大金(jīn)融地产行(xíng)业的(de)配置，增加了消(xiāo)费、TMT 板(bǎn)块的配(pèi)置，特(tè)别是重点布局(jú)了(le)人工(gōng)智能(néng)技术(shù)创新带来(lái)的(de)相关产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过(guò)，在(zài)人工(gōng)智能极(jí)致行情演(yǎn)绎下(xià)，也有基金(jīn)经(jīng)理对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回报(bào)基(jī)金经(jīng)理秦(qín)毅虽然在一(yī)季报中表达了对(duì)人工智能(néng)的重视(shì)，但一季度并未加入(rù)对于(yú)AI领域的布局阵(zhèn)营(yíng)成都高新区属于哪个行政区划，成都高新区是哪个行政区。

　　他表示，过去一(yī)个(gè)季度中(zhōng)，以TMT为代表的(de)科(kē)技(jì)板(bǎn)块走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的(de)人工智(zhì)能成(chéng)为(wèi)了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的(de)发布代表着大模型路(lù)线(xiàn)的成功，这一成功比之前几次的如(rú)AlphaGo等更具现实意(yì)义，因为本次的人工智(zhì)能的应用领域得到了极(jí)大的(de)拓(tuò)展，模(mó)型具备了(le)强大(dà)的通(tōng)用性。这属于科技史上的一次重大创新，未来(lái)多个行业将极(jí)大受益于这一技术(shù)的(de)应用和普及。未来我(wǒ)们应该更加重视这一领(lǐng)域的研究和投(tóu)资。

　　泓德臻(zhēn)远回报一(yī)季度(dù)前十大重仓股

　　坚持(chí)低估值价值投资理念(niàn)的丘栋(dòng)荣在一季报中也提到了对AI的(de)看好，但他(tā)的基金持(chí)仓中也鲜少见到(dào)对相(xiāng)关板块的(de)布局(jú)。他表示，除复合国家安(ān)全自(zì)主(zhǔ)可(kě)控和产业趋势外，今年(nián)市场高(gāo)度关注的以ChatGPT为代表的大模(mó)型技术(shù)，有望开启新一轮(lún)的科(kē)技创新周期，深入和(hé)广泛应(yīng)用(yòng)，将对(duì)IT产业产生更大(dà)、更持(chí)久(jiǔ)的需求拉动，因此(cǐ)，计算机(jī)、电子等偏成长行(xíng)业的部(bù)分成长股(gǔ)是(shì)未(wèi)来关(guān)注的(de)方向之一。

　　中庚(gēng)价值(zhí)领(lǐng)航一季(jì)度前十大重仓股(gǔ):

　　嘉实品(pǐn)质发(fā)现基金经(jīng)理蔡丞丰表示(shì)，他注(zhù)意到市场在追(zhuī)逐ChatGPT热点(diǎn)资产时抛(pāo)弃了(le)新能源板块的非(fēi)理性(xìng)行为，就如同去年三季(jì)度(dù)半导体及医药板(bǎn)块(kuài)的抛售(shòu)，反而造就了难得的机(jī)会(huì)。“我们(men)这(zhè)时(shí)反而应该加大对能源板(bǎn)块(kuài)机会的挖掘。”

　　嘉实优势(shì)成长(zhǎng)基(jī)金(jīn)经理孟夏虽然也认为(wèi)，AI是不亚于(yú)互联网级(jí)别的技术要素(sù)革命，或许我(wǒ)们已经站在新一轮科(kē)技浪(làng)潮(cháo)带来的全球繁荣(róng)的开端。作(zuò)为成长投资者，会积极学习和拥抱(bào)，非常(cháng)庆幸有生(shēng)之(zhī)年能看(kàn)到AGI通用(yòng)人工智能的雏形。但她同(tóng)时表示，也会努力在火热的行情面(miàn)前保留一份清醒(xǐng)，大胆假设、小心求证，仔细(xì)甄(zhēn)别真正能够(gòu)兑现(xiàn)长期业绩的(de)投(tóu)资机(jī)会。

　　李晓星(xīng)的看法也(yě)颇(pǒ)为谨(jǐn)慎，他表示，AI产业的发(fā)展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续(xù)波(bō)动。正因为此，他(tā)在去年三四季度布局了(le)不少(shǎo)人工智能相(xiāng)关(guān)的标的，在一季度对TMT板块有所减(jiǎn)仓，现在(zài)的(de)配(pèi)置大概率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已(yǐ)经超过(guò)了40％。当(dāng)然(rán)市场(chǎng)中有(yǒu)不少(shǎo)声(shēng)音说这次不(bù)一样，交易(yì)占比创新高(gāo)代表(biǎo)了主线行情的(de)确立，但我们还(hái)是(shì)认(rèn)为太阳底下没有新鲜(xiān)事(shì)，过度的热情在某个阶段总会消退。”李晓星在(zài)银华心怡一季(jì)报中表示。

　　“一(yī)季度的市(shì)场走势再次佐(zuǒ)证了(le)一个道理，即(jí)市场是难以(yǐ)预(yù)测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块(kuài)，这(zhè)在(zài)今年初(chū)是(shì)想象不到(dào)的(de)。就好比去年初我们(men)想象不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许是科(kē)技发(fā)展(zhǎn)进(jìn)程中(zhōng)最重要的(de)事(shì)件之(zhī)一，但要(yào)搞清楚它对(duì)投资有(yǒu)哪些影响却很(hěn)难。利润在产业链(liàn)不(bù)同环节之间将如何分配？市场(chǎng)当前认为的受益环(huán)节是(shì)否能(néng)如愿受益？它的(de)“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度，以(yǐ)及渗透率将多快提升？都是很容(róng)易让人(rén)兴奋、可(kě)细说起来又(yòu)让人(rén)不明就里的难题。谈资(zī)和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人工智能的(de)发(fā)展是(shì)一个长期因素，我们还没有足(zú)够的把握去捕捉到它(tā)带(dài)来的投资机(jī)会(huì)，但可以(yǐ)尽量回(huí)避(bì)它带来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低的价格(gé)买尽可能(néng)好(hǎo)的资产(chǎn)，是我们的投资目标。

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