近(jìn)日，有焦化企业(yè)发(fā)告知函称，因亏损(sǔn)严重，对于(yú)钢企提降50元/吨的(de)行为(wèi)暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月(yuè)1日起，焦炭开启首轮降价(jià)，并(bìng)正式进入降价通道，5月17日，河北部(bù)分钢厂(chǎng)开启焦炭第8轮提(tí)降，降(jiàng)幅(fú)50元/吨，要(yào)求18日0时(shí)起(qǐ)执行，而后山(shān)东主流钢厂跟进。截至目前，焦(jiāo)炭已(yǐ)有8轮降价落地，港口准一级湿熄焦平仓(cāng)价累(lèi)计下调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研究员阮俊涛认为(wèi)，近(jìn)两个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业等多因素共同作用(yòng)的结(jié)果。首先，宏(hóng)观层面(miàn)，3月上旬美国(guó)硅谷银行(xíng)暴雷，多数(shù)大(dà)宗商品价(jià)格下跌，同时国内宏观强预期在经(jīng)过1—2月的反复发酵后，市场对今年(nián)的定性逐(zhú)渐(jiàn)转向“弱复苏(sū)”，这(zhè)也使(shǐ)得黑色系(xì)商品(pǐn)交易需求利多(duō)的信心不足。其(qí)次，产业层面(miàn)，今年(nián)煤焦最大产业利空来自焦(jiāo)煤(méi)的进(jìn)口，3月份澳(ào)洲焦煤(méi)近2年来首次(cì)通关，并于(yú)4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现较大增长。根据海关(guān)总(zǒng)署统计，今(jīn)年3月我国共计进口炼焦烟(yān)煤964.7万(wàn)吨，同比增(zēng)156.4％，占(zhàn)3月焦(jiāo)煤总供应的(de)17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近(jìn)10年来的最高(gāo)水(shuǐ)平，仅次(cì)于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口焦煤的(de)大量(liàng)释放削弱了国内煤(méi)企(qǐ)的议价(jià)能力，焦(jiāo)炭(tàn)成本支撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭期(qī)货(huò)下行(xíng)。最后(hòu)，4月(yuè)以来，在(zài)铁水(shuǐ)产(chǎn)量不(bù)断走高的同时，黑色终端需(xū)求表现一般，国(guó)家统计局公布的房屋新开(kāi)工、施工面积同(tóng)比大(dà)幅(fú)回(huí)落，继而引(yǐn)发了市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧(yōu)。综上(shàng)所述(shù)，焦炭(tàn)成本端、需求端均有明显利(lì)空驱动，叠加宏(hóng)观支撑不足，多因素共(gòng)振带动(dòng)焦炭期(qī)货主力合约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价(jià)格此轮(lún)下(xià)跌，并不是(shì)自(zì)身的供(gōng)需矛盾驱(qū)动(dòng)，而是受焦煤的(de)拖累。焦(jiāo)煤因国内产(chǎn)量稳增和进口(kǒu)量大增，供需(xū)关系(xì)逐(zhú)步向宽松转(zhuǎn)变，致使煤价(jià)自年初就开始呈(chéng)偏弱(ruò)走(zǒu)势运行(xíng)。其(qí)间(jiān)，受内蒙古地区煤矿(kuàng)事故影响，煤价经历短暂反弹(dàn)后开始加速回落。另外(wài)，下游钢(gāng)材需求表(biǎo)现不及预期，钢价(jià)承压回调致使钢厂(chǎng)利润(rùn)收缩，遂(suì)通过调降焦价将需求(qiú)压力向(xiàng)原材(cái)料(liào)端传导。因(yīn)此，在失(shī)去成本支撑(chēng)、下游施压的双重作用下(xià)，焦价持续下跌。”中钢(gāng)期货煤焦(jiāo)研究(jiū)员冯艳成(chéng)说。

　　记(jì)者从(cóng)受访(fǎng)人士(shì)处(chù)获悉(xī)，本(běn)周焦煤价格(gé)率先出现触底(dǐ)反弹，而焦价连(lián)跌(diē)8轮后，个别地区焦企出现亏(kuī)损。同时，近期(qī)焦炭期(qī)价的反弹(dàn)给出升(shēng)水现货空间，买现卖(mài)期套利需(xū)求(qiú)增(zēng)加对(duì)现(xiàn)货市场信心有所提(tí)振，刺激焦企有提涨意愿，但短期全(quán)面提涨并成功落地的概(gài)率较小，主要原因是目(mù)前焦企整(zhěng)体盈利情(qíng)况尚可，焦炭主(zhǔ)产区山西省焦(jiāo)企平均(jūn)吨(dūn)焦盈利接近140元，而下游钢材需求并未出现(xiàn)明显(xiǎn)好转，钢厂整体盈利情(qíng)况一(yī)般，对焦炭则保持按需(xū)采购节(jié)奏。

　　部分(fēn)焦化企业(yè)开始提涨(zhǎng)，能否(fǒu)提涨(zhǎng)成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦企生产(chǎn)成(chéng)本和(hé)焦化利润会因为地(dì)区、设(shè)备区(qū)别而存(cún)在很大差异(yì)。相(xiāng)对而言，内蒙(méng)古(gǔ)非主流(liú)焦化(huà)企(qǐ)业的副产品较少，整(zhěng)体(tǐ)产线的(de)经济性一般(bān)，对降价的承受能力(lì)偏低(dī)，也(yě)因此(cǐ)率先开始提涨(zhǎng)，不过对整(zhěng)体市(shì)场影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦企未出现(xiàn)大幅亏损或需(xū)求(qiú)明显增加(jiā)的(de)情况下，焦价提涨难(nán)度较大。

　　记者了解到，5月下半月(yuè)以来钢(gāng)厂检修减产节奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日均铁水(shuǐ)产量尚保(bǎo)持在偏(piān)高(gāo)水平，这意(yì)味(wèi)着煤焦刚性需求较好，但钢(gāng)厂持续采取(qǔ)低原料库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦(jiāo)煤(méi)库(kù)存以及焦(jiāo)企端焦炭库存均处于往年同(tóng)期高(gāo)位，钢厂端焦煤(méi)、焦炭(tàn)库存则(zé)处于较低(dī)水平，煤焦(jiāo)近期(qī)供应也有适(shì)当的减(jiǎn)量(liàng)，以缓解自身高库存的压力(lì)。基于此种库存格局(jú)，煤焦的议(yì)价主动权仍掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货(huò)为(wèi)何(hé)反而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，近期(qī)由(yóu)于国内外焦煤价格(gé)倒(dào)挂，贸易商进口积极性较低，导(dǎo)致(zhì)焦(jiāo)煤供应(yīng)短期内有收(shōu)缩(suō)趋势，不过(guò)焦企也处于主(zhǔ)动限产状态，焦(jiāo)煤供需(xū)矛(máo)盾并不突出。焦炭(tàn)本周供(gōng)减(jiǎn)需(xū)增，基本面边(biān)际改善(shàn)，但钢(gāng)联(lián)公布的(de)铁水日产量依然维持接近240万吨的水平，在(zài)终端(duān)需求表现一般(bān)的背景下，焦炭需求仍有转(zhuǎn)弱(ruò)预期。中长期来(lái)看，考虑粗钢平(píng)控要求，今年全(quán)年焦煤(méi)供(gōng)需格局(jú)大概率仍将明显宽松，且(qiě)蒙(méng)煤实际生产成本较低，三季度(dù)蒙煤中长协重新定价后，预计(jì)进口量(liàng)会得到(dào)改善(shàn)。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量而有所(suǒ)企稳，但期货(huò)市场氛(fēn)围仍(réng)难言(yán)乐观，导致期货(huò)和现货(huò)短暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦(jiāo)跌(diē)幅明显大于板块(kuài)内其他(tā)品种，估值相对偏低，这(zhè)也使得继续杀估(gū)值的驱(qū)动明显(xiǎn)减(jiǎn)弱，而估(gū)值修复(fù)配(pèi)合(hé)近(jìn)期焦(jiāo)煤(méi)进口减(jiǎn)量(liàng)、钢厂复产(chǎn)等(děng)消息(xī)，刺激煤焦价格(gé)出现反弹，但考(kǎo)虑到(dào)目前钢材(cái)需(xū)求依然(rán)乏力(lì)，钢厂复产(chǎn)将(jiāng)会再次加重其供(gōng)需压力(lì)，需求负反馈仍(réng)将会向(xiàng)原材(cái)料端传(chuán)导(dǎo)，对煤焦价格形(xíng)成(chéng)压(yā)力。”冯艳成说，短期煤焦交易(yì)逻辑变化较快，价格波(bō)动剧烈(liè)，预计仍(réng)将以底部区间振荡(dàng)走(zǒu)势为主(zhǔ)；中长期(qī)来(lái)看，煤焦(jiāo)供需(xū)趋(qū)于宽松(sōng)的(de)预期未(wèi)变(biàn)，在估值回升后仍(réng)将是(shì)板(bǎn)块内空(kōng)配最(zuì)佳品(pǐn)种(zhǒng)。

　　对(duì)于煤焦(jiāo)后市，阮(ruǎn)俊涛(tāo)认(rèn)为，目前煤焦有三条主线：一(yī)是焦煤供应宽松，并(身临其境是什么意思的临，身临其境是什么意思呢原意是什么bìng)给焦炭带来成(chéng)本端压力；二是终(zhōng)端需(xū)求存疑，负反(fǎn)馈风险并未化解；三是海外(wài)衰退预期如何演绎。目前来看，焦煤供应宽松是大概率(lǜ)事件，且4月地产(chǎn)数据表现(xiàn)依然一般(bān)，负(fù)反馈以及(jí)粗(cū)钢平控都是压低铁水(shuǐ)产量的可身临其境是什么意思的临，身临其境是什么意思呢原意是什么能(néng)因素(sù)，因(yīn)此煤焦即(jí)便(biàn)出现超跌反弹，中长(zhǎng)期来看也是易跌难(nán)涨。

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