随(suí)着一季报披露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优选、易(yì)方达(dá)科瑞、易方达(dá)供(gōng)给改革三只基金是(shì)全市场(chǎng)公(gōng)募FOF一季度持有只数最多的权益基金，相比去年四季度(dù)，易(yì)方达供(gōng)给改(gǎi)革取代融通健(jiàn)康产(chǎn)业，新进(jìn)FOF“最爱”权益(yì)基(jī)金前(qián)三名。

　　从调仓变(biàn)动上(shàng)看，部分公募FOF继续(xù)超配权益资产，并偏向成长风格基金，有(yǒu)的对(duì)阶段(duàn)性涨幅过快(kuài)的(de)行业(yè)做(zuò)了减仓，增加了部(bù)分业(yè)绩和(hé)估(gū)值匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈及后市(shì)，多(duō)位FOF基金经理认为，中期维持(chí)对权益资产的(de)乐观，国内宏观经(jīng)济(jì)处于底部向(xiàng)上修复的状态(tài)，且市场估(gū)值(zhí)压(yā)力仍较小，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利率定价资(zī)产估值(zhí)修复等。

　　华商新(xīn)趋势优选、易方达(dá)科瑞(ruì)、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金旗下一季报披露，FOF基金经理(lǐ)新一季的基金(jīn)配(pèi)置(zhì)清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势(shì)优选在(zài)一季度末获26只公募FOF重(zhòng)仓(cāng)买入，从数量上看，是(shì)目前公募FOF买入数量最(zuì)多的权益基(jī)金，这也是(shì)华(huá)商新趋势优选第二个季(jì)度坐上公募基金(jīn)“团购”榜首，去(qù)年末是与融通健康产(chǎn)业并列(liè)首位(wèi)。在此(cǐ)之前，则由海(hǎi)富通改(gǎi)革(gé)驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡(héng)配置1年(nián)持有、平(píng)安(ān)养老2035、富国智优精选(x连云港灌南邮编号是多少uǎn)3个月(yuè)持(chí)有(yǒu)等(děng)基金在一(yī)季度均重点配置华商新趋势优选基金，其中更有(yǒu)包括平(píng)安盈禧(xǐ)均(jūn)衡配置1年持有(yǒu)、平安(ān)养老(lǎo)2035、富国(guó)智(zhì)优精选(xuǎn)3个月持(chí)有、嘉实(shí)养(yǎng)老2050五年(nián)、嘉(jiā)实养老2040五年(nián)等基(jī)金将华商(shāng)新趋(qū)势(shì)优选作(zuò)为前三大(dà)重(zhòng)仓(cāng)基(jī)金。

　　不过，从持仓数量上(shàng)看，一季度(dù)末(mò)公募FOF合计持(chí)有(yǒu)华(huá)商(shāng)新趋势优选基(jī)金(jīn)份(fèn)额4995.19万份，相(xiāng)比去年末增持了17.62万份，持(chí)有华商新趋势优选(xuǎn)的FOF基(jī)金数(shù)量则相比去(qù)年末增加了5只。

　　据相关(guān)资(zī)料介绍，华商新趋(qū)势优选基金成立于2015年5月14日，基金经理(lǐ)周海栋(dòng)过往长期以成长(zhǎng)风格著称，截止今(jīn)年一(yī)季度末，成立(lì)以来收益(yì)率(lǜ)达到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，共(gòng)有25只公募FOF三季度重仓持(chí)有易(yì)方达科瑞，合计(jì)持有份额1.74亿份，相比去(qù)年末(mò)持有的FOF基金只数(shù)增加了6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉(jiā)文擅长(zhǎng)逆势投资，关注估值被错杀的个股，对于基本面坚固或出现好(hǎo)转信号(hào)的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在一季度新进公募FOF买(mǎi)入只数(s连云港灌南邮编号是多少hù)榜前三(sān)。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方达(dá)供给(gěi)改革，合计持有份(fèn)额(é)1.90亿份，相比去(qù)年底(dǐ)持有(yǒu)的(de)FOF基(jī)金只数增加了(le)13只，环比(bǐ)增持了1.29亿(yì)份。据(jù)悉，易方达供给改(gǎi)革基(jī)金经理杨(yáng)宗昌是化学博士(shì)，有(yǒu)过(guò)多年(nián)化工研(yán)究经验，他坚持在熟(shú)悉的行业内把握投资机会，并(bìng)通(tōng)过(guò)努(nǔ)力不断(duàn)扩大(dà)能(néng)力圈(quān)，目前行业配(pèi)置更趋均衡。

　　从增(zēng)持(chí)榜(bǎng)单来看，据(jù)Wind数据统计(jì)，被动指数基金增(zēng)持前三“花落华泰柏瑞(ruì)中证光伏产(chǎn)业ETF、广发中证(zhèng)全指信息(xī)技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活(huó)配置混(hùn)合(hé)基金(jīn)中(zhōng)，汇添富科技创(chuàng)新、易(yì)方达供给改革、易方达新兴(xī连云港灌南邮编号是多少ng)成(chéng)长位(wèi)列增持份额前三(sān)；偏股混合基(jī)金增持前三则(zé)被易方达信息产业、财(cái)通资管健(jiàn)康产业、中欧碳中(zhōng)和(hé)占据；股票基金(jīn)增持(chí)前(qián)三(sān)分别为(wèi)中欧信(xìn)息产业、汇(huì)添富外(wài)延(yán)增长主题(tí)、华夏智胜(shèng)先锋；平衡基(jī)金增持前三则是交银定期(qī)支付双息平衡、摩根双核平衡、易(yì)方(fāng)达平(píng)稳增(zēng)长；偏债混合基金增持前(qián)三依次为易(yì)方达安盈(yíng)回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成(chéng)长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业配(pèi)置(zhì)比例

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但行(xíng)业分(fēn)化较大(dà)。受益于(yú)数字经(jīng)济政策的提振与人工智能主题的不断发酵，科技板(bǎn)块(kuài)涨(zhǎng)幅较大；而地产和新能源等板块(kuài)表现(xiàn)较(jiào)弱。从一(yī)季(jì)度披露的(de)情况(kuàng)上看，部(bù)分FOF基金经(jīng)理继续超配(pèi)权益仓位，并向成长(zhǎng)风格偏(piān)移(yí)，也(yě)有部分FOF基(jī)金经(jīng)理在(zài)一季(jì)度末对涨(zhǎng)幅过高行业基金进行了减仓， 增加了部分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　长期业(yè)绩领先(xiān)的兴(xīng)全安(ān)泰平衡养老FOF基金经理林国(guó)怀(huái)在一(yī)季报中表示(shì)，本季(jì)度(dù)基金主(zhǔ)要进行以下操作：1、持续维(wéi)持权(quán)益资产(chǎn)的(de)仓位(wèi)略高于权(quán)益(yì)配置中(zhōng)枢；2、逐步提升(shēng)组合中成(chéng)长型基金的配置比例，同时适度(dù)降低(dī)价值型基金的配置比例；3、逢高(gāo)减持(chí)部分转债品种，增加(jiā)其他确定性较高(gāo)的绝对(duì)收益或相(xiāng)对收益基金(jīn)品(pǐn)种；4、继续根据既定(dìng)的策(cè)略参与股票定增、大(dà)宗交易等投资机会(huì)，减(jiǎn)持(chí)解(jiě)禁的股票(piào)。

　　组合风格上(shàng)，目前权益部(bù)分依然(rán)保(bǎo)持略超配价值风格，但偏(piān)离幅度已显著下降，保持一贯的“略偏左(zuǒ)侧(cè)”和“适度均衡”的配置(zhì)策略，通过积极挖掘市场上(shàng)相对收益和绝对(duì)收益的(de)投资机(jī)会不(bù)断增(zēng)厚(hòu)组合收益(yì)，通(tōng)过“多资产、多策略”的(de)方式来平(píng)滑(huá)组合波动，努力(lì)将该基金呈现为“相(xiāng)对稳(wěn)定的‘贝塔’和相对确(què)定的‘阿尔法’特(tè)征(zhēng)”。

　　从一(yī)季度持仓上看，富国城镇(zhèn)发展、博(bó)时标(biāo)普500ETF新进(jìn)兴(xīng)全安泰前十大重仓基金，富国信用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经(jīng)理对全年市场的主线判断(duàn)不是很清晰(xī)，因(yīn)此组合整(zhěng)体上除(chú)了向小市值成长风格有一定偏离(lí)外，其(qí)他(tā)方面没有(yǒu)明显的偏离，整(zhěng)体上比较均衡。随着近期政策(cè)方向(xiàng)的明朗(lǎng)，基(jī)金经理对今年全(quán)年股票市场的主要方向逐(zhú)渐有了较明(míng)确的判断，在(zài)操作上，本基(jī)金在 1 季度，逐渐增(zēng)加了低(dī)估值价值风格(gé)基金和股(gǔ)票，以(yǐ)及与数(shù)字经济相关(guān)的(de)基金和股票，未来计(jì)划视相关板(bǎn)块的估(gū)值水平变化(huà)做动态调整。”华夏养(yǎng)老2045三(sān)年基金(jīn)经理许(xǔ)利明表示(shì)。

　　中欧(ōu)预见养老2035三年今(jīn)年(nián)一(yī)季度的主要持仓仍(réng)然坚持长期资产配置策略，但继(jì)续对(duì)部分主动权益基(jī)金进行(xíng)了分散和优化，在一季(jì)度股票市场整体小幅上涨但(dàn)行业之间分化(huà)巨(jù)大的市场中，基于对长期基本面、行业景气度、估值、性价比等(děng)的判断(duàn)，对行业风格的持仓结构进(jìn)行了小幅(fú)调整，减持部分涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)高的(de)行业基(jī)金，增持(chí)部分短期表现较(jiào)差的行业基(jī)金。

　　年(nián)内表(biǎo)现领先(xiān)的平安养老2045一(yī)季报中表(biǎo)示(shì)，报告期内，基金整体保持中枢附(fù)近的(de)权益仓(cāng)位，但内部结(jié)构有所调整。债券方面，适当增加固收仓位的弹(dàn)性，其他以(yǐ)现金管(guǎn)理(lǐ)为(wèi)主；权益方面(miàn)，基(jī)于不同板块的基本面和估值性价比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑(duì)现部分(fēn)收益。整(zhěng)体而言，通过动(dòng)态再平衡，保持组合处于稳健均衡状态，重点(diǎn)关注一季报超(chāo)预期的方向。

　　易方达汇诚养老(lǎo)1季度适度降低(dī)了深度(dù)价值(zhí)和价值质量等偏价值(zhí)策略(lüè)的基金的超配比(bǐ)例，继续超配偏小盘风格的基金，适度增(zēng)加了偏成长策略的基(jī)金的(de)配置比例。在行业方面，TMT等(děng)科技行业经历过去几年的(de)大幅调(diào)整(zhěng)，处于“三低”类资产（景气(qì)周(zhōu)期(qī)低位(wèi)、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策略基(jī)金(jīn)的配置比例(lì)。不过仍(réng)然选择那(nà)些能够长(zhǎng)期拿得住的基金，很少去追逐那些短(duǎn)期大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼(yǎn)的科技(jì)基金。在(zài)不同(tóng)地域(yù)的投资方面，在市场大(dà)幅反弹后，小幅降低了港股(gǔ)基金的配置比(bǐ)例(lì)。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权(quán)益类(lèi)资产年度目标配置比例(lì)为70％。截至一季度末，基金的(de)权益类资产实(shí)际配置(zhì)比例为71％，相(xiāng)对年度目标配置(zhì)比例(lì)战术型标配，对阶段性涨幅过快的行业做了(le)减仓，增加(jiā)了部分(fēn)业(yè)绩和(hé)估(gū)值匹配合理的行业。

　　富(fù)国(guó)智优精选(xuǎn)3个月持(chí)有一季度操作上围绕经济增长(zhǎng)和政策支持(chí)方(fāng)向作为调整配置(zhì)主要方向，组合主要提高了中小盘暴(bào)露、加大对于业绩预期(qī)增速较高(gāo)板块的配(pèi)置(zhì)，并通过(guò)优选选股(gǔ)alpha较高、稳(wěn)定性较好的标(biāo)的实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期(qī)信贷和消费者信心(xīn)等方面(miàn)的观察，鹏华(huá)养(yǎng)老(lǎo)2045将组合(hé)权(quán)益(yì)资(zī)产维持超配(pèi)状态，结构上均衡配置于(yú)：受(shòu)益于顺周期低估值的(de)金融周(zhōu)期板(bǎn)块、受益(yì)于(yú)社(shè)会经(jīng)济活(huó)动趋于正常的(de)消费医(yī)药板块，以及受益于产(chǎn)业周期(qī)见(jiàn)底及(jí)国产替代的科技制造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍将有所(suǒ)作为

　　关注确定性和(hé)未来发展(zhǎn)方向的机会(huì)

　　目前A股市(shì)场行至(zhì)3300点(diǎn)附(fù)近，未来市场存在哪些(xiē)风险和机(jī)会？如何(hé)寻找投资主线？FOF基金经理们(men)也在一季报中提(tí)到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认(rèn)为，展望后市，随着(zhe)经济数据(jù)真空期的度过，国内大类资(zī)产复苏预(yù)期(qī)进入验证阶段。中期维持对权益资产的乐(lè)观，国内(nèi)宏(hóng)观经济处(chù)于底部向上修复的状态，且市场估(gū)值压力仍较小，战略(lüè)上将(jiāng)推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债利率(lǜ)定(dìng)价(jià)资产(chǎn)估值修复(fù)。从(cóng)确定性和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信(xìn)息安全(quán)、数字经济和新技术领域。大复(fù)苏中在大消费板块(kuài)内(nèi)重(zhòng)点关(guān)注航(háng)空出行(xíng)供需格(gé)局和票价(jià)弹性带来的潜在超预期机(jī)会(huì)。投资(zī)端(duān)关注地产(chǎn)链以及一带一路带动下的部分细分领域配置机会(huì)。

　　摩根(gēn)锦程(chéng)积极成长(zhǎng)养老目(mù)标五(wǔ)年基金经理杜习(xí)杰、吴春(chūn)杰表示，对于国(guó)内权益(yì)来讲，当前历史估(gū)值分位、相对债券资产的估值处均(jūn)在具备吸引(yǐn)力的水平，为长期投资提(tí)供一定安全边际。年(nián)内经济(jì)修复是(shì)确定性的，节奏与幅(fú)度(dù)上虽有分(fēn)歧，但政策仍有相机抉择(zé)加码托底的空间。结构上(shàng)，维(wéi)持此前(qián)判断(duàn)，关注(zhù)受益于稳(wěn)内需(xū)政策加码的领域(yù)，包(bāo)括地产(chǎn)链、政(zhèng)府支出(chū)或补贴(tiē)可(kě)能增加的基建、信创(chuàng)、自主可(kě)控(kòng)等领域，TMT相关板块涨幅超预(yù)期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过热持(chí)谨慎的态度，后续会持续(xù)关注新技术对经(jīng)济(jì)各个(gè)领域的影响；对消费服务业来(lái)讲，去年博弈情绪已较(jiào)浓，二季度市场对其关(guān)注度有望(wàng)随着节日出(chū)行、消费数(shù)据改善(shàn)而增加。

　　景顺长城养老(lǎo)目标(biāo)2035三年(nián)持(chí)有基金经理薛显志、江虹表(biǎo)示，权(quán)益(yì)市场来看(kàn)，当前中国经(jīng)济处(chù)于复(fù)苏早期，2月以来(lái)市场的(de)下(xià)跌(diē)属于“放开交易”、春(chūn)季躁动后的正(zhèng)常回调(diào)。复盘(pán)历(lì)史上的复苏周期，权益方面均(jūn)能有(yǒu)所作为，基(jī)本面的总体改善能激(jī)活市场(chǎng)的(de)生态(tài)，市场会不(bù)断寻找基本面改善(shàn)的诸多细(xì)分方向(xiàng)。结(jié)构(gòu)方(fāng)面，市场一季度已找出“中特(tè)+”、数字经济两条(tiáo)主(zhǔ)线(xiàn)。4月份(fèn)开(kāi)始，估(gū)计市场会围绕各行业受(shòu)益改善幅度，不断挖掘一季报(bào)超预期(qī)、全(quán)年指引较(jiào)好的细分(fēn)方向。同时(shí)，因处于复苏阶(jiē)段，顺周期方(fāng)向也会存在(zài)机会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐表示(shì)，未(wèi)来(lái)持续关(guān)注以下三(sān)个方(fāng)向：一是顺周期低估值板(bǎn)块具(jù)备长(zhǎng)期投资(zī)价值，此外(wài)，关注央(yāng)国企改革(gé)能(néng)否带来(lái)相关行业、企业基本面的改(gǎi)善，并打开估(gū)值(zhí)提升的空间。

　　二是(shì)消费(fèi)医药(yào)板块的场(chǎng)景(jǐng)复苏逻辑较为(wèi)确定，比较而言(yán)，医药板块的估值性价(jià)比更(gèng)高。三是科技制造板块，特(tè)别(bié)是国产(chǎn)替代的(de)关键环节，是(shì)长(zhǎng)期关(guān)注(zhù)的方向。短周期来看(kàn)，半导(dǎo)体(tǐ)行业可能在下半年(nián)周期见(jiàn)底(dǐ)，计(jì)算机行业的景气度相较于去年也(yě)是大幅改善。而(ér)人工智能等技术(shù)的突破，有可能打(dǎ)开(kāi)科技板块的成长空间(jiān)。

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