周(zhōu)一的股市震(zhèn)荡翻红，上周股(gǔ)市下跌期间净(jìng)买(mǎi)入(rù)的“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借道股票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易日市(shì)场(chǎng)总(zǒng)体(tǐ)下跌期间，资金更是净(jìng)买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作模式，在股市(shì)大(dà)幅下挫的时刻再(zài)度(dù)显现(xiàn)。

　　从资金(jīn)流(liú)向结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资(zī)金净流入，“中特估”长(zhǎng)期投资价值(zhí)被资金看好(hǎo)，而高位回调的(de)科创(chuàng)50ETF、游戏(xì)ETF也再度(dù)吸引(yǐn)资金追逐；净流出方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力ETF等短期净流出，资金(jīn)出现短(duǎn)期避险，但鉴于多数(shù)标的估(gū)值(zhí)仍在(zài)低位，多家机构仍(réng)看(kàn)好长(zhǎng)期配置价值。

　　净流(liú)入资金近(jìn)40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资金居(jū)前

　　上周五股市(shì)大跌(diē)，当日(rì)股票ETF总(zǒng)份额(é)增长32.58亿(yì)份(fèn)，以区间成交均价测算，当(dāng)日净流入资金(jīn)39.5亿元(yuán)；拉长时间到上周5个(gè)交易日，5天股市(shì)调(diào)整期间，资(zī)金(jīn)更是净买入220亿元，展现(xiàn)了资金逆(nì)市布局(jú)的特点。

　　从(cóng)资金净买入排行看，截(jié)至(zhì)上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资(zī)金(jīn)居前，都超(chāo)过(guò)11亿元。宽基(jī)指数中(zhōng)，华(huá)泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等产品(pǐn)，净(jìng)流入(rù)资金(jīn)也位居前列(liè)。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收(shōu)红，上(shàng)证50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行(xíng)的(de)半(bàn)导体ETF成为资(zī)金净(jìng)买入的榜首，单日净买入金(jīn)额接(jiē)近5亿(yì)元，目前(qián)仍处于估值低位的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也(yě)位居净(jìng)流入资金前列，而在近(jìn)日(rì)遭遇高(gāo)位(wèi)回调的游戏ETF，也(yě)受到资金的(de)逆市买入，不过目前游戏ETF今年(nián)还(hái)有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的(de)投资逻(luó)辑(jí)，在游戏板块行情(qíng)冲顶(dǐng)、收(shōu)益翻倍后(hòu)，仍(réng)然有资(zī)金(jīn)逆市净买入。

　　谈(tán)及资金的上(shàng)述流(liú)向情况，一位公募股票权(quán)益(yì)基(jī)金经理(lǐ)表示，预(yù)计复苏仍是中国经济(jì)中长期的趋(qū)势(shì)，但耐用品复苏的空(kōng)间受限、出(chū)口下(xià)行及地产销售(shòu)恢复(fù)疲软将驱动市场展现出(chū)更多结构性机会(huì)。不过，在(zài)短(duǎn)期市场炒作(zuò)热度(dù)回落，波动率偏高的(de)情况(kuàng)下(xià)，资金可能更(gèng)青睐用(yòng)大盘宽基指数，比如(rú)科创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深(shēn)300指数等(děng)来跟踪(zōng)市场，以获取整个市场的平均回报(bào)。

　　而在行业方(fāng)面(miàn)，沪上(shàng)一(yī)家公(gōng)募机构分析，由于近日(rì)以游(yóu)戏为代(dài)表(biǎo)的(de)TMT板(bǎn)块(kuài)有所(suǒ)调整，主因是前期(qī)炒作有逐步退(tuì)潮趋势(shì)，中(zhōng)期在市场炒作热度有(yǒu)所回(huí)落。但从长期看，资金(jīn)还会长(zhǎng)期(qī)关注数字(zì)化(huà)对生(shēng)产力(lì)的提升(shēng)，因(yīn)此，包括计算(suàn)机、互(hù)联(lián)网和传媒等调整下来的行业，可(kě)能会继续受到了(le)资金的关注(zhù)。

　　也有行(xíng)业机构认为，近期上证50、沪(hù)深(shēn)300等(děng)权重指数ETF受到资金青睐，可(kě)能与(yǔ)看好“中特(tè)估”长(zhǎng)期投(tóu)资价(jià)值有(yǒu)关(guān)。

　　民(mín)生加银基金表示，伴随大(dà)金融、大基建等权(quán)重股高位(wèi)调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前(qián)期部分板块短期(qī)上冲较快，导(dǎo)致博弈资金出现分(fēn)歧，随着(zhe)建筑、银(yín)行、石化等PB逐步修复，权(quán)重板(bǎn)块内(nèi)部(bù)出(chū)现分化，获利兑现需求叠(dié)加(jiā)经济数据不及预期，权重板块回调带动(dòng)大(dà)盘指数回落。

　　不(bù)过(guò)，民生加银基金认为，从长远看，“中(zhōng)特估”或有望引领(lǐng)低估(gū)值央企的价(jià)值重估(gū)，有基(jī)本(běn)面(miàn)支撑(chēng)的低(dī)估(gū)值央企或有望受(shòu)益。

　　博时(shí)基(jī)金权益(yì)投资一(yī)部基金经(jīng)理吴(wú)鹏也认为，“中(zhōng)特估”投资的部分底层逻(luó)辑仍(r早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗éng)旧是过去的A股市场对(duì)部分传(chuán)统行(xíng)业(yè)国央企(qǐ)的严(yán)重低配和低估(gū)。而在这种大幅低估(gū)和低配背景下，部(bù)分(fēn)企业(yè)因为自身经营改善、高股息水平等特征，使得其估(gū)值修复成为了可能。虽然经过前期反(fǎn)弹，大(dà)金(jīn)融整体(tǐ)估值仍旧处(chù)于低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表现(xiàn)存(cún)在剧烈波动可(kě)能；从中期看，整体(tǐ)大金融(róng)当(dāng)前(qián)估值仍旧处于中低(dī)水平，部分个股尤(yóu)其是(shì)基本面明显改善的个股，仍旧(jiù)有估值修(xiū)复的空(kōng)间。

　　基建(jiàn)、非(fēi)银、电力ETF净流出(chū)

　　估(gū)值水平仍具吸引力

　　在上周(zhōu)下跌的(de)A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)中，股票(piào)ETF整体(tǐ)呈(chéng)现(xiàn)“越跌越(yuè)买”趋(qū)势，净流入(rù)资金(jīn)超(chāo)出净(jìng)流出资金。但(dàn)也有(yǒu)部分(fēn)短期涨幅偏高、短期(qī)行情板(bǎn)块，以及部分海外指数遭遇(yù)资金的(de)净卖出(chū)。

　　从资金净流出榜单(dān)看，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日净流出(chū)4.76亿元，为单日之最。另外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净(jìng)流出(chū)资金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基(jī)指数中(zhōng)，今年来“越跌越买”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗(qí)下中(zhōng)证1000ETF产(chǎn)品，也在单日(rì)出现净流出(chū)，而今年涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调整(zhěng)中迎来“获利(lì)了结”资(zī)金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一(yī)家公募机构(gòu)评价，基建(jiàn)板块(kuài)受益于“一带一(yī)路(lù)”板块(kuài)前(qián)期涨幅较大(dà)，有调整要(yào)求(qiú)，可能会受到获利盘的短期卖(mài)出(chū)。不过，从长期(qī)看，经济复苏趋势确立后，“顺(shùn)周期”板(bǎn)块的整体机会值(zhí)得(dé)关注。

　　民生加(jiā)银基金评(píng)价净流出的(de)证券保(bǎo)险板块(kuài)称，一(yī)季(jì)报陆续披(pī)露，非银金融(róng)业绩(jì)超预期，证(zhèng)券板块市场交投活跃度(dù)较(jiào)一季度(dù)显著改(gǎi)善，差异化(huà)最低结算备付金缴(jiǎo)纳比例机制引入，证券公司保证(zhèng)金比例下调(diào)，经济(jì)温和复苏下行业景气度有望持续修复。保险板块一季报净利润(rùn)超预期，部分(fēn)险(xiǎn)企凭借储蓄险的产品力实现了一定的增长，负(fù)债端V型反转趋势较明显，资产端(duān)或有(yǒu)望维持较高增速。

　　而针(zhēn)对电力(lì)板块，民生(shēng)加银基(jī)金认为，2023年宏观经济运行(xíng)总体回升(shēng)有望(wàng)将促(cù)进电(diàn)力消费需求(qiú)增长。受上年同期低基数等(děng)因素影响，预计今年(nián)二季度电(diàn)力消费增速将有望回升。在电力(lì)市(shì)场化改革的持续推(tuī)进下，电价趋势有(yǒu)望稳中小幅上涨，电力现(xiàn)货(huò)市场(chǎng)和(hé)辅(fǔ)助(zhù)服务市场机制有(yǒu)望(wàng)持续(xù早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗)推(tuī)广(guǎng)，容量补偿电(diàn)价等(děng)机制(zhì)或早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗有望出台。

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