用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转型第二阶段进展明(míng)显不佳(jiā)。

　　2023年(nián)一季度，用友网(wǎng)络(luò)净(jìng)亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿元(yuán)，同比下(xià)降(jiàng)69％，是2020年(nián)以来连(lián)续第三年净利下滑。与此对应的是，2020年(nián)以来公司股价持续大跌。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转型阶段(duàn)营(yíng)收、净利同步大(dà)增、股价大涨的(de)同向共振，大相迥异(yì)。

　　目前，用友网(wǎng)络股价为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来单季(jì)最大(dà)亏损

　　净利连续三年(nián)下滑

　　用友网络4月28日晚(wǎn)间发布2023年第一季度报告(gào)，一季度(dù)实(shí)现营业收入14.75亿(yì)元，同(tóng)比增长15.3％；归属于(yú)上市公(gōng)司股东的净亏损3.97亿元(yuán)，创该公(gōng)司2001年5月上市以来单季(jì)最(zuì)大亏损。

　　此(cǐ)前，用友网络发布(bù)的年报(bào)显(xiǎn)示，2022年公司营(yíng)收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母(mǔ)净利(lì)润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元(yuán)的历史最高点(diǎn)之后，用友网(wǎng)络连续第(dì)三年净利下(xià)滑。

　　从(cóng)股价(jià)来看(kàn)，在2020年7月创(chuàng)下历史新高之后，用(yòng)友网络股价就(jiù)总(zǒng)体上呈下降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛(gé)卫东等投资者被套(tào)

　　在2022年股价(jià)大跌(diē)前(qián)，用(yòng)友网(wǎng)络在股价相(xiāng)对(duì)高点进行了定增融(róng)资。此次定增吸引了(le)不少机构(gòu)参与，包括高毅、葛卫东等(děng)知名机(jī)构和(hé)投资者。

　　2022年(nián)1月(yuè)，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络披露定增结果，增发数量约1.7亿(yì)股，每股(gǔ)价(jià)格为31.95元，定增募资约(yuē)53亿元。当时，在定增(zēng)市场颇为活跃(yuè)的私募大佬葛卫东，也参与了定增，投入资金(jīn)约2亿元。

　　但在(zài)定(dìng)增结束之后，用友(yǒu)网络发布(bù)的2021年业绩明显(xiǎn)不及市(shì)场预期，2021年净利润为7.078亿元(yuán)，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的2022年各(gè)季度业绩更是连续爆雷：一季报(bào)净(jìng)利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净(jìng)利润(rùn)-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在此背景下，用友(yǒu)网络的股价从(cóng)2022年(nián)2月37元的高(gāo)点，最低跌至2022年(nián)9月(yuè)的16.28元，跌幅近(jìn)六成。而葛卫东的(de)总持股(gǔ)数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年(nián)三季度末退出前十大股东，在此(cǐ)期间，其减持(chí)数(shù)量至少(shǎo)有4100万股。其定增投资也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用友网络(luò)股价大跌。

　　云(yún)服务转型第二阶(jiē)段(duàn)道(dào)阻且长(zhǎng)

　　在用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)的发展(zhǎn)历史上，其1.0阶段(duàn)是(shì)通过(guò)财务软件服务企业的(de)会计(jì)电算化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件(jiàn)服务企业(yè)的信息(xī)化，现(xiàn)在的3.0阶(jiē)段是服务企业的数(shù)智化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年(nián)起，用(yòng)友的(de)3.0-I战(zhàn)略(lüè)是转型(xíng)云服务(wù)业(yè)务，引领中国企(qǐ)业级(jí)服(fú)务市场。在此(cǐ)基础(chǔ)上，公司2020年(nián)进入新的(de)战略发展阶段（3.0-II），战略目(mù)标是构建和运营全球领先(xiān)的企业云服务平(píng)台。

　　2015年，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络正式发布了完全基于互联网架构的企(qǐ)业互联网开发(fā)平台。2017年(nián)以来，其(qí)云平(píng)台、财(cái)务(wù)云、人力云(yún)等云产品得到逐步发展，各领(lǐng)域(yù)云(yún)上线(xiàn)运(yùn)营(yíng)、逐步融合。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经历了第一(yī)个阶段(duàn)的”用友(yǒu)云”面世、云平台及领域服务(wù)快(kuài)速发展，第二个阶段的统一底座和(hé)服(fú)务(wù)融合。2022年8月，经过6年的(de)规模研发(fā)和持续迭代，用友的BIP 3正式发(fā)布，用友云进(jìn)入新的发展阶段。

　　从公司(sī)业务(wù)占比来看，用友网络云服务转型(xíng)取得了较大成(chéng)功。

　　2022年，其云服(fú)务业务实现收入63.53亿元，同(tóng)比(bǐ)增长19.4％，占(zhàn)总营收的比(bǐ)重为(wèi)68.6％，较2021年提(tí)升仙洋为什么判7年，仙洋为什么被抓了9个百分点，已成为(wèi)公司主要收(shōu)入来源并(bìng)继续扩大(dà)收(shōu)入占比。

　　但从高端市场份(fèn)额来看，用(yòng)仙洋为什么判7年，仙洋为什么被抓了友却(què)还是没有多大突(tū)破。《2021年(nián)中(zhōng)国(guó)工业软件发展白(bái)皮书》显示，国产ERP软件整体市占(zhàn)率超过70％，其中用友市占率达到40％。但在高端(duān)ERP市场，国产ERP软件占有率(lǜ)仅(jǐn)有25％，国外(wài)巨头(tóu)SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场(chǎng)曝出(chū)华(huá)为将(jiāng)在4月启用自己(jǐ)研(yán)发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网络股价直接(jiē)跌停。尽管华(huá)为目前仅(jǐn)为自用，并不一定会面(miàn)向(xiàng)外部市场(chǎng)提(tí)供高端ERP软件(jiàn)，但股价(jià)的跌停，反(fǎn)应(yīng)出市场对(duì)用友在高端ERP软件市(shì)场(chǎng)竞(jìng)争力信心的(de)严重不足，也反(fǎn)应了其在(zài)高端市场的进展不佳。

　　具(jù)体(tǐ)到财务和股价上(shàng)，在用友网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)第一阶段，即2016年-2019年，在其营(yíng)收(shōu)逐渐增长的同时(shí)，净利(lì)润也在同时逐年(nián)增长，且增(zēng)幅远高于营收增(zēng)幅(fú)。对应到股价上，在此期间，用友网络股(gǔ)价大(dà)涨约8倍(bèi)。

　　但(dàn)在用友网络(luò)3.0转型的(de)第二阶段，即2020年(nián)至(zhì)今，其营收仅仅小(xiǎo)幅增长，几乎可以说是踏步(bù)不前(qián)，净利润却大幅(fú)下跌，股价也(yě)因此(cǐ)大跌(diē)，公(gōng)司(sī)市值严(yán)重缩水。

　　用友网络(luò)董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用友的市(shì)值还是有很大的提升(shēng)空间。但从目前的情况来(lái)看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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