当前(qián)，市场投(tóu)资者正(zhèng)在担忧，眼下美(měi)国政府的债务(wù)上(shàng)限僵局(jú)正朝着更危险(xiǎn)的方向(xiàng)升级。

　　当地(dì)时间5月9日(rì)，美(měi)国众议院议长(zhǎng)凯文(wén)·麦(mài)卡锡在白宫就债务上限(xiàn)问题与总统拜登举行会议后表示，这次会见并未就解决(jué)债(zhài)务上限(xiàn)问题达成任何有益意见(jiàn)，自己和(hé)国(guó)会(huì)其他几位党(dǎng)团(tuán)领袖将于12日再次与总统拜登会面。

　　据路(lù)透社消息，当地时间(jiān)周二，美国总统拜(bài)登在白(bái)宫与国(guó)会众议(yì)院议(yì)长、共和党人麦卡锡进行谈判，试图打破两(liǎng)党围绕美(měi)国31.4万亿美元(yuán)债务上限问(wèn)题长达三(sān)个月的(de)僵局，避免在(zài)5月底之前(qián)发(fā)生严重(zhòng)违约。

　　报(bào)道(dào)称(chēng)，美国参议院多数党领袖、民主党人查克·舒默、参议(yì)院共和党领袖米奇·麦(mài)康奈尔、众议院民主党领袖哈(hā)基姆杰·弗(fú)里斯也将(jiāng)参加此次会谈。

　　之前市场预期，拜登(dēng)与(yǔ)麦(mài)卡锡的(de)此次谈判(pàn)达成协夏洛的网作者是谁 夏洛的网主人公是谁议的(de)可(kě)能性不大，因此，在谈判前一日，麦康奈尔(ěr)称(chēng)，在美国灾(zāi)难性违约迫在眉睫之际(jì)，他不会在债务上限问题上打(dǎ)破党派僵局(jú)，去帮助总统拜登(dēng)。这(zhè)番言(yán)论无疑给此次谈(tán)判泼了一盆冷(lěng)水。

　　今(jīn)年(nián)1月19日(rì)，美国债务总额超过(guò)债(zhài)务(wù)上限。美国(guó)财政部次日启动(dòng)非(fēi)常规举措(cuò)维持政(zhèng)府运营(yíng)，避免(miǎn)出现债务违约(yuē)。然而，使用(yòng)非常(cháng)规措施只能帮助财政部暂时性地继续借款。

　　上周，美国财政部长耶(yé)伦在致信国(guó)会(huì)领袖时发出了债(zhài)务违约(yuē)可(kě)能期限的(de)警告，称(chēng)财(cái)政部的最佳估计是，若国(guó)会未能提高债务(wù)上限或(huò)暂停上限，到6月初，财政(zhèng)部将无法继续履行政(zhèng)府(fǔ)的所有(yǒu)义务，最早可(kě)能在6月1日。

　　上月末，共和(hé)党的(de)债务上限(xiàn)问题相关议(yì)案在众议院以(yǐ)微弱(ruò)优势得到通(tōng)过(guò)。议(yì)案提出，到明年3月(yuè)31日前，暂停债务上限的(de)限制，若(ruò)两党能在这一时(shí)限之前同意把(bǎ)债(zhài)务上(shàng)限再提高(gāo)1.5万亿(yì)美(měi)元，则(zé)暂停时限作废，但提高上限(xiàn)需要满足(zú)多种(zhǒng)削减开(kāi)支的条件，共和(hé)党预计(jì)未来十年内将(jiāng)合计削(xuē)减4.5万(wàn)亿美(měi)元政府开支。

　　但(dàn)白宫(gōng)在议案通(tōng)过后很快表示，这一将削减支出和提高(gāo)债务上限捆绑的(de)议案没机(jī)会成为(wèi)立法。

　　上周日，耶伦(lún)再次警(jǐng)告，6月1日政府将耗(hào)尽现金(jīn)，如国(guó)会不提高债务上限，可能爆发一场“宪(xiàn)法危机”，引发金(jīn)融和经济(jì)崩溃。

　　美国监管(guǎn)机构罕见“认错”

　　针对美(měi)国(guó)银(yín)行(xíng)业危机(jī)，美国(guó)监管机构的第一(yī)份(fèn)“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州金融保护与创新部（DFPI）发布报(bào)告(gào)承认，未能在(zài)硅(guī)谷(gǔ)银行倒夏洛的网作者是谁 夏洛的网主人公是谁闭(bì)之前(qián)向该行领导层施压(yā)，要求其尽快解决(jué)已知问题。

　　DFPI在报(bào)告中批评(píng)称(chēng)，监管反应迟(chí)钝，未能及时排查隐患，没有(yǒu)及(jí)时(shí)注意到第一共(gòng)和银行、硅谷(gǔ)银行在疫情期(qī)间发(fā)展过(guò)快，吸收了数千亿美(měi)元的存款。同时(shí)，其(qí)工作人员也没有意识到银行过快扩张所带来(lái)的风(fēng)险。报(bào)告(gào)表示，银行“在(zài)纠正监管机构已发现的(de)缺陷方面行动迟缓，监管机构也没(méi)有采取足(zú)够措(cuò)施去尽快解决问题”。

　　需要(yào)指出的是，美国银行(xíng)业的这(zhè)一场危机(jī)风暴中，加州是名副其实的“震中”。除硅谷银行以外，刚(gāng)刚宣(xuān)告倒闭的第一共(gòng)和银行(xíng)也(yě)位于加州旧金山。此(cǐ)外，近期同(tóng)样遭遇严(yán)重冲(chōng)击、股价(jià)暴(bào)跌的西太平洋合众银行也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发(fā)布的(de)报告(gào)，在对硅谷(gǔ)银行(xíng)的监管工作(zuò)中，DFPI发(fā)挥着辅助(zhù)作用，而旧金山联(lián)邦储备银行(xíng)承(chéng)担主要监督责任，后(hòu)者未来可能会(huì)投入更多(duō)人员(yuán)进(jìn)行监督。DFPI在报告中(zhōng)称，加州监管机(jī)构未(wèi)来将对资产(chǎn)超过500亿美元、且未(wèi)纳入保险的(de)存款规模很高的(de)银行加强(qiáng)审查(chá)。

　　在硅谷银行破产事件中，未纳入保险的存款规(guī)模较高是促成银行(xíng)挤兑的关键因(yīn)素之(zhī)一。然而，报告指(zhǐ)出，在过去(qù)，监管机构并未认(rèn)定大量无(wú)保险存款一定意味着风险增加，因为拥有(yǒu)大(dà)量存款(kuǎn)的账户往往是由企(qǐ)业客户持(chí)有的，这些客户往往很少更换银行(xíng)。该报告还表示(shì)，DFPI计划(huà)要(yào)求(qiú)银行考虑(lǜ)如何管理社交媒体(tǐ)和实时提款带(dài)来的(de)风(fēng)险，这(zhè)些风险也(yě)可能(néng)加剧和加速(sù)银行挤兑。

　　美国政府再度推(tuī)迟战略石油储备回补计(jì)划

　　5月9日(rì)周二，美国(guó)政府再度推迟美国战略石(shí)油(yóu)储备的(de)回(huí)补计划(huà)。

　　美(měi)国能源部周(zhōu)二表示：美国战(zhàn)略(lüè)石油储备（SPR）仍然是世(shì)界上最大的石油储备，能源部(bù)仍(réng)然致力(lì)于以(yǐ)一种为美国纳税人带来(lái)最大(dà)价值并保护美国经济和安全利益的方式回补SPR，同时遵(zūn)守国会的授权(quán)并进行必要的维(wéi)护——这些也是对该储备进行良(liáng)好管理的一部分。

　　美国能源部表示，除了(le)直(zhí)接采(cǎi)购外，其补(bǔ)充SPR的方式(shì)还包(bāo)括要(yào)求一些炼油厂退回部分从SPR拿到的石油，并避免“不(bù)必要(yào)销售(shòu)”。

　　虽然该部门去年通(tōng)过政府拨款法案取(qǔ)消了国会授权的约1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行的石油销售，但过去几(jǐ)周，SPR持(chí)续消耗150万至(zhì)200万(wàn)桶。尽管在(zài)3月底和本月初(chū)，WTI油价一度降至72美元(yuán)/桶以(yǐ)下，曾一度(dù)短暂符合美国政(zhèng)府制定的在每桶67—72美元/桶时购入石(shí)油回补SPR的条件，但今年以来多数时候(hòu)，WTI油价依然(rán)高于美(měi)国政府设定的(de)条(tiáo)件。

　　油(yóu)脂板块(kuài)间走势分(fēn)化明显 棕榈(lǘ)油(yóu)连(lián)续(xù)多日领涨

　　五一节后，油脂(zhī)上(shàng)演“大逆转(zhuǎn)”，在节(jié)后开盘一(yī)度全线跌破(pò)前低支撑后，国内三大油脂期(qī)货(huò)价格随即反转走高，增仓(cāng)上行。三个交易日，豆油主(zhǔ)力合约最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约(yuē)最高涨(zhǎng)幅8.3％或(huò)558个(gè)点(diǎn)，菜籽油(yóu)主力合约最高(gāo)涨幅7.1％或(huò)553个点。昨日，三(sān)大油脂价格(gé)集体(tǐ)回(huí)落，豆(dòu)油率先(xiān)回吐涨幅，棕榈(lǘ)油抗跌。油脂品种间走(zǒu)势(shì)有明显分化(huà)，从板(bǎn)块内强弱表现上来看，棕榈油明显(xiǎn)强于菜油和豆油。

　　期货日报记者(zhě)了解(jiě)到，此轮反转(zhuǎn)过(guò)程(chéng)中(zhōng)，市场(chǎng)风格(gé)不断变化(huà)，领涨品种(zhǒng)从豆(dòu)油切换到棕(zōng)榈(lǘ)油，领涨月(yuè)份从主力转换到近(jìn)月，反(fǎn)映了市场交易逻辑(jí)改变。

　　据光大期货(huò)分析师侯雪(xuě)玲介绍，五一餐饮业火爆，美(měi)团预测五一堂(táng)食订座率同比2019年增(zēng)长205％，市场(chǎng)对油脂消费预(yù)期(qī)乐(lè)观，确认了油脂大消费基调(diào)，且认(rèn)为(wèi)节(jié)后油脂将迎来补库(kù)需求。“因海关对大豆检验(yàn)要求增(zēng)加、检验频度(dù)增(zēng)加，大豆通(tōng)过慢，供应压力后移(yí)，市(shì)场担忧(yōu)豆油产量或不及预(yù)期，豆油累库放(fàng)慢甚至去(qù)库(kù)。”侯雪玲表(biǎo)示，但随后咨询机构(gòu)数据(jù)显示大豆压榨保持较(jiào)高(gāo)水平，豆油(yóu)库存加速(sù)攀升(shēng)，豆油紧张(zhāng)逻辑证伪。

　　“受到(dào)需(xū)求表现不佳及后(hòu)期大豆高(gāo)到港(gǎng)带来的累库趋势(shì)压(yā)制，豆油整体一直(zhí)是不温不火(huǒ)；菜油整体受到需求难以(yǐ)消化供给的压(yā)制，前期表现弱势但在加拿大(dà)题(tí)材出现后反(fǎn)弹(dàn)迅猛。相比之下，棕榈油在(zài)产地及国(guó)内持续去库的加持下，表现(xiàn)最为亮眼，也(yě)是本(běn)轮油脂上(shàng)涨的领头羊。”中信(xìn)建投期货分(fēn)析师石丽红表示，此次油脂反(fǎn)弹较为凌厉(lì)，棕榈油连(lián)续(xù)几日出现3％以上(shàng)的涨幅，一点都(dōu)不拖泥带(dài)水，一(yī)定程度反(fǎn)应了前期超(chāo)跌后的(de)市场心态。

　　记者了解(jiě)到，本轮反弹中连棕(zōng)领涨，主要源(yuán)于马棕4月供需(xū)数据夏洛的网作者是谁 夏洛的网主人公是谁偏紧的预(yù)期。

　　上周五主要机构(gòu)公布的(de)数据显示，马(mǎ)棕4月产(chǎn)量不及预(yù)期，马棕4月库存(cún)环比可能大(dà)幅下降，进一(yī)步支撑了马棕及连(lián)棕盘(pán)面的(de)反弹(dàn)。

　　据(jù)新(xīn)湖期货分(fēn)析师(shī)陈燕杰介绍，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主因国际(jì)棕榈油近期的价(jià)格优势相比豆油及葵油大幅缩窄，导致国(guó)际需求减弱。

　　“前几(jǐ)日彭博、路透预(yù)估4月马棕(zōng)产量(liàng)130万吨，环比几乎(hū)持平。出口预估120万吨，环比减少(shǎo)19％。库存预估151万—153万吨，相比3月(yuè)库存167万吨(dūn)下降比较(jiào)明显(xiǎn)。但上周五到周一，大华继显及MPOA给出(chū)的4月(yuè)全月产量环比减幅更大，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈(chén)燕杰(jié)表示，若产量预期兑现，4月(yuè)马(mǎ)棕库存或仅140多万吨，已经是历(lì)史(shǐ)极低库存水平，库存(cún)环比减幅(fú)可能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕(zōng)产量偏低(dī)主要在于(yú)当月(yuè)假(jiǎ)期较多，工(gōng)作日偏少。因马来种植(zhí)园的印尼工人要返乡庆祝开斋节，通(tōng)常(cháng)开斋(zhāi)节当月(yuè)马棕(zōng)产量(liàng)环比数据(jù)有偏(piān)低倾(qīng)向。今年印尼开斋(zhāi)节假期从4月19—25日，且(qiě)随后是(shì)国际劳动节假期，预(yù)计(jì)因(yīn)此印(yìn)尼(ní)工人返乡偏慢导致当月产量环(huán)比降幅较往年更大。”陈燕杰说(shuō)。

　　在业内人士看(kàn)来，三个(gè)品种表现强弱与各自的国内外供需、消息面有直接关系，阶段性的宏观企稳及情(qíng)绪修(xiū)复也是(shì)此轮油脂(zhī)反(fǎn)弹的重要前(qián)提。

　　“外围市场尤其是美国经济衰退及(jí)风(fēng)险事(shì)件(jiàn)的担忧(yōu)情(qíng)绪缓(huǎn)和，令(lìng)原油及国内商(shāng)品短期(qī)偏(piān)强，是(shì)国内油脂反弹的重(zhòng)要环(huán)境(jìng)因素。”陈燕杰表示，上周五晚间公布(bù)的(de)美国非农就业等数据全面超(chāo)预期。此外，耶伦(lún)也(yě)在敦促国(guó)会提高联邦债务上(shàng)限。这些消息，从边际上缓解了因美国银行业危机(jī)、债务上限到期、短(duǎn)期(qī)较差经济数据(jù)带(dài)来的(de)美国经济低迷(mí)及衰(shuāi)退担忧，国际原油(yóu)随之止跌回升(shēng)。

　　陈燕(yàn)杰认(rèn)为(wèi)，综合(hé)宏观环境(jìng)（欧美经济衰退(tuì)预期(qī)、美(měi)国(guó)银行业(yè)危机、美国债务(wù)上限(xiàn)等），考虑巴西大豆(dòu)卖(mài)压(yā)有所减(jiǎn)轻(qīng)但仍(réng)将持续、美豆新作目前播种顺利、棕榈油产地(dì)处于(yú)季节性增产季、欧洲新菜籽上市等因素，油脂本轮可定义为反弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不看好油脂反弹的持续(xù)性

　　值得(dé)注意的(de)是，当(dāng)前，因宏观和基本面的压制依然存在，受访人士(shì)对油脂此轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从基本面来看，在(zài)油脂供(gōng)应(yīng)改(gǎi)善倾向较强的背(bèi)景下，我们预期油脂很难(nán)具备(bèi)持续的上行基础，此轮超跌反(fǎn)弹(dàn)或难持(chí)续(xù)太久。”石丽红表示(shì)。

　　在侯雪(xuě)玲看(kàn)来，国内油(yóu)脂(zhī)需求好于2022年，但不及(jí)2021年(nián)，且(qiě)5—6月是(shì)消费淡季，市(shì)场对于需求不宜(yí)过分乐观。而从时间节点上来看，油脂(zhī)整(zhěng)体也将进(jìn)入增(zēng)库周期，在业内(nèi)人士看来，进入增库周期已是事实(shí)，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对此(cǐ)，陈燕杰表(biǎo)示，从国际棕榈油产地(dì)看，目前(qián)是季节性增产(chǎn)季，中期产地库存趋向回升。但当前马棕(zōng)库存很低，马棕(zōng)供(gōng)需转为(wèi)充裕预计还需(xū)要几(jǐ)个月的时间。

　　“产地(dì)棕榈油(yóu)连续几个月的去库是建立在1—4月产(chǎn)量偏低的(de)基础上(shàng)，但在(zài)倒挂的豆棕价(jià)差及主(zhǔ)需求国高库存带(dài)来的并不算好(hǎo)的(de)出口前景下，后(hòu)续产地库存累库倾向较强(qiáng)。”石丽(lì)红表示。

　　记者(zhě)了解(jiě)到，1—2月为棕榈油传统低(dī)产期，3月马来西亚出现(xiàn)洪涝，4月下(xià)旬则(zé)有开斋节(jié)的扰乱(luàn)，过去(qù)几个月马(mǎ)棕产量(liàng)表现(xiàn)不佳(jiā)导致了棕(zōng)榈油的连续(xù)去库。然而，开斋节后棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)一般有着超于正(zhèng)常季(jì)节性的产量(liàng)表现。

　　“鉴于开(kāi)斋(zhāi)节处(chù)于4月下旬，预计马棕5月全(quán)月的产量环比增幅可能还会更高，这预计(jì)将(jiāng)为马来西(xī)亚带(dài)来显著的累(lèi)库(kù)压力，不(bù)利于产地(dì)报(bào)价及棕(zōng)榈(lǘ)油期价的持续上行。”石丽(lì)红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内(nèi)未来两个(gè)月油(yóu)脂市场累(lèi)库为主，大豆(dòu)检(jiǎn)验只影响大豆供(gōng)给的节(jié)奏但不(bù)会消化供应压力(lì)，根据船期初(chū)步推算，5—6月国内大豆(dòu)月均到港950万吨(dūn)、油菜(cài)籽月均到(dào)港50多(duō)万吨、油脂直接(jiē)进口(kǒu)月均30多万吨(dūn)，那么(me)油(yóu)脂单(dān)月(yuè)供应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨(dūn)平(píng)均消(xiāo)费(fèi)量。

　　“从国内(nèi)油脂库存走(zǒu)势来看，国内菜油库存从年初(chū)以来早就已经进入(rù)累库状态(tài)。截至(zhì)5月5日，华东菜油库存(cún)34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆到港(gǎng)带来压(yā)榨整(zhěng)体回(huí)升，豆油的累库趋势(shì)也已(yǐ)经比较明显，截至(zhì)5月5日，国内(nèi)豆(dòu)油商业库存78.99万吨，虽同比下(xià)滑，但周(zhōu)比增(zēng)近10％，已连续三周累库。后期(qī)从库存季(jì)节性角度来(lái)看，整体累库倾(qīng)向也较为明(míng)显(xiǎn)。”石丽(lì)红(hóng)表示，目前唯一呈现库存(cún)下(xià)滑的油(yóu)脂是(shì)近(jìn)月进口不太足(zú)的棕榈油，但产地棕榈油(yóu)有望在(zài)开斋(zhāi)节后开(kāi)启(qǐ)累库，带来(lái)远月(yuè)棕榈油进(jìn)口(kǒu)利(lì)润改善及新增买船。

　　在(zài)陈燕杰看来，增库确实会限制(zhì)油脂反弹空间，但国内(nèi)油(yóu)脂油料多数进口为(wèi)主，成本端(duān)原料的供需及价格的变化对油脂行情(qíng)的影(yǐng)响要(yào)更大一些。后期，市场需关注巴西大豆贴水是否进一步(bù)反(fǎn)弹，美豆新(xīn)作面积(jī)预(yù)期，国际棕榈油产(chǎn)地累(lèi)库情况及国(guó)际菜油葵(kuí)油价格变化。

　　此外，值(zhí)得关注的是，宏观(guān)风险(xiǎn)并没有完全消散(sàn)，全球经(jīng)济预期、美高利息对大宗商品需求(qiú)传导等影响或(huò)更大。

　　“在宏观风险尚未释放完(wán)全，市场(chǎng)随时可能重新聚焦宏观风险，且油脂整(zhěng)体供应改(gǎi)善的背景下，油脂并不(bù)具(jù)备(bèi)持续(xù)性反弹(dàn)的基础，后期涨(zhǎng)势预(yù)计(jì)放缓。”石丽红称(chēng)。

　　基于以(yǐ)上判断，业内人士不看好油脂反弹的持续(xù)性和(hé)高度(dù)。在侯雪玲(líng)看来，每次反弹乏(fá)力都是空(kōng)单入(rù)场机会，合约上建议(yì)选择(zé)远月合约(yuē)，品种中首选豆(dòu)油。待供需报(bào)告发布后可择机考虑棕榈油空单及(jí)菜棕(zōng)价差(chà)做(zuò)扩。

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