4月(yuè)以来，棉(mián)纺(fǎng)织市场延续消(xiāo)费旺季强(qiáng)劲(jìn)势头，下游纺企开工负荷高位，加之(zhī)市场(chǎng)对新年度减产担忧加(jiā)重，国内棉(mián)价持(chí)续(xù)上涨。而国(guó)外金融市(shì)场风(fēng)险隐忧仍存(cún)，消费延续偏(piān)弱局面下(xià)，外棉(mián)价格承压运行，导致(zhì)国(guó)内(nèi)外棉花价差不(bù)断收缩，最终(zhōng)至4月底5月初结束(shù)了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以(yǐ)来一(yī)直维持倒挂的格局，近期随着国内棉(mián)价连续攀升(shēng)，价(jià)差逐渐(jiàn)收窄、由负转(zhuǎn)正(zhèng)。内(nèi)盘表现相对较强的原因在于国内供需矛盾更为突出，春节后国内(nèi)需求持续修复，外贸(mào)订(dìng)单表(biǎo)现也好于预期，叠(dié)加(jiā)新疆天气不利棉花播种和出苗，减产预期推动国内棉价不断走强(qiáng)。外盘由于(yú)2022/2023年度(dù)全球棉(mián)市(shì)供需趋于宽松，上涨空间(jiān)受限。”申银万国期货棉花分(fēn)析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花(huā)分(fēn)析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受消(xiāo)费旺季拉(lā)动(dòng)效果明显，大(dà)多纺企纱线产品库存低位，开工负荷保持高位运行。据监测，山东主销区(qū)4月纺企开机负(fù)荷达到(dào)75％，较上月提(tí)高8个百分(fēn)点；纺企所接订单排单时间达(dá)到10天，较上(shàng)月增加2天(tiān)，开工(gōng)负荷及订单(dān)排单时间达(dá)到近两年来最高水平(píng)。同时(shí)由于大部分纺(fǎng)企(qǐ)纱线产品库(kù)存(cún)低位(wèi)，产销压力较(jiào)小，促使(shǐ)部分企业增(zēng)加原棉储备库存，为棉花市场消(xiāo)费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货(huò)价格(gé)持续上(shàng)涨(zhǎng)，但下(xià)游纺企对(duì)高价棉花(huā)的接受程度(dù)并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后(hòu)，下游订单明显减少，购(gòu)销也较为(wèi)冷清，棉(mián)价的(de)上涨也并未有(yǒu)效传导到下(xià)游，棉纱、坯布价格近期(qī)均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应端利(lì)多(duō)的推动下(xià)强(qiáng)势(shì)上涨。中棉协(xié)调查报告(gào)显示(shì)，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百分点。4月份(fèn)以来，新(xīn)疆(jiāng)地区(qū)陆续出现低温(wēn)降雨降雪天气，给(gěi)棉花播种以及出苗(miáo)带(dài)来(lái)了不利影响(xiǎng)，进一步加剧了市场(chǎng)对(duì)于新年度产量大降的担忧(yōu)，也(yě)为减产炒(chǎ迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名o)作提供了助推剂(jì)。5月新疆气温(wēn)快速回升(shēng)，郑棉一度回落，但近(jìn)日新疆地区迎(yíng)来强降(jiàng)雨，部分地区伴(bàn)随大风和沙尘暴，可(kě)能会对棉苗生长产(chǎn)生不利影响，再度引发(fā)了市场(chǎng)对(duì)于天气(qì)的关注，期价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区(qū)棉(mián)花播种面积普遍下降(jiàng)，根(gēn)据我(wǒ)们的调(diào)研(yán)结果推算，2023年新疆棉花种植(zhí)面(miàn)积总计(jì)或下(xià)降8.16％。同时，今年春播(bō)开启以来，南北疆气温普遍偏(piān)低，尤(yóu)其(qí)是(shì)北疆因积温(wēn)不足(zú)，播种时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及(jí)5月初部分(fēn)地区(qū)出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等极(jí)端天气，导致部分棉田重播(bō)，预(yù)计新年度棉苗生长(zhǎng)进度较去年同期或(huò)推迟10—15日(rì)，将影(yǐng)响棉铃克重(zhòng)，或导致减(jiǎn)产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再者就是行业(yè)人士对新年(nián)度供应收紧预期(qī)增(zēng)强(qiáng)，普遍提高现(xiàn)货售卖价格。4月(yuè)份国内价(jià)格(gé)明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨(zhǎng)792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供(gōng)应端方面，在意(yì)向(xiàng)种植面积下降和播种期低(dī)温天气(qì)的双重作(zuò)用下，新年度棉花减产概率(lǜ)大大增加。需求端，目前下游纺织企业的开机(jī)率(lǜ)维持(chí)高位，而(ér)成品库(kù)存仍位于历史偏低水平(píng)，整体表现尚可，需求端(duān)带来的负反(fǎn)馈并不(bù)明显(xiǎn)。“不(bù)过(guò)接下(xià)来5—7月是纺织行业淡季，下(xià)游需求(qiú)存在走(zǒu)弱的预期，短(duǎn)期对国内棉价形(xíng)成一定(dìng)的压力。但(dàn)中长期内(nèi)需持(chí)续复(fù)苏(sū)的(de)逻辑并未改(gǎi)变，中国已经成为支撑全球棉(mián)花(huā)消(xiāo)费复苏(sū)的(de)主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得(dé)注意的(de)是，4月(yuè)份欧(ōu)美高通胀(zhàng)问(wèn)题持续，使业者担(dān)忧持续加息的紧(jǐn)缩政策，或降低(dī)居民对(duì)纺织品服(fú)装(zhuāng)的消费动力，4月初(chū)USDA公布数据显示，中国(guó)棉花消费为(wèi)794.7万吨，环(huán)比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨(dūn)，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步(bù)使(shǐ)市场担忧国(guó)外棉花市场阶段性需求(qiú)下(xià)滑，外棉价格也随之(zhī)出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市(shì)的供需预测，将全球(qiú)棉花产(chǎn)量小幅(fú)下调(diào)15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全(quán)球(qiú)棉花消(xiāo)费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期(q迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名ī)末(mò)库存较(jiào)上年度去库(kù)8万吨。“USDA报(bào)告整体(tǐ)偏(piān)多(duō)，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将显著复(fù)苏，全球棉市(shì)供需(xū)有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉(mián)价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国(guó)内经济向好预期下，棉(mián)纺织市场消费增(zēng)长(zhǎng)明显(xiǎn)，叠加极(jí)端天气(qì)对棉花(huā)正常出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供应(yīng)预期收(shōu)缩，促使(shǐ)棉企挺价出货(huò)意愿增强，国(guó)内棉花(hu迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名ā)价格随之水涨船高；而(ér)国(guó)外弱预期背景(jǐng)下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据(jù)监(jiān)测(cè)，4月(yuè)初国内(nèi)外棉花(huā)价(jià)差(chà)（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现自(zì)去(qù)年4月(yuè)以来首次转正。截至5月(yuè)16日，国内外(wài)棉花价差延续正值。国内棉花价格回归至外棉价格上方，或使(shǐ)纺企(qǐ)用(yòng)棉成本增加，后续与外棉市场的竞争压(yā)力或(huò)增加。

　　对于后市，李馨认为，下(xià)游步入淡(dàn)季后需求(qiú)支撑减弱，当(dāng)前基(jī)本(běn)面缺乏实质性利好(hǎo)，天气对产量的影响仍有(yǒu)待观察(chá)，郑(zhèng)棉短期预计(jì)宽幅振荡为主。中长期看(kàn)，国内棉(mián)花产(chǎn)量下滑是大概率事件，今年(nián)已有许多(duō)轧花厂在(zài)升(shēng)级改造加工设备，对于(yú)产能持续扩张的轧(yà)花厂来说(shuō)，如果棉花产量面临(lín)减少，新棉抢收大概(gài)率会在今年(nián)重(zhòng)演，中长期棉价(jià)重心有望继续抬升。

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