在投(tóu)资日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基(jī)金(jīn)的大涨大(dà)跌走势，激(jī)起了基(jī)民的热烈讨论，“这个日经正经不(bù)？”“还要有个跌停(tíng)板才和净(jìng)值一样”“这基涨跌这(zhè)么大，吓人(rén)”……到底发生了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大公募(mù)巨(jù)头(tóu)纷纷公告(gào)，对公司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提示风险，目前折溢(yì)价率已经大幅回(huí)落。与此同时，科(kē)创(chuàng)50、创业(yè)板指继续受到资金的(de)青睐，今(jīn)年以来创业板ETF净买入资金已(yǐ)达165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出(chū)居前，热门板(bǎn)块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的长期配置(zhì)价值。

　　提示高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已(yǐ)有所(suǒ)回落(luò)

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易(yì)方达基金两大公(gōng)募巨头纷纷公告，两(liǎng)家公(gōng)募旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管(guǎn)日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格波动较大。截至5年22日，两只产(chǎn)品的溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二(èr)级市场交易价(jià)格溢价风(fēng)险，如果盲目投资，可(kě)能遭受重大损(sǔn)失(shī)。

　　从两(liǎng)只产品的表(biǎo)现看，今年两只(zhǐ)ETF近日走势凶(xiōng)悍，今年(nián)以来涨幅都超(chāo)过了(le)16％。截(jié)至5月23日(rì)下午1点开(kāi)盘，两只产品溢(yì)价率(lǜ)都(dōu)回落(luò)到4％以内，投资者的(de)追捧热情在风(fēng)险(xiǎn)提示后有所降温(wēn)，正在回(huí)归理性。

　　而(ér)从(cóng)资金流(liú)向看，由于两只产(chǎn)品(pǐn)规模仅有1个(gè)亿左(zuǒ)右，流通(tōng)盘偏小(xiǎo)，昨日净流入资金(jīn)都不到2千万体(tǐ)量。

　　从(cóng)全市(shì)场看，目前跟踪日(rì)经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资(zī)金净流入2.42亿元(yuán)，涨(zhǎng)幅最(zuì)高的产品已经达到27％，体(tǐ)现了(le)很(hěn)好的赚钱(qián)效应(yīng)。

　　目前(qián)，四只产(chǎn)品跟踪的指数都是(shì)日经225指数收(shōu)益率（经汇率调整后），从(cóng)该指数表现看(kàn)，今年也(yě)大(dà)涨18％，指数(shù)涨幅在亚太市场(chǎng)高居前(qián)列。

　　一(yī)位(wèi)股票ETF基金经理告诉记者，日(rì)经ETF跟踪的指数(shù)近期涨势(shì)较(jiào)大(dà)，涨幅犀利，叠加(jiā)产品流通盘不(bù)够大，短期(qī)内受到资(zī)金的净买入，产生(shēng)了供不应求(qiú)的情况，就会推高二级市场(chǎng)价格(gé)，让(ràng)价格走(zǒu)在(zài)指(zhǐ)数涨幅的前面，这个情(qíng)况就会产生基金(jīn)产品的(de)高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底(dǐ)层资产是(shì)跟(gēn)踪(zōng)日经225指数表现的，如果短期(qī)出现高溢价，也就意(yì)味(wèi)着当(dāng)前的价格超出了指数的涨幅(fú)，未来会(huì)回(huí)归(guī)到指(zhǐ)数正常(cháng)走势和(hé)涨跌幅的状(zhuàng)态，也就(jiù)是会逐渐消(xiāo)除(chú)溢价(jià)。而高溢价回归的过(guò)程，就会产生二级市场价格(gé)的下(xià)跌(diē)，因(yīn)此，建议(yì)投资(zī)者不要(yào)盲目买入高溢价品种，避(bì)免下跌风(fēng)险(xiǎn)。”该基(jī)金经理称。

　　而(ér)从日本股(gǔ)市表现看，今年年初以来(lái)日(rì)本股市持(chí)续上涨，日经225指数超越(yuè)30000点大(dà)关，达到1990年(nián)泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建投证券认为，近期(qī)日本股(gǔ)市上(shàng)涨受多重(zhòng)因素驱动(dòng)：一是随着美联储加息预期下(xià)降和日(rì)央行紧缩预期(qī)上(shàng)升，吸引国际(jì)资本回(huí)流(liú)日本(běn)市场；二是随(suí)着疫后经(jīng)济活动复苏和(hé)去(qù)年(nián)日元持续贬值，东京交易所上(shàng)市公司多表现良好；三是(shì)今年(nián)东京交易(yì)所提出将改(gǎi)革(gé)公司治(zhì)理监督机制。在这(zhè)一改革下，预计(jì)部分低估(gū)值企业(yè)可能采(cǎi)取(qǔ)股(gǔ)票(piào)回购等方式提振股(gǔ)价(jià)，截至本周，已(yǐ)有价值(zhí)3900万亿日元(yuán)的股票被宣布(bù)回购；四(sì)是近(jìn)期部分利好消息带动市场情绪。包括G7峰会在日召(zhào)开(kāi)、巴菲特赴日考察并表示(shì)大举投资(zī)日本股市等，推动市场对日本股市的整(zhěng)体情绪提振。

　　也有基金经(jīng)理提(tí)示短期过快(kuài)上涨带来的投资风险，并提示投资者，海外投资(zī)可(kě)能(néng)会涉(shè)及(jí)相(xiāng)关的汇率风险，对相(xiāng)关(guān)市场(chǎng)熟悉程度不高(gāo)等问题，建议(yì)投资(zī)者在自(zì)己能力圈内投资，避(bì)免盲目(mù)追高带(dài)来的风险。

　　科(kē)创50、创业板指(zhǐ)继(jì)续受青睐

　　创业板ETF净流入(rù)资金(jīn)已达165亿

　　除了(le)关(guān)注市场热点ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)5月(yuè)22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去年(nián)末规模新(xīn)增1293亿元，规(guī)模(mó)增幅10％。在本周震荡(dàng)市(shì)场中(zhōng)，昨日(rì)净申购份(fèn)额13.23亿份，按照(zhào)区间成(chéng)交均价(jià)测算，净流入资金(jīn)微(wēi)增3.89亿元。

　　从资(zī)金(jīn)净流入方向来看，资金(jīn)净流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入(rù)都是3.39亿元，位居行业(yè)前列(liè)。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元(yuán)以(yǐ)上资(zī)金的净(jìng)流(liú)入。

　　行业(yè)和主题产品中，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等净流入资金居(jū)前，都超(chāo)过(guò)了2亿元资金体(tǐ)量。另外，触底反弹的医(yī)药ETF、高位回调的传媒ETF，也同(tóng)样吸(xī)引(yǐn)资金关注(zhù)，净(jìng)流入资金相对(duì)居前。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间(jiān)看，今年以来净流入资金最多的是易方达创业板ETF，今年冷水下锅玉米煮多长时间才能熟，玉米冷水下锅要煮多久才熟净流入资金165亿元，位(wèi)居行业首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入(rù)70亿元、67亿元，都位居行业前列(liè)。

　　而今年景气(qì)度回(huí)升(shēng)的(de)半导体、酒ETF，具备估值吸引力的(de)医疗、恒生互联(lián)网等，也都(dōu)受(shòu)到(dào)资金的追逐，净流入(rù)资金都在50亿元(yuán)体量及(jí)以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越(yuè)买(mǎi)”，华安基金指(zhǐ)数与量化投资部(bù)表(biǎo)示，随着前期创业板(bǎn)50指数的回调(diào)，当前(qián)估值已来到30倍的历史低(dī)位区间，且(qiě)一季报显示成(chéng)分(fēn)股净利润同比增长52.69％，基本面向好趋(qū)势明显，持续关注(zhù)板块趋势反转机会。

　　该机构(gòu)分析，在政策(cè)层(céng)面，4月底的政治局会(huì)议提出“要夯实科技自立自强根基(jī)，培育壮大新动能。要巩固和(hé)扩大新能源汽(qì)车发展优势，加快推进充电桩、储(chǔ)能等设施建设和配(pèi)套电网(wǎng)改造(zào)。要重视(shì)通(tōng)用人(rén)工智能发(fā)展(zhǎn)，营造创新生态，重视防(fáng)范风(fēng)险”，这(zhè)宣(xuān)示着国内经济发展(zhǎn)动能要(yào)加(jiā)快转变，新能源及人工(gōng)智能将是(shì)经济转型的两(liǎng)大动能，汇聚战略(lüè)性新(xīn)兴产业(yè)的创业板(bǎn)持(chí)续受益于政(zhèng)策(cè)红利(lì)，该机构(gòu)建议关(guān)注创业板50指数的(de)投资机会(huì)。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资(zī)金(jīn)净流出方向看，表现(xiàn)相对(duì)强势的(de)上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金(jīn)份额流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南(nán)方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指(zhǐ)数，也分(fēn)别有(yǒu)超过1个(gè)亿的(de)资金净流出。

　　行业(yè)和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中(zhōng)药ETF等近期(qī)出现阶段性行情的板(bǎn)块，遭遇(yù)资金的(de)卖(mài)出，天(tiān)弘(hóng)银行(xíng)ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只产品净流出资金也有1个(gè)亿(yì)以上。<冷水下锅玉米煮多长时间才能熟，玉米冷水下锅要煮多久才熟/p>

　　拉(lā)长时间期(qī)限(xiàn)，今年以来(lái)宽(kuān)基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出(chū)现百(bǎi)亿体(tǐ)量(liàng)的(de)资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净(jìng)流出(chū)。

　　而(ér)行业和主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的传媒ETF净(jìng)流出资金24亿元(yuán)，位(wèi)居行(xíng)业首位。5G、证(zhèng)券(quàn)ETF、基建(jiàn)50ETF等也(yě)出现(xiàn)越涨越卖，整(zhěng)体(tǐ)资金净流(liú)出位居前列(liè)。

　　虽然部分热(rè)门(mén)主题行业的(de)资金出现流出，但部(bù)分机构仍建(jiàn)议从中长期角度(dù)，观察各类板块的投资机会和行情(qíng)演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中国经济(jì)中长期的趋势，但市场展现出更多结构(gòu)性机会，当(dāng)前市场对题材的追捧热度仍持(chí)续偏(piān)高。“传媒板(bǎn)块近(jìn)期跌(diē)幅居前(qián)，主(zhǔ)因前(qián)期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关(guān)注资金合力最强的人工(gōng)智能与(yǔ)央企相关(guān)品种(zhǒng)，中期在市场炒作热度回落、且经济(jì)复苏趋势确立后关(guān)注“顺(shùn)周(zhōu)期”板块的整体机(jī)会，尤(yóu)其是大众消费等领域；而长期来看，可以(yǐ)积(jī)极关注数字化(huà)对生产(chǎn)力(lì)的提升，重点(diǎn)关注(zhù)计算机、互联网(wǎng)和传媒等行业。

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