财联社记者(zhě)近期从(cóng)行(xíng)业内(nèi)了解到，信贷(dài)市场需求低迷持(chí)续之下，部分银行出现了贷款最(zuì)优(yōu)惠利率与同期(qī)理财收益率倒挂或接近倒挂的罕见现象(xiàng)。

　　“我们个贷最(zuì)低已经到年化3.65％左右了，但投放依(yī)旧比较难。房(fáng)贷(dài)和前十年比那(nà)都是(shì)放(fàng)不出去的(de)。”4月25日，中部一家大(dà)型城商行相关负责人对财联(lián)社记(jì)者(zhě)说。

　　这种(zhǒng)情况并非个案。4月26日，财联社记者向兴业、广发等多家银行了解到(dào)，当前抵押贷款(kuǎn)最优惠利(lì)率区(qū)间为3％-3.85％之间。与一季(jì)度情况相比(bǐ)，贷款利率水平仍在进一步下(xià)滑。

　　而(ér)普益(yì)标准监测(cè)数据显示，上(shàng)周（4月17日-4月23日）全(quán)市场共新发(fā)了661款理财产品，环(huán)比增加22款，其中86款(kuǎn)为(wèi)开放式产品，其平均业(yè)绩比(bǐ)较基(jī)准为3.46％，环比下(xià)跌(diē)0.07个(gè)百分点(diǎn)；575款为封闭(bì)式产品，其平均业绩比较(jiào)基(jī)准为3.66％，环比下跌(diē)0.02个百(bǎi)分(fēn)点。

　　4月26日，一(yī)家头部银行(xíng)理财子负责(zé)人对财联(lián)社记者表示(shì)，正常情况下贷款利率要高(gāo)于(yú)理财收益(yì)，否则(zé)会形成套利(lì)空间。近(jìn)期出(chū)现的收益率倒挂的情(qíng)况的(de)确多年来少见。这(zhè)种情况本(běn)质上(shàng)反映(yìng)实体经济需求不足，资金(jīn)可能在金融市场空转的信(xìn)号(hào)。

　　走低的贷款(kuǎn)利率VS走高的理(lǐ)财(cái)收(shōu)益率

　　4月(yuè)23日(rì)，央行国际(jì)司司长金中夏对外(wài)表示(shì)，人民(mín)银行(xíng)认(rèn)真贯彻党中(zhōng)央、国务院决策部署，采(cǎi)取了很多措(cuò)施做好金融支(zhī)持稳外贸工作。首先是降低实体经济融资成本。2022年，我国企业(yè)贷款加权(quán)平均利(lì)率同(tóng)比下降了34个(gè)基点，仅(jǐn)4.17％，这在历史上是比较(jiào)低的(de)水平。

　　而上(shàng)周，央行一(yī)季度金融(róng)统计数据发(fā)布会上公布的数据显示，3月(yuè)份银行体系新发企业贷加(jiā)权平均(jūn)利率同比(bǐ)下降29BP，达(dá)到3.96％。

　　但如央(yāng)行所表述，3.96％系3月份银行(xíng)体(tǐ)系新发企业(yè)贷款加权平均(jūn)利率水(shuǐ)平，并没有考虑区域差异(yì)。财联社记者注(zhù)意到，在部分资(zī)金(jīn)充(chōng)裕(yù)的一线城(chéng)市利率水(shuǐ)平下(xià)沉更快，比如(rú)央行营管(guǎn)部早在2月(yuè)份即表示，去年12月份，北京地区新发放企业贷(dài)款加权平均利(lì)率仅为(wèi)3.09％。

　　海(hǎi)通国际最新(xīn)报(bào)告分析认为，一(yī)季(jì)度的贷款需求非常好，央行今年一(yī)季度公布(bù)的贷(dài)款需求指数飙升，达(dá)到(dào)78.4，还是2012年下(xià)半年(nián)以来的最高(gāo)值。但最近贷款需求有下降趋(qū)势，如近期票据转贴现利率下(xià)降，表示银(yín)行贷款需求较差(chà)，需要(yào)购(gòu)买票据来填(tián)充贷款额(é)度。

　　与新发放贷款市场当前的不景气形成鲜(xiān)明对(duì)比的是，一季(jì)度理财市(shì)场的收益率(lǜ)却在节节回升。普益标(biāo)准数据显示(shì)，截至2023年1季度末，理财公(gōng)司存续理财产品(pǐn)14892款，占全市(shì)场存续理(lǐ)财产品的44.03％。理财公(gōng)司存续开放式固收(shōu)类理(lǐ)财产品（不含现金管(guǎn)理(lǐ)类(lèi)产(chǎn)品）的(de)近1个月年化收益(yì)率(lǜ)的平均水平(píng)为4.00％，环比上(shàng)涨5.81个百分点。

　　国金固收最新数据显示，4月24日封(fēng)闭式理财平均(jūn)基准(zhǔn)利率3.81％，已恢复至去(qù)年12月水平(píng)；3月以来(lái)6M-1Y封闭式(shì)理财基准(zhǔn)利率与1年期AAA级中票、存单利差走阔(kuò)。

　　即便与新发(fā)理财产品收益率(lǜ)相比(bǐ)，当前银行新发贷(dài)款(kuǎn)的利(lì)率也不占优。普益标准监测数据显(xiǎn)示，上周（4月17日-4月23日）全市场新发(fā)理财产品中，开放式产品平均(jūn)业(yè)绩比较基(jī)准(zhǔn)为3.46％，封闭式(shì)产(chǎn)品平均业(yè)绩比较基准为3.66％。

　　业(yè)内：要警惕(tì)资金出(chū)现(xiàn)空(kōng)转套(tào)利(lì)可能

　　多位受访金融(róng)行(xíng)业人士对记(jì)者表示，当(dāng)前(qián)新发贷款利率和(hé)理财收益率(lǜ)之间出现倒(dào)挂是多(duō)年(nián)来罕见的(de)情况。部分(fēn)人士认为，应该警惕(tì)当前非对称利率政策之(zhī)下，贷款、存(cún)款和(hé)金融市场之间出(chū)现(xiàn)收益“套(tào)利”空间的可能。

　　融360数字科技研究院分析师(shī)刘银平对(duì)财(cái)联社记者表示，理财产品收(shōu)益率超过银行(xíng)贷款利率，可能(néng)会给部分客户钻空子的机(jī)会，从银行那里获取的低息贷款没(méi)有(yǒu)投入实(shí)际(jì)经营(yíng)，而是拿去(qù)购买收(shōu)益率更高(gāo)的理财产品(pǐn)，导致(zhì)资金空转，前(qián)几年(nián)结构性(xìng)存(cún)款市场曾存在这种现象。

　　不过刘银平认为(wèi)，目(mù)前理财(cái)产品业绩比较基准不代(dài)表实(shí)际收益率，净值(zhí)是(shì)不断波动的，不会(huì)一(yī)直(zhí)上涨，实(shí)际上，理(lǐ)财产(chǎn)品向净值化转型之后对企业的(de)吸(xī)引力有所减弱。

　　上海(hǎi)金(jīn)融与发展实验室主任曾(céng)刚(gāng)对财联社记者表示，理财(cái)收益与金融市场利率相对应，出现倒挂的情况(kuàng)主(zhǔ)要是即期(qī)的贷款利率(lǜ)与发行当期定(dìng)价(jià)的理财收益(yì)率的差异，在市场利(lì)率快(kuài)速下(xià)行的(de)时容易出现这种收(shōu)益率不(bù)同步(bù)的脱(tuō)节现象。

　　曾刚认(rèn)为(wèi)，如果银(yín)行贷款利率继续下(xià)行，意(yì)味着(zhe)当期发(fā)行(xíng)的理(lǐ)财(cái)产(chǎn)品(pǐn)的(de)收益率会(huì)同步下(xià)降。从这一个(gè)角度来看，未来一段时间的理财(cái)产品收益率会进(jìn)入下行通道(dào)。

　　这(zhè)一(yī)判断得到银行业内人士的认同(tóng)。4月25日，某城商(shāng)行广州分行(xíng)负责人对财联社表(biǎo)示(shì)，该行(xíng)已(yǐ)经关注到(dào)理财收益和存贷款利差的情况，理(lǐ)财与贷款利率差距过大必然引发(fā)资金(jīn)空转套利，这(zhè)与货(huò)币政策(cè)初(chū)衷不符。估(gū)计下一步理财产(chǎn)品(pǐn)收益水平(píng)要降低到3％以(yǐ)下。

　　一家头部(bù)银行理财子负责人(rén)对财联(lián)社记(jì)者(zhě)表(biǎo)示，考(kǎo)虑到理(lǐ)财产品底层资产大多数为债券，而债券市(shì)场发(fā)行(xíng)人大多是(shì)大型企业，理论上其收益率比个贷是要低一个等级。

　　“道理很简单，个人的信用等级比大型企业要低，所以个贷的定价理论上(shàng)要比理财(cái)收益率高才对。现(xiàn)在出现个(gè)贷(dài)定价(jià)和理财产品持平(píng)，甚至出现倒挂，这只能说明个人部门当前的信贷需求不足，没有什么人想(xiǎng)贷款，导致资金空转，这也是近年来比(bǐ)较罕见的(de)情况。”该负责人表示。

　　该人士(shì)同样认为，如(rú)果贷(dài)款定价持续下行未(wèi)来新(xīn)发理财产品(pǐn)收益率也会回落。“市场对利率走势的预期是一(yī)致的(de)，新发的收益率未来会下来，近期整体(tǐ)的趋势也是这样。一些存量(liàng)的产品年(nián)化收益率近期大(dà)幅上(shàng)行，主要是因为(wèi)底层(céng)资产是(shì)去年利率高位时(shí)候(hòu)拿的，在利率走低预期下，其净值(zhí)表现(xiàn)就会向上拉。”

　　息差承(chéng)压将(jiāng)推(tuī)动(dòng)存款利率进一步(bù)下行

　　受访银行人士对(duì)财(cái)联社(shè)记者(zhě)称，当前贷款端(duān)定价疲软的(de)现状(zhuàng)，也是有关方面(miàn)不断出手规范(fàn)存款利率的核心动因。

　　4月25日，前述中部地区大型城商行负责(zé)人对记者表示(shì)，在贷款定价上不去的情(qíng)况下，未来存款利率持续(xù)下(xià)行应该是大(dà)趋势，否(fǒu)则银行(xíng)净息差承受的压(yā)力将是巨大的(de)。“现在各行(xíng)储蓄又(yòu)多，之前理财波动的影响还没完全消除，很多客(kè)户的(de)资甘为人梯的意思是什么意思，甘为人梯出处金还没(méi)有出来(lái)，都压在储蓄里。”

　　有市场观点认为，一旦第(dì)二(èr)季度(dù)贷款需求走弱得到确认(rèn)，意味着贷款利(lì)率依然(rán)有下(xià)降的(de)可能(néng)性和空间，银行息(xī)差(chà)水平面临更艰难的局面。

　　4月25日，苏(sū)州银行(xíng)一季度显示，截至(zhì)3月末，该行净利息收(shōu)益(yì)率和净(jìng)利差从去年(nián)末(mò)的1.87％、1.93％进一步下降到(dào)1.77％、1.84％。

　　光(guāng)大证券王一(yī)峰团队最新研报认为，未(wèi)来存(cún)款市(shì)场成(chéng)本管控(kòng)仍有后手牌，“类活期”存款是重要抓手。其预计，后续(xù)对于存款定价自律管理(lǐ)的手段包括但不限(xiàn)于以下三(sān)个(gè)方面。首先，协定存款(kuǎn)、通知存款等创新(xīn)类活(huó)期存款有可能将纳入自律机制(zhì)管理。现阶段(duàn)，对核(hé)心定期存(cún)款(kuǎn)而言，同时有EPA和MPA进行约束，但“类活期”存(cún)款缺少政策指引，未(wèi)来或将对这类产甘为人梯的意思是什么意思，甘为人梯出处品比(bǐ)照活期(qī)存款(kuǎn)进行规范；其次，同业存(cún)款(kuǎn)套(tào)壳协议(yì)存款需继续纠正；最后，期(qī)权价值过(guò)低的“假”结构性存款仍(réng)须规范，后续或将(jiāng)结(jié)构性存款的（保底收益+期权价值）合计同时纳入自(zì)律(lǜ)机制上(shàng)限，进一步压降结(jié)构(gòu)性存(cún)款(kuǎn)利率。

　　王(wáng)一峰团队测算(suàn)认为(wèi)，如果全部企业活期存款利率降至2013-2018年(nián)0.70％左(zuǒ)右的(de)平均水平，则上市银行(xíng)企业活期存款成本率加权平均降幅在30bp左右，将(jiāng)提振息差(chà)5.5bp左(zuǒ)右(yòu)，影响(xiǎng)上市银行营收(shōu)增(zēng)速2.3pct。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 甘为人梯的意思是什么意思，甘为人梯出处