大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区都没出一直在(zài)加(jiā)班，这个(gè)长假，国内(nèi)旅(lǚ)游消费爆了，而海外有爆了(le)，不(bù)过是爆雷。按照(zhào)惯例，我(wǒ)们梳(shū)理一下重大消(xiāo)息，以及券商老师们(men)的最新看法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央(yāng)政治局会议定调！

　　中共中央(yāng)政治局4月28日召(zhào)开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。中共中央总(zǒng)书记习(xí)近平主持会(huì)议。会议认(rèn)为(wèi)，今年以来(lái)，在以(yǐ)习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各(gè)部(bù)门更好统筹国内国(guó)际两个大局，更好(hǎo)统筹疫情防控和(hé)经济社(shè)会(huì)发展(zhǎn)，更好(hǎo)统筹发展和(hé)安全，我国疫情(qíng)防控取(qǔ)得重(zhòng)大(dà)决(jué)定性胜利，经济社会全面恢复常态(tài)化运行，宏观政策靠(kào)前协同发力，需求收缩、供(gōng)给(gěi)冲击、预期转弱三重压(yā)力得(dé)到缓(huǎn)解，经济增长好于(yú)预(yù)期，市场需求逐(zhú)步恢(huī)复，经济发展(zhǎn)呈现回升向好态势(shì)，经济运行(xíng)实(shí)现良好开局。

　　会议(yì)指出，当前我国经济(jì)运行好转(zhuǎn)主要是恢(huī)复性的(de)，内(nèi)生(shēng)动力还不强，需求仍(réng)然不(bù)足，经济(jì)转型升级(jí)面临新的阻(zǔ)力，推动高质量发展仍需要克服不(bù)少困(kùn)难(nán)挑战(zhàn)。

　　此外(wài)，会议重申对刚(gāng)性和改善(shàn)性住房需求的支持，强调做好保交楼、保民(mín)生(shēng)、保稳(wěn)定工(gōng)作，促进房地产市场平稳健(jiàn)康发展(zhǎn)。同时，会议还(hái)提出，在(zài)超大(dà)特(tè)大城(chéng)市积极稳步推进城中村改造和(hé)“平(píng)急两用(yòng)”公共基(jī)础(chǔ)设施(shī)建设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月份，制造业(yè)采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点(diǎn)，低于临界(jiè)点，制造(zào)业景气水平(píng)回(huí)落(luò)。

　　3、美国第一共(gòng)和银行被正式接管(guǎn)

　　在勉强支撑了两个月后，风雨(yǔ)飘摇的(de)美国第(dì)一共(gòng)和银行终究还是没(méi)能逃(táo)脱倒(dào)闭并被接管(guǎn)收购的命运(yùn)。美国加(jiā)州(zhōu)金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已(yǐ)接管(guǎn)了第一共和银(yín)行(xíng)，这是本轮美国银行业危机(jī)中第(dì)四家倒下的银行，同时也(yě)是美(měi)国历史上第二大的破产银行。

　　4、今(jīn)年五一假期(qī)国内旅游出(chū)游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅游部数据中心(xīn)测算，全国国内旅游(yóu)出游合(hé)计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径(jìng)恢复(fù)至(zhì)2019年同期(qī)的119.09％；实现国(guó)内旅游收入(rù)1480.56亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)128.90％，按可(kě)比口径(jìng)恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新(xīn)社报(bào)道，当地时(shí堪用是什么意思拼音，堪是什么意思解释)间5月3日凌晨，乌克兰试图(tú)用无人机(jī)袭击(jī)克(kè)里姆(mǔ)林(lín)宫。

　　据报道，当(dāng)晚两架无人机瞄准了克里姆林(lín)宫，俄军方和特种(zhǒng)部队(duì)及(jí)时采取(qǔ)行动，并使用电子对抗系(xì)统(tǒng)，使这两架无人机出现异常，未能达到袭(xí)击(jī)目的。

　　俄新社(shè)称(chēng)，俄(é)罗斯总统普(pǔ)京(jīng)没有因袭击受(shòu)伤，其工作日程将(jiāng)照常进行。 掉(diào)落的无人机碎片也没有造成人(rén)员伤(shāng)亡(wáng)。

　　俄总统新(xīn)闻秘(mì)书(shū)佩斯(sī)科夫称，乌克兰无人机试图发(fā)动袭击(jī)时普京(jīng)不在(zài)克里姆林宫中。 他表示，普(pǔ)京3日在(zài)位于(yú)莫斯科州的(de)新奥加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄(é)罗斯总统新(xīn)闻处(chù)表示，俄方保留在合适(shì)的时间(jiān)和地(dì)点采(cǎi)取回(huí)应措施的权利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日(rì)报道，俄罗斯(sī)首都莫斯科自当日(rì)起(qǐ)禁止放飞无人机，经政府批准(zhǔn)的(de)除外。 莫斯科市长索比亚(yà)宁表示，这一决定是为了防止未经授权使用无(wú)人机(jī)，避(bì)免妨碍执法机构的工(gōng)作。

　　据法新社当(dāng)地(dì)时间3日(rì)报(bào)道，乌克兰方面表示“没(méi)有参(cān)与”对(duì)克里姆(mǔ)林(lín)宫的无(wú)人机袭(xí)击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人报》网(wǎng)站消(xiāo)息，针对(duì)无人机试图袭击俄罗斯克里姆林(lín)宫一事(shì)，乌总(zǒng)统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没(méi)有关于袭击的(de)信息。

　　据俄(é)新(xīn)社3日报道，俄(é)罗斯(sī)国(guó)家杜马议员米哈伊(yī)尔·谢列梅特(tè)接(jiē)受(shòu)该媒体采访(fǎng)时，呼(hū)吁(xū)俄军对乌克兰总统泽连斯(sī)基位于基辅的官邸(dǐ)进行导弹打击，作(zuò)为(wèi)对乌方(fāng)企图使用无人机袭击克宫的(de)回应。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡到平稳(wěn)，布(bù)局业绩驱动的(de)五月行(xíng)情

　　4月(yuè)A股经历了AI主(zhǔ)题行情(qíng)诱发的过(guò)度博弈和(hé)心态失衡，市场大幅动荡。进(jìn)入(rù)5月，国(guó)内的(de)经济(jì)、政策和外部环(huán)境相比(bǐ)4月继续不断改善(shàn)，投资者对(duì)经济的预期将(jiāng)在微观(guān)体验(yàn)、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面(miàn)实现统(tǒng)一，投资者心(xīn)态(tài)也将逐步从(cóng)短暂失衡趋(qū)向平(píng)稳(wěn)，市场依然处于全年第二个(gè)关键做多窗口，财报季(jì)结束后，市场将步入(rù)业绩驱动的(de)行情(qíng)阶(jiē)段，配置思路上建议坚持(chí)高切低(dī)，关(guān)注上半年景气持(chí)续改善的品种(zhǒng)。

　　首先(xiān)，政治局会议提振市场(chǎng)信(xìn)心，扩内需仍是(shì)着力(lì)重点，政策预期回归理性，经济内(nèi)生动能稳步修复(fù)，并将得到同比和高频数据验(yàn)证；外部(bù)流动性拐点明确(què)，美(měi)国(guó)银行业(yè)风(fēng)险不断发酵(jiào)，但预计(jì)对A股实质影响十分(fēn)有限。其次(cì)，财报(bào)季数据显示，A股(gǔ)业(yè)绩跨年(nián)筑(zhù)底特征明(míng)显，全年逐季(jì)改(gǎi)善的趋(qū)势显现，其(qí)中(zhōng)行业的结构性亮点日(rì)益清晰，经济预期5月将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业(yè)绩(jì)三个层面统一，夯实市场(chǎng)上行基础。最后，预计5月A股仍(réng)处于今年第二个关键做多窗口中，并将步入业(yè)绩驱动的行情阶段，投(tóu)资者(zhě)心堪用是什么意思拼音，堪是什么意思解释态由短暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上(shàng)，建议紧扣业绩主线，重点布局医药(yào)、数字经济和(hé)“一(yī)带一(yī)路(lù)”板块中有业绩(jì)亮点的品种，以及其他(tā)板块中一(yī)季度业绩明显改(gǎi)善，且在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望(wàng)相比全球(qiú)市场显(xiǎn)现相对(duì)韧性

　　中金策略团队(duì)5月(yuè)3日表示，节后A股有望相比全球市场显现相对韧性(xìng)。主(zhǔ)要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望延续稳(wěn)中求进基调。2）上市公司业绩低迷(mí)期(qī)已过。3）海外(wài)风(fēng)险需(xū)要密切关注，如若应对得当，对(duì)A股影响可能有限。上(shàng)述因素结合当前A股市场整体估值(zhí)水(shuǐ)平不高仍处(chù)于(yú)历(lì)史中低位，A股(gǔ)节(jié)后两个(gè)交易日虽(suī)受节假(jiǎ)期间的(de)事(shì)件性因素(sù)影响可能有所波动，但对后市整(zhěng)体(tǐ)表现不用过于谨(jǐn)慎(shèn)，当前位置(zhì)市场机会仍大于(yú)风(fēng)险。

　　3、中堪用是什么意思拼音，堪是什么意思解释信建投策略(lüè)：耐心等待(dài)，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标仍在探(tàn)底，五一出行(xíng)恢复亮(liàng)眼，但制造业(yè)PMI已露出疲态(tài)，海外处于多(duō)事之秋，高(gāo)利率(lǜ)环境下美国(guó)银行风险(xiǎn)事件频发，衰退风险上(shàng)升。市场处于再平衡(héng)期，低位把握再布(bù)局机会；短(duǎn)期结(jié)构上关注在低位资产中寻找景(jǐng)气(qì)稳(wěn)定或好于(yú)预(yù)期方向，中期线索在于科技(jì)周期(qī)与(yǔ)复苏链中的弹(dàn)性方向。行业重点关注：医药(yào)、传(chuán)媒、通信、餐饮(yǐn)链(liàn)（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源(yuán)等。主(zhǔ)题重点关注：一带一路、数据要素等(děng)。

　　4、海(hǎi)通策略：均(jūn)衡(héng)以待(dài)

　　①22/10以(yǐ)来是(shì)牛市初期(qī)，对比历史，这次牛市第一波上(shàng)涨(zhǎng)的结构分化更显著。②牛(niú)市初(chū)期类(lèi)似(shì)春天，市场(chǎng)有所反复很(hěn)正常(cháng)，短期政策和业绩因(yīn)素影响(xiǎng)下，行业或更均衡。③数字经(jīng)济是全年主线(xiàn)，后续或依据基本(běn)面去伪(wěi)存真，阶段性关注复苏的(de)部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心(xīn)资产、海外映射的(de)科技和大宗商品都将被海外逐级放大的宏(hóng)观(guān)波动所影(yǐng)响。我们的资源+重资产组合(hé)短(duǎn)期(qī)驱动逻辑(jí)建(jiàn)议(yì)以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻(luó)辑的回归。重资产国企（炼厂(chǎng)、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企(qǐ)业（煤(méi)炭、油、金、铜(tóng)），交通(tōng)运输（油运、干散(sàn)运、港口、公路）；近期场景消费正在展现出成为未来(lái)经济(jì)增长新(xīn)动能的潜(qián)力，推荐中(zhōng)低(dī)端(duān)消(xiāo)费、县域消费；以“宁组合(hé)”为代表的赛(sài)道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前后市场表现(xiàn)如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明显提升。以(yǐ)全A指数为(wèi)代(dài)表，节(jié)前1周、1个(gè)月指数大多震荡调整(zhěng)，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周(zhōu)、1个月上涨概率则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节后1周(zhōu)国防(fáng)军工(gōng)（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医(yī)药生物(wù)（2.9％）平均(jūn)涨幅居(jū)前(qián)。

　　7、华西(xī)策略(lüè)：“五一”假(jiǎ)期间全球大类资(zī)产波动以及(jí)背后(hòu)释放的信号(hào)

　　国内复苏(sū)延续，支撑(chēng)A股指(zhǐ)数震荡(dàng)上移。从(cóng)“五一”前(qián)后大类资产表现来看，全球主要权益市(shì)场及原油等大宗商品走弱，美债(zhài)收益率(lǜ)下(xià)行，黄金价(jià)格走强，表明海(hǎi)外(wài)市(shì)场“衰退交易”有(yǒu)所升温(wēn)。美欧一(yī)季度经济增速不及市(shì)场预(yù)期，美国银行业危机和两(liǎng)党债务上限博弈使得海外风险偏(piān)好(hǎo)有(yǒu)所(suǒ)回(huí)落，同时也促使美(měi)联(lián)储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费(fèi)大幅回升，但地(dì)产(chǎn)销售复(fù)苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回落也表(biǎo)明国内经济仍处于复苏早期(qī)。4月政治局会议强调“当前经济运(yùn)行好转(zhuǎn)主要是恢复性的(de)，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不足(zú)”，因此总量政策收紧风(fēng)险(xiǎn)不大(dà)，企业盈利上行将支撑(chēng)A股(gǔ)指数震荡上(shàng)移(yí)。结构上，政(zhèng)治局会(huì)议首提“重(zhòng)视通用人工(gōng)智能(néng)发展”，全球产业催化和国内政策驱动的数(shù)字(zì)经济行情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整(zhěng)何(hé)时结束？| 信(xìn)达(dá)策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数(shù)整体是震荡下行的，是去年底(dǐ)熊市结束后，指数的第一次长(zhǎng)时间回撤，可以类比历史(shǐ)上牛市第一年中的战术性(xìng)调(diào)整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是(shì)牛市第一年中的(de)第一次战术(shù)性回撤，时(shí)间约2个月(yuè)，起始和结束的拐点，均与高频经济(jì)指标和预期(qī)的边际(jì)变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体(tǐ)时间是(shì)3个(gè)半(bàn)月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌(diē)阶段完成(chéng)后还出现了(le)2个月的(de)底部震(zhèn)荡，整体回撤持续(xù)的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市(shì)场的(de)表现，均表明资本市场对经济的(de)判新偏向认(rèn)为Q1的(de)经(jīng)济回升(shēng)可能(néng)不会持(chí)续(xù)太久，或(huò)者至少Q2可(kě)能不会(huì)持续。从最新的PMI数(shù)据来看，4月份确实(shí)出现了较为明显的下降。这(zhè)一下(xià)降背后我(wǒ)们认为可能主要有两个短期(qī)原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均(jūn)会季节性回落；（2）根据(jù)历史经(jīng)验，疫情(qíng)后第一个季(jì)度(dù)经济数据最容易恢复，4月开始经济进入疫(yì)后第(dì)二个(gè)季(jì)度(dù)。PMI数(shù)据、商品价格、海外经济(jì)担(dān)心等因素(sù)，可能会(huì)让4-5月的经(jīng)济数据很(hěn)难(nán)超(chāo)预期。由此导致这一次市场的战(zhàn)术调整虽然(rán)可能(néng)已(yǐ)经完成大部分，但(dàn)由于缺乏(fá)数据改善(shàn)，可能(néng)还(hái)需要(yào)震荡磨底。

　　9、财(cái)通(tōng)策略：第五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点之上，短(duǎn)期的迷雾掩盖不了长期的(de)坦途，把握“上证50高股(gǔ)息央(yāng)国(guó)企+科创50赛道(dào)大切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利(lì)率、反复(fù)的美(měi)联储、激烈的中美摩擦(cā)、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途较为明确：经(jīng)济温和复(fù)苏、美联储(chǔ)年内结束(shù)加息、A股市场估值(zhí)极低(dī)、产(chǎn)业趋势明(míng)确、机构赛(sài)道大切换向TMT。看长做(zuò)短，如(rú)何应对短(duǎn)期迷雾？5月(yuè)建议重(zhòng)点关注上证50高(gāo)股息央国(guó)企，央国(guó)企指数和ETF后续将发行、迎来(lái)增量资金(jīn)行(xíng)情，高(gāo)股(gǔ)息组合在经济(jì)偏弱、利率下行环境下获取(qǔ)超(chāo)额收益（13只被指(zhǐ)数集中覆盖的(de)高(gāo)股息央国企(qǐ)见正文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈(chéng)现机构赛(sài)道(dào)的第五次大(dà)切换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在(zài)5月有明显(xiǎn)调整，是进(jìn)一步加(jiā)配的良(liáng)机，其中以科创(chuàng)50方向最为关(guān)键。若美联储(chǔ)能(néng)够在5月(yuè)完成(chéng)最(zuì)后(hòu)一次加息，中美摩擦有所缓和，将极大地利(lì)于新兴(xīng)市(shì)场（A股和港(gǎng)股）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势，科创再起(qǐ)

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