北(běi)京时(shí)间5月7日，备受关注的(de)巴菲特股东大(dà)会在(zài)奥马哈如期(qī)落下帷(wéi)幕(mù)，93岁的巴菲特和他的(de)老(lǎo)搭(dā)档芒格在5个半小时的提问环节(jié)中，回答了投资人的(de)47个问题。

　　现场云集了(le)来自全球各地的投资者。“来自中国的投资者是(shì)最多的，据说达到1万人。”5月6日，前(qián)海开源基(jī)金首席基金学(xué)家杨德龙如(rú)此分(fēn)享(xiǎng)自(zì)己在(zài)股东(dōng)大会(huì)的现场(chǎng)见闻(wén)。

　　往届大会上，巴(bā)菲特(tè)都会谈到中国经济(jì)，今(jīn)年(nián)也不例(lì)外。

　　“中(zhōng)美两国都具有(yǒu)竞争(zhēng)力，都能达成(chéng)繁荣发展的(de)前景。中国(guó)将会成为更好的(de)国家，美国也可以如此。”巴菲特(tè)说道(dào)。此前，他也曾多次公开表示(shì)十分(fēn)看好中国(guó)市场(chǎng)。

　　巴菲特(tè)也曾围绕中(zhōng)国公司进(jìn)行过投资部署，不过投资对象均为中国公司的H股。根据公开资(zī)料，巴菲特(tè)曾曾投(tóu)资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战(zhàn)绩”不(bù)俗，收益(yì)率达到了10倍(bèi)甚至30倍(bèi)以上。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每日(rì)期刊）年(nián)度(dù)股东大会(huì)上，作为董事长的芒格也曾表示，“投(tóu)资人去投资中国是没(méi)有问题的。相(xiāng)较(jiào)于投资美国(guó)而言(yán)，投资中(zhōng)国(guó)可以让你用便宜的价格(gé)买(mǎi)到一些(xiē)更好(hǎo)的公司(sī)，而这即便(biàn)有一些(xiē)不确定因素的影响，也是值得的(de)。”

　　那么，按照巴菲特的投资标(biāo)准，A股哪(nǎ)些股票可(kě)能会得到(dào)他的青睐？

　　时代财经根(gēn)据巴菲(fēi)特(tè)提(tí)出的“净资产收益率不低(dī)于20％而且(qiě)能(néng)稳(wěn)定增长”的最低标准，加(jiā)上其投资特点，对A股5167家上市公司进行(xíng)了(le)梳理，选出了相对符合巴菲特投资逻辑(jí)的18只股票。

　　18只(zhǐ)股票中，消费仍占据三分之一，其中酒企(qǐ)表现尤为出色；而从(cóng)近(jìn)3年的净资(zī)产收益(yì)率来看，医疗行业无疑是“最大赢(yíng)家(jiā)”。

　　医疗(liáo)行业成“最(zuì)大赢(yíng)家(jiā)”

　　此(cǐ)次选股，时代财经首先考虑净资产收益率指标，且出(chū)于(yú)对公司(sī)的价值判断而不是价格判断(duàn)，选择的是加(jiā)权平均（年化(huà)）净资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达(dá)到(dào)巴菲特“20％”标准的A股(gǔ)上市公司共有100家。

　　以过去3年的净(jìng)资产(chǎn)收益率来看(kàn)，排名(míng)第一的分(fēn)别为博(bó)拓生(shēng)物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭(xù)生物（688075.SH），三(sān)家ROE分别(bié)为141.26％、104831143是什么意思.83％、76.31％，均为医药(yào)生物(wù)行业公司。

　　其次，时代(dài)财经参考了上市公司最新（截(jié)至5月5日）滚动市盈率（TTM），并通过与(yǔ)其所(suǒ)属行业(yè)算术平均值(zhí)进行对比，又从100家公司(sī)中挑选出了(le)估(gū)值(zhí)相对行业(yè)平均值偏低的67家公司。

　　最后(hòu)，时代财(cái)经通过巴(bā)菲特(tè)的持(chí)仓(cāng)变动发现(xiàn)，巴菲特(tè)一如既往偏爱快消领域(yù)，同时也在重金(jīn)押注能源(yuán)领域(yù)，如西方石油、雪佛龙。

　　与此同(tóng)时，巴菲特(tè)多次减仓银行股(gǔ)，包括(kuò)2006年入(rù)手的合众银(yín)行和2010年入手的(de)纽约梅隆银(yín)行，分别减持约90％和60％，甚至在2022年(nián)一季(jì)度(dù)清仓持(chí)有33年的百年老行——富国银行。但巴(bā)菲特对金融领域的(de)持仓仍有一(yī)定比重。

　　因而，时(shí)代(dài)财经又进行了行业筛(shāi)选(xuǎn)，还对海天味业等这类之(zhī)前商品信誉受过(guò)不良影响的公司(sī)进行了剔(tī)除。最终，“淘”出(chū)了18家相对(duì)符合巴菲特标(biāo)准(zhǔn)的公司(sī)。

　　数(shù)据来(lái)源：Wind、中证指数官网。时代财经制图

　　如上表所示(shì)，这18家公(gōng)司涉及吃、喝、穿、用多个领域，其中(zhōng)饮(yǐn)料行业约有5家，占(zhàn)比(bǐ)近三分之(zhī)一。而在近五年内，酒企表现出(chū)色，净利润复合(hé)年(nián)增长(zhǎng)率均在22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最(zuì)亮眼，5年净利润复合年增长率高达32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明星家(jiā)电潜力大(dà)

　　实(shí)际上，在(zài)A股(gǔ)市(shì)场上，有不少行(xíng)业龙头股五年ROE超(chāo)20％且净资(zī)产收益(yì)率(lǜ)为正(zhèng)，达到巴菲特关注的最低标准(zhǔn)，如贵州(zhōu)茅台（600519.SH）。但是目(mù)前(qián)这些(xiē)企业的TTM高于其(qí)所属(shǔ)行业滚(gǔn)动市(shì)盈率，所以(yǐ)或还需要等待入场时机(jī)。

　　时代财(cái)经(jīng)筛选出的18家(jiā)公(gōng)司中(zhōng)，家用电器(qì)行业(yè)公司上榜不(bù)少831143是什么意思。其中，有专做厨卫电器(qì)的浙江美大（002677.SZ）、家(jiā)电(diàn)老名牌(pái)的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不(bù)过(guò)相比起酒(jiǔ)企，上(shàng)述三家企业的5年净(jìng)利(lì)润(rùn)复合年增长(zhǎng)率(lǜ)表(biǎo)现(xiàn)略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈率之差来看，差距最大的是主营集成电路设计(jì)的中(zhōng)颖电子（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍，随(suí)后是专攻数字营销(xiāo)的三(sān)人行(xíng)（605168.SH）和(hé)主推露露杏仁露的承(chéng)德(dé)露露（000848.SZ），分(fēn)别相差17.39倍和15.23倍。而(ér)差距最小的(de)是公牛集团（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍，与行业最(zuì)新市盈率仅(jǐn)差0.72倍(bèi)。

　　从区间股价(jià)涨(zhǎng)跌幅(fú)来看(kàn)，2018年1月2日至2023年(nián)5月5日(rì)，仅有可川科技（603052.SH）、浙(zhè)江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌(diē)幅在21.4％-55.3％之间，其(qí)余企业股(gǔ)价均(jūn)有上涨。其中831143是什么意思，区间(jiān)涨幅前三名仍是酒企(qǐ)，分(fēn)别是重庆啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年及1994年登(dēng)陆A股。

　　2019年，时代财经也(yě)曾筛选出相对(duì)符合巴菲特(tè)投资逻辑的22只股票，承德露(lù)露（000848.SZ）和(hé)德(dé)赛电池（000049.SZ）彼时(shí)便已(yǐ)上榜。

　　而上述两家公(gōng)司自2018年以来，股价(jià)涨幅分别为22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢上(shàng)证指数的0.83％以及(jí)沪深指数的-0.35％。

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