金(jīn)融界5月(yuè)11日(rì)消息 央行今日(rì)发布(bù)2023年4月份(fèn)金融数据。4月末(mò)，广义货币(bì)（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比增长12.4%，增速(sù)比上月末低0.3个百分(fēn)点，比上(shàng)年同期高(gāo)1.9个百分点。初步统(tǒng)计，2023年4月社会(huì)融资规模增(zēng)量(liàng)为1.22万(wàn)亿元，比(bǐ)上年同期多(duō)2729亿元。其中，对实(shí)体经济(jì)发放的人民币贷(dài)款增加4431亿元，同比多增729亿元；对(duì)实体经济发放的外币(bì)贷款折合人民(mín)币减少319亿(yì)元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元，同比多(duō)减5524亿元(yuán)。其中，住户存(cún)款减少1.2万亿(yì)元，非金融企业存款减(jiǎn)少(shǎo)1408亿(yì)元，财政(zhèng)性存款(kuǎn)增加5028亿元，非(fēi)银行业(yè)金融机构(gòu)存款增加2912亿元。4月末，外(wài)币存(cún)款(kuǎn)余额(é)8819亿(yì)美(měi)元(yuán)，同比下降11.6％。4月份外(wài)币存款(kuǎn)减少296亿美(měi)元，同比少减192亿美(měi)元。

　　申万宏源速评认为，M2同比(bǐ)回落(luò)，主因居(jū)民存款(kuǎn)13个月(yuè)以来同比首次(cì)转为减(jiǎn)少，但更可能(néng)重回表外资产，而非用于消费，消费在二季(jì)度(dù)同样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月(yuè)以来首次(cì)转负。4月居民存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　对此(cǐ)，中信证券点评(píng)如下：在经历(lì)了(le)一(yī)季度的爆发式增长后，信贷在4月(yuè)明显回落。从结构(gòu)上来看，居民(mín)部(bù)门再(zài)次“缩表”，不过企业中长(zhǎng)期贷(dài)款(kuǎn)有较强韧性。信(xìn)贷(dài)回落可能(néng)是因(yīn)为一季度透(tòu)支了部分银行信(xìn)贷额度和(hé)企业信贷需求，而(ér)且(qiě)4月地(dì)产销售也边际走弱。社融增速与上月持(chí)平，非标融资持续(xù)好转。M2增速在高基数(shù)下回(huí)落。

　　申万宏(hóng)源(yuán)申(shēn)万宏源认为(wèi)，M2同比回落主因(yīn)居民存款13个(gè)月以来同(tóng)比首(shǒu)次(cì)转为减少，但更可能重回表外资产，而非用于消(xiāo)费，消(xiāo)费(fèi)在(zài)二季度(dù)同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居民(mín)贷款13个月(yuè)以来首次转负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点(diǎn)。4月M1同(tóng)比回升0.2个百(bǎi)分(fēn)点至(zhì)5.3%，M2和M1增速(sù)差(chà)收(shōu)敛0.5个(gè)百分点至7.6%，主要源于个(gè)人存款的流出而(ér)非企(qǐ)业活(huó)期存款大幅改善，和地产销(xiāo)售的再(zài)度转冷有关。

　　4月(yuè)份(fèn)人民币存(cún)款大幅减少的(de)问题(tí)，中信证券认为(wèi)是季节(jié)性波动。因为(wèi)银行(xíng)倾向于让理(lǐ)财(cái)产品在季末到期，使(shǐ)资金回(huí)流(liú)成存款，以应对考核，然后在(zài)下季初(chū)发行新的理财产品(pǐn)承(chéng)接。因此居(jū)民存款在季末季初常出(chū)现波动。4月(yuè)M1增速(sù)为5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百分点，或许(xǔ)反(f下士军衔是什么级别 下士是班长还是副排长ǎn)映了企业经(jīng)营活跃度有所(suǒ)提升。

　　招商宏观与(yǔ)中信证券看法较为(wèi)一致，招(zhāo)商宏观表示居民存款(kuǎn)减少符合季节性规律。在本月数据中，居(jū)民端出(chū)现了新增存(cún)款，新(xīn)增贷(dài)款(kuǎn)同时收缩的情况。从历(lì)史规律来看，4月(yuè)及7月一般是居民存款减少(shǎo)的时点。以4月为例，今年1.2万(wàn)亿居(jū)民(mín)存款的减(jiǎn)少(shǎo)量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）下士军衔是什么级别 下士是班长还是副排长及2021（减少(shǎo)1.57万亿(yì)）。目前无法(fǎ)从(cóng)4月(yuè)数(shù)据(jù)得出类似(shì)居民加速(sù)偿还房贷等结(jié)论。

　　对于居民存款的去向问(wèn)题，申万(wàn)宏源分析认为4月(yuè)居(jū)民存款(kuǎn)减(jiǎn)少更可能去向表外资产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷(dài)结(jié)构问题，招(zhāo)商宏观表示在放缓的信(xìn)贷投(tóu)放中，结(jié)构(gòu)特(tè)征依然(rán)明显。企(qǐ)业中(zhōng)长期贷(dài)款贡献了(le)新增信(xìn)贷的(de)绝大部(bù)分(fēn)，居民端中长期信贷出现收缩。这种结构特征(zhēng)反映了居民端在前期购房(fáng)需(xū)求脉冲式(shì)释放后信心仍然(rán)不(bù)足的情(qíng)况(kuàng)。如果(guǒ)没(méi)有进一步的政策支撑，不(bù)排(pái)除居民端新增信贷量会持续维持在低(dī)位。

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