周一的股市震荡翻(fān)红，上(shàng)周(zhōu)股(gǔ)市下(xià)跌(diē)期(qī)间净买入的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金(jīn)借道(dào)股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿(yì)元；而上周(zhōu)5个交易日(rì)市场总(zǒng)体下跌期间，资金更是净买入220亿(yì)元，股票(piào)ETF“越跌越买”的(de)理性操作模式(shì)，在股市大幅下挫的(de)时刻(kè)再度(dù)显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪(hù)深(shēn)300E酒后想念一个人是真爱吗，为什么喝了酒会很想念一个人TF等受到资金净流(liú)入(rù)，“中特估”长期投资价(jià)值被资金(jīn)看好，而高位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也(yě)再度吸引(yǐn)资金追(zhuī)逐；净流(liú)出方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非(fēi)银、电力(lì)ETF等短期净流出，资(zī)金(jīn)出(chū)现(xiàn)短期(qī)避险，但鉴于多(duō)数标的估值仍在低(dī)位，多家机构仍看好(hǎo)长期(qī)配(pèi)置价值。

　　净流入资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净(jìng)流入资金居(jū)前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区间成交均(jūn酒后想念一个人是真爱吗，为什么喝了酒会很想念一个人)价测算，当日净(jìng)流入资金39.5亿元；拉(lā)长(zhǎng)时间到(dào)上周5个交易日，5天股市调整期间，资(zī)金更是(shì)净买入220亿(yì)元(yuán)，展现了资金逆市布局的特(tè)点。

　　从资金净买入排行看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金(jīn)居(jū)前(qián)，都(dōu)超过11亿元。宽基指(zhǐ)数(shù)中，华(huá)泰柏瑞(ruì)、易(yì)方(fāng)达(dá)和嘉实基金旗下(xià)沪(hù)深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产品，净(jìng)流入资金也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘(pán)股市表现看，科创50、上证50、沪深300全(quán)部收红，上证(zhèng)50指数涨(zhǎng)幅还超过(guò)1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底资金(jīn)”，皆斩获(huò)了(le)不(bù)错的回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资(zī)金净(jìng)买(mǎi)入的榜首，单日净买入金额接近5亿元(yuán)，目(mù)前仍处于估(gū)值低位的医疗(liáo)ETF、中(zhōng)概互(hù)联ETF等产(chǎn)品(pǐn)也位(wèi)居净流入资金前(qián)列，而在近日遭遇高(gāo)位回(huí)调的游戏ETF，也受到资(zī)金的逆市(shì)买(mǎi)入，不过目前游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投(tóu)资逻(luó)辑，在(zài)游戏(xì)板块行情冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍然有资金逆(nì)市(shì)净买入。

　　谈及资金的上(shàng)述流向情况，一位公(gōng)募股票权益基(jī)金(jīn)经(jīng)理表示，预计复苏仍是中国(guó)经济(jì)中长期的趋(qū)势，但耐用品复苏的空间受限、出口下行及(jí)地产(chǎn)销售恢复疲软(ruǎn)将(jiāng)驱动市(shì)场展现出更多(duō)结构性机会。不(bù)过(guò)，在短(duǎn)期(qī)市(shì)场炒作热度回落(luò)，波动率偏高(gāo)的情(qíng)况下，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比(bǐ)如科创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深300指数等来(lái)跟踪市场，以获取(qǔ)整个市场的平均(jūn)回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一(yī)家公募机构分析，由(yóu)于近日(rì)以游(yóu)戏为代表的TMT板块有所调(diào)整，主因是(shì)前期(qī)炒(chǎo)作有逐(zhú)步退潮趋(qū)势(shì)，中(zhōng)期在市场炒作热度有所(suǒ)回落。但从长期(qī)看，资金还会长期关(guān)注数(shù)字化对生产力的(de)提升，因(yīn)此，包括计算机、互联网和传媒等调整下(xià)来的行业，可能会继(jì)续受到了资金的关注。

　　也有行业(yè)机构认为，近期上(shàng)证(zhèng)50、沪深300等权重指数ETF受到(dào)资金青睐，可能与看(kàn)好(hǎo)“中(zhōng)特(tè)估”长期投(tóu)资价(jià)值(zhí)有关。

　　民生加银基金表(biǎo)示，伴随大金融(róng)、大(dà)基建(jiàn)等(děng)权重股高位调整，上周沪(hù)指下跌。前期部分板块短期上冲较快，导致博(bó)弈(yì)资金出现分歧(qí)，随着建筑、银行、石化等PB逐步修(xiū)复(fù)，权重(zhòng)板块内(nèi)部出现分(fēn)化，获利(lì)兑现(xiàn)需(xū)求叠(dié)加经济数据不及预期，权(quán)重板块回(huí)调带动大盘指数回落。

　　不过，民生(shēng)加(jiā)银基金认为，从(cóng)长远看，“中特估”或有望引领(lǐng)低估值(zhí)央(yāng)企的价值重估，有基本面支(zhī)撑的低估值央企或有望受益。

　　博时基金权益投资一部基金(jīn)经理(lǐ)吴(wú)鹏(péng)也认为，“中特估(gū)”投资的部分底层逻辑仍旧(jiù)是过去的A股市场对部分(fēn)传统行业国央企(qǐ)的(de)严重低(dī)配和低估。而在这(zhè)种(zhǒng)大(dà)幅低估和低配背景下，部分企业因为自身经(jīng)营改(gǎi)善、高(gāo)股息水平等特征(zhēng)，使(shǐ)得其估值(zhí)修(xiū)复成为了可能。虽然经(jīng)过前期反弹，大金(jīn)融(róng)整体(tǐ)估值仍旧酒后想念一个人是真爱吗，为什么喝了酒会很想念一个人(jiù)处(chù)于低位，由于(yú)情(qíng)绪和资(zī)金仍旧是主导，短期表现存在剧烈波动可(kě)能；从中期看，整(zhěng)体大金融当前估值仍旧处于(yú)中低水平，部(bù)分个(gè)股尤其(qí)是基本面明(míng)显改善的(de)个(gè)股，仍(réng)旧有估值(zhí)修(xiū)复的空(kōng)间。

　　基(jī)建、非(fēi)银、电力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具吸引力

　　在(zài)上周下跌的A股市场中，股(gǔ)票ETF整(zhěng)体呈现“越(yuè)跌(diē)越买(mǎi)”趋势，净流(liú)入资金超(chāo)出净流出资金。但也(yě)有部(bù)分短期涨幅偏高、短(duǎn)期行情板块，以及(jí)部分海(hǎi)外指(zhǐ)数(shù)遭遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资金净(jìng)流出榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为(wèi)单日之最。另外，证(zhèng)券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品，单日净流出资金也超过2个亿(yì)。

　　宽(kuān)基指数中，今(jīn)年来“越跌越买(mǎi)”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流(liú)出现象(xiàng)，华夏(xià)、南方、富(fù)国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年涨幅(fú)接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来“获利了结”资金(jīn)，单(dān)日净(jìng)流出(chū)1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机构评价(jià)，基建板(bǎn)块受(shòu)益于“一带一路”板块(kuài)前(qián)期涨幅较大(dà)，有调整要(yào)求，可能会受(shòu)到获利(lì)盘的短(duǎn)期(qī)卖出。不过，从长期(qī)看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体机会值(zhí)得关(guān)注。

　　民生加银基金评价净流(liú)出的证券(quàn)保险板块称，一(yī)季报(bào)陆续披露，非银金融(róng)业绩超预期，证(zhèng)券板块市场交(jiāo)投(tóu)活跃度较一季度(dù)显著改善(shàn)，差异化最低(dī)结算备付金缴纳比例机制引入，证(zhèng)券公司保(bǎo)证金比例下调，经济温和复苏下行业景气度有望持续修(xiū)复(fù)。保险(xiǎn)板块(kuài)一季报(bào)净利润超预(yù)期，部分险企凭借(jiè)储蓄险的产品(pǐn)力实(shí)现了一定的增长，负债端V型(xíng)反转趋势较明显，资产端或有望维(wéi)持较高增速。

　　而针(zhēn)对电力板块，民生加银基金认为，2023年(nián)宏观经济运行总(zǒng)体(tǐ)回升有望(wàng)将促(cù)进电力(lì)消费需求增长(zhǎng)。受上(shàng)年同(tóng)期低基数(shù)等(děng)因素影响，预计今(jīn)年(nián)二季度(dù)电力消费(fèi)增(zēng)速将有(yǒu)望回升。在电力市场化改革的持续(xù)推进(jìn)下(xià)，电价趋势(shì)有望稳中(zhōng)小幅(fú)上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持(chí)续(xù)推广(guǎng)，容量(liàng)补偿电价(jià)等机(jī)制或有望出台。

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