财联(lián)社4月28日讯（记者 吴雨(yǔ)其）随着公募基金2023年一(yī)季报(bào)披露完成，多位知名基金经理(lǐ)大幅调仓换股的动向和投资方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓中国海洋石(shí)油，刘彦春则(zé)加仓海康威视(shì)、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份(fèn)、中际(jì)旭创、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)国移动、腾(téng)讯控股、赛腾股份、星环(huán)科(kē)技(jì)-U，常处于(yú)风口浪尖(jiān)的葛兰，也(yě)开始(shǐ)布局人工智能，加仓同花顺、金山(shān)办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其(qí)道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛(gé)兰等顶流开始(shǐ)追逐AI，另(lìng)一面，一(yī)些专(zhuān)注长期成长(zhǎng)价值(zhí)的基金经(jīng)理仍坚守新(xīn)能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年(nián)中国人口第一大省，中国人口第一大省排名一(yī)季度，是人工(gōng)智能的盛典。面(miàn)对火出天际的AI赛道(dào)，究竟(jìng)是应(yīng)该与其共舞(wǔ)，还是不为所动继续(xù)坚守(shǒu)“初心(xīn)”？

　　观察一(yī)季(jì)报(bào)的调(diào)仓换(huàn)股，可见越来越多的基金经(jīng)理(lǐ)选(xuǎn)择了前者。“不买AI就(jiù)是等死，追买AI可(kě)能是找死(sǐ)，横竖都是死，不如搏一把再死，也许富(fù)贵(guì)险中求呢”，是行业心(xīn)态的(de)生动写照(zhào)。

　　光大证券(quàn)统计数据(jù)也证(zhèng)明了这一点，公(gōng)募基金一季度大幅加(jiā)仓TMT板块中的(de)计(jì)算机和通信(xìn)行业。截至2023年3月31日(rì)，主动(dòng)偏股基金重仓(cāng)股(gǔ)在TMT板块配置(zhì)市值4707亿(yì)元，一(yī)季度大幅提升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕医(yī)疗(liáo)的葛(gé)兰在内，众多知名(míng)基金经理布局(jú)AI。具(jù)体来看，中(zhōng)欧阿尔法混(hùn)合一季度大手笔新(xīn)进中芯国(guó)际、上海电影，其中前者(zhě)加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万股。其(qí)所管的另一(yī)只中欧(ōu)研究精选(xuǎn)混合(hé)一(yī)季度新进金山办(bàn)公14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿新起点混合一季度新进中芯国际、同花(huā)顺，将寒武纪(jì)的(de)仓位(wèi)从0.46万股加到(dào)28.53万股，金山(shān)办公的仓位从0.09万(wàn)股加(jiā)到15万股(gǔ)。

　　从(cóng)上述调仓(cāng)换股中也能看出葛兰的人工智能投(tóu)资方向——从AI上游(yóu)的芯(xīn)片、到算力以及(jí)终(zhōng)端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰(lán)的操作只是公募基金经理(lǐ)加仓AI的一个缩影(yǐng)。从(cóng)各位知名基金经理调仓(cāng)动向可以看(kàn)出，大家都纷纷(fēn)“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的(de)周蔚文也在一季报(bào)中也提到，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海(hǎi)外大模型以及相关(guān)人(rén)工智能的产业(yè)趋(qū)势受到(dào)市场关注，并(bìng)很(hěn)快(kuài)扩散到(dào)国内产业界，市场聚焦于(yú)上游算(suàn)力、传输和下(xià)游运用，在经济复苏相(xiāng)对(duì)温(wēn)和的情景下，计算机、通讯、传媒(méi)、电子行业受到各(gè)方(fāng)资金的追(zhuī)捧，涨幅遥(yáo)遥(yáo)领先(xiān)。

　　从(cóng)十大重仓(cāng)股来(lái)看，万(wàn)达电(diàn)影新入他所管理的(de)中欧新趋势十大重仓股(gǔ)，中(zhōng)欧洞见一年持(chí)有则加(jiā)仓了立讯精(jīng)密、腾(téng)讯控(kòng)股等个股；中(zhōng)欧明睿新常态则加仓深信服等。

　　再(zài)如谢治(zhì)宇，海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视、澜(lán)起科技(jì)、中(zhōng)际旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴(xīng)全合润重(zhòng)仓(cāng)股。

　　他也表示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取得(dé)了突破(pò)性的进(jìn)展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片、服务器、光(guāng)模块等(děng)子(zi)板块带动的人工智能、中字头的(de)“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大(dà)，在(zài)GPT应(yīng)用端中游戏(xì)、影视(shì)等板块(kuài)也实现(xiàn)较大幅度上(shàng)涨。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，此前招商证(zhèng)券(quàn)研报称(chēng)，从(cóng)历(lì)史上来看，30％是(shì)主动偏(piān)股公(gōng)募基(jī)金(jīn)大类行业配(pèi)置比(bǐ)例一个很重要的(de)临界值(zhí)，往往(wǎng)预示着某(mǒu)个板块进入过(guò)热阶段。截(jié)至(zhì)2023年(nián)一季度末(mò)，主动偏股公募基金(jīn)对(duì)TMT配比(bǐ)明显提升至20.26％，但与临界值(zhí)尚(shàng)存安全距离。从这点看，基金经理(lǐ)对于(yú)TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人(rén)守候成了景

　　在(zài)“追风(fēng)”的另一面，仍有一部分仍坚守新能源，也有一部(bù)分(fēn)试(shì)图低位捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾经的(de)公(gōng)募状元(yuán)刘格菘。据了解，广发基(jī)金成(chéng)长团队对(duì)新能(néng)源的钟爱业内闻(wén)名，最新披(pī)露(lù)的一季(jì)报中也证实了(le)他们(men)的(de)“坚守初(chū)心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级(jí)，从其(qí)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)来看(kàn)，前五大重仓股的占比(bǐ)均超过了8.5％，分别是晶澳(ào)科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份(fèn)，均(jūn)属于(yú)新能源概念股。除此(cǐ)之外，他还(hái)仍加仓了天合(hé)光(guāng)能(néng)、荣(róng)盛(shèng)石(shí)化等(děng)个股，且新晋晶(jīng)科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报(bào)表达了仍(réng)对新(xīn)能源保(bǎo)持信心(xīn)，“我们对(duì)本(běn)产品重(zhòng)点持仓的(de)光伏、储能(néng)、新能源车方向(xiàng)保持相(xiāng)对乐(lè)观，投资中相(xiāng)信基(jī)本面优秀和增(zēng)量价值积累的公司(sī)。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的(de)变化在市场定价中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其(qí)管理的睿远成长价值混合前十大(dà)重(zhòng)仓股分(fēn)别为中国移动(dòng)、宁德时(shí)代、三安光(guāng)电、通威股份(fèn)、万(wàn)华化学、广汇(huì)能(néng)源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对比(bǐ)去年年(nián)底该基金增(zēng)持了宁德时代、通威股(gǔ)份(fèn)、万(wàn)华(huá)化学(xué)、广(guǎng)汇能源、东方雨虹。值得关(guān)注的是(shì)，加仓幅度(dù)最多的是光(guāng)伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所(suǒ)管的银华心怡(yí)混合(hé)也加(jiā)仓(cāng)了新能源，如晶科能源、锦浪(làng)科(kē)技、东(dōng)方电缆(lǎn)等。他表示，“我们曾经(jīng)提到了(le)新(xīn)能源板(bǎn)块(kuài)的(de)一些(xiē)风险点，这些风险点在经过大(dà)半(bàn)年的消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我(wǒ)们(men)认(rèn)为新能源板块的风(fēng)险因素已经充分释放，目前这个时间段，新能源(yuán)非常具(jù)有吸引力(lì)。在一季度我们对(duì)于电(diàn)动车、光伏(fú)、储(chǔ)能、海风(fēng)的一些标的，都(dōu)增加(jiā)了一(yī)些(xiē)仓(cāng)位。”

　　对于(yú)人工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许(xǔ)多(duō)基金经(jīng)理在AI的“大风”之下(xià)，并没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章(zhāng)恒在接受财联(lián)社记(jì)者采访时提到，他曾重点关(guān)注过TMT板(bǎn)块，但并不(bù)喜欢去(qù)追逐风(fēng)口，他选择会在全市场做行业轮动，在操作上绝对不是(shì)去捕(bǔ)捉每个时期的“最靓的仔(zǎi)”。“对于(yú)自己看好的行业，你重仓押进(jìn)去，不(bù)确(què)定性(xìng)来(lái)的时候，无论(lùn)是(shì)基金(jīn)经理个(gè)人还是投资(zī)者，其实都是无法承受的。所以，任何(hé)一个行业，即(jí)使你再看(kàn)好(hǎo)，也要(yào)控制持有比(bǐ)例，分散(sàn)风险(xiǎn)。”他表示。

　　交(jiāo)银(yín)施(shī)罗德(dé)基金的王崇(chóng)一季(jì)报表示暂时无法预测其兑现节奏和时间(jiān)，短(duǎn)期内也很难在(zài)A股找到明显的受益标(biāo)的，就没有参(cān)与。不过他也认为这些股票的估值体系还在合理(lǐ)接(jiē)受范围(wéi)内。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今(jīn)年一季(jì)度仍(réng)有(yǒu)不少基金(jīn)经理重仓(cāng)“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势(shì)将如何？

　　一部分(fēn)市场(chǎng)人士仍看(kàn)好(hǎo)AI。

　　国海策略(lüè)目前仍维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如(rú)AI芯片、服务器以及光模块等(děng)细分赛道(dào)将陆续(xù)迎来基本(běn)面的确认，中(zhōng)微(wēi)观层面上(shàng)尚有空(kōng)间，估值修复尚未结束(shù)，个(gè)股上(shàng)是(shì)找机会(huì)的格(gé)局。

　　中金公司研报指(zhǐ)出，年(nián)初至今市场对AI关(guān)注度(dù)持续高(gāo)企(qǐ)，上一轮行(xíng)情催化主(zhǔ)要(yào)集中于大模型的突破(pò)进展(zhǎn)；而4月以来，我们观察到各个领域的(de)应用厂(chǎng)商中国人口第一大省，中国人口第一大省排名正(zhèng)加速AI融(róng)合应用产(chǎn)品的研发和发(fā)布，其中办(bàn)公场景进展相对较快，我(wǒ)们预(yù)计5月之后(hòu)将进(jìn)入AI应用的加速繁荣阶段。我们持(chí)续看多AI，并在应用、算力、模型三层中建(jiàn)议投资(zī)者优先关注应用层(céng)投资机遇。

　　百亿私(sī)募大佬董承非也看好(hǎo)相关板块，他认为，2011年之(zhī)前是(shì)周期的时代，2011年(nián)之(zhī)后是消费(fèi)的时(shí)代，但(dàn)未来10年(nián)，最牛的资产是科技(jì)。他(tā)坦(tǎn)言(yán)，自己(jǐ)目前重(zhòng)仓(cāng)半导体板(bǎn)块。

　　不(bù)过另一部分市场人士也指(zhǐ)出，AI后续或(huò)有波动或调整(zhěng)。

　　中信建投证券策略首席分析师陈果，在(zài)A股二季度(dù)投(tóu)资(zī)策(cè)略会上提到“今年大概率还是一个偏成长风(fēng)格占优(yōu)，尤(yóu)其是(shì)很多科技股在过去几年其实没(méi)有太多(duō)的(de)表(biǎo)现。以前我们讲茅指数、宁(níng)组合，其实TMT板(bǎn)块有很长时间没有太多表现。今年要推动数字(zì)经济，今年半导(dǎo)体周期要见(jiàn)底，本身(shēn)今(jīn)年科技(jì)股(gǔ)的(de)机会是可以(yǐ)期待的(de)”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二(èr)季度可能会(huì)有一些波动(dòng)。AI现(xiàn)在还(hái)是主题投资(zī)阶(jiē)段不太适合大多数的投资(zī)者，不适合(hé)在(zài)这个位置上去(qù)追。”

　　广发(fā)证(zhèng)券研报中(zhōng)判(pàn)断，本(běn)轮(lún)AI板(bǎn)块已进(jìn)入第(dì)一轮调整(zhěng)期，但对(duì)标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计(jì)本轮后(hòu)续(xù)调整时长与幅度有(yǒu)限。对(duì)于下一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议(yì)逢低布局有望率先(xiān)实(shí)现业绩兑现的环节，即(jí)满足(zú)“自身产业周期向上+AI加持下(xià)的业绩增(zēng)厚(hòu)机遇”的领域，比如，电子、计(jì)算(suàn)机、传媒、通信。

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