金融界(jiè)4月28日消息 为规范开展(zhǎn)内地与香港(gǎng)利(lì)率互换(huàn)市场互联(lián)互通合作(zuò)相(xiāng)关业务，保护境内外投(tóu)资者(zhě)合法权益(yì)，维护利率(lǜ)互(hù)换市(shì)场秩序，中国(guó)人(rén)民银行制(zhì)定了《内(nèi)地与香港利(lì)率互(hù)换市(shì)场互(hù)联互通合作管理暂行办(bàn)法》，现予以公布(bù)，自2023年(nián)4月28日(rì)起施行。

　　中国人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng)有关部门负责人表示，未(wèi)来中国人民银行将根据(jù)市场发展情(qíng)况，适时增加投资品种，调整(zhěng)交易(yì)和(hé)清算额度，优化交易(yì)清算安排，为境外投(tóu)资者(zhě)提供(gōng)更加(jiā)便利高效的风险(xiǎn)管理工具。另(lìng)外，两地监管当局将结合各(gè)方面情(qíng)况，在风险可控、对等(děng)互利的原(yuán)则下，适时研究(jiū)扩展至(zhì)“南(nán)向互换通”。

　　以下为中国(guó)人民(mín)银行有关部门负(fù)责人就《内(nèi)地与(yǔ)香港(gǎng)利率(lǜ)互换(huàn)市(shì)场互联(lián)互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》答记(jì)者问

　　一(yī)、符合中国人(rén)民银行要求的(de)境外投资(zī)者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银(yín)行关于境外央行(xíng)、国际金融组(zǔ)织、主权财富基(jī)金运用(yòng)人民币(bì)投资银行(xíng)间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民(mín)银(yín)行关于进一步做好境外(wài)机(jī)构投资者投资(zī)银行间(jiān)债券市(shì)场有关事宜(yí)的公告(gào)》（中国人(rén)民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港(gǎng)债(zhài)券市场互(hù)联(lián)互通合作管理暂行办法》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件(jiàn)要求、完成银行间债券市场准入备(bèi)案(àn)的(de)境外投(tóu)资者(zhě)等，可根据《内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作管(guǎn)理(lǐ)暂(zàn)行办法》（以下(xià)简称(chēng)《办法》）相(xiāng)关(guān)规定参与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向(xiàng)互换(huàn)通”境内外投(tóu)资者可以签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外(wài)投(tóu)资者开展“北向互换(huàn)通(tōng)”交易前可以与交易对手方签署经中国人民(mín)银行认(rèn)可的(de)衍生品主协议或其他协议(yì)，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议(yì)以(yǐ)及中央清算衍生品执行(xíng)协议(yì)（CDEA协(xié)议）等衍(yǎn)生品(pǐn)协(xié)议(yì)。境内(nèi)投资者应当(dāng)将是(shì)否(fǒu)签署协议、签署协议类型等事项向中(zhōng)国外汇(huì)交易中(zhōng)心备(bèi)案。目(mù)前，中国银行间(jiān)市场(chǎng)交易商协会(huì)正在研究制定“互换(huàn)通”衍生品协议(yì)，待(dài)其正式发布后也可供境(jìng)内外投资者选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互(hù)换通”境外(wài)投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换(huàn)通(tōng)”境外投资者现(xiàn)阶(jiē)段可在银行(xíng)间市(shì)场开展符(fú)合集中清(qīng)算要求的(de)人民币利(lì)率互换交易(yì)。

　　四(sì)、《办(bàn)法》中认(rèn)可的(de)境外电子交(jiāo)易(yì)平台、境内(nèi)电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台包括哪些？境外投(tóu)资者的(de)对手方、交易模(mó)式(shì)有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下(xià)受认可(kě)的境(jìng)外电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求(qiú)加(jiā)入其他受认可(kě)的电子交易平台，受认可的(de)境内电子(zi)交易平台为中国(guó)外汇(huì)交易(yì)中心。

　　为便(biàn)利境外投资者开展人(rén)民(mín)币利率(lǜ)互换(huàn)交易，“北向互换(huàn)通”参照“债(zhài)券通”相关安排，由境内(nèi)投资者（即“互换通”报价商(shāng)）与境外投资者(zhě)进行交易，“互换通”报价商名(míng)单可在(zài)中国外汇交易中心(xīn)网站(zhàn)上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在(zài)境内电子(zi)交(jiāo)易平台达成(chéng)，交易wwe是什么意思，wwe是什么意思网络用语一经达(dá)成即视(shì)为交易已确认。境外投资者可(kě)通过中(zhōng)国人民银行认可(kě)的境外(wài)电子交易平台与境内电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台的连接(jiē)，向境(jìng)内(nèi)电(diàn)子交易(yì)平台发送交易指(zhǐ)令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银(yín)行认可的境内清算机构和香港证(zhèng)监会认可的境外(wài)清(qīng)算机构包括(kuò)哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国人民银行认可的境内清算机构为银行间(jiān)市场清算所(suǒ)股份有限公司（以下简称上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所），香港证监会认可的(de)境外清算机(jī)构为香港交易所旗(qí)下香港场(chǎng)外结算有限公司（以下简(jiǎn)称场外结算公司）。

　　六、境外投(tóu)资(zī)者开(kāi)展(zhǎn)集中清算的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场(chǎng)外结算公司清算会员资格(gé)或作为清算客户委(wěi)托场(chǎng)外结算(suàn)公司综合(hé)清算会(huì)员代理清算，并与场外结算公(gōng)司综合清算(suàn)会员签(qiān)订(dìng)客户清算协议。交易达成后，境(jìng)内外清算机构(gòu)对交(jiāo)易进(jìn)行风控检查，对(duì)于符合集中清算要求的交易及时纳入集(jí)中清算。境外机构通过场外(wài)结算公(gōng)司或其综合清算会员完(wán)成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清(qīng)算机构如何进行衍生(shēng)品交(jiāo)易的(de)合(hé)约替代？

　　答：合约(yuē)替代是指清算(suàn)机(jī)构作为中央对手方针对已(yǐ)成交的交易充当(dāng)买方的卖方和卖方的(de)买方的一种法律安排(pái)，并据此与买方和卖方建立两个新合约，以清偿买卖双方之间的初(chū)始债务。“北(běi)向(xiàng)互换通”业务(wù)中，境外与境内参与者达成的(de)交易在经过上海清算所与场外结(jié)算公(gōng)司的集中清算(suàn)审核后(hòu)，上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公(gōng)司于(yú)当日将交易(yì)进行合约替(tì)代，进入集中清算(suàn)，生成为三个独立的(de)新合(hé)约，分别为境外参与(yǔ)者与场(chǎng)外结算公司、场外结算公司与上海清算(suàn)所(suǒ)、上海清算(suàn)所与(yǔ)境内(nèi)参与(yǔ)者之间的合约。境外(wài)与(yǔ)境内参与者之间将不再存(cún)在合同(tóng)关系。对(duì)于未纳入集中(zhōng)清算的交(jiāo)易，依照成(chéng)交双方约定(dìng)的处置方式进行处置。

　　八(bā)、“互(hù)换通”业务场景下的跨境资金流(liú)动如何管理？

　　答(dá)：在“互换通”业务场景下(xià)，上(shàng)海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结(jié)算公司之间的跨境资(zī)金结算主要通(tōng)过人民币跨境支(zhī)付(fù)系统办(bàn)理。同时，场外结算公司(sī)可在(zài)境内银行开(kāi)立人民币基本存款账户和人民币“互换通”结算专(zhuān)用(yòng)存(cún)款账户（NRA账户(hù)），作为(wèi)极端情况下应(yīng)急结算(suàn)安排。NRA账户收支范围包括：“互换(huàn)通(tōng)”交易结算资金、因“互换通(tōng)”交易结算需要在应急(jí)情况下所(suǒ)融入资金的本息和费用(yòng)以及符合中国人民银行规定的其他收入支出(chū)等。

　　此外(wài)，作为“互换通”业务风控方案的一(yī)部分，上海清算所与场外结(jié)算公司将针对双方(fāng)清(qīng)算所之(zhī)间的风险敞(chǎng)口(kǒu)建(jiàn)立“互换通”资源(yuán)池安(ān)排。双方向“互(hù)换通”资源(yuán)池缴纳(nà)担保品，该资源池独立于(yú)每一(yī)中央对手方从各自清(qīng)算(suàn)参(cān)与者收取和追缴的保证金、清算(suàn)基金(jīn)之(zhī)外，不用于任何(hé)会(huì)员机构的违约损失分(fēn)摊。上海清算(suàn)所向资(zī)源(yuán)池缴纳的资金存(cún)放在以场外结算公(gōng)司名义(yì)于境(jìng)外开立的“互换通”专(zhuān)用账户，场外结算公司向(xiàng)资源池缴纳的(de)资金存放在以上海清算所名(míng)义于境(jìng)内(nèi)开立的“互换(huàn)通”专(zhuān)用人(rén)民币/外币账户，相关账户内资金可(kě)豁免跨(kuà)境债权(quán)债务登记及额度管理要求。场外(wài)结算公(gōng)司(sī)与上海清算所每(měi)日基于(yú)双方清(qīng)算所之间的风险敞口计算“互(hù)换(huàn)通(tōng)”资源池要(yào)求(qiú)，并通(tōng)过(guò)境内(nèi)外(wài)存(cún)管银行办理(lǐ)人民币或外币资金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报(bào)责任的(de)机构应当(dāng)及时履(lǚ)行报送义务。上海(hǎi)清算所和(hé)境内资源池(chí)存管银行应当向人民币跨境收付信息(xī)管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤(chè)销(xiāo)的交易如(rú)涉及双边结算补偿金(jīn)的，相关境内结算银行(xíng)应(yīng)当进行跨境人民(mín)币收支信息报送。上海清算所、境内投资(zī)者等相关(guān)主体应当按照规(guī)定履行国际收(shōu)支统计申报义务，原则上“互换通”交易(yì)和资源池业务(wù)由(yóu)上(shànwwe是什么意思，wwe是什么意思网络用语g)海清(qīng)算所(suǒ)集中进行国际(jì)收支(zhī)统计申报，补偿金等不经由上海清算(suàn)所清算的交(jiāo)易(yì)或资(zī)金收付(fù)，由境内投资者等相(xiāng)关主(zhǔ)体进(jìn)行(xíng)国(guó)际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换(huàn)通”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为(wèi)确(què)保(bǎo)市场平稳运(yùn)行，“北向互(hù)换通(tōng)”充分考虑(lǜ)境外投资者投资银行间债券市(shì)场的(de)情况(kuàng)，初期全市(shì)场每(měi)日(rì)交易(yì)净限额为200亿元人(rén)民币（即全部境外(wài)投资者通过“北向互换通”开展利率互换交(jiāo)易在(zài)轧差(chà)后的名义本金净额每日不超过200亿(yì)元人民币），清算限额为40亿元人民币（即上(shàng)海清算所与场外结算公司之间净(jìng)头寸对应的“互换通”资(zī)源池风险(xiǎn)敞口上限(xiàn)为40亿元(yuán)人民币）。未来，可根(gēn)据(jù)市(shì)场(chǎng)发展情(qíng)况适时调整额度，并对外公布。

　　十(shí)、香港结算行应(yīng)当遵(zūn)守的(de)人(rén)民币购(gòu)售业务相关规定(dìng)具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币(bì)购售业务的相关文(wén)件主要包括：《中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行关(guān)于明确跨境(jìng)人民币业务(wù)相(xiāng)关问题的通(tōng)知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于(yú)调整人民(mín)币购售业务管(guǎn)理的通知(zhī)》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关于(yú)拓宽(kuān)人(rén)民币购(gòu)售业务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国(guó)人(rén)民银行 国家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加强境(jìng)外金融机构(gòu)进入银行间外汇(huì)市场开展(zhǎn)人民(mín)币购售业务宏观(guān)审慎(shèn)管理有关事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关于(yú)完(wán)善人民(mín)币购售业务管理有关问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购售业务(wù)境外参加行和境外(wài)清算行进入银行间(jiān)外汇市场有(yǒu)关事项的公告(gào)》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行(xíng)在境内银行间(jiān)外(wài)汇市场(chǎng)平(píng)盘头寸时，沿用现有境(jìng)外清算行和境外参加行的业务模式、产品(pǐn)种类和信息报送(sòng)等相关安排。根据《办法》和人民币购售(shòu)业务管理(lǐ)规定，香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，应(yīng)当(dāng)确保与其相关(guān)的(de)境外投(tóu)资者在本机(jī)构的资金(jīn)兑换(huàn)是(shì)基于“北(běi)向互换通(tōng)”的真实合理需求。

　　十(shí)一、如(rú)何理(lǐ)解“使(shǐ)用外汇参与交易(yì)的(de)，其交易(yì)到期或不(bù)再继续参与(yǔ)的(de)，原则上应当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通过“北向互换通”投(tóu)资内地银行(xíng)间金融衍生品市场，使用(yòng)外汇(huì)的境外投(tóu)资(zī)者可在香港结算行办理外(wài)汇资金兑换，香港结算行由(yóu)此所产生(shēng)的头寸可到(dào)境内银行间外汇市场(chǎng)平盘。初期，境外投(tóu)资者可选择一家香港结算行办理(lǐ)业务(wù)。香港结算行为境外投资者办理外汇资金兑换时，应当做好真(zhēn)实性(xìng)审核相关工作(zuò)，确保所兑换的资(zī)金用于(yú)“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”交易。其交易到期所得的(de)人民币资金，可继续投资，如(rú)用于非“北向互换通”投资(zī)用途，应(yīng)当通过(guò)香(xiāng)港(gǎng)结算行兑换为外汇。

　　十二、“北(běi)向互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)报告有哪些要(yào)求？

　　答：境内外投资者和相关金(jīn)融市场基础设施应当向(xiàng)中国人民银行(xíng)认可的(de)交易(yì)报告库报告(gào)“北向互换通”交易相关数据。中国外(wài)汇(huì)交易中(zhōng)心是中国人民银行认可的“北向互换通”数据的交易(yì)报告库(kù)，在中国外汇(huì)交易中心达成的“北(běi)向(xiàng)互换通”交(jiāo)易，境内外投资者无需另行报告。此外，中国人(rén)民银行(xíng)和(hé)相(xiāng)关监管(guǎn)部门可(kě)以根据需要向基础设施(shī)调取(qǔ)与境(jìng)外投(tóu)资者投(tóu)资活动相关的(de)数(shù)据。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会发布相(xiāng)关配套业务细则(zé)吗(ma)？

　　答(dá)：配合(hé)《办法(fǎ)》发布，境内(nèi)电子交易平台、境内外清算机构(gòu)将(jiāng)制订(dìng)配套的业务规则等文(wén)件并对外发(fā)布。

　　十(shí)四、“互换通”未来有(yǒu)什么发展计划？

　　答：未来(lái)中国人民银(yín)行将根据市场(chǎng)发展情(qíng)况，适时(shí)增加投资(zī)品种，调整交易和清(qīng)算(suàn)额度，优(yōu)化交易(yì)清算安排，为(wèi)境外(wài)投资者(zhě)提供更(gèng)加便利(lì)高(gāo)效的风险管理工具。另外，两(liǎng)地(dì)监管当局(jú)将(jiāng)结合各方面(miàn)情况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控、对(duì)等互利的原(yuán)则下，适时(shí)研究扩展至“南向互(hù)换通”。

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