“非农(nóng)之夜”不平静！

　　6月2日(rì)，美国劳工部数据显示，美(měi)国5月非农新增就业33.9万人，几乎(hū)是估(gū)计中值(zhí)19.5万的两倍，为2023年1月以来最(zuì)大(dà)增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非(fēi)农就业数据(jù)公布后，美国国(guó)债价(jià)格盘(pán)中跳水，收益率拉升，对利(lì)率前景更敏感的两年期美债收益率日内(nèi)升幅扩大到10个基点(diǎn)以上(shàng)；美(měi)元指数迅速转涨(zhǎng)，摆(bǎi)脱(tuō)两周(zhōu)低(dī)位。互换合约(yuē)定价显示，投(tóu)资(zī)者预期(qī)的美联储7月加息几率增加，预计未来两次(cì)会议期间将(jiāng)加息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美(měi)国(guó)股指集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日(rì)高时，道(dào)琼斯工业(yè)平(píng)均(jūn)指数(shù)涨(zhǎng)超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯(sī)达(dá)克综合指数涨近(jìn)1.2％。 最终，三大指数连续两(liǎng)日集体收涨。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威(wēi)尔(ěr)讲话(huà)暗示(shì)12月(yuè)放缓加息(xī)当(dāng)天(tiān)以来最(zuì)大收盘(pán)涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新(xīn)高。标普收(shōu)涨1.45％，创5月(yuè)5日(rì)苹果一季报公布次日以来最大涨幅(fú)，报4282.37点，纳(nà)指收(shōu)涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普均创去年(nián)4月以(yǐ)来收盘(pán)新高。

　　国际原油盘(pán)中涨近3％，美油继续脱(tuō)离(lí)两(liǎng)个月低谷(gǔ)，但未(wèi)能抹平全周跌幅，和布(bù)油均三周来(lái)首次累跌，市场焦点转向本(běn)周末的OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率反弹的打击(jī)下持续下行，创两(liǎng)周多来最差单(dān)日表现。

　　东(dōng)证(zhèng)衍生(shēng)品研(yán贵州海拔高度是多少)究院分析师徐颖表(biǎo)示，就5月(yuè)新增就业人数(shù)而言，美国劳动(dòng)力市场存在韧(rèn)性。可(kě)以看(kàn)到(dào)，5月美国(guó)非农新(xīn)增就业33.9万人，好于(yú)市场预期(qī)的19万人(rén)，同时4月(yuè)非农从25.3万上修(xiū)至25.4万，3月非(fēi)农(nóng)从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人(rén)，2023年至今平均每月新增就业(yè)31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以(yǐ)及政府(fǔ)部(bù)门(mén)（+5.6万），信息(xī)行业(yè)就业(yè)人数(shù)减少，私人服务行业整体表现(xiàn)好于(yú)4月，生产(chǎn)部门就业稳(wěn)定，建筑业(yè)表(biǎo)现亮眼(yǎn)，与近期房地产(chǎn)市(shì)场的反弹一致，建(jiàn)筑业新增(zēng)就业2.5万(wàn)人，制造业中(zhōng)非耐用品生产连续三个月就业人(rén)数减少，与制(zhì)造业目前持(chí)续收缩的状态(tài)吻合。同时她指出(chū)，5月非农就业报告也显示出(chū)就业市场边(biān)际降温的更多迹象，5月失业(yè)人数增加44万(wàn)至640万，失业率从3.4％回(huí)升(shēng)至3.7％，高于市场预期(qī)的(de)3.5％。后(hòu)续随着各行业裁员人数的增加(jiā)，失业率预计会继续回(huí)升(shēng)，但3.5％的失业率水平基本是(shì)60年代以来的最低水平，在失业率(lǜ)回(huí)升至4％之前，预计还不会引发(fā)市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动(dòng)参与(yǔ)率稳定在62.6％，4月职位空(kōng)缺数(shù)量回升，就(jiù)业市场供需矛盾仍在，但随着需(xū)求降温，已经有(yǒu)所(suǒ)缓解，体现为(wèi)工资(zī)上(shàng)涨压力开始降温(wēn)，5月工(gōng)资(zī)增(zēng)速环比回落至(zhì)0.3％符(fú)合市场预期，同比降至4.3％，低(dī)于(yú)市场预期(qī)，工资对通胀的助推作(zuò)用缓(huǎn)解后，核心通胀压力(lì)减弱，美联(lián)储进一(yī)步加息(xī)的必要性(xìng)降低。

　　她表(biǎo)示，美联储6月利率会(huì)议“按兵不动(dòng)”是大概(gài)率事(shì)件，还需(xū)要(yào)关(guān)注后续公布的5月美国通(tōng)胀数据，当前的就业(yè)市场状(zhuàng)态可以支撑(chēng)在通胀压力较大时继续加息(xī)。美(měi)联(lián)储利率会议落地前，市场(chǎng)步入振荡(dàng)盘整(zhěng)状态，预(yù)计美(měi)元(yuán)指数在105附(fù)近偏强运行，随(suí)着美国政府债务上限问题落地，美债收益率风(fēng)险偏(piān)向上行(xíng)，预计国际金(jīn)价在1950美元(yuán)/盎司附近(jìn)筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步减产

　　据消息(xī)人士声称(chēng)，在周(zhōu)日（6月4日）的部长级会议上，欧(ōu)佩克+可能会宣布(bù)进一(yī)步减产(chǎn)，以提振原油价格。

　　据(jù)悉，可能的选项之一是额外减产约100万桶/日(rì)。而此前有报道称，欧佩克(kè)+不太可能(néng)在会(huì)议上决定进一(yī)步(bù)削减(jiǎn)石(shí)油产能。

　　虚虚(xū)实实的消息意味着更多的(de)不(bù)确定性，结果仍(réng)然不明朗。眼下欧佩克+面临诸(zhū)多挑(tiāo)战，不仅成员国之间相互争(zhēng)吵，美国、加拿大和巴西(xī)等国(guó)家还在蚕(cán)食该集团的市场份(fèn)额，这也让分(fēn)析师(shī)们左右为难(nán)。

　　随着经济前景的恶化，欧佩(pèi)克(kè)+成员国(guó)在(zài)4月(yuè)份承诺，从5月(yuè)份开始自(zì)愿(yuàn)减产，不过这(zhè)些行动都未能止住油价的下跌(diē)势头。

　　上周，沙特(tè)能源大臣威胁要(yào)进一步减产，他告诫投机者要“当心(xīn)”。两天后，俄(é)罗斯副总理诺(nuò)瓦克则与(yǔ)沙特(tè)能源大臣唱了反(fǎn)调(diào)，这(zhè)位俄罗斯官员表(biǎo)示，他认为欧佩克+本周末不可能减(jiǎn)产，布(bù)伦特油(yóu)价可能(néng)会在年底(dǐ)前(qián)自行(xíng)回(huí)升(shēng)至(zhì)每桶80美元。

　　数(shù)据和分析公司OANDA的(de)高级市场分(fēn)析师Edward Moya表示：“没(méi)有人想在欧佩克+会议之前做(zuò)空原油(yóu)，交易(yì)员永远不应该低估沙(shā)特在欧佩克+会议(yì)期间采(cǎi)取行动的可能(néng)。”

　　伊拉克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示(shì)，欧佩克(kè)+希望维持石油市场稳定，我们将毫不犹(yóu)豫(yù)地做(zuò)出任(rèn)何决(jué)定，以使(shǐ)市(shì)场更加平衡。他似乎(hū)支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的可(kě)能(néng)性(xìng)为40％。他们写道(dào)：“各(gè)国(guó)石油部长(zhǎng)们决心避(bì)免重蹈2008年的(de)覆辙，当(dāng)时全球经济(jì)和金(jīn)融稳(wěn)定突然崩溃(kuì)，导致原(yuán)油价格在六(liù)个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌(wū)冲突期间，乌克(kè)兰不会成为北(běi)约(yuē)成员！

　　当(dāng)地(dì)时间6月2日，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基在与爱沙尼亚总统(tǒng)的联合新闻发布会(huì)上表(biǎo)示(shì)，在俄乌冲(chōng)突(tū)进行期间，乌克兰(lán)不会成为(wèi)北约成员(yuán)。泽连斯基说，不(bù)是因为不想，而是因为目前(qián)很(hěn)难。乌克兰只是希(xī)望北(běi)约合作伙伴听到声音，这一点非常重要。

　　同(tóng)时，他指出，乌(wū)克兰在成为北约成员(yuán)国之前需要(yào)更(gèng)多安全保障，乌克(kè)兰需要把(bǎ)这些保障都写在(zài)纸上，直到乌克兰(lán)能真(zhēn)正(zhèng)获(huò)得安全(quán)保证，有资格成为北约成员。

　　据参考消息援引俄新社莫斯(sī)科5月31日报道，英(yīng)国《金融时报》援引知情人士的话报道称，乌(wū)克兰总统泽连斯基向北(běi)约各国领导人(rén)明确表示(shì)，除非向基辅(fǔ)提供加入(rù)北约的(de)路线图，否则(zé)他将不会出席7月(yuè)举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日(rì)在访问(wèn)摩尔多瓦时(shí)表(biǎo)示，乌克兰已(yǐ)经做好了(le)加入(rù)北约的准备(bèi)，基辅(fǔ)正在(zài)等待北约接纳乌克兰。

　　对(duì)乌克兰近期加入北约一事，法国、德国等(děng)北约国(guó)家持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间6月1日在奥(ào)斯陆(lù)参(cān)加北约外长会期间表示，德国不认(rèn)为北(běi)约(yuē)应该(gāi)在近期内接(jiē)纳乌克兰。此外，包括法国在(zài)内的(de)其他一些北约成员(yuán)国也不希望乌克(kè)兰(lán)迅速成(chéng)为北约成员国，而只是希望为乌克兰提供(gōng)安(ān)全保障。

　　进(jìn)入6月，在宏观市场情绪回暖影响(xiǎng)下(xià)，大宗商(shāng)品市场出现普涨行情。从海(hǎi)外宏观层面来看，美国债务上限危机“闹剧(jù)”落幕，美国参议院通过债务上限法案，暂时取消了政府31.4万(wàn)亿美元(yuán)的债(zhài)务上(shàng)限，避免(miǎn)了可能出现的美国有史以来首次违(wéi)约，使得市场避险情绪消退。同时在美联储本(běn)月会(huì)议或(huò)暂(zàn)停加息的预期(qī)推动下，美元指数回落至一周低点，对风险(xiǎn)资产(chǎn)的(de)压贵州海拔高度是多少(yā)制减弱(ruò)。

　　国(guó)内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期的数据改善了市场情绪，同时市(shì)场也(yě)在翘首等待(dài)新一轮稳增长政(zhèng)策的出台。

　　天胶价(jià)格重返(fǎn)万二(èr)关口

　　周五(wǔ)，在市场(chǎng)情绪回暖(nuǎn)的带(dài)动下，天然橡胶期货价格回升。截至收盘，天然橡胶(jiāo)期货主力合约站上(shàng)12000元(yuán)/吨的整数(shù)关口(kǒu)。纵观本周，沪胶期货主力价格(gé)表现振荡微升(shēng)，周(zhōu)度(dù)收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶(jiāo)市场利(lì)好支撑疲软(ruǎn)，胶(jiāo)价(jià)维持宽幅振荡格局(jú)。

　　可(kě)以看到，近两个月(yuè)以来，天然橡(xiàng)胶(jiāo)市(shì)场(chǎng)消(xiāo)息(xī)比较热闹，前有云南旱灾消息发酵，后有收储传闻(wén)，然而天(tiān)然(rán)橡胶期价终究支撑不力，逐步归于平静(jìng)。从整个5月行(xíng)情(qíng)来看，生意社指出，5月天然(rán)橡(xiàng)胶行(xíng)情上半月上行，下半月(yuè)回调(diào)，全(quán)月呈倒(dào)“V形”走势(shì)。生意社(shè)商品行情分(fēn)析系(xì)统监(jiān)测显示(shì)，5月沪胶持续小幅波(bō)动，12000元/吨(dūn)点位(wèi)轻易(yì)被(bèi)破，行情维(wéi)持偏弱振(zhèn)荡。综合来看，5月(yuè)天然橡(xiàng)胶(jiāo)盘(pán)面微涨1.04％，行情短期(qī)受消息(xī)提振有小幅上行，但市场供多需(xū)少，终究无(wú)力支(zhī)撑，上行态势转(zhuǎn)而向下。

　　五(wǔ)一假期归(guī)来，市场传言称国(guó)储今(jīn)年将(jiāng)收储(chǔ)10万吨天然(rán)橡胶新胶(jiāo)，天(tiān)胶价(jià)格应声上涨，影响持续多日。直至5月月中，收储(chǔ)传闻叠加(jiā)产区降雨，市场氛围(wéi)再次提升，沪(hù)胶突(tū)破12300元/吨，国产(chǎn)全乳现货胶主流报价至(zhì)11880元/吨。而后(hòu)该消息始终未得到证实，市场影响逐(zhú)步消失(shī)匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱传闻发酵后，5月以收储(chǔ)为核心(xīn)展开(kāi)的新一季(jì)交割(gē)品博弈仍然激烈。中信建投(tóu)期货能化分(fēn)析师童长征表(biǎo)示，天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)此轮的上涨与下(xià)跌，与收储这一传闻息息相关。他指出，国(guó)储收(shōu)储的(de)政(zhèng)治(zhì)、战略意义大(dà)于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为四大(dà)工业原料，是关系国计民生、国防安(ān)全的重要战略物资。毫无疑问(wèn)的是，对(duì)于全球来说，天然橡胶是严重(zhòng)过剩的。但要考虑(lǜ)到一个事实：中国(guó)的天(tiān)然橡胶的自(zì)给率不足20％，高度(dù)依赖进(jìn)口。从中国本身的天然橡胶来说(shuō)，是供不应求的。因此，在(zài)当前(qián)诡谲多变(biàn)的(de)国际(jì)政治(zhì)格局(jú)中，对天然橡胶的储备其实(shí)是有很高(gāo)的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收(shōu)储量为10万吨，收(shōu)储的对象是国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相对(duì)于整个天然橡胶的年(nián)产(chǎn)量来说非(fēi)常小，不过才占0.7％，即(jí)便对(duì)中国(guó)全(quán)年的消(xiāo)费量来说也只占1.7％。从这个角(jiǎo)度来说，对天然橡胶整体的供求几无影(yǐng)响(xiǎng)。但(dàn)是如(rú)果收(shōu)储的对象是交割品的话(huà)，性质就不(bù)同了。因为目前全年国产(chǎn)全乳的最大产量不过30万吨（去(qù)年仅17万吨(dūn)，今年估计在20万—25万吨），那么收储的量其实占到相当全年交割品产量的(de)1/3—1/2，这(zhè)是非常大的(de)一个比例。”在童长征看来(lái)，如(rú)果(guǒ)国储(chǔ)轮储橡胶(jiāo)事件成立，根据交(jiāo)割品(pǐn)的供求判断影响，再(zài)结合(hé)历(lì)史上收储的影(yǐng)响，RU的价格有可能(néng)会更上一层楼(lóu)。但(dàn)是，由(yóu)于(yú)整个事件的进程会非常缓慢，价格的反应不会即刻见效(xiào)。

　　供应旺季来袭 基(jī)本面难(nán)言乐观

　　进入(rù)6月，伴(bàn)随着物候条件的改变，产区全(quán)面开(kāi)割上量，橡胶供应旺季到来，然而天胶下游需求并未(wèi)有趋势性(xìng)改善，胶价(jià)上涨动能(néng)驱动依旧缺乏。

　　国(guó)投安信期货能化(huà)分析师胡华钎告诉记者，目前全球天(tiān)然橡(xiàng)胶供应(yīng)进入季节性的增产(chǎn)期，中(zhōng)国云南(nán)天然橡胶产区加速恢复开割，预计6月中旬全(quán)面开(kāi)割(gē)，海南产区已经(jīng)全面开(kāi)割，海外越南天然橡胶产区也全面开割(gē)，目(mù)前主要产胶国产区(qū)逐渐进(jìn)入(rù)雨季，物候条件已经(jīng)由差变好。但是由于目前天(tiān)然橡胶上游(yóu)原料(liào)价格相对偏低，胶农割胶积极性不高，加工厂利润(rùn)也偏低，工厂加工积(jī)极性也不高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶(jiāo)供应(yīng)端将逐步恢复正常，产量逐渐(jiàn)增加(jiā)。目(mù)前云南(nán)产区(qū)大面(miàn)积开割，预计后市仍有较多降雨，干旱情(qíng)况已得到(dào)缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应(yīng)相对正常。泰国东(dōng)北部产区逐步上量，南部产出仍在低位，本(běn)周(zhōu)以及(jí)下周预计雨水较多。越南、柬埔寨产(chǎn)区已(yǐ)大面积开割，原料(liào)数量逐步增(zēng)加。同时根(gēn)据历(lì)史(shǐ)降雨数(shù)据来看，厄尔(ěr)尼诺现象(xiàng)下橡(xiàng)胶产区降(jiàng)雨量虽然(rán)处(chù)于历史均(jūn)值以下的(de)概率较高，但由于季节(jié)性的(de)因(yīn)素，降雨绝对(duì)数(shù)量仍(réng)然(rán)能够(gòu)保证。因此，他预(yù)计后市(shì)“厄尔尼诺(nuò)”现象不(bù)会是引发行情上涨的主要因素。

　　从需求(qiú)端来看，东证衍生品研究(jiū)院(yuàn)能化高级分(fēn)析师曹璐(lù)表(biǎo)示，目前轮胎厂家外贸(mào)订单量(liàng)较(jiào)为充足，对开工率形成一定支撑，加(jiā)上(shàng)轮胎(tāi)用原料价格处于低位，轮(lún)胎厂家开工积极性尚可。而(ér)内销市场需求表现依然偏(piān)弱，各(gè)层(céng)级经销商仍(réng)以消耗前期库存为(wèi)主，对后(hòu)市较为悲观、谨慎补货。

　　隆(lóng)众(zhòng)资讯最新数据显示，目(mù)前下游外贸订(dìng)单充足，加(jiā)之内销订(dìng)单缺货现象仍存，企业排产积(jī)极(jí)性不减(jiǎn)。半钢胎样本企业产能利用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别企业因(yīn)内销出货(huò)压力加大，为控制成品库存压(yā)力，存适(shì)度降负现象，全钢胎(tāi)样本企(qǐ)业产(chǎn)能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华钎(qiān)认为，目前(qián)天(tiān)然橡(xiàng)胶基本面(miàn)处于供(gōng)需两(liǎng)弱的格局中，尤(yóu)其(qí)是下游需求(qiú)分歧较大。“主要(yào)是不(bù)同的(de)市场主体预期不同，但是整(zhěng)体来说此前市场对今年的(de)预期(qī)过高。从下游轮胎行业来看，今年以来国内轮胎开工、产量和出(chū)口同比数据还是不错的，反映国内实际需求并不差。但是从汽车(chē)行业来看，由于(yú)汽车刺激政策退(tuì)出，今年国内(nèi)汽车(chē)市场(chǎng)相(xiāng)对疲软，价格战(zhàn)等负面消(xiāo)息较(jiào)多，市场总体上偏悲(bēi)观。此外，青(qīng)岛地区天然橡胶现货库存持续攀升，有些(xiē)人(rén)认(rèn)为是国内需求不(bù)行(xíng)，但是其实(shí)是进口过多导致的。”

　　在(zài)胡华钎看(kàn)来，目前(qián)主要还是宏观(guān)面主导(dǎo)胶价(jià)走(zǒu)势，一方面中国经济复(fù)苏进程、人(rén)民币汇率波动(dòng)；另一方面美联储加息进程，以及美(měi)国(guó)银行(xíng)危机和美债上限问题等。看向下半年(nián)，他认为天然橡胶基(jī)本面仍然缺乏(fá)指引，只有天(tiān)气和(hé)轮(lún)储仍有可(kě)能“掀起(qǐ)波澜“，而(ér)宏观面预(yù)计(jì)比(bǐ)上半年好，比如美联储加(jiā)息步伐(fá)暂缓、国(guó)内(nèi)经济(jì)回暖(nuǎn)等，因此对(duì)天然橡胶市场不宜过度悲观(guān)。

　　“短期市(shì)场没有明确方向，主要跟随宏观因素波动(dòng)。”唐(táng)逸认(rèn)为，“供(gōng)应端(duān)仍然是主导后市胶价走(zǒu)势的主要因素(sù)，随着(zhe)各产区开(kāi)割后产量逐渐(jiàn)增加，海(hǎi)外恢(huī)复速度仍然偏慢，预计干胶(jiāo)的数量并不会(huì)少(shǎo)，包(bāo)括今年交割品的数(shù)量。我们中期观点仍然偏(piān)空，后(hòu)市预(yù)计存在下(xià)跌(diē)的空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在供(gōng)给端没有天气影响的情况下(xià)，后续(xù)主导胶价的因素主要在需求端。从下半年来(lái)看，外(wài)需受(shòu)海(hǎi)外(wài)经(jīng)济衰退和汽车半导(dǎo)体短缺影响，预(yù)计(jì)难有起色(sè)。外(wài)需(xū)走弱也导(dǎo)致(zhì)海外(wài)货源涌入国内，对国内现货端构成压力。内需方面，春节前市(shì)场(chǎng)基于(yú)内需复苏的逻辑，已经(jīng)出现一波(bō)反弹行情，但节后市场从交易预期(qī)开(kāi)始转向交易现(xiàn)实，由(yóu)于国(guó)内需求(qiú)复(fù)苏不及预(yù)期，胶价因此(cǐ)持续承压运(y贵州海拔高度是多少ùn)行。整体(tǐ)来看，她表示短期胶价基本(běn)面缺乏向上驱动(dòng)，只有价格(gé)的绝对低位才(cái)能刺(cì)激有效的去库和资(zī)金再次做(zuò)多的意(yì)愿。后续还需继(jì)续关注天气端是否有扰动因素(sù)，一旦天(tiān)气出(chū)现异常状(zhuàng)况，或将带(dài)来新的阶段性行情。（有删减(jiǎn)）

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